\u00bfCu\u00e1les son las se\u00f1ales del 2021?<\/strong><\/p>\n\n\n\n El gobierno est\u00e1 decidido a controlar los precios que surgen de la oferta y la demanda del mercado, esto implica que buscar\u00e1 intervenir para buscar el precio que desea. Esto trae como consecuencia desincentivos a la producci\u00f3n, lo que traer\u00eda a futuro problemas severos.<\/p>\n\n\n\n \u00bfPor ejemplo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Si segu\u00eds interviniendo en el mercado energ\u00e9tico, no habr\u00e1 inversiones, por ende, se pone en serio riesgo la provisi\u00f3n de energ\u00eda. La pol\u00edtica de precios m\u00e1ximos hace que las empresas no tengan rentabilidad, por ende, el faltante de mercader\u00eda ser\u00e1 la consecuencia, o bien se regular\u00e1 el precio de los insumos de los productos para poder aferrarse a los precios m\u00e1ximos.<\/p>\n\n\n\n \u00bfMe explic\u00e1s esto \u00faltimo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Un solo ejemplo, la harina tiene precio m\u00e1ximo, pero el trigo subi\u00f3 m\u00e1s que la harina, por ende, los molineros est\u00e1n a p\u00e9rdida. Te quedan dos caminos, permit\u00eds el aumento de precio de la harina, o reprim\u00eds el precio del principal insumo que es el trigo (m\u00e1s retenciones).<\/p>\n\n\n\n Bajo estos supuestos, Argentina va a una regulaci\u00f3n de los mercados<\/strong><\/p>\n\n\n\n Me encant\u00f3 esa reflexi\u00f3n. Hoy Argentina va a una regulaci\u00f3n total de los mercados. Por ende, los actores econ\u00f3micos deber\u00edan estar tomando recaudos de lo que vendr\u00e1.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 vendr\u00e1?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Mayores retenciones a las exportaciones, menos oferta de mercader\u00eda, un cepo al d\u00f3lar m\u00e1s duro, y las consecuencias ser\u00e1n un d\u00f3lar blue m\u00e1s elevado, un pa\u00eds que crecer\u00e1 en forma amarreta, y una gran precariedad en la producci\u00f3n. Igual, bajos estos supuestos, se puede ganar dinero, lo que hay que hacer es cambiar el formato de negocios.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo es eso?<\/strong><\/p>\n\n\n\n No pod\u00e9s guardar nada que ma\u00f1ana sea base imponible para aplicaci\u00f3n de un aumento en la presi\u00f3n tributaria. Por ejemplo, muchas empresas acumulan stock, esto es solo recomendable cuando el stock es un insumo estrat\u00e9gico, si no lo fuera no es conveniente, ya que el peso de los impuestos caer\u00e1 sobre este activo acopiado.<\/p>\n\n\n\n Eso es relativo al campo<\/strong><\/p>\n\n\n\n . – No, es para todas las empresas, siempre se dijo que una forma de defenderse frente a la inflaci\u00f3n era tener altos stocks, hoy con balances que no se actualizan por inflaci\u00f3n, lo que generan los altos stocks es una base imponible muy elevada para pagar impuestos a las ganancias.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo sortear ese problema?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Es para una consulta privada, pero lo que sucede en el mercado, es que las empresas siguen acumulando stock, pero en alg\u00fan momento el blanco se transforma en negro, y estamos pasando a una econom\u00eda muy informal, producto de la alta presi\u00f3n tributaria. Si lo blanco sigue siendo blanco, es tan confiscatorio el pago de impuesto a las ganancias, que generar\u00eda p\u00e9rdidas importantes a las empresas.<\/p>\n\n\n\n \u00bfEjemplos?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Hay productos que aumentaron el 80% en el a\u00f1o 2020. El producto A lo ten\u00e9s registrado en tus libros a $ 100, y hoy vale $ 180, con un costo de reposici\u00f3n de $ 162. Si lo vend\u00e9s a $ 180, ten\u00e9s que pagar el 30% de impuesto a las ganancias, que son $ 24, con lo cual te queda a un precio de $ 156, cuando en el mercado vale $ 162. Todo esto sin tener en cuenta el resto de impuestos que pesan sobre un producto, como es el caso de Ingresos Brutos.<\/p>\n\n\n\n Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n El gobierno viene por una nueva ronda de regulaciones. Vamos por una suba de impuestos a las retenciones de productos que se exportan, fuente inagotable de recursos. La toma de posici\u00f3n de d\u00f3lares ser\u00e1 cada vez m\u00e1s restrictiva, con lo cual la suba del d\u00f3lar blue est\u00e1 asegurada. Esto no genera incentivos a la inversi\u00f3n. Vamos a un a\u00f1o 2021 que rebota, pero no sienta las bases para un crecimiento sostenido. Tomar financiamiento en pesos y ahorrar en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n D\u00f3lar<\/strong><\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 pasa con el d\u00f3lar?<\/strong><\/p>\n\n\n\n El d\u00f3lar oficial est\u00e1 adecuando su actualizaci\u00f3n a la suba inflacionaria del mes, en diciembre la inflaci\u00f3n fue del 4%, en 24 d\u00edas de enero subi\u00f3 el 2,9% y quedan 5 d\u00edas h\u00e1biles, por ende, la suba estar\u00e1 entre el 3,5% y 4,0%, esto implica que el d\u00f3lar lo est\u00e1n devaluando a un ritmo superior al 40% anual, claramente no est\u00e1n viendo una inflaci\u00f3n del 29% anual como reza el presupuesto.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo estamos de reservas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Muy mal, las reservas no logran superar la barrera de los U$S 40.000 millones, sin ingreso de d\u00f3lares genuinos habr\u00e1 que tomar medidas muy restrictivas, por ejemplo:<\/p>\n\n\n\n 1) Cerrar las importaciones. No se puede importar m\u00e1s que lo exportado, se necesita un saldo favorable. Volvemos a retroceder, los que quieran importar deber\u00e1n exportar. Esto limita el crecimiento futuro del pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n 2) Se limitar\u00e1 al m\u00e1ximo la salida de d\u00f3lares del pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n 3) Se buscar\u00e1 aumentar impuestos para reducir el d\u00e9ficit fiscal. En especial impuestos ligados a la exportaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n 4) Las provincias demorar\u00e1n al m\u00e1ximo la reestructuraci\u00f3n de la deuda, ya que el BCRA no puede venderles d\u00f3lares para afrontar pagos, dada la escasez de reservas.<\/p>\n\n\n\n 5) Las empresas corren igual suerte, YPF tiene dinero para pagar su deuda, pero no los d\u00f3lares para remesar el pago. Esto se repetir\u00e1 con todas las empresas que est\u00e1n obligadas a reestructurar ante la restricci\u00f3n que opera sobre la moneda extranjera.<\/p>\n\n\n\n Este escenario es muy negativo<\/strong><\/p>\n\n\n\n Hay que trabajar con los escenarios que nos pone a disposici\u00f3n el gobierno. Las restricciones est\u00e1n a la vista. Al 20 de enero las reservas son de U$S 39.741 millones, las netas est\u00e1n en U$S 4.427 millones, de ese total U$S 3.633 millones est\u00e1n invertidas en oro. Si YPF le pide al Banco Central que le venda U$S 1.000 millones para refinanciar deuda no los tiene, por ende, las restricciones seguir\u00e1n, y dif\u00edcilmente las empresas puedan crecer en este escenario. Lo mismo sucede con las provincias.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo ves el d\u00f3lar blue?<\/strong><\/p>\n\n\n\n La demanda de pesos comenz\u00f3 a caer, y pronto veremos precios mucho m\u00e1s elevados para el d\u00f3lar blue. Se impusieron restricciones muy severas, el d\u00f3lar MEP y el CCL est\u00e1n por debajo de la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar ahorro, es algo que no durar\u00e1 por mucho tiempo.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 pasar\u00e1 con la tasa de inter\u00e9s?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Plazos fijos al 37% anual son una fantas\u00eda, hay que comprar bonos que actualicen por inflaci\u00f3n o hacer plazos fijos que ajusten por inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo ves a la bolsa?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Con todas las restricciones que mencione, las empresas en la bolsa tienen pocas posibilidades de mostrar m\u00e1s utilidades, los activos argentinos siguen amenazados por las bajas. El riesgo pa\u00eds no descender\u00e1, y las acciones dif\u00edcilmente suban en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n \u00bfSe viene el acuerdo con el FMI?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Te dir\u00eda que no lo veo en lo inmediato. Estados Unidos y el FMI muestran preocupaci\u00f3n por los acuerdos que se est\u00e1n tramitando entre Argentina y China, como tambi\u00e9n la posibilidad de desembarco de empresas rusas. El acuerdo con el FMI podr\u00eda no realizarse en el a\u00f1o 2021.<\/p>\n\n\n\n \u00bfCaer\u00edamos en cesaci\u00f3n de pagos con el Club de Par\u00eds?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Buen punto, y cierro este cap\u00edtulo. Argentina reestructur\u00f3 la deuda soberana, pero no tiene d\u00f3lares para pagarle a los organismos financieros internacionales, se aferra a la voluntad que lo refinancien. Tampoco el pa\u00eds tiene d\u00f3lares para venderles a las empresas que tienen deuda con el exterior. Aunque no lo vemos seguimos en cesaci\u00f3n de pagos, es lo que indica el valor de los bonos soberanos. La familia de bonos que hemos canjeado valen en U$S 34 y U$S 40, esa es la verdad de la milanesa.<\/p>\n\n\n\n Campo<\/strong><\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 pasa con la cotizaci\u00f3n de la soja, trigo y ma\u00edz?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Est\u00e1n tomando un descanso, fuimos los primeros en decir que la soja superar\u00eda los U$S 500, pero eso no implica que va a pasar los U$S 550 la tonelada. Estos son buenos precios para vender. Mientras el petr\u00f3leo no suba, el etanol se estanque en precios, es dif\u00edcil que el ma\u00edz siga convalidando mayores subas. Creo que estamos en un techo para los precios internacionales, hay muchos factores dando vuelta, como ser la crisis sanitaria mundial, la suba de la tasa de largo plazo y la probable fiebre porcina africana en China.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 pasa en Argentina?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Lo que tantas veces advertimos, la soja sube en chicago, pero no en nuestro pa\u00eds. El precio FOB de la soja el viernes era de U$S 536, el precio de la soja en Argentina a d\u00f3lar oficial U$S 325, medido en d\u00f3lar MEP U$S 193. Cuando la soja llega a los U$S 200 de cotizaci\u00f3n medida en d\u00f3lar MEP hay que vender, ya que puede seguir subiendo en el exterior, pero si en Argentina sube la brecha, el hombre de campo no obtendr\u00e1 mayores beneficios.<\/p>\n\n\n\n \u00bfHay que vender soja?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Si ten\u00e9s disponible hay que vender. Respecto a la nueva cosecha, hay que vender porque es probable una suba de retenciones, y calzar esa venta con compra de insumos para pr\u00f3xima campa\u00f1a, m\u00e1s adelante vemos c\u00f3mo manejamos el tema ganancias, ya sea tomando financiamiento, haciendo ganader\u00eda de cr\u00eda, renovando maquinarias u otras formas de protegernos como, por ejemplo, aportar fondos a una sociedad de garant\u00eda rec\u00edproca y pagar menos impuesto a las ganancias.<\/p>\n\n\n\n \u00bfMa\u00edz y trigo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Estos son muy buenos precios, hay que cerrarlos, es probable una fuerte suba de retenciones en ambos productos, el que no cerr\u00f3 precio se embrom\u00f3.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 sucede con la ganader\u00eda?<\/strong><\/p>\n\n\n\n A nivel mundial estamos viendo una fuerte suba en Chicago ya sea de vacuno (ternero y gordo) y cerdo. La demanda de carne crecer\u00e1 en el segundo semestre de 2021, y estos precios son muy bajos. Si se confirma un rebrote de la fiebre porcina africana, podr\u00edan ceder los precios de las materias primas agr\u00edcolas y activarse a la suba la prote\u00edna c\u00e1rnica. Gr\u00e1ficos de terneros, gordo y cerdo.<\/p>\n\n\n\n Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n El campo tuvo buenas lluvias, ojal\u00e1 contin\u00faen y la producci\u00f3n pueda mejorar. Con m\u00e1s producci\u00f3n, m\u00e1s amenaza de suba de retenciones. Hay que comenzar a planificar el a\u00f1o fiscal, tendremos una inflaci\u00f3n del 50% anual, y una devaluaci\u00f3n del d\u00f3lar oficial en similares valores, con un d\u00f3lar blue que podr\u00eda subir el 70% en el a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n Volviste de las vacaciones<\/strong><\/p>\n\n\n\n Con renovados cambios en la presentaci\u00f3n de los informes privados, vamos a dos informes diarios, uno macro y otro exclusivo del campo. Vamos a ir complementado con informes de audio sectoriales por semana, para el comercio y para la industria. En forma privada ya se brindan estos informes v\u00eda e mail. Todo ser\u00e1 m\u00e1s corto, m\u00e1s f\u00e1cil de interpretar y mejorar la toma de decisiones.<\/p>\n\n\n\n Conclusi\u00f3n general<\/strong><\/p>\n\n\n\n El gobierno interviene en todos los sectores para regular la oferta y la demanda. La econom\u00eda ser\u00e1 m\u00e1s informal para no ser alcanzada por las regulaciones y mayores impuestos que impone el Estado. El d\u00f3lar blue ser\u00e1 la mejor inversi\u00f3n del a\u00f1o en Argentina. Cuidado con la suba de tasas en el mundo. No habr\u00eda acuerdo con el FMI. No olvides que est\u00e1s viviendo en cesaci\u00f3n de pagos, no hay d\u00f3lares y abundan los pesos. Alta inflaci\u00f3n y devaluaci\u00f3n 2021.<\/p>\n\n\n\n Por Salvador Distefano |Para Salvadordistefano.com.ar . La econom\u00eda argentina en el a\u00f1o 2021 sigue con escasez de d\u00f3lares, imposibilidad de reestructurar la deuda con FMI y Club de Par\u00eds, empresas como YPF y provincias no pueden acceder a d\u00f3lares para honrar deudas. Seguimos en un virtual default. \u00bfC\u00f3mo hacer negocios en este escenario? Visi\u00f3n macro, …<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":8243,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14],"tags":[88],"class_list":["post-8235","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-salvador-di-stefano"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8235","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8235"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8235\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8533,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8235\/revisions\/8533"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8243"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8235"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8235"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8235"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"\"](\"http:\/\/estudio.jumabu.com\/agro\/wp-content\/uploads\/2021\/01\/fut_image-3-1.png\")
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Por Salvador Distefano |Para Salvadordistefano.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"