{"id":7535,"date":"2020-11-20T11:43:49","date_gmt":"2020-11-20T11:43:49","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=7535"},"modified":"2021-02-05T15:22:46","modified_gmt":"2021-02-05T15:22:46","slug":"poker-de-mentirosos-agarrate-catalina","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/poker-de-mentirosos-agarrate-catalina\/","title":{"rendered":"P\u00f3ker de mentirosos, agarrate catalina"},"content":{"rendered":"
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Por Salvador Di Stefano<\/h6>\n<\/header>\n
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Mientras todos creemos que hay una feroz interna en la alianza gobernante, las leyes que m\u00e1s da\u00f1o hacen a la econom\u00eda salen con mayor\u00edas, sin dictamen en contrario. El impuesto a la riqueza y al corte de los senadores al FMI son dos misiles a la confianza. Si en este contexto el acuerdo con el FMI se posterga para febrero, ag\u00e1rrate catalina.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 sucedi\u00f3 con el FMI?<\/strong><\/p>\n

. – Lo inevitable, la delegaci\u00f3n podr\u00eda retirarse y retomar negociaciones para mediados de febrero. El cr\u00e9dito que recibi\u00f3 Argentina del FMI fue extraordinario, la friolera de U$S 44.300 millones, casi la mitad de todos los fondos que dispone la instituci\u00f3n para asistir a los pa\u00edses miembros.<\/p>\n

\u00bfEntonces?<\/strong><\/p>\n

. – Si el cr\u00e9dito fue extraordinario, la posibilidad de refinanciarlo tambi\u00e9n es extraordinaria. El FMI desea que el nuevo gobierno americano fijo los lineamientos para esta operaci\u00f3n.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo quedamos para estos meses?<\/strong><\/p>\n

. – Muy desarmados en la defensa. Las reservas son de solo U$S 38.940 millones, y estimamos que para febrero de 2021 podr\u00edan ubicarse en el mejor escenario posible, en torno de los U$S 35.000 millones. Por el lado de los pasivos, podr\u00edan ubicarse en torno de los $ 5.300.000 millones, esto dar\u00eda un d\u00f3lar de equilibrio de $ 151,4.<\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 llegas a estos n\u00fameros?<\/strong><\/p>\n

. – El stock de soja y ma\u00edz en mano de los productores es muy bajo, en un escenario de precios crecientes pocos desean vender. El escenario de sequ\u00eda hace que las previsiones de siembra sean bajas, tendremos una gran ca\u00edda de producci\u00f3n. Solo una gran lluvia en los pr\u00f3ximos 30 d\u00edas podr\u00eda hacer cambiar el escenario. Por lo tanto, nos parece que las reservas podr\u00edan seguir cayendo el ritmo de los U$S 1.000 millones por mes.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 ves con los pasivos monetarios?<\/strong><\/p>\n

. – El d\u00e9ficit fiscal de diciembre podr\u00eda rondar los $ 750.000 millones, ser\u00e1 dif\u00edcil poder financiarlo en su plenitud, es muy probable que una parte importante se financie v\u00eda emisi\u00f3n monetaria. Esto dejara una suba de los pasivos monetarios muy grandes, y nos dejara con una enorme cantidad de pesos en el mercado.<\/p>\n

\u00bfConclusi\u00f3n?<\/strong><\/p>\n

. – Con reservas bajando y pasivos monetarios subiendo desmesuradamente entre la \u00faltima semana de diciembre y enero, es probable una suba del d\u00f3lar a niveles muy altos en pleno verano. Las peleas en el gobierno, la falta de exportaciones robustas, una demanda de importaciones dif\u00edcil de detener, y una gran emisi\u00f3n monetaria nos hacen presumir una suba de los tipos de cambios alternativos.<\/p>\n

Los d\u00f3lares alternativos est\u00e1n entre $ 146 y $ 167.<\/p>\n

. – Para nosotros estos precios, en sus distantes variantes son muy buenos, pensando en el colapso monetario y cambiario que podr\u00edamos observar en pleno verano.<\/p>\n

Vos pensabas que ven\u00eda para diciembre<\/p>\n

. – La iliquidez le dio respiro de algunos d\u00edas al Banco central. Sin embargo, si no ingresan d\u00f3lares y se emite dinero, el colapso llegara inevitablemente.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo vienen los \u00edndices de inflaci\u00f3n?<\/p>\n

. – Te mostramos los 3 juntos<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

El ancla en los precios es el tipo de cambio<\/strong><\/p>\n

. – El tipo de cambio, las tarifas, los precios cuidados, los precios no relevados y los regulados, hacen de ancla inflacionaria. Sin embargo, es cierto que el ancla del d\u00f3lar en esta coyuntura funciona.<\/p>\n

\u00bfComo ves los precios a futuro?<\/strong><\/p>\n

. – Considero que los precios aceleran su marcha ascendente, y pronosticamos una inflaci\u00f3n entre el 55% y 60% anual, con lo cual el gobierno deber\u00eda acelerar la devaluaci\u00f3n para poder capturar m\u00e1s d\u00f3lares de la exportaci\u00f3n.<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1nto viene devaluando el Banco Central en noviembre?<\/strong><\/p>\n

. – Para los primeros 19 d\u00edas el 2,5%, esto proyectado nos eleva la marca a una tasa de devaluaci\u00f3n anualizada del 47%.<\/p>\n

Esto convalidar\u00eda un escenario de alta inflaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n

. – Correcto, por eso nos llama poderosamente la atenci\u00f3n, porque el Banco Central no sube la tasa de inter\u00e9s. En el mercado de futuro las tasas impl\u00edcitas son muy elevadas. Por ejemplo, vos pod\u00e9s comprar un bono atado a la evoluci\u00f3n del d\u00f3lar oficial con vencimiento en noviembre de 2021 que vale $ 84,50, y vender d\u00f3lar futuro a octubre a un valor de $ 142 y asegurar una tasa del 68,0%, que anualizada se proyectar\u00eda al 72,8% anual. Si la tasa de plazo fijo est\u00e1 en el 37% anual, es una tasa extremadamente baja.<\/p>\n

\u00bfQue ves para diciembre?<\/strong><\/p>\n

. – Si se posterga el acuerdo con el FMI, las reservas siguen bajando, no llueve y las exportaciones se trancan, todo har\u00eda indicar que el gobierno subir\u00e1 la tasa de inter\u00e9s en pesos, cerrara las importaciones y volver\u00e1n a salir con los gendarmes a la calle.<\/p>\n

El mundo ayuda<\/strong><\/p>\n

. – Mejor no podr\u00eda estar el escenario internacional, sin embargo, argentina adolece de problemas estructurales que no puede resolver. La alianza que gano las elecciones no da certezas pol\u00edticas, solo realidades parlamentarias que generan un gran aporte a la confusi\u00f3n general, como la aprobaci\u00f3n del impuesto a la riqueza y a la carta de los senadores al FMI. Sin lluvias no hay ingreso de divisas importantes de cara al a\u00f1o 2021, el Banco Central tendr\u00e1 que vivir con los d\u00f3lares que tiene, y esperar un acuerdo favorable con el FMI para la segunda quincena de febrero en el mejor escenario posible. Por \u00faltimo, no hay vocaci\u00f3n para definir el rumbo pa\u00eds, el presidente y la vicepresidenta est\u00e1n jugando un p\u00f3ker de mentirosos, todos creemos que est\u00e1n peleados, que no se hablan, pero las leyes que hacen a la desconfianza general se aprueban sin problemas en el parlamento.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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