{"id":7628,"date":"2020-11-30T12:37:30","date_gmt":"2020-11-30T12:37:30","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=7628"},"modified":"2021-02-05T15:22:44","modified_gmt":"2021-02-05T15:22:44","slug":"radiografia-del-dolar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/radiografia-del-dolar\/","title":{"rendered":"Radiograf\u00eda del d\u00f3lar"},"content":{"rendered":"
\n
Por Salvador Di Stefano<\/h6>\n<\/header>\n

Todos los datos del d\u00f3lar en los primeros 10 meses del 2020. La emisi\u00f3n de $ es impresionante, nos salen $ por las orejas y tenemos los bolsillos rotos por donde se escapan U$S. Diciembre viene con alta emisi\u00f3n, y una columna de compradores de d\u00f3lar bolsa, enterate en este informe.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo cerr\u00f3 el d\u00f3lar oficial el d\u00eda viernes?<\/strong><\/p>\n

. – El d\u00f3lar cerr\u00f3 en $ 81 el d\u00eda viernes, lo que implica una suba en lo que va del a\u00f1o del 35,3%. Si anualizamos dicha tasa, estar\u00edamos proyectando una tasa del 42,2% anual.<\/p>\n

\u00bfEn el mes?<\/strong><\/p>\n

. – En 29 d\u00edas de noviembre el valor del d\u00f3lar cerr\u00f3 en $ 81 y aumenta en el mes el 3,5%. Si esta tasa la anualizamos, nos da una suba del 42,9% anual.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo lo ves?<\/strong><\/p>\n

. – El gobierno viene cambiando el rumbo, a saber:<\/p>\n

1) Aument\u00f3 la tasa de devaluaci\u00f3n, ven\u00eda a un ritmo del 35% anual, y llev\u00f3 esta tasa a niveles proyectados del 43% anual.<\/p>\n

2) En el mercado de d\u00f3lar futuro, el Banco Central procedi\u00f3 a vender convalidando tasas de inter\u00e9s m\u00e1s elevadas, para desalentar la compra de d\u00f3lar futuro, algo que logr\u00f3 en el mes de noviembre. El stock de inter\u00e9s abierto se ubica en los U$S 5.214 millones, es una cifra elevada pero inferior a los meses precedentes.<\/p>\n

3) El Banco Central dej\u00f3 de emitir al ritmo que lo hizo entre marzo y septiembre, en octubre absorbi\u00f3 pesos, y en noviembre emiti\u00f3 moderadamente, hasta el d\u00eda 24 de noviembre $ 41.425 millones.<\/p>\n

4) Subi\u00f3 la tasa de plazo fijo a niveles del 37% anual, no es suficiente, pero es m\u00e1s elevada que el 34% anual que ten\u00eda antes de conocerse la inflaci\u00f3n de octubre.<\/p>\n

5) Para noviembre al gobierno se le est\u00e1 escapando la tortuga, ya que la suba de combustible m\u00e1s el aumento de la carne, podr\u00eda hacer que el \u00edndice de precios supere el nivel del 4%, o pegue en el palo.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 dice el informe cambiario?<\/strong><\/p>\n

. – Nosotros llevamos el saldo de la balanza comercial versus los cobros y pagos que realiza el Banco Central, all\u00ed vemos un diferencial muy importante ya que por lo devengado hay un saldo positivo de la balanza comercial de U$S 12.174 millones, sin embargo, la balanza de bienes del BCRA nos muestra un saldo de U$S 7.115 millones. En el a\u00f1o 2019 hubo m\u00e1s anticipos de prefinanciaciones, y en la actualidad hay m\u00e1s pagos anticipados de importaciones, lo que revela un n\u00famero menor de ingreso de d\u00f3lares efectivo.<\/p>\n

Balanza de Bienes (Cifras expresadas en millones)<\/strong><\/p>\n

A\u00f1o Balanza\u00a0 \u00a0<\/strong> \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0Comercial INDEC\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 Balanza Bienes BCRA<\/strong>
\n10 meses 2020\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 U$S 12.174\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0U$S 7.115<\/strong><\/span>
\n10 meses 2019\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0U$S 11.267\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0U$S 18.690<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 pas\u00f3 con el turismo?<\/strong><\/p>\n

. – El saldo de la balanza de turismo sigue siendo negativo a pesar de la pandemia, ya que se compran pasajes anticipadamente, por ende, lo que se compra es m\u00e1s alto que los d\u00f3lares que dejan los extranjeros cuando ingresan al pa\u00eds. Si bien es menos que lo observado hace un a\u00f1o atr\u00e1s, el saldo sigue siendo negativo. Si la vacuna es un \u00e9xito, a prepararse para un d\u00e9ficit mayor que el actual.<\/p>\n

Balanza de Turismo (Cifras expresadas en millones)<\/strong><\/p>\n

A\u00f1o\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 Compra de viajes\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0Extranjeros en el pa\u00eds<\/strong>
\n10 meses 2020\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0U$S 1.807\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0U$S 548<\/strong><\/span>
\n10 meses 2019\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 U$S 5.524\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0U$S 1.606<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 sucedi\u00f3 con las inversiones extranjeras?<\/strong><\/p>\n

. – El impacto de la pandemia existi\u00f3, pero las malas se\u00f1ales que dio el gobierno para la inversi\u00f3n tambi\u00e9n, muchas empresas decidieron retirarse de la Argentina, sumado al tratamiento en el Congreso del impuesto a la riqueza, la alta presi\u00f3n tributaria y los problemas institucionales alejan la posibilidad de llegada de fondos frescos.<\/p>\n

Inversiones Extranjeras Directas (Cifras expresadas en millones)<\/strong><\/p>\n

A\u00f1o\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 Monto<\/strong>
\n10 meses 2020\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0U$S 908<\/strong><\/span>
\n10 meses 2019\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 U$S 2.212<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00bfSe van tambi\u00e9n los que apostaron por la Argentina financiera?<\/strong><\/p>\n

. – En el a\u00f1o 2019 llegaron fondos de los organismos financieros internacionales, algo que no ocurri\u00f3 en el a\u00f1o 2020, por otro lado, muchos capitales no decidieron renovar la confianza en el pa\u00eds, y el drenaje de divisas continu\u00f3 sin pausa.<\/p>\n

Pr\u00e9stamos Financieros (Cifras expresadas en millones)<\/strong><\/p>\n

A\u00f1o\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 Monto<\/strong>
\n10 meses 2020\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0(U$S 5.945)<\/strong><\/span>
\n10 meses 2019\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0U$S 3.079<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 significa formaci\u00f3n de activos externos?<\/strong><\/p>\n

. – Es el atesoramiento de moneda extranjera de personas f\u00edsicas y jur\u00eddicas, en Argentina o en el exterior, se lo llama en la jerga popular fuga de divisas. La constituci\u00f3n del cepo hizo que en el a\u00f1o 2020 disminuyera considerablemente respecto al a\u00f1o 2019.<\/p>\n

Formaci\u00f3n de Activos Externos (Cifras expresadas en millones)<\/strong><\/p>\n

A\u00f1o\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 Monto<\/strong>
\n10 meses 2020\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 U$S 3.032<\/strong><\/span>
\n10 meses 2019\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 U$S 26.879<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo estamos de reservas?<\/strong><\/p>\n

. – Muy simple, te muestro el cuadro al 25 de noviembre, cifras expresadas en millones<\/p>\n

Reservas\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0U$S 38.746<\/strong><\/span>
\nEncajes\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 U$S 11.113<\/strong><\/span>
\nCr\u00e9ditos (Swap + Erg. Inti. +DEG)\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0U$S 23.014<\/strong><\/span>
\nCaja\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0U$S 917<\/strong><\/span>
\nReservas netas\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 U$S 3.702<\/strong><\/span>
\nOro al 23\/11\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 U$S 3.715<\/strong><\/span>
\nReservas netas liquidas\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0(U$S 13)<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo te da el d\u00f3lar de equilibrio?<\/strong><\/p>\n

. – Bueno, los pasivos monetarios totales suman $ 4.776.550 millones, mientras que las reservas son U$S 38.746 millones, eso te da un d\u00f3lar de equilibrio de $ 123,28.<\/p>\n

Estamos complicados<\/strong><\/p>\n

. – Bueno en lo que va de octubre los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares se ubican en U$S 16.953 millones y caen en el mes U$S 15 millones, lo que implicar\u00eda que se est\u00e1 parando la salida de d\u00f3lares del sistema financiero. En t\u00e9rminos de pesos, los dep\u00f3sitos a plazo fijo en $ crecen el 68,3% anual, mientras que los dep\u00f3sitos a la vista y caja de ahorro el 75,1% y 84,4% anual.<\/p>\n

Para, para, para, suben mucho los dep\u00f3sitos en $, \u00bfeso tambi\u00e9n es muy malo?<\/strong><\/p>\n

. – La segunda forma de medir el precio de convertibilidad del d\u00f3lar, por el cual tomamos la circulaci\u00f3n monetaria, m\u00e1s los dep\u00f3sitos del sector privado menos la mitad de los plazos fijos, versus las reservas, eso nos da un d\u00f3lar de $ 134,41.<\/p>\n

Me est\u00e1s mareando con los n\u00fameros.<\/strong><\/p>\n

. – El d\u00f3lar deber\u00eda estar entre $ 123 y $ 134, medido en funci\u00f3n de los excedentes de pesos emitidos, el d\u00f3lar solidario est\u00e1 en $ 142 y el d\u00f3lar bolsa en $ 145. El d\u00f3lar blue termin\u00f3 el viernes en $ 160.<\/p>\n

Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n

A) En el mes de septiembre a trav\u00e9s de la pol\u00e9mica circular A7105 que sali\u00f3 a la luz el 22 de septiembre, muchos ciudadanos dejaron de acceder al d\u00f3lar ahorro.<\/p>\n

B) Los que hab\u00edan comprado d\u00f3lar ahorro en el mes de septiembre no pod\u00edan comprar d\u00f3lares en bolsa por el periodo de 90 d\u00edas.<\/p>\n

C) En el mes de diciembre muchos que compraron d\u00f3lar ahorro en septiembre y quedaron fuera de la posibilidad de atesorar d\u00f3lar ahorro, podr\u00e1n salir a comprar d\u00f3lar bolsa, con lo cual se va a generar una alta demanda de d\u00f3lares en el mercado. Esto sentar\u00e1 las bases de una suba m\u00e1s consistente en la segunda quincena de diciembre y por ende con mayor potencia en enero cuando la demanda de pesos decaiga por razones estacionales.<\/p>\n

D) A esto hay que sumarle que el gobierno en el mes de diciembre tendr\u00e1 un abultado d\u00e9ficit fiscal, y resultar\u00eda muy probable que emita por una suma cercana a los $ 300.000 millones.<\/p>\n

E) La suba de los agregados monetarios, mayor emisi\u00f3n monetaria y menos reservas son un c\u00f3ctel imposible de sostener en el tiempo.<\/p>\n

F) Todo esto nos lleva a decir una vez m\u00e1s, que todos los caminos conducen al d\u00f3lar, el blue en $ 160 es un regalo, al igual que los d\u00f3lares alternativos como el bolsa y el contado con liquidaci\u00f3n, que se ubican entre $ 145 y $ 149.<\/p>\n

El saludo<\/strong><\/p>\n

. – A nuestros amigos de Hernando, vivimos una muy linda jornada con la compa\u00f1\u00eda del amigo Mart\u00edn Tetaz, el intendente Gustavo Bottasso un grande. Tambi\u00e9n el saludo para los hermanos Nebbia de Monte Ma\u00edz y Montalvo Concesionario Pauny.<\/p>\n

Esta semana<\/strong><\/p>\n

. – Iniciamos con muchas reuniones con clientes, pero lunes en C\u00f3rdoba por Zoom con las Jornadas de la Industria Energ\u00e9tica, martes con Nidera por la ma\u00f1ana y por la noche con Desav, mientras que el jueves estamos en San Lorenzo con los amigos del Banco Municipal de Rosario y la C\u00e1mara de Comercio Local. El 3 de diciembre se colocan las letras del Tesoro de la Municipalidad de Rosario, por hasta $ 500 millones, a la par y una tasa badlar m\u00e1s un plus adicional, es una buena forma de colocarse en el corto plazo y una tasa atractiva, m\u00e1s informaci\u00f3n, nos la ped\u00eds por mail. Organizador de la emisi\u00f3n Banco Municipal de Rosario.<\/p>\n

Una adi\u00f3s especial.<\/b><\/p>\n

. – El viernes a media ma\u00f1ana me enter\u00e9 que falleci\u00f3 mi amigo personal Antonio Margariti, escribi\u00f3 una de sus \u00faltimas columnas para este portal. Algunas tardes habl\u00e1bamos por tel\u00e9fono de econom\u00eda, y me dec\u00eda hagamos un recreo. Me llevo su imagen de bondad, alegr\u00eda, gran canalla y una persona excepcional. Seguramente ya estar\u00e1 debatiendo econom\u00eda con Rogelio Ponton y tantos amigos que no nos acompa\u00f1an. Antonio te recordaremos siempre.<\/p>\n

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Por Salvador Di Stefano Todos los datos del d\u00f3lar en los primeros 10 meses del 2020. La emisi\u00f3n de $ es impresionante, nos salen $ por las orejas y tenemos los bolsillos rotos por donde se escapan U$S. Diciembre viene con alta emisi\u00f3n, y una columna de compradores de d\u00f3lar bolsa, enterate en este informe. …<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":7629,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14],"tags":[88],"class_list":["post-7628","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-salvador-di-stefano"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7628","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7628"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7628\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":9333,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7628\/revisions\/9333"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7629"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7628"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7628"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7628"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}