{"id":7507,"date":"2020-11-18T11:29:51","date_gmt":"2020-11-18T11:29:51","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=7507"},"modified":"2021-02-05T15:22:46","modified_gmt":"2021-02-05T15:22:46","slug":"si-el-oro-baja-se-devalua-el-peso","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/si-el-oro-baja-se-devalua-el-peso\/","title":{"rendered":"Si el oro baja se deval\u00faa el peso"},"content":{"rendered":"
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Por Salvador Di Stefano<\/h6>\n<\/header>\n
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Habr\u00eda que revisar el stock de reservas, el stock de oro es muy elevado en funci\u00f3n de las reservas netas y podr\u00eda iniciar un recorrido bajista. Los pesos siguen siendo muy abundantes, ent\u00e9rate a qu\u00e9 precio es recomendable comprar d\u00f3lares, y cuando subir\u00e1n.<\/strong><\/p>\n

Los mercados mundiales han comenzado a brillar por la esperanza de una vacuna, eso se manifiesta con la ca\u00edda de precios de los activos que son resguardo de valor, como es el caso del Bono de Tesorer\u00eda Americano y el oro.<\/p>\n

En el caso del oro, hemos observado una fuerte suba en la pandemia, ya que siempre es tomado como un activo de protecci\u00f3n. La suspensi\u00f3n de trabajos en las minas, la mayor demanda del p\u00fablico, y tasas de inter\u00e9s muy bajas alientan la suba del metal.<\/p>\n

La crisis econ\u00f3mica actual, demandar\u00e1 en Estados Unidos una seguidilla de planes de est\u00edmulos, esto implica que la tesorer\u00eda emite bonos que luego los adquiere la Reserva Federal.<\/p>\n

Tanto los bonos del tesoro americano como el oro, son activos deseados por los bancos centrales del mundo. En los pr\u00f3ximos a\u00f1os la gran emisi\u00f3n de bonos que llevo adelante la Tesorer\u00eda de Estados Unidos, el gran d\u00e9ficit fiscal de dicho pa\u00eds y la emisi\u00f3n descontrolada de d\u00f3lares nos dejar\u00e1 como regalo una mayor inflaci\u00f3n y tasa de inter\u00e9s, que podr\u00eda observarse en lo inmediato o bien desde 2022 en adelante.<\/p>\n

El mundo parece haber dejado atr\u00e1s rendimientos reales negativos para las inversiones en tasa de interes. Cuando la tasa de inter\u00e9s sube, el oro empalidece. Nada se resiste a una suba de la tasa de inter\u00e9s.<\/p>\n

Los bancos centrales del mundo tienen como misi\u00f3n preservar el valor del dinero y apostar al crecimiento, es as\u00ed que en muchos casos hemos visto ventas de bonos de tesorer\u00eda y oro para poder asistir a la Tesorer\u00eda y ayudar en el proceso de recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n

El Banco Central de China viene bajando el stock de bonos de tesorer\u00eda americano en su poder. Es l\u00f3gico, la mega emisi\u00f3n en Estados unidos har\u00e1 bajar su valor, y no viene mal tomar utilidades.<\/p>\n

En el caso del oro sucede lo mismo a escala mundial. Las minas de oro comenzar\u00e1n a trabajar nuevamente, y la oferta se har\u00eda sentir en el mercado. A esto hay que sumarle que muchos bancos centrales han vendido parte de su tenencia de oro como es el caso de Turqu\u00eda, Filipinas y Uzbekist\u00e1n. M\u00e1s oferta que demanda implicara precios a la baja.<\/p>\n

El precio del oro alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo de U$S 2.100 la onza troy, y hoy vale U$S 1.880 la onza troy. No debemos olvidar que en el a\u00f1o 2016 llego a valer U$S 1.100 la onza troy. A continuaci\u00f3n el gr\u00e1fico del Oro y Bono de Tesorer\u00eda Americano a 10 a\u00f1os.<\/p>\n

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El objetivo de la compra era cubrir el 10% de las reservas del Banco Central, en la actualidad las reservas son las siguientes:<\/p>\n

Reservas\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0U$S 39.101<\/strong><\/span>
\nEncajes\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 U$S 11.036<\/strong><\/span>
\nCr\u00e9ditos (swap y otros)\u00a0 \u00a0 \u00a0 U$S 23.012<\/strong><\/span>
\nCaja\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 U$S 533<\/strong><\/span>
\nReservas Netas\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 U$S 4.520<\/strong><\/span><\/p>\n

El stock de oro asciende a U$S 3.864 millones, esto implica que son el 9,9% de las reservas totales y el 85,5% de las reservas netas. Si el precio del oro baja, las reservas netas pueden pasar a negativas r\u00e1pidamente.<\/p>\n

El escenario internacional estar\u00eda mostrando altas posibilidades de baja en el oro, \u00bfno ser\u00eda conveniente alivianar la posici\u00f3n en oro de las reservas?, al menos en un 50%, e invertir en un activo con m\u00e1s posibilidades de apreciaci\u00f3n en el mediano plazo, como podr\u00eda ser una inversi\u00f3n en yuanes o activos chinos que est\u00e1n apreci\u00e1ndose fuertemente en la actual coyuntura. Por ejemplo, el yuan cotiza en 6,55 por d\u00f3lar, cuando a principios de a\u00f1o cotizaba en 7,20 yuanes por d\u00f3lar. Claramente hay una gran apreciaci\u00f3n de la moneda que est\u00e1 mejorando nuestras reservas, ya que el swap que tomamos con china es en yuanes, y podr\u00edamos incrementar la exposici\u00f3n liquida de dicha moneda.<\/p>\n

Las reservas son escasas y los pesos son abundantes. Si el banco central no llama a un comit\u00e9 de expertos para administrar las escasas reservas que tiene y busca como incrementarlas, en el mediano plazo estaremos hablando de un d\u00f3lar blue por encima de los $ 200. Dicho comit\u00e9 de expertos podr\u00eda opinar sobre c\u00f3mo reducir el d\u00e9ficit fiscal, y dejar de emitir la enorme masa de dinero que se hizo durante todo este a\u00f1o.<\/p>\n

Los pasivos monetarios del Banco Central suman $ 4.780.997 millones, esto suma la base monetaria, el stock de leliq y los pases. De ese total este a\u00f1o se imprimieron $ 1.567.433 millones, a este ritmo nada es viable en la econom\u00eda argentina.<\/p>\n

El D\u00f3lar de equilibrio entre el stock de pases pasivos y las reservas nos da un valor del d\u00f3lar en $ 122,27.<\/p>\n

Si sumamos la circulaci\u00f3n monetaria, los dep\u00f3sitos en pesos del sector privado y le restamos la mitad de los plazos fijos, el stock de pesos que puede en lo inmediato ir contra las reservas suma $ 5.243.285, si comparamos esta masa de dinero con las reservas que ascienden a U$S 39.101 millones, esto nos da un d\u00f3lar de convertibilidad de $ 134,10.<\/p>\n

Con estos valores en mano, un d\u00f3lar bolsa en $ 144,00 es muy buen precio de compra, y en la medida que el d\u00f3lar blue perfore el nivel de $ 160 se coloca a precios muy atractivos.<\/p>\n

Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n

Las reservas son muy bajas, y el stock de oro sobre reservas netas es muy elevado, si no hay un cambio de cartera las reservas netas seguir\u00e1n bajando, porque todos los caminos hacen presumir una baja en el precio del oro a nivel internacional para los pr\u00f3ximos a\u00f1os. Invertir en un activo m\u00e1s l\u00edquido y que se aprecie contra el d\u00f3lar ser\u00eda una muy buena opci\u00f3n.<\/p>\n

No hay buenas razones para pensar en un incremento del stock de reservas, por lo tanto, el gobierno deber\u00eda trabajar en bajar fuertemente el d\u00e9ficit fiscal. Para ambos casos, administraci\u00f3n de reservas y bajar d\u00e9ficit fiscal, podr\u00eda convocar a un comit\u00e9 de expertos.<\/p>\n

En la medida que no se trabaje en ambos frentes, el precio del d\u00f3lar bolsa y blue en esta etapa es muy atractivo, y la gran suba la veremos despu\u00e9s de la emisi\u00f3n de pesos que haga el gobierno en diciembre. Compra d\u00f3lar hoy, y si el gobierno no toma medidas, para reyes tendr\u00e1s el regalo que te mereces, un d\u00f3lar mucho m\u00e1s alto que el actual.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Por Salvador Di Stefano Habr\u00eda que revisar el stock de reservas, el stock de oro es muy elevado en funci\u00f3n de las reservas netas y podr\u00eda iniciar un recorrido bajista. Los pesos siguen siendo muy abundantes, ent\u00e9rate a qu\u00e9 precio es recomendable comprar d\u00f3lares, y cuando subir\u00e1n. Los mercados mundiales han comenzado a brillar por …<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":7511,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14],"tags":[88],"class_list":["post-7507","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-salvador-di-stefano"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7507","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7507"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7507\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":9337,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7507\/revisions\/9337"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7511"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7507"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7507"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7507"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}