{"id":7734,"date":"2020-12-14T12:41:11","date_gmt":"2020-12-14T12:41:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=7734"},"modified":"2021-02-05T15:22:46","modified_gmt":"2021-02-05T15:22:46","slug":"argentina-regalada","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/argentina-regalada\/","title":{"rendered":"Argentina regalada"},"content":{"rendered":"
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Por Salvador Di Stefano<\/h6>\n<\/header>\n

Estamos con precios de activos regalados, pero no hacen cola para invertir en nuestro pa\u00eds. Los nuevos impuestos y un rumbo poco claro no ayudan. Lo barato muchas veces puede salir caro. Se viene un s\u00faper martes financiero. Argentina, el pa\u00eds m\u00e1s devaluado de la tierra. \u00bfSeguiremos devaluando el peso? Enterate en esta nota.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 pasa con nuestra competitividad?<\/strong><\/p>\n

. – Una forma de medirla es a trav\u00e9s del \u00edndice de tipo de cambio real multilateral. Este \u00edndice mide el precio relativo de los bienes y servicios de la econom\u00eda argentina con respecto al de los principales 12 socios comerciales del pa\u00eds, en funci\u00f3n del flujo de comercio de manufacturas. Se obtiene a partir de un promedio ponderado de los tipos de cambio reales bilaterales de los principales socios comerciales del pa\u00eds. Se considera la evoluci\u00f3n de los precios de las canastas de consumo representativas de los socios comerciales expresados en moneda local en relaci\u00f3n con el valor de la canasta de consumo local, constituy\u00e9ndose como una de las medidas amplias de competitividad (de tipo precio).<\/p>\n

\u00bfPodemos medir a muchos pa\u00edses?<\/strong><\/p>\n

. – De hecho, lo realizamos y obtuvimos algunas conclusiones muy interesantes. Comparamos el valor de las monedas hoy, por el promedio de dicha moneda en los \u00faltimos 24 a\u00f1os. Por ejemplo, nuestro tipo de cambio est\u00e1 altamente devaluado frente al sudeste asi\u00e1tico. Somos muy baratos para Jap\u00f3n, India y China, los productos de esos pa\u00edses llegar\u00e1n a precios elevados a nuestro pa\u00eds, y los nuestros deber\u00edan ser muy econ\u00f3micos para exportar hacia esos destinos. Si lo miramos desde el punto de vista tur\u00edstico, nos deber\u00eda salir muy caro ir a dichos pa\u00edses y para los que visiten la Argentina ser\u00eda un regalo.<\/p>\n

Uruguay es un caso aparte, es el pa\u00eds de Am\u00e9rica Latina que tiene su moneda muy sobrevaluada, por lo cual a los argentinos veranear en dicho pa\u00eds nos sale muy caro, en cambio para los uruguayos es muy accesible venir a nuestro pa\u00eds. Chile tiene un tipo de cambio sin mayores variantes respecto a Argentina.<\/p>\n

Estados Unidos es mucho m\u00e1s caro que Europa para un argentino, ambos est\u00e1n por encima del promedio del tipo de cambio multilateral, para los americanos ser\u00eda mucho m\u00e1s barato invertir en Argentina que los europeos.<\/p>\n

El Reino Unido es un caso particular, con la salida del Brexit la libra se ha devaluado, y hoy nuestro peso se sobrevalu\u00f3 frente a dicho pa\u00eds. Londres en precio.<\/p>\n

M\u00e9xico y Brasil han mostrado que sus monedas se han devaluado a mayor ritmo que el peso argentino, en especial Brasil la brecha del 17,3% es muy elevada.<\/p>\n

En todos los casos se compararon tipos de cambios oficiales. Si midi\u00e9ramos el d\u00f3lar bolsa o el blue los resultados ser\u00edan m\u00e1s favorables a la inversi\u00f3n extranjera de muchos pa\u00edses y Argentina deber\u00eda ser el pa\u00eds elegido para visitar porque estar\u00eda regalado. Si lo miramos en forma inversa, a los argentinos nos ser\u00eda prohibitivo salir del pa\u00eds, y el mejor lugar para invertir deber\u00eda ser Argentina, ya que nuestros costos son muy bajos a escala mundial.<\/p>\n

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Por lo que observamos con estos datos, \u00bfel tipo de cambio argentino es alto?<\/strong><\/p>\n

. – Es lo que dicen las estad\u00edsticas que miden los precios de los bienes, pero no la rentabilidad que se obtiene a la hora de exportar neto de los impuestos que se pagan. Argentina tiene una presi\u00f3n tributaria enorme, tan grande que, a pesar de estos tipos de cambios positivos, nuestras exportaciones lejos de crecer caen, y las importaciones no suben por las restricciones que le pone el gobierno al ingreso de mercader\u00eda.<\/p>\n

Argentina es barata y no viene nadie<\/strong><\/p>\n

. – La Argentina sufre un grave problema, el rumbo econ\u00f3mico que fija el gobierno es horrible, por eso no logra seducir a los capitales. Los argentinos no desean mantener sus ahorros en el pa\u00eds, tampoco en el sistema institucional (todo d\u00f3lar que camina va a la caja de seguridad), y por las dudas moment\u00e1neamente no invierten.<\/p>\n

\u00bfMe lo explic\u00e1s mejor?<\/strong><\/p>\n

. – Como no, en el a\u00f1o 2018 se fueron del pa\u00eds U$S 27.230 millones, en el a\u00f1o 2019 U$S 26.870 millones y en 10 meses del a\u00f1o 2020 U$S 3.032 millones. Esto es lo que se fue v\u00eda formal, por v\u00eda informal deber\u00eda ser mucho m\u00e1s. Por otro lado, los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares cayeron en U$S 13.000 millones en los \u00faltimos dos a\u00f1os. Los bonos argentinos bajaron de una paridad del 100% a paridades del 38%, el Merval pas\u00f3 de un nivel de U$S 1.800 a un nivel de U$S 390. Claramente el problema de Argentina no es la econom\u00eda, es el rumbo que puede tomar el pa\u00eds dadas las decisiones que se toman en los m\u00e1ximos niveles del gobierno, desde lo institucional y pol\u00edtico.<\/p>\n

\u00bfMe lo explic\u00e1s mejor?<\/strong><\/p>\n

. – El impuesto a la riqueza es una clara muestra de que el gobierno desea expropiar a las empresas, disfrazados de la moralina de la pobreza que ellos mismos crearon y potencian d\u00eda a d\u00eda. Cuanto m\u00e1s impuestos se crean, menos inversiones vendr\u00e1n. A mayor presi\u00f3n tributaria, m\u00e1s econom\u00eda informal. Cuanta m\u00e1s econom\u00eda informal estaremos m\u00e1s cerca del desfinanciamiento del Estado, y consecuentemente una nueva crisis monetaria y cambiaria.<\/p>\n

Para hablar de eso, \u00bfc\u00f3mo la ves?<\/strong><\/p>\n

. – Los agregados monetarios M2, que son la suma de la circulaci\u00f3n monetaria, cuenta corriente y caja de ahorro en el sector p\u00fablico y privado, crece a un ritmo del 106% anual, semejante cantidad de dinero buscar\u00e1 un lugar en el mundo cuando en enero caiga la demanda de dinero por razones estacionales. Parecer\u00eda que en ese escenario el activo elegido ser\u00edan los d\u00f3lares alternativos.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo est\u00e1n los c\u00e1lculos del d\u00f3lar?<\/strong><\/p>\n

. – El d\u00f3lar, que se mide como la relaci\u00f3n entre los pasivos monetarios del Banco Central y las reservas, est\u00e1 en $ 130, mientras que el d\u00f3lar que se mide entre la circulaci\u00f3n monetaria m\u00e1s los dep\u00f3sitos a la vista y caja de ahorro del sector privado m\u00e1s la mitad de los plazos fijos sobre las reservas nos indica un valor de $ 140. El piso para el valor del d\u00f3lar est\u00e1 entre ambos valores.<\/p>\n

\u00bfAlgunos hablan de que el gobierno dejar\u00eda de cobrar el adelanto del impuesto a las ganancias para bajar el d\u00f3lar ahorro?<\/strong><\/p>\n

. – Si lo hace, no bajar\u00eda el precio de los d\u00f3lares alternativos, por ende, es una medida que no tendr\u00eda sentido. El d\u00f3lar ahorro hoy est\u00e1 en $ 144,38, el d\u00f3lar bolsa moment\u00e1neamente en $ 138,22. En ambos casos est\u00e1n en torno de los valores de conversi\u00f3n a los que llegamos con nuestros c\u00e1lculos. Desde nuestro punto de vista estos son valores piso, en la medida que la demanda de dinero baje, estos precios saldr\u00e1n eyectados a la suba.<\/p>\n

\u00bfEl gobierno est\u00e1 tramitando un acuerdo con el FMI?<\/strong><\/p>\n

. – En dicho acuerdo el gobierno pretende postergar pagos y recibir fondos frescos. Los fondos para prestar a Argentina est\u00e1n, el FMI ampliar\u00e1 las posibilidades de financiamiento a pa\u00edses con problemas en U$S 500.000 millones, con un poco de lobby algo se podr\u00eda conseguir. El problema pasa por las reformas estructurales que pide el FMI para desembolsar el dinero fresco.<\/p>\n

\u00bfSi no hay reformas?<\/strong><\/p>\n

. – No habr\u00e1 desembolso. Por ende, habr\u00e1 que convivir en el verano con reservas escasas.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo se detiene la huida al d\u00f3lar de los pesos excedentes?<\/strong><\/p>\n

. – Hay un \u00fanico camino, que no es m\u00e1s cepo. Si el Banco Central sube la tasa de inter\u00e9s a niveles superiores al 50% anual, muchos pesos quedar\u00e1n dentro del sistema financiero, caso contrario buscar\u00e1n la salida v\u00eda d\u00f3lares alternativos.<\/p>\n

\u00bfBajar\u00e1n el gasto p\u00fablico?<\/strong><\/p>\n

. – Es la idea eliminar el IFE y el ATP, pero no debemos descartar retrocesos en esta materia. La pandemia dej\u00f3 al mercado sin salud financiera, muchas empresas quebrar\u00e1n cuando le quiten el respirador artificial, que fue postergar los pagos de alquiler, cr\u00e9ditos ca\u00eddos o salarios del personal. Hay que esperar otra ronda de problemas, y no lo veo al gobierno fuerte para enfrentar la parte dos de la pandemia.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 me dec\u00eds del campo?<\/p>\n

. – Cortito y al pie. Los paros en los puertos complican al gobierno. El USDA miente, pero por ahora la soja har\u00e1 una toma de ganancias, m\u00e1s adelante el clima har\u00e1 lo suyo, soja rumbo a los U$S 500 en Chicago. El ma\u00edz y el trigo los veo muy calmos, si se entonan m\u00e1s pueden volver las retenciones. El precio de la carne en suba, el porcino acompa\u00f1ar\u00eda poco, y la carne aviar tiene recorrido. La leche enfrentar\u00e1 una ca\u00edda de oferta, el precio se pondr\u00e1 irritable.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 suceder\u00e1 en materia financiera?<\/strong><\/p>\n

. – Se viene el s\u00faper martes. Se informa la inflaci\u00f3n de noviembre, se espera entre el 3,5% y 4,0%, nosotros creemos que puede estar m\u00e1s arriba. El Banco Central podr\u00eda modificar la tasa de pol\u00edtica monetaria si la inflaci\u00f3n es muy elevada. El gobierno nacional llama a licitaci\u00f3n para canjear 2 bonos en pesos a tasa de descuento a vencer entre enero y febrero 2021, un bono a tasa variable m\u00e1s 3% a vencer enero 2021, un bono a tasa variable m\u00e1s 3,2% a vencer en marzo 2021, un bono a tasa variable m\u00e1s 3,5% a vencer en mayo 2021 y 3 bonos en pesos ajustados por CER en febrero, abril y mayo 2021. En total 8 bonos en pesos, 5 a inter\u00e9s variable y 3 ajustados por CER. Todos estos bonos se pueden canjear por bonos en d\u00f3lares con vencimiento 2030 y 2035. Esto es el s\u00faper martes financiero de diciembre, ser\u00e1 vital conocer las tasas de colocaci\u00f3n para saber las perspectivas futuras del mercado, para nosotros las tasas ser\u00edan m\u00e1s altas que las actuales.<\/p>\n

Un festival de bonos<\/strong><\/p>\n

. – El martes gran canje, 8 bonos en pesos por 2 en d\u00f3lares, si te qued\u00e1s parado te empapela el ministro.<\/p>\n

Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n

Argentina sigue con un problema a la hora de definir el rumbo del pa\u00eds, no es un problema econ\u00f3mico. En la econom\u00eda nos sucede lo mismo que al resto, sufrimos una pandemia, y no ser\u00e1 f\u00e1cil recuperarnos. Como no hay confianza en nosotros, no conseguimos financiamiento interno ni externo a tasas razonables. No hay inversiones producto de la gran presi\u00f3n tributaria y los nuevos impuestos que se aprueban. Sin financiamiento e inversiones todo ser\u00e1 m\u00e1s cuesta arriba. Si sobran pesos no hay muchos caminos, sube la tasa o aumenta la brecha. Por las dudas, los d\u00f3lares alternativos a los precios actuales son una ganga.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Por Salvador Di Stefano Estamos con precios de activos regalados, pero no hacen cola para invertir en nuestro pa\u00eds. Los nuevos impuestos y un rumbo poco claro no ayudan. Lo barato muchas veces puede salir caro. Se viene un s\u00faper martes financiero. Argentina, el pa\u00eds m\u00e1s devaluado de la tierra. \u00bfSeguiremos devaluando el peso? Enterate …<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":7736,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14],"tags":[88],"class_list":["post-7734","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-salvador-di-stefano"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7734","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7734"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7734\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":9328,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7734\/revisions\/9328"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7736"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7734"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7734"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7734"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}