Correcto, vamos por 3 lados diferentes, la suba de tasa en el mundo, el cierre de las importaciones y su impacto en el mercado del d\u00f3lar, y el campo.<\/p>\n\n\n\n
\u00bfVamos por el primero?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Estados Unidos ha llevado adelante una gran emisi\u00f3n monetaria. El juego de emitir deuda por parte del Estado para que la compre la Reserva Federal es finito, no se puede recurrir a dicho artilugio eternamente.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 datos tenemos?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Al 30 de junio del a\u00f1o 2020 la deuda en Estados Unidos era equivalente al 286,1% del PBI, de dicho total la deuda equivalente al Estado suma 116,9% del PBI, mientras que 169,2% del PBI es deuda del sector privado, se divide entre deudas hogares y empresas privadas.<\/p>\n\n\n\n Un desastre<\/strong><\/p>\n\n\n\n No qued\u00f3 tan al margen Europa, la zona Euro tiene una deuda total equivalente al 282,8% del PBI, mientras que el Estado suma una deuda equivalente al 95,0% del PBI.<\/p>\n\n\n\n China debe tener mejores indicadores<\/strong><\/p>\n\n\n\n Error, la deuda de China es equivalente al 280,3% del PBI, y, para que no me lo preguntes, la deuda de Jap\u00f3n equivale al 408,9% del PBI.<\/p>\n\n\n\n Esto no se arregla m\u00e1s<\/strong><\/p>\n\n\n\n S\u00ed, probablemente el mundo desarrollado est\u00e9 obligado a monetizar la deuda, esto implica imprimir m\u00e1s billetes para pagarla, ya que estos mismos pa\u00edses gozan de d\u00e9ficit fiscal importantes.<\/p>\n\n\n\n \u00bfEso traer\u00e1 consigo m\u00e1s inflaci\u00f3n y suba de tasas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Lo de mayor inflaci\u00f3n no es lineal, porque es probable que, en el marco de una gran recesi\u00f3n, el aumento de precios demore un poco en aparecer, pero coincido que m\u00e1s tarde que temprano vamos a un escenario de mayor inflaci\u00f3n. En donde hemos observado una fuerte reacci\u00f3n es en la tasa de inter\u00e9s, el bono de tesorer\u00eda americano a 10 a\u00f1os muestra un rendimiento del 1,11% anual, cuando en marzo rend\u00eda el 0,4% anual. Encontrar\u00e1 una gran resistencia a la suba en la zona de 1,30% y 1,40% anual. Recordemos que a finales del a\u00f1o 2018 esta tasa se ubicaba en el 3,20% anual.<\/p>\n\n\n\n Si la tasa sube, \u00bfqu\u00e9 puede suceder?<\/strong><\/p>\n\n\n\n La tasa es la mayor enemiga de las acciones, por ende, hay que estar atento con lo que suceda en el mercado accionario a nivel mundial. Si el gobierno americano logra contener la suba de tasas, el escenario podr\u00eda ser muy optimista. Sin embargo, el presidente electo, no se caracteriza por brindar un mensaje econ\u00f3mico que lleve tranquilidad a los mercados.<\/p>\n\n\n\n \u00bfEl mundo est\u00e1 endeudado?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Correcto, la deuda argentina medida por el BIS al 30 de junio 2020 representa el 119,3% del PBI; de dicho total el 99,1% del PBI es deuda del Estado, con lo cual todo el sector privado argentino est\u00e1 endeudado en el equivalente al 20,2% del PBI.<\/p>\n\n\n\n El estado le roba el cr\u00e9dito al sector privado<\/strong><\/p>\n\n\n\n La relaci\u00f3n es uno para el privado y 5 para el Estado. As\u00ed es dif\u00edcil crecer. F\u00edjate que en el resto de los pa\u00edses la deuda en manos del sector privado es mucho m\u00e1s elevada que la del Estado. En Argentina el Estado se lleva todo.<\/p>\n\n\n\n Esta mega emisi\u00f3n de moneda a escala mundial, \u00bfimpulsa a las criptomonedas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Correcto, las criptomonedas tienen una emisi\u00f3n limitada, cosa que no ocurre con el d\u00f3lar, euro, yen o yuan. Esto implica que a medida que transcurra el tiempo las criptomonedas se van a convertir en resguardo de valor, y se utilizar\u00e1n para transar mercader\u00eda y servicios en los mercados mundiales.<\/p>\n\n\n\n El Bitcoin est\u00e1 en U$S 37.500<\/strong><\/p>\n\n\n\n Toda baja ser\u00e1 una oportunidad de compra. No descartes otras criptomonedas como es el caso del Ethereum.<\/p>\n\n\n\n Pasamos al segundo tema: cierre de la econom\u00eda e impacto en el d\u00f3lar<\/strong><\/p>\n\n\n\n El cierre de la econom\u00eda es simple, buscan sacar regulaciones que encarezcan los productos importados, y que no utilicen los d\u00f3lares de las reservas por 90 d\u00edas en determinados productos, y en los que se refiere a bienes suntuosos cerca de 365 d\u00edas.<\/p>\n\n\n\n Esto va a generar inflaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n Correcto, hay productos que se van a encarecer, como es el caso de determinados veh\u00edculos, lavavajillas, freezer, hornos el\u00e9ctricos, microondas, celulares, entre otros productos. Esto va a tener un doble impacto, afectar\u00e1 el crecimiento econ\u00f3mico, y por otro lado generar\u00eda un aumento de precios generalizado en estos productos.<\/p>\n\n\n\n Pero van a generar un excedente de d\u00f3lares<\/strong><\/p>\n\n\n\n Es un tema opinable, las exportaciones ser\u00e1n bajas en los pr\u00f3ximos 3 meses, estamos lejos de la cosecha, por ende, el gobierno buscar\u00eda seguir regulando el comercio exterior para vivir con lo nuestro, reactivar el mercado interno, sin importar tanto calidad y precio. Seguramente tendremos un excedente superior al que tendr\u00edamos sin cerrar importaciones, pero el da\u00f1o en la econom\u00eda en t\u00e9rminos generales ser\u00e1 grave.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo ves al d\u00f3lar?<\/strong><\/p>\n\n\n\n La tasa impl\u00edcita del d\u00f3lar futuro se ubica en el 58,3% anual, no es baja pero no es la m\u00e1s alta de los \u00faltimos 30 d\u00edas. El d\u00f3lar bolsa o MEP se ubica en $ 145, mientras que el d\u00f3lar blue comenz\u00f3 a despegarse y se ubica en $ 164.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo lo ves a futuro?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Te lo tengo que decir.<\/p>\n\n\n\n Te vas de vacaciones dos semanas, tir\u00e1 algo<\/strong><\/p>\n\n\n\n OK, el d\u00f3lar de equilibrio se ubica en $ 146, por ende creemos que el d\u00f3lar bolsa sigue regalado, y en la medida que la liquidez siga creciendo, vemos al d\u00f3lar blue en un rally alcista que lo deposite por encima de $ 200 en el primer trimestre del a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n El jueves se informa la inflaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n Vamos a un piso de inflaci\u00f3n del 3,5% mensual, de all\u00ed para arriba cualquier n\u00famero es posible. Este mes habr\u00e1 dos aumentos de combustible, la carne no bajar\u00e1 de precio, y comenzar\u00eda a subir el precio de la leche. La sequ\u00eda afecta a muchos productos estacionales, y en alg\u00fan momento subir\u00e1n las tarifas. El gobierno buscar\u00eda maniatar precios, pero habr\u00e1 que preparase para la escasez.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo ves a los bonos y acciones?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Cada vez que el d\u00f3lar blue comenz\u00f3 a subir, las acciones acompa\u00f1an, no tuvimos rally de fin de a\u00f1o, por eso creemos que podr\u00eda darse una suba del 20% en acciones. En lo que respecta a bonos, vemos a los ajustados por inflaci\u00f3n lateralizando, pero nos parece que hay margen para renovadas subas. Los bonos en d\u00f3lares seguir\u00e1n afectados por la falta de credibilidad del Estado. Hay muy buenas obligaciones negociables que informamos en el informe privado.<\/p>\n\n\n\n Para finalizar el campo<\/strong><\/p>\n\n\n\n El d\u00eda 12 se conoce el informe del USDA, todos los analistas creen que ser\u00e1 alcista, cuando hay tanto consenso tengo cierto temor. Me parece que ser\u00e1 un informe que tendr\u00e1 gran expectativa, pero ser\u00e1 intrascendente. Cuidado, asegur\u00e1 precios en los mercados de futuro. Est\u00e1 claro que al campo le est\u00e1n poniendo la mano en el bolsillo. Mira estos n\u00fameros:<\/p>\n\n\n\n Como ver\u00e1s, el precio en d\u00f3lares billetes que recibe el productor por la soja que vende es 64,3% inferior, en el caso del ma\u00edz 53,3% inferior, y en el trigo 51,7% inferior.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 pasar\u00e1 con el ma\u00edz?<\/strong><\/p>\n\n\n\n El cierre de comercializaci\u00f3n har\u00e1 que los precios cedan respecto de lo que el mercado pagaba antes, pero mucho depender\u00e1 de Chicago, aunque el ma\u00edz argentino perder\u00e1 premio. El productor de ma\u00edz quedar\u00e1 a merced del consumo, y si desea vender tendr\u00e1 que ceder.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo sigue la pel\u00edcula?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Nada de lo que propone el cierre de exportaciones se podr\u00e1 cumplir, los precios de la carne y la leche seguir\u00e1n elevados. Conociendo el pa\u00f1o, y a los muchachos que est\u00e1n en el gobierno, no tardar\u00e1n en subir las retenciones de ma\u00edz y trigo.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 pasar\u00e1 con la soja?<\/strong><\/p>\n\n\n\n No es posible pol\u00edticamente subir retenciones, ya est\u00e1n en el 33%, por ende, si la soja sigue a la suba, vamos a un escenario de sojizaci\u00f3n, todos har\u00e1n soja en Argentina, se potenciar\u00e1n los problemas en la cadena de trigo y ma\u00edz, lo que traer\u00e1 como correlato dificultades en toda la cadena de valor.<\/p>\n\n\n\n El gobierno no mira el mediano plazo<\/strong><\/p>\n\n\n\n El gobierno est\u00e1 mirando la pr\u00f3xima media hora, no hay estrategia de nada, solo salir airoso de la coyuntura, lo cual es pan para hoy y hambre para ma\u00f1ana.<\/p>\n\n\n\n Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n Escenario complejo, el mundo rumbo a m\u00e1s inflaci\u00f3n y una tasa de inter\u00e9s m\u00e1s elevada. La econom\u00eda argentina ser\u00e1 m\u00e1s cerrada, se encarecer\u00e1n los bienes de capital, la inflaci\u00f3n estar\u00e1 en un piso del 3,5% mensual, y el d\u00f3lar blue prepar\u00e1ndose para despegar. Los aumentos salariales no cubren la inflaci\u00f3n, y en muchos casos los empresarios no los pueden pagar. El campo, con un escenario de precios a la suba, pero cuidado que el USDA le puede jugar una mala pasada. En la argentina nadie habla de inversi\u00f3n, por lo tanto, seguimos en una econom\u00eda precaria y berreta, en donde el pa\u00eds languidece.<\/strong> A prepararse para realizar t\u00e1cticas y estrategias empresariales en este escenario, la consigna es sobrevivir, es la supervivencia del m\u00e1s apto.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El mundo no nos sonr\u00ede, la tasa de retorno de los bonos americanos lleg\u00f3 al 1,1% anual, probables devaluaciones en el mundo emergente. 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