¡Hay granos, faltan barcos y sobran misiles! El combo explosivo que define tu bolsillo hoy.
Por Sergio Juve | Consultor en Agronegocios
El mercado global de commodities atraviesa uno de los momentos de mayor incertidumbre de la década. A la ya conocida guerra en Ucrania se le ha sumado, en este primer cuatrimestre de 2026, una escalada de hostilidades directas entre Estados Unidos e Irán. Esta situación ha reconfigurado los flujos comerciales y los costos operativos de manera dramática.
El Factor Irán y el «Shock» de Costos
La tensión en el Estrecho de Ormuz ha dejado de ser una amenaza retórica para convertirse en un problema de suministro real. Con el bloqueo intermitente de esta vía, por donde circula el 20% del petróleo mundial, el barril de crudo ha perforado la barrera de los USD 100, si bien luego del un alto el fuego tuvimos una baja importante, los precios de los insumos son mucho mas lentos en recuperar, y en el caso del combustible en Argentina tiene un esquema de formación tanto productiva como impositiva diferente y hay que sumarle el termómetro de la petrolera estatal que modifico parte del corte y el suspenso de aumento.
Para el productor argentino, esto tiene un impacto de «doble pinza o los que tenemos algunos años la doble Nelson»:
Insumos Estratégicos: La producción de fertilizantes nitrogenados está íntimamente ligada al precio del gas natural. La crisis en Medio Oriente ha disparado las alertas de cara a la siembra de la cosecha fina (trigo y cebada) 2026/27. Comprar urea hoy es una apuesta de alto riesgo, pero la relación de precio de trigo es sumamente elevada, el problema inmediato es calzar ese precio de trigo, inclusive si lo hacemos con estrategias de A3 podemos incrementar su valor hasta 10 dólares por tonelada. SI vemos la relación con el precio a cosecha que fue de 170 dólares estamos en una relación adecuada más allá del precio de la Urea, que podemos utilizar algún otro arrancador y luego definir la compra.
Logística Interna: El costo por tonelada transportada desde la zona núcleo hasta los puertos del Gran Rosario se ha incrementado un 18% solo en el último mes debido al precio del gasoil, el costo a puertas de la cosecha parece complicar todo y todavía falta la presión de cosecha sobre los precios que si hacemos memoria podría darle presión bajista a la soja entre 10 y 15 dólares
Argentina: Una Cosecha Récord en un Embudo Logístico
La campaña 2025/26 será recordada por sus volúmenes históricos. Sin embargo, la paradoja argentina se hace presente: producir más no siempre significa ganar más si la infraestructura no acompaña.
Maíz: El desafío de la montaña de grano
El maíz es, actualmente, el protagonista de la saturación. Los stocks físicos en plantas de acopio y terminales portuarias han alcanzado un máximo histórico de 19,3 millones de toneladas.
- Impacto en Precios: La presión de la mercadería física es tan alta que el mercado disponible está «pesado». Los exportadores, con sus programas de carga completos hasta junio, no tienen incentivos para subir los precios de compra.
Estamos a puertas a días de ver la presión de soja, y el maíz puede quedar relegado. Con lo cual es muy importante resolver las ventas del disponible el mercado está prácticamente flat no genera tasa en dólares y la oportunidad para el maíz podría estar recién a mediados del segundo semestre. Revisamos estrategias para el enriquecimiento de maíz con lanzamiento de call con posiciones donde nos sentimos cómodos con los techos
Soja: La estrategia de la «fijación tardía»
La soja presenta una dinámica fascinante. A pesar de una producción sólida de 48 millones de toneladas, el ritmo de fijación de precios es inusualmente bajo.
- Contratos a Fijar: Aproximadamente el 80% de los negocios se realizan bajo la modalidad «a fijar precio». El productor entrega el grano para cancelar deudas o liberar lotes, pero se niega a cerrar el valor.
- ¿Por qué esperar?: Existe la expectativa de que el conflicto entre EE. UU. e Irán escale aún más, impulsando el precio de los aceites vegetales (biocombustibles). Además, la brecha cambiaria y los rumores sobre ajustes en el esquema de retenciones mantienen al vendedor en una postura de extrema cautela.
Finanzas y Margen Bruto: La Batalla por la Rentabilidad
A pesar de los precios internacionales sostenidos por la guerra, la rentabilidad del productor argentino está siendo erosionada por tres frentes:
- Fletes Marítimos: Las tarifas de los buques han subido un 25% anual. Las aseguradoras han incrementado las primas por «riesgo bélico» incluso para rutas fuera de la zona de conflicto, lo que termina descontándose del precio FAS que recibe el productor.
- Costo de Capital: Con tasas de interés volátiles, financiar la retención de grano se ha vuelto costoso. El dilema entre vender para financiarse o endeudarse para retener soja es la conversación principal en las cooperativas. Y aquí es donde quiero hacer una pequeña parada en este viaje, la financiación para el productor está teniendo oportunidades que hay que buscarlas, obviamente tasas en dólares que para el común de los mortales son caras, pueden ser convenientes comparadas con la tasa de pases en la generación de precios futuros. Es decir, carriar Mercaderia a posiciones futuras para cubrir crédito puede ser interesante ejemplo soja Noviembre.
- Brecha de Insumos: Históricamente, se necesitaban X toneladas de maíz para comprar una tonelada de urea. Hoy, esa relación se ha deteriorado un 15% en contra del grano, obligando a una eficiencia extrema en la aplicación de tecnología, pero si vemos la relación con trigo como comentaba anteriormente puede ser paralela a la cosecha pasada con un trigo en momento de cosecha con techo de 170 dólares, la necesidad de fabricar precios para calzar insumos es interesante para podes limar los costos.
Perspectivas y Claves para el Próximo Trimestre
¿Qué monitorear?
- El Estrecho de Ormuz: Cualquier cierre total disparará el petróleo por encima de los USD 120, lo que impulsará automáticamente los precios de la soja y el maíz por el canal de los biocombustibles.
- La Cosecha en EE. UU.: En pocas semanas comenzará el planting en el hemisferio norte. Con los costos de fertilizantes actuales, es posible que los farmers estadounidenses migren área de maíz hacia soja, el último informe de USDA dio estos números. La sorpresa el aumento de stock de trigo y el diferencial de Maíz en Argentina tomado por las bolsas.
- Logística del Paraná: El nivel del río sigue siendo aceptable, pero la congestión en los puertos del Gran Rosario requiere una planificación de cupos muy estricta para evitar sobrecostos por estadía de camiones. La planificación de ventas sobre otras posiciones parece lo más acertado, por pase de precios y por logística complicada, el esquema de precios de los fletes es el problema, nueva tarifa de Catac y costos muy difíciles.
En un agro que cambia, decidir mejor hace la diferencia
A nos desanimar a revisar las estrategias que no solo el mundo está jugando al TEG, también nos toca jugar al ajedrez en estos tiempos de juego de Guerra.
En un contexto donde el mercado cambia todos los días y las decisiones marcan la diferencia, contar con información, análisis y estrategia ya no es una opción: es una necesidad.
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Por Sergio Juve | Consultor en Agronegocios
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VIERNES 17 DE ABRIL – EL AGRO EN ESCENARIO DE GUERRA
