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VERTIGO EN LA FORMULA1…. NO EN LOS MERCADOS DE GRANOS

Sergio Juve | Lider de Agrocanjes y Nuevos Negocios – Docente de AgroEducación

El cierre del 2024 avizoraba cambios, pero si pensábamos con los “fundamental” clásicos de mercado, perecía ser un año con algo de volatilidad, un cambio de juego de los últimos años y volver a recordar mercado de años anteriores donde las reglas de juegos fueron totalmente diferentes a los últimos 8 años.

En los últimos años la rentabilidad dejo de ser el clásico P x Q y todo el negocio pasaba a ser un Combo entre operaciones de granos y operaciones en el mercado financiero, tanto de créditos como de colocación. Que si lo vemos con el diario del lunes nos ayudó a transitar la seca más grande que tuvimos en los últimos años y alguna que otra falla en los cálculos del negocio. 

Así fueron pasando los años y la cosa parecía funcionar. Pero, definitivamente cambio. La costumbre del relato vamos a hacer esto y luego el boletín oficial decía otra cosa, también tuvo su cambio, nos encontramos con una guía que puede gustar o no, pero al menos es clara y al menos sabemos para qué lado está el horizonte, palabra trillada la macro parece acomodarse y dar paso a futuros cambios.

Arranco el 2025 y parece que ya pasaron 6 meses, pero no, cambios en USA, China, la comunidad Europea, el clima extremadamente cambiante, pasamos de niño a niña, con incertidumbre casi de un nacimiento y luego se sumó el carácter, leve moderada, fuerte etc. 

Localmente no nos quedamos atrás, pasamos de quita del impuesto país, a la espera de quita del cepo, de unificación cambiaria, quita de dex, y pidiéndole vaya a saber que fuerza que el mercado tome cierto animo alcista.

Vamos viendo algunos datos

Estimaciones de producción

SOJA

▪️ Se ajustó la estimación de producción de 50,6 a 49,6 Mt. 

▪️ Avance de siembra 99% (98% semana anterior, 98% año anterior)

▪️ Condición de cultivo normal/buena 72% (79% semana anterior, 86% año anterior)

▪️ Condición hídrica adecuada/óptima 55% (60% semana anterior, 80% año anterior)

MAÍZ

▪️ Se ajustó la estimación de producción de 50 a 49 Mt.

▪️ Avance de siembra 98% (95% semana anterior, 97% año anterior)

▪️ Condición de cultivo normal/buena 80% (86% semana anterior, 94% año anterior)

▪️ Condición hídrica adecuada/óptima 59% (64% semana anterior, 87% año anterior)

GIRASOL

▪️ Avance de cosecha 5% = 181 mil ton (10% año anterior)

▪️ El rinde promedio nacional se ubica en 19,7 qq/ha

▪️ Condición de cultivo normal/buena 87% (95% semana anterior, 98% año anterior)

▪️ Condición hídrica adecuada/óptima 45% (55% semana anterior, 70% año anterior)

Los posible producción en Brasil

Los avances al 23 de Enero, datos recolectados por los 3 equipos de Rally Da Safra


Clase Abierta: Gestionando las Finanzas y los Impuestos
Reviví la clase con Diego Palomeque y Mariano Echegaray


Equipo 01 – Norte y Oeste de Paraná

Iniciamos nuestro recorrido por Maringá, en el Norte de Paraná, ¿y  sabes lo que encontramos?  Cultivos muy tardíos, todavía al final de la floración y comienzo de la formación de las vainas.  ¿El potencial productivo?  Muy prometedora, con buen número de plantas por hectárea y buena sanidad. Pero no todo son buenas noticias:

  • Los cultivos sembrados al comienzo de la ventana, especialmente en suelos menos profundos, tuvieron rendimientos inferiores a las expectativas.
  •  A lo largo del eje BR369 (Campo Mourão, Ubiratã, Cascavel y Medianeira), la productividad es impresionante – ¡positivamente!
  • En las regiones más extremas, como la frontera con MS y Beira Lago, la sequía afectó el peso de los granos y, como consecuencia, cayó el potencial productivo.

Otro punto que llamó la atención fue la sanidad de los cultivos. Encontramos pocas plagas: las chinches eran los villanos más comunes. Pero la maleza dio un resultado negativo, producto del clima seco.

En general, la cosecha en el Oeste de Paraná es bastante irregular. 

Equipo 02 – Medio Norte de Mato Grosso

Si en Paraná la sequía fue complicada, en Mato Grosso el problema fue todo lo contrario: ¡demasiada lluvia!  El exceso de agua está retrasando las cosechas.

Y hay más:

  • Encontramos soja germinando en las vainas, una clara señal de exceso de humedad.
  • Los días nublados pueden impactar el peso de los granos, que será el principal factor en la balanza para confirmar una cosecha récord.
  • Todavía hay tiempo para sembrar maíz, pero el algodón ya está sufriendo los efectos de este clima inestable.

Aun así, seguimos siendo optimistas: las expectativas para la cosecha siguen siendo altas, pero los granos deberán mostrar peso para confirmar el récord.

Equipo 03 – Oeste de Mato Grosso

El tercer equipo viajó por la región occidental del MT, saliendo de Nova Mutum y dirigiéndose a Campos de Júlio. ¿Qué vimos?

  •  Cultivos de llenado de grano, aprovechando la alternancia entre lluvia y sol.
  •  Otros ya están al final del ciclo, esperando que el sol inicie la desecación o permita la entrada de las máquinas.
  •  Baja infestación de plagas.

¿Y qué marca la diferencia en el alto potencial productivo de estos cultivos?  La población de plantas y el número de granos por planta. ¡Dos factores simples pero fundamentales para el éxito!


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FUENTE RALLY DA SAFRA

Por el lado de Estados Unidos con gran volatilidad, mirando el clima en Sudamérica y si faltaba poco asume Trump.

El uso del aceite de soja en EE.UU. continuó en declive, las existencias aumentando un 14% en el cierre del año.

La trituración de soja en EE.UU. alcanzó un récord histórico en diciembre con varias plantas de procesamiento que comenzaron sus operaciones a finales de 2024

Se informaron ventas de la cosecha 24/25 de EE.UU. a China.

Los fondos tomaron otra posición estaban comprados y ahora pasaron a posición long.

Como consecuencia el mercado de Chicago dio un vuelco importante a la suba, gran afluencia de los productores a cerrar ventas, pero cuando hay oferta el mercado huele sangre y luego comenzó a corregir.

Nuestro mercado repunto en la última semana debido a esta volatilidad del mercado americano y sumado al clima que se hacía desear.

Pero si faltaba algo a todo esto, apareció la gran noticia esperada. Baja de derechos de exportación o mal llamadas RETENCIONES.

SOJA DE 33% A 26%

SOJA DERIVADOS 31% A 24.5%

TRIGO DE 12% A 9.5%

MAIZ DE 12% A 9.5%

GIRASOL DE 7% A 5,5%

Este esquema tiene validez desde el lunes 27/1 hasta el 30/6, luego veremos que ocurre. 

Esto es la primera vez que se implementa y lo mismo ocurrió con el dólar blend que al día de hoy sigue vigente, si bien perdió aire por el achicamiento de la brecha sigue vigente

La eliminación del dólar blend es uno de los reclamos del FMI. 

Con menos retenciones y la brecha cambiaria en baja, el Gobierno podría encontrar un atajo para deshacerse del blend.

El mercado del día viernes reacción rápidamente cerrando el 25/1 con valores alcistas. La particularidad es que se operó en su gran mayoría por el MTR, casi con la ausencia de la exportación.

SOJA DISPONIBLE 305.000, MAYO 295 DOLARES, JULIO 298 Y NOVIEMBRE303.5

MAIZ ABRIL EN 195 DOLARES Y MAIZ JULIO 186.5

TRIGO MARZO 212 DOLARES Y JULIO 221.5

Si bien no está claro cómo se implementa, por que entran en juego las DJE, que tiene que realizar el exportador, pero según lo comentado por el secretario de coordinación de producción Pablo Lavigne

  •  “Para acceder al beneficio se va a poder optar por una Declaración Jurada de Venta al Exterior particular”.
  • “A los 5 días va a haber que pagar el derecho; y a los 15 días hábiles va a haber que liquidar las divisas correspondientes”.
  • “Aquellos cultivos o aquellos productos que no tengan la Declaración Jurada, el embarque será el instrumento de realización del beneficio”.
  • “Esto estará operativo desde el lunes y será hasta el 30 de junio”.

Veremos cómo juega el mercado con el correr de los días, de todos los ambientes que podían generar cambios en los precios ahora se suma la posible gran oferta de Argentina por el lado de ventas de los productores, con lo cual, el precio puede llegar a tener un plus al principio y luego liquidar esa prima que pudo ganar. 

Recordemos que con esta modificación cambia sustancialmente el cálculo de la CTP, prácticamente se borra el contra margen o sobre precio que se estaba pagando en precio por soja y maíz.

Por otro lado, podría modificar el inverso de mercado que tenemos hoy dejando el mercado en una posición flat hasta la cosecha. Hay que estar atentos a lo que puede ocurrir con la posición Noviembre de soja que se encuentra fuera de este esquema de retenciones.

Y el segundo factor es netamente mercado abierto, estamos a días de que comience la cosecha en Brasil que a pesar de todos sus problemas con el clima viene por arriba de las 170 M de tons y ver el posicionamiento de Argentina.

Pero sin dudas esta volatilidad de precios hay que aprovecharla tanto de soja como de maíz, y luego tomar coberturas, por ejemplo, los put de soja mayo, estas mismas quedaron prácticamente al 50% del valor sobre el valor del futuro previo a la reducción de DEX. 

Lo mismo ocurre con el maíz tanto las posiciones de Abril como de Julio tienen buenos valores si están dentro de la rentabilidad hay que cerrar márgenes y luego jugar el partido en caso de una suba.

Un año con muchos cambios veremos cómo quedan los saldos, lo que está claro es que cambio el juego, será cuestión de hacer memoria y aprender a ajustar los Excel y salir adelante.

Sergio Juve | Lider de Agrocanjes y Nuevos Negocios – Docente de AgroEducación

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