{"id":7625,"date":"2020-11-29T21:25:50","date_gmt":"2020-11-29T21:25:50","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=7625"},"modified":"2021-02-01T13:57:31","modified_gmt":"2021-02-01T13:57:31","slug":"la-campana-20-21-para-reescribir-los-libros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/la-campana-20-21-para-reescribir-los-libros\/","title":{"rendered":"La campa\u00f1a 20\/21: para reescribir los libros"},"content":{"rendered":"
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Pablo Fraga \u2013 Asesor Comercial Grupo Roagro | Especial para Agroeducaci\u00f3n<\/h6>\n<\/header>\n
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El estudio de los fundamentos del mercado de granos tiene generalidades propias del an\u00e1lisis de cualquier mercado pero tambi\u00e9n las particularidades de tratarse de un mercado donde intervienen procesos biol\u00f3gicos.<\/strong><\/p>\n

Como en cualquier mercado, la introducci\u00f3n a la econom\u00eda nos dice que el precio se determina en aquel lugar donde se cruzan la oferta y la demanda. A un precio m\u00e1s bajo la oferta se retira y a un precio m\u00e1s alto la demanda no lo convalida. Nada nuevo, nada distinto a lo que cada uno de nosotros vivimos en nuestra vida diaria.<\/p>\n

La particularidad en el mercado de granos es que la oferta no es algo tan sencillo de determinar. S\u00ed podemos decidir aumentar el \u00e1rea de siembra, invertir en tecnolog\u00eda de semillas, en fertilizantes. Pero una vez tomadas esas decisiones, en la producci\u00f3n final tendr\u00e1 una gran participaci\u00f3n el clima. Y una vez que tengamos en mano la producci\u00f3n, esta ser\u00e1 fija hasta la pr\u00f3xima campa\u00f1a. Pero no confundamos un tema clave (y que en Argentina conocemos muy bien): producci\u00f3n no es lo mismo que oferta. Es m\u00e1s, hasta me tomar\u00eda el irrespetuoso atrevimiento de corregir al USDA (Departamento de Agricultura de los Estados Unidos). Su informe mensual no deber\u00eda ser llamado \u201cde Oferta y Demanda\u201d. Tendr\u00eda que llamarse \u201cde Producci\u00f3n y Demanda\u201d.<\/p>\n

Por lo tanto, ya nos podemos ir dando cuenta que definir la oferta que un determinado pa\u00eds pueda tener de alg\u00fan producto agr\u00edcola (para nuestro inter\u00e9s, soja, ma\u00edz o trigo) no es nada sencillo y responde a m\u00faltiples factores.
\nHecha esta breve introducci\u00f3n, los manuales nos dicen que la oferta (tan dif\u00edcil de predecir) es la que nos da la volatilidad y las disparadas de precios y la demanda es la que nos asegura \u201cpisos de precio\u201d. Como sabemos, son pocos los lugares del mundo donde se puede producir agricultura extensiva y los principales demandantes se encargan de asegurar una rentabilidad m\u00ednima para que los cultivos se sigan sembrando. Ese es el piso. A partir de all\u00ed, el clima y los imponderables generaran la volatilidad y el miedo de si la oferta podr\u00e1 cumplir esa demanda.<\/p>\n

Por ejemplo, un repaso de los \u00faltimos 10 a\u00f1os de soja nos va a ayudar a esclarecer estas cuestiones: desde 2011 hasta mediados de 2014 el mercado se encontr\u00f3 en un constante apret\u00f3n de oferta con una creciente demanda. Eran mercados muy vol\u00e1tiles en plenas primas clim\u00e1ticas (jun-jul-ago en EEUU y nov-dic-ene en Argentina y Brasil). A partir de all\u00ed, las producciones lograron estabilizarse y la demanda estableci\u00f3 pisos de precios mucho mejores que en d\u00e9cadas anteriores. Recordemos que la demanda fue creciendo y necesit\u00f3 asegurar m\u00e1s \u00e1rea de siembra. As\u00ed entramos en un periodo desde mediados de 2014 hasta mediados de 2020 de menor volatilidad, aumento de stocks, mercados m\u00e1s \u201caburridos\u201d. Tanto Brasil como EEUU no paraban de lograr producciones record a\u00f1o tras a\u00f1o.<\/p>\n

Cuando llegamos a Junio de 2020, todos pusimos los manuales sobre la mesa y nos preparamos a esperar el clima de EEUU. Con demanda muy tranquila, solo un baj\u00f3n productivo fuerte pod\u00eda darnos algo de aire a un mercado que hab\u00eda tocado los 305 u$s\/tn en plena pandemia. Pero para la sorpresa de todos se dio algo inusual. Algo que mientras busc\u00e1bamos hoja por hoja alguna explicaci\u00f3n, el mercado nos pas\u00f3 por encima. La soja pas\u00f3 de 326 u$s\/tn a fin de Julio a 439 u$s\/tn de estos d\u00edas. Subi\u00f3 34%!<\/p>\n

Alg\u00fan problema con el rinde en EEUU? Para nada, dado que termin\u00f3 siendo 34 qq\/ha, solo superado por la campa\u00f1a 2016\/17 y 2018\/19. La producci\u00f3n final es muy floja? El USDA estima 113 mil tns, mucho mejor que las 96 mill tns del a\u00f1o pasado (se hab\u00eda sembrado menos) y no tan lejos del record de 120,5 mill tns de la 2018\/19. Entonces?<\/p>\n

Lo que vimos fue una explosi\u00f3n de demanda por parte de China totalmente inesperada y voraz. Cansados estar\u00e1n de haber escuchado y le\u00eddo que EEUU ya tiene vendido 83% de la soja que espera vender para toda la 20\/21, o casi el 60% del ma\u00edz. Que China ya le compr\u00f3 a EEUU 10 mill de tns de ma\u00edz, cuando el record anterior para toda una campa\u00f1a era apenas 3 mill tns. O que Brasil ya tiene el 60% de la soja nueva vendida (pregunta: \u00bfsobre qu\u00e9 producci\u00f3n estimada? Ojo\u2026)<\/p>\n

Para innovar un poco, me puse a buscar otros datos de EEUU (las bases de datos del USDA son un placer!). Si hacemos un corte a mediados de noviembre de cada campa\u00f1a, este a\u00f1o China ya le compr\u00f3 a EEUU 55.000 tns de cortes frescos, refrigerados y congelados de bovinos. El record era el a\u00f1o pasado, con apenas 9.000 tns. Si me voy a cerdos, ya suman 700.000 tns compradas por China, cuando el a\u00f1o pasado era el record con 400.000 y a\u00f1os anteriores era casi inexistente. Y si queremos hablar del commodity estrella tenemos que citar al sorgo. China ya se anot\u00f3 3 mill de tns de EUU, el doble que otros a\u00f1os.<\/p>\n

Lo que quiero marcar ac\u00e1 es que despu\u00e9s de la pandemia, b\u00e1sicamente lo que hace China es ir por el mundo preguntando que ten\u00e9s para vender y te lo compran. Al menos estos meses, el precio no fue un tema de discusi\u00f3n.
\nLa teor\u00eda dec\u00eda que la demanda no es dif\u00edcil de estimar. Es estable y su crecimiento constante. Salvo eventos del tipo \u201ccisne negro\u201d como pudo haber sido la pandemia desde abril a junio, o la guerra comercial entre EEUU y China cuando gan\u00f3 Donal Trump. Pero hoy nos encontramos que no tenemos una idea estimada de hasta d\u00f3nde puede seguir esta locura.<\/p>\n

Mirando para adelante, l\u00f3gicamente el mercado se centra en si la oferta futura va a poder hacerle frente a este nuevo escenario de demanda. Y aqu\u00ed es donde entra Sudam\u00e9rica y su bendito clima. Nada que ustedes no sepan, los pron\u00f3sticos vienen complicados. M\u00e1s all\u00e1 de algunas lluvias aliviadoras para Argentina, lo cierto es que Brasil viene muy seco y los pron\u00f3sticos de Ni\u00f1a siguen firmes.<\/p>\n

Sumado a esto, Argentina es el primer alumno que pasa al frente cuando hay que dar un ejemplo de que producci\u00f3n y oferta no es lo mismo. Estamos cerrando el 2020 y se estima que hay m\u00e1s de 15 mill de tns de soja aun en poder del productor. En un escenario de subas hist\u00f3ricas, el productor argentino desaf\u00eda las leyes de oferta y demanda y antes mayores subas de precios, menos vende. Obviamente entran a jugar otros aspectos que al mundo le cuestan horrores entender y no vienen al caso en el informe de hoy.<\/p>\n

La estimaci\u00f3n para Brasil por ahora est\u00e1 en el record de 133 mill de tns y de Argentina se esperan 53 mill. De esa forma, Sudam\u00e9rica le dar\u00eda una mano importante a EEUU dado que hoy tienen stocks finales estimados de apenas 5,1 mill de tns, los m\u00e1s bajos de los \u00faltimos 6 a\u00f1os. Eso nos da un ratio stock\/consumo de solo 4,2% que no vemos desde la 2013\/14.<\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 hoy el mercado sigue firme y alcista? Levante la mano el que crea que Brasil y Argentina van a lograr esa producci\u00f3n? Todos lo que levantaron, deber\u00edan empezar a ponerle precio y asegurar pisos .de la cosecha nueva\u2026<\/p>\n

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Pablo Fraga \u2013 Asesor Comercial Grupo Roagro | Docente de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/i><\/p>\n<\/div>\n

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Pablo Fraga \u2013 Asesor Comercial Grupo Roagro | Especial para Agroeducaci\u00f3n El estudio de los fundamentos del mercado de granos tiene generalidades propias del an\u00e1lisis de cualquier mercado pero tambi\u00e9n las particularidades de tratarse de un mercado donde intervienen procesos biol\u00f3gicos. Como en cualquier mercado, la introducci\u00f3n a la econom\u00eda nos dice que el precio …<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":7626,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[51],"tags":[],"class_list":["post-7625","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-granos"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7625","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7625"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7625\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8515,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7625\/revisions\/8515"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7626"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7625"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7625"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7625"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}