{"id":7214,"date":"2020-10-21T13:23:23","date_gmt":"2020-10-21T13:23:23","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=7214"},"modified":"2021-02-05T15:22:47","modified_gmt":"2021-02-05T15:22:47","slug":"la-baja-del-dolar-sera-por-recesion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/la-baja-del-dolar-sera-por-recesion\/","title":{"rendered":"La baja del d\u00f3lar ser\u00e1 por recesi\u00f3n"},"content":{"rendered":"<header>\n<h6>Por Salvador Di Stefano<\/h6>\n<p><strong>El gobierno est\u00e1 abocado a subir la tasa de inter\u00e9s para las financiaciones a empresas, corta un recurso muy utilizado por el mercado. Sin financiaci\u00f3n muchas empresas tendr\u00e1n que recurrir a sus ahorros o a la convocatoria de acreedores. El d\u00f3lar blue podr\u00eda bajar ante el mix de recesi\u00f3n m\u00e1s inflaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n<p>El escenario econ\u00f3mico esta signado por tres efectos que cambiaron el escenario econ\u00f3mico, que vamos a detallar a continuaci\u00f3n, y que marcan lo que podr\u00eda ocurrir en los meses venideros.<\/p>\n<p><strong>Efecto cuarentena:<\/strong> La cuarentena que comenz\u00f3 el 19 de marzo produjo en Argentina y en el mundo un colapso productivo, esto implica que las empresas cerraron y su producci\u00f3n se paraliz\u00f3. Esto afect\u00f3 el normal abastecimiento de la cadena de suministros. En la actualidad la cadena de suministros alcanz\u00f3 r\u00e1pidamente su normalizaci\u00f3n, los argentinos no desean permanecer en pesos y salen a comprar mercader\u00eda como resguardo de valor. La cadena de suministros no tiene reposici\u00f3n, producto de que las industrias no se pusieron al d\u00eda con la producci\u00f3n de mercader\u00eda, lo que genera desabastecimiento y se limita la venta de productos.<\/p>\n<p><strong>Efecto clima:<\/strong> El clima le est\u00e1 jugando una mala pasada al pa\u00eds, la siembra de trigo nos alentaba a pensar en una producci\u00f3n de 22 millones de toneladas, los efectos de la sequ\u00eda nos podr\u00edan colocar en una cosecha de 16 millones de toneladas. De cara a la producci\u00f3n de ma\u00edz, en la \u00faltima campa\u00f1a la producci\u00f3n se ubic\u00f3 en 50 millones de toneladas, mientras que para la pr\u00f3xima campa\u00f1a podr\u00eda reducirse a menos de 45 millones, algo parecido ocurrir\u00eda con la soja. La econom\u00eda se juega entre lo escaso y lo abundante, si estos productos son escasos, los precios subir\u00e1n, y esto afectar\u00eda a muchos precios de productos finales en la econom\u00eda. El clima tambi\u00e9n impacta en la ganader\u00eda vacuna, el rodeo est\u00e1 disminuyendo, las pariciones ser\u00edan menores a la esperada, y el mix de faena m\u00e1s muertes naturales impactar\u00edan en la cantidad de animales en el pa\u00eds. El precio de la carne vacuna podr\u00eda arbitrar fuerte a la suba.<\/p>\n<p><strong>Efecto importaciones.<\/strong> El gobierno, ante la escasez de d\u00f3lares, est\u00e1 limitando las importaciones, no todo se fabrica en la Argentina, se aprovecha traer productos del exterior a menor precio que los locales para ser m\u00e1s eficientes. Esto no podr\u00eda repetirse a futuro, ya que la Argentina est\u00e1 limitando el ingreso de mercader\u00eda, que producirla en Argentina saldr\u00eda m\u00e1s cara, no ser\u00eda de buena calidad y afectar\u00eda al consumo. Alerta de m\u00e1s inflaci\u00f3n.<\/p>\n<p>De los 3 efectos mencionados, todos nos dejan como resultado escasez de mercader\u00eda, eso implica menos oferta de productos. Si la demanda caer\u00eda menos que la oferta, esto traer\u00eda como correlato una fuerte suba de precios. Nuestra impresi\u00f3n es que estamos frente a la posibilidad de una suba considerable de precios en los meses de noviembre, diciembre y enero.<\/p>\n<p>A todo esto, le debemos sumar que el gobierno est\u00e1 pensando en descongelar las tarifas p\u00fablicas, que hasta el momento eran un ancla importante para los precios. Si sigue con el congelamiento, los precios no subir\u00edan en demas\u00eda, pero corremos riesgos de quedarnos sin inversiones, ergo no tener energ\u00eda el\u00e9ctrica y gas a futuro, con lo cual deber\u00edamos poner d\u00f3lares para la importaci\u00f3n de estos insumos b\u00e1sicos. Como se observa, estamos en un escenario de manta corta.<\/p>\n<p>Respecto al presupuesto p\u00fablico, la Argentina en el mes de septiembre mostr\u00f3 un d\u00e9ficit fiscal primario de $ 167.000 millones. El 90% de este d\u00e9ficit est\u00e1 constituido por los gastos en IFE, ATP y subsidio de energ\u00eda el\u00e9ctrica m\u00e1s gas. Sin estos subsidios tendr\u00edamos equilibrio fiscal, por ende, si firmamos un acuerdo con el FMI, es muy probable que se trabaje para eliminarlos.<\/p>\n<p>La \u00fanica forma de que la eliminaci\u00f3n de subsidios no genere un impacto negativo en la sociedad es que Argentina lance un plan para que lleguen fuertes inversiones al pa\u00eds. El gobierno presentar\u00e1 incentivos para la construcci\u00f3n a trav\u00e9s de un blanqueo de capitales para asignar a este rubro. En verdad se llamar\u00eda bloqueo fiscal, ya que les permite a los inversores desembolsar dinero negro o informal, despu\u00e9s de pagar un impuesto que va del 5% al 25% anual, seg\u00fan el momento en que se realice el desembolso, podr\u00edan sumarse beneficios ligados a los impuestos bienes personales y ganancias, no por el lado de su eliminaci\u00f3n, en cambio el beneficio operar\u00eda por el lado de la postergaci\u00f3n de los mismos.<\/p>\n<p><strong>Conclusiones<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>La econom\u00eda argentina deber\u00e1 convivir con escasez de productos hasta que se restablezca la producci\u00f3n industrial y se cubra el bache productivo que se gener\u00f3 por la cuarentena. Dar\u00eda la impresi\u00f3n que volver a niveles de producci\u00f3n que puede absorber el mercado nos llevar\u00eda un buen tiempo, y la cadena de suministros podr\u00eda estar abastecida en forma satisfactoria a mediados del segundo semestre del a\u00f1o 2021.<\/li>\n<li>En materia de granos la situaci\u00f3n es m\u00e1s compleja, la cosecha de trigo, ma\u00edz y soja 2020\/21 ser\u00e1 escasa, y venimos con stocks muy bajos. Restablecer un flujo de cantidades que nos dejen satisfechos nos llevar\u00e1 dos a\u00f1os, ya que necesitar\u00edamos una excelente cosecha 2021\/22 para poder tener las cantidades necesarias para abastecer holgadamente el mercado local.<\/li>\n<li>El problema de las importaciones estar\u00eda ligado a las exportaciones, hasta no tener un a\u00f1o con fuerte ingreso de d\u00f3lares, las importaciones estar\u00edan limitadas. Bajo este escenario, la importaci\u00f3n podr\u00eda recuperarse luego de una buena cosecha, con lo cual el sector deber\u00eda sobrellevar demasiadas penurias hasta el segundo semestre del a\u00f1o 2022, siempre y cuando la cosecha de ese a\u00f1o sea exitosa.<\/li>\n<li>Estas restricciones podr\u00edan ser salvadas si Argentina es receptora de fuertes inversiones, algo que no aparece en el escenario inmediato, ya que el gobierno parte de la premisa que los problemas econ\u00f3micos del pa\u00eds se deben arreglar sac\u00e1ndole dinero al stock de capital invertido, no seduciendo al capital para que lleguen inversiones nuevas al pa\u00eds. Todos conocemos la frase de un alto funcionario de gobierno que dijo \u201cla baja de impuestos no dio resultados\u201d.<\/li>\n<li>\u00a0La \u00fanica forma que tenemos de lograr equilibrio fiscal es bajando el gasto p\u00fablico, reduciendo subsidios econ\u00f3micos y planes sociales, esto no lo har\u00e1 el gobierno nacional. Ingresaremos en una din\u00e1mica de d\u00e9ficit fiscal, financiado por endeudamiento o emisi\u00f3n que nos llevar\u00e1 a un escenario inflacionario o de contracci\u00f3n econ\u00f3mica. Tampoco podemos descartar un mix de ambos escenarios, estancamiento con inflaci\u00f3n.<\/li>\n<li>En el corto plazo el gobierno colocar\u00eda una letra en d\u00f3lares por la que podr\u00eda llegar a pagar una tasa del 15% anual, igual que el bono que le coloc\u00f3 a Venezuela bajo el gobierno de Cristina Kirchner. Las tasas en el mercado est\u00e1n subiendo, el cambio de cheque se ubic\u00f3 entre el 30% y 38% anual. La asfixia financiera de las empresas comenzar\u00eda a ser muy grande, el d\u00f3lar blue bajar\u00eda no por mayor confianza, la suba de tasas, recesi\u00f3n y p\u00e9rdida de las compa\u00f1\u00edas har\u00e1 necesario recurrir a los ahorros para sortear los problemas financieros, el que no tenga ahorros, ofrecer\u00e1 convocatoria de acreedores.<\/li>\n<li>\u00a0Observamos m\u00e1s inflaci\u00f3n para los meses que siguen, altas tasas y baja en el d\u00f3lar blue. La baja del d\u00f3lar blue no viene por mayor confianza, es m\u00e1s recesi\u00f3n.<\/li>\n<\/ul>\n<\/header>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Por Salvador Di Stefano El gobierno est\u00e1 abocado a subir la tasa de inter\u00e9s para las financiaciones a empresas, corta un recurso muy utilizado por el mercado. Sin financiaci\u00f3n muchas empresas tendr\u00e1n que recurrir a sus ahorros o a la convocatoria de acreedores. 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