{"id":6726,"date":"2020-08-25T13:30:59","date_gmt":"2020-08-25T13:30:59","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=6726"},"modified":"2021-02-05T15:22:47","modified_gmt":"2021-02-05T15:22:47","slug":"dolar-no-competitivo-y-blue-por-las-nubes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/dolar-no-competitivo-y-blue-por-las-nubes\/","title":{"rendered":"D\u00f3lar no competitivo y blue por las nubes"},"content":{"rendered":"
\n
Por Salvador Di Stefano, Director de Agroeducaci\u00f3n<\/h6>\n<\/header>\n
\n
\n<\/div>\n
\n

Se habla que el tipo de cambio de Argentina es competitivo a nivel internacional, pero nada de esto ocurre en el mercado. Se sugiere a los analistas econ\u00f3micos revisar estructura de costos, en especial impositiva y log\u00edstica, para hacer una afirmaci\u00f3n de ese tipo. El gobierno en un escenario de manta corta, si deval\u00faa se le escapa la inflaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo ves el d\u00f3lar?<\/strong><\/p>\n

. – El viernes 28 se anunciar\u00e1 el canje de la deuda bajo ley extranjera y una semana m\u00e1s tarde comenzar\u00e1 el canje f\u00edsico, tal vez esto entorpezca la operatoria del d\u00f3lar bolsa y el contado con liqui, con lo cual el d\u00f3lar podr\u00eda bajar un poco.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo ves a la econom\u00eda y al d\u00f3lar?<\/strong><\/p>\n

. – Creemos que no somos competitivos para exportar, esto hace que no estemos exportando lo mismo que en el pasado. Un poco por la ca\u00edda de precios internacionales y tambi\u00e9n por la gran suba de costos internos.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n
A\u00f1o<\/strong><\/span><\/td>\nExportaciones<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
2007<\/strong><\/span><\/td>\nU$S 46.666 millones<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
2011<\/strong><\/span><\/td>\nU$S 83.951 millones<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
2015<\/strong><\/span><\/td>\nU$S 66.597 millones<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
2019<\/strong><\/span><\/td>\nU$S 65.116 millones<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
2020 6 meses<\/strong><\/span><\/td>\nU$S 27.389 millones<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

En el 2020 vamos a exportar menos que en el 2019, las mayores exportaciones se dan en los primeros 6 meses que est\u00e1 la cosecha, para los meses restantes la producci\u00f3n disminuye, y este a\u00f1o hay poca mercader\u00eda retenida en comparaci\u00f3n con a\u00f1os anteriores. Nuestra proyecci\u00f3n es que Argentina este a\u00f1o exportar\u00eda unos U$S 55.000 millones, para obtener un saldo favorable de U$S 15.000 millones, las importaciones no deber\u00eda pasar de U$S 40.000 millones. Las importaciones al mes de junio eran de U$S 19.292 millones, con lo cual las restricciones a la llegada de mercader\u00eda al pa\u00eds seguir\u00e1n vigentes durante todo este semestre.<\/p>\n

La soluci\u00f3n es devaluar<\/strong><\/p>\n

. – De ninguna manera, si devaluas hoy en 90 d\u00edas la inflaci\u00f3n te vuelve a comer la competitividad que ganaste en un d\u00eda, y tener que volver a devaluar. El problema es el enorme gasto p\u00fablico que tenemos.<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1l es la soluci\u00f3n?<\/strong><\/p>\n

. – Necesitamos devaluar en t\u00e9rminos reales. Por ejemplo, si permit\u00eds que los balances se ajusten por inflaci\u00f3n, est\u00e1s bajando la carga tributaria y esto mejora la competitividad del pa\u00eds. Ni hablar si reduc\u00eds retenciones, en especial para la soja que no se consume en el mercado interno y no genera una suba de precios en la econom\u00eda en forma directa.<\/p>\n

El Banco Central se est\u00e1 quedando sin reservas<\/strong><\/p>\n

. – Producto que no logr\u00e1s que ingresen d\u00f3lares al pa\u00eds por la falta de competitividad que tenemos. Te muestro los datos al 19 de agosto de 2020.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n
Reservas<\/strong><\/span><\/td>\nU$S 43.115 millones<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Encajes<\/strong><\/span><\/td>\nU$S 11.137 millones<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Cr\u00e9dito Chino y otros<\/strong><\/span><\/td>\nU$S 22.309 millones<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Caja<\/strong><\/span><\/td>\nU$S 1.070 millones<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Reservas netas<\/strong><\/span><\/td>\nU$S 8.419 millones<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

\u00bfCu\u00e1nto eran las reservas cuando asumi\u00f3 Alberto Fern\u00e1ndez?<\/strong><\/p>\n

. – Al 30 de noviembre eran de U$S 43.772 millones, y las reservas netas eran de U$S 12.780 millones. Se mantuvieron en torno de dichos valores hasta el mes de febrero de 2020, con la pandemia comenzaron una ca\u00edda, que esperemos se revierta luego de arreglar la deuda con los bonistas. Un tema no menor es que las reservas netas est\u00e1n hoy en dicho valor porque en el a\u00f1o el stock de oro en las reservas creci\u00f3 en U$S 1.170 millones, con lo cual la porci\u00f3n l\u00edquida de las reservas cay\u00f3 m\u00e1s de lo que estamos informando.<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1nto eran las reservas netas menos oro en diciembre 2019?<\/strong><\/p>\n

. – En esa fecha eran de U$S 10.192 millones, hoy est\u00e1n en U$S 4.566 millones. La p\u00e9rdida es muy grande.<\/p>\n

\u00bfCrees que puede haber una recuperaci\u00f3n?<\/strong><\/p>\n

. – Es probable, el gobierno realiz\u00f3 un canje digno, se le puede criticar la lentitud, pero despej\u00f3 el horizonte de vencimientos por 4 a\u00f1os. En julio el d\u00e9ficit baj\u00f3 considerablemente, y en septiembre presentar\u00eda el presupuesto 2020 que es una se\u00f1al fuerte, ya que sabremos cu\u00e1nto contraer\u00e1 el d\u00e9ficit fiscal de 2020 que llegar\u00eda a 8,8% del PBI. Bajo nuestras proyecciones, creemos que en el a\u00f1o 2021 este d\u00e9ficit podr\u00eda bajar a niveles del 5,4% del PBI, que no ser\u00eda una buena se\u00f1al. Una proyecci\u00f3n del d\u00e9ficit fiscal primario inferior a dicho valor ser\u00eda una muy buena noticia. Lo aclaro antes de que presente los n\u00fameros.<\/p>\n

El problema de la competitividad es estructural<\/strong><\/p>\n

. – Correcto, te dejo este estudio para que lo analices.<\/p>\n

El \u00cdndice de tipo de cambio multilateral mide el precio relativo de los bienes y servicios de la econom\u00eda argentina con respecto al de los principales 12 socios comerciales del pa\u00eds, en funci\u00f3n del flujo de comercio de manufacturas. El mismo tratamiento se lleva adelante para el an\u00e1lisis bilateral. Tomamos el d\u00f3lar a pesos del a\u00f1o 2020, y lo proyectamos al pasado, en una serie que va del a\u00f1o 1997 a la fecha, de esta forma podemos apreciar el valor del d\u00f3lar a precios de hoy en distintas \u00e9pocas y sacar conclusiones.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Tipo de cambio<\/strong><\/td>\n2002<\/strong><\/td>\n2007<\/strong><\/td>\n2011<\/strong><\/td>\n2015<\/strong><\/td>\n2019<\/strong><\/td>\nHoy<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
Multilateral<\/strong><\/span><\/td>\n104<\/strong><\/span><\/td>\n99<\/strong><\/span><\/td>\n75<\/strong><\/span><\/td>\n51<\/strong><\/span><\/td>\n75<\/strong><\/span><\/td>\n74<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Estados Unidos<\/strong><\/span><\/td>\n118<\/strong><\/span><\/td>\n81<\/strong><\/span><\/td>\n52<\/strong><\/span><\/td>\n45<\/strong><\/span><\/td>\n70<\/strong><\/span><\/td>\n74<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Brasil<\/strong><\/span><\/td>\n20<\/strong><\/span><\/td>\n25<\/strong><\/span><\/td>\n22<\/strong><\/span><\/td>\n12<\/strong><\/span><\/td>\n17<\/strong><\/span><\/td>\n13<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Europa<\/strong><\/span><\/td>\n120<\/strong><\/span><\/td>\n115<\/strong><\/span><\/td>\n76<\/strong><\/span><\/td>\n69<\/strong><\/span><\/td>\n78<\/strong><\/span><\/td>\n87<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
China<\/strong><\/span><\/td>\n12<\/strong><\/span><\/td>\n9<\/strong><\/span><\/td>\n7<\/strong><\/span><\/td>\n7<\/strong><\/span><\/td>\n10<\/strong><\/span><\/td>\n11<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Uruguay<\/strong><\/span><\/td>\n1,9<\/strong><\/span><\/td>\n1,6<\/strong><\/span><\/td>\n1,5<\/strong><\/span><\/td>\n1,4<\/strong><\/span><\/td>\n1,8<\/strong><\/span><\/td>\n1,7<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Multilateral:<\/span> <\/strong>Si miramos atentamente esta tabla, a precios de agosto de 2020, el tipo de cambio multilateral est\u00e1 muy bajo respecto a los a\u00f1os 2002 y 2007, mucho m\u00e1s elevado que en el a\u00f1o 2015, y parecido al que tuvimos en 2011 y a finales del a\u00f1o 2019. En el comercio con el mundo parecer\u00eda que no perdimos competitividad. Sin embargo, la presi\u00f3n tributaria en el \u00faltimo a\u00f1o fue el doble de la que ten\u00edamos en el a\u00f1o 2002.<\/p>\n

Estados Unidos:<\/span> <\/strong>El tipo de cambio actual es mucho m\u00e1s alto que el que ten\u00edamos en los a\u00f1os 2011 al 2019, pero m\u00e1s bajo que en el a\u00f1o 2002 y 2007. El d\u00f3lar se ha devaluado fuertemente en los \u00faltimos meses.<\/p>\n

Europa:<\/span> <\/strong>El euro est\u00e1 en un proceso de revaluaci\u00f3n y eso se nota en los \u00faltimos meses, ya que ganamos competitividad frente a dicha revaluaci\u00f3n.<\/p>\n

China<\/span> y Uruguay<\/span>:<\/strong> En ambos casos el tipo de cambio luce estable en el paso del tiempo, ambos pa\u00edses son muy caros. Sin embargo, el que invirti\u00f3 en Uruguay gana mucho en d\u00f3lares. Un alquiler en Uruguay ronda los U$S 500 y una propiedad est\u00e1 en valores similares a la Argentina.<\/p>\n

Brasil:<\/span><\/strong> Estamos muy poco competitivos.<\/p>\n

Otra mirada:<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Tipo de cambio<\/strong><\/td>\nPromedio de los a\u00f1os 1997\/2020<\/strong><\/td>\nhoy<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
Multilateral<\/strong><\/span><\/td>\n72<\/strong><\/span><\/td>\n74<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Estados Unidos<\/strong><\/span><\/td>\n64<\/strong><\/span><\/td>\n74<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Brasil<\/strong><\/span><\/td>\n17<\/strong><\/span><\/td>\n13<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Europa<\/strong><\/span><\/td>\n80<\/strong><\/span><\/td>\n87<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
China<\/strong><\/span><\/td>\n8<\/strong><\/span><\/td>\n11<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Uruguay<\/strong><\/span><\/td>\n1,4<\/strong><\/span><\/td>\n1,7<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

 <\/p>\n

\n

Si miramos el promedio del tipo de cambio entre los a\u00f1os 1997 y 2020 veremos que el diagn\u00f3stico es que tenemos un d\u00f3lar en un nivel apropiado. Algo que no vemos en el territorio cuando analizamos el Estado de los negocios.<\/p>\n

De los datos surge que con Brasil somos menos competitivos con nuestro tipo de cambio, pero no ocurre lo mismo con Europa, China o Uruguay.<\/p>\n

Si lo quieren mirar desde el punto de vista tur\u00edstico, este cuadro nos dir\u00eda que est\u00e1 muy caro para veranear en Uruguay, Estados Unidos, China y Europa. Si le sumamos el 30% adicional del Impuesto Pa\u00eds, viajar al exterior se encarece notablemente.<\/p>\n

La \u00fanica ventaja que tenemos para viajar al exterior es Brasil, pero la avalancha de contagios de coronavirus que tuvo dicho pa\u00eds hace que no sea de la preferencia de los turistas argentinos.<\/p>\n

Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n

La gran presi\u00f3n tributaria que tenemos nos hace menos competitivos con el exterior. Esto nos aleja de ganar mercados con nuestros productos.<\/p>\n

Los n\u00fameros que nos devuelven los \u00edndices es que la producci\u00f3n argentina es competitiva con el resto de los pa\u00edses, salvo Brasil que llev\u00f3 adelante una gran devaluaci\u00f3n en el \u00faltimo a\u00f1o.<\/p>\n

Muchos de los productos que exportamos son materias primas o productos comoditizados que tienen precio internacional dado, con lo cual el \u00edndice puede mostrar que somos competitivos pero el que exporta no puede lograr el precio que tiene dicho producto internacional, dada la alta presi\u00f3n tributaria que tiene, o los excesivos costos en log\u00edstica en que tiene que incurrir para mover su mercader\u00eda desde el lugar de producci\u00f3n a puerto.<\/p>\n

Creer que mirando un gr\u00e1fico se puede hablar de competitividad es gran error, las estad\u00edsticas son vitales para cualquier an\u00e1lisis, pero conocer los costos sectoriales mucho m\u00e1s.<\/p>\n

En el sector agr\u00edcola hoy no somos competitivos para exportar soja desde muchos lugares del pa\u00eds, por los altos costos y gran presi\u00f3n tributaria. Lo mismo sucede con el ma\u00edz que se produce a m\u00e1s de 300 kil\u00f3metros de puerto. El pollo y el huevo no tienen precios internacionales que sean competitivos. La carne vacuna y el cerdo tienen precios competitivos, producto de la gran suba internacional que tuvieron estas carnes, en el marco de la fiebre porcina africana que cambi\u00f3 el stock de oferta de prote\u00edna c\u00e1rnica a nivel internacional. La leche en polvo no tiene precios competitivos, y es lo que producir\u00e1 en breve una crisis en el sector l\u00e1cteo.<\/p>\n

El valor del d\u00f3lar blue en $ 138, el d\u00f3lar contado con liqui en $ 135 y el d\u00f3lar bolsa en $ 130, nos muestran valores superiores al m\u00e1ximo alcanzado en el a\u00f1o 2002 cuando el d\u00f3lar lleg\u00f3 a cotizar $ 4,00, que a pesos de agosto del 2020 representar\u00eda un m\u00e1ximo de $ 123. Claramente estos valores est\u00e1n afectados por la incertidumbre que genera el presidente con las medidas de gobierno que lleva adelante.<\/p>\n

El presidente no est\u00e1 manejando la agenda de gobierno. Internamente se la impone la vicepresidenta, y en la sociedad la est\u00e1 imponiendo la oposici\u00f3n que cada d\u00eda re\u00fane m\u00e1s gente en sus marchas o protestas ante acciones del gobierno. Los procesos econ\u00f3micos tambi\u00e9n son pol\u00edticos.<\/p>\n

Si con el canje que realiza el gobierno, el menor d\u00e9ficit fiscal, y un presupuesto razonable no se detiene la suba del d\u00f3lar blue, esto implica que el gobierno perdi\u00f3 toda confianza y el mercado demanda un nuevo valor de equilibrio del d\u00f3lar, un nuevo plan o un cambio en el gabinete de ministros. Solo un nuevo y mejor plan ser\u00eda la soluci\u00f3n a los problemas econ\u00f3micos. Una devaluaci\u00f3n es posible, pero es pan para hoy y hambre para ma\u00f1ana. Un cambio de ministro, que deje afuera a un regulador y deje su lugar a otro regulador podr\u00eda ser un gran retroceso y tal vez esto es lo que est\u00e1 indicando la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar blue.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Por Salvador Di Stefano, Director de Agroeducaci\u00f3n Se habla que el tipo de cambio de Argentina es competitivo a nivel internacional, pero nada de esto ocurre en el mercado. Se sugiere a los analistas econ\u00f3micos revisar estructura de costos, en especial impositiva y log\u00edstica, para hacer una afirmaci\u00f3n de ese tipo. El gobierno en un …<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":6729,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14],"tags":[88],"class_list":["post-6726","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-salvador-di-stefano"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6726","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6726"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6726\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10076,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6726\/revisions\/10076"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6726"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6726"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6726"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}