{"id":6565,"date":"2020-08-09T21:51:02","date_gmt":"2020-08-09T21:51:02","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=6565"},"modified":"2021-02-05T15:32:03","modified_gmt":"2021-02-05T15:32:03","slug":"los-granos-estan-en-el-lote-pero-en-el-ano-2020-el-margen-se-construye-desde-la-tesoreria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/los-granos-estan-en-el-lote-pero-en-el-ano-2020-el-margen-se-construye-desde-la-tesoreria\/","title":{"rendered":"Los granos est\u00e1n en el lote, pero en el a\u00f1o 2020 el margen se construye desde la Tesorer\u00eda"},"content":{"rendered":"
\n
Diego Palomeque – Director Acad\u00e9mico de Agroeducaci\u00f3n | Especial para Agroeducaci\u00f3n<\/h6>\n<\/header>\n
\n
\n<\/div>\n
\n

Estimados colegas, tengo una tesis muy personal que he acunado observando la realidad econ\u00f3mica del pa\u00eds a trav\u00e9s de los a\u00f1os, y es la siguiente:<\/strong><\/p>\n

\u201cArgentina tiene historia circular; si queremos conocer que pasar\u00e1 en el futuro, las respuestas est\u00e1n todas en nuestro pasado\u201d<\/strong><\/p>\n

No es cuesti\u00f3n de hacer profec\u00edas, s\u00f3lo es cuesti\u00f3n de mirar cuantos a\u00f1os atr\u00e1s sucedi\u00f3 lo mismo que est\u00e1 sucediendo ahora, y ver cual fue el mecanismo de soluci\u00f3n propuesta que por supuesto no resolvi\u00f3 el problema (partiendo de la base, sin querer ofender a nadie, que la dirigencia pol\u00edtica nacional est\u00e1 integrada por much\u00edsima gente que en la gesti\u00f3n privada no pasar\u00eda de ser Jefe de Turno de una f\u00e1brica Pyme, con mucha mas carga ideol\u00f3gica y mucha menos capacidad de trabajo que un laburante que se gana honestamente el mango siendo Jefe de Turno ). Tenemos muchos dirigentes \u201cv\u00edrgenes de CUIT\u201d queriendo resolver problemas que no entienden porque en su vida han tenido que pagar una quincena de sueldos\u2026.<\/p>\n

Pero no me quiero ir por las ramas, vamos al punto. El t\u00edtulo de \u00e9sta columna dice que el margen se construye desde la Tesorer\u00eda y voy a explicar como se captura:<\/p>\n

Argentina tiene fuertes desequilibrios macroecon\u00f3micos, que generan distorsiones entre variables que tienen alguna relaci\u00f3n entre ellas. Quien pueda arbitrar esas distorsiones, va a capturar el margen econ\u00f3mico que s\u00f3lo est\u00e1 reservado para los que miran \u00e9ste negocio como empresarios de la producci\u00f3n, y no s\u00f3lo como meros productores de granos. La madre de todas las batallas en lo que a arbitraje se refiere, la pelea de fondo, es TASA DE INTERES VERSUS TASA DE DEVALUACI\u00d3N<\/strong>. Y a \u00e9sto me quiero referir.<\/p>\n

Te copio abajo la devaluaci\u00f3n impl\u00edcita en los futuros de d\u00f3lar Rofex, al cierre del viernes 7 de Agosto 2020:<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Como ver\u00e1s, la curva de devaluaci\u00f3n que estima el mercado en los precios de los futuros de d\u00f3lar est\u00e1 sobre el 50% anualizado. Con un d\u00f3lar de $ 86 para fin de a\u00f1o y de $ 100 para nuestra pr\u00f3xima cosecha gruesa.<\/p>\n

En la medida que el productor pueda financiarse en Pesos, a tasas nominales menores a la tasa de devaluaci\u00f3n esperada, ese financiamiento tiene costo negativo en d\u00f3lares; sencillamente porque estamos arbitrando una tasa de revaluaci\u00f3n de un activo en d\u00f3lares (los granos) que es muy superior al costo de la deuda en Pesos en el mercado financiero. El diferencial entre ambos es favorable al productor, agrega valor tanto como mas kilos de producci\u00f3n en el lote. El Estado de Resultados no s\u00f3lo se construye por precio o por cantidades producidas. Hay mucho valor fuera de la tranquera para quien est\u00e1 decidido a entender su negocio mas all\u00e1 de los potreros.<\/p>\n

Copio abajo como referencia, costo de la deuda en Pesos en el mercado de cheques avalados al cual puede acceder cualquier productor que tenga encuadre de pyme:<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

El hecho que el Estado no tiene financiamiento genuino, y recurre a la emisi\u00f3n como \u00fanica herramienta para financiar un gasto expansivo (populismo sin plata es algo que a\u00fan no hemos conocido), genera mucho sobrante de Pesos en circulaci\u00f3n por mas que el BCRA se esfuerce esterilizando moneda a trav\u00e9s de Pases y Leliq. La baja de tasas tiene mucho que ver con monta\u00f1as de Pesos que se emiten todos los d\u00edas, pero mas all\u00e1 de comprender porque los Pesos valen lo que valen, es tan o mas importante capturar el valor de la oportunidad.<\/p>\n

Si yo pudiera recomendarles algunas pocas estrategias, con el \u00fanico \u00e1nimo de ayudar al productor a rentabilizar su negocio, las resumir\u00eda en las siguientes:<\/p>\n

    \n
  1. El margen de cr\u00e9dito del que se disponga en la Tarjetas Agro de los bancos, hay que usarlo todo. Fijando el Tipo de Cambio al momento de la compra, y apalanc\u00e1ndome con las tasas muy bajas de los convenios de distintas empresas proveedoras de insumos. Ah\u00ed empezamos a construir el margen de la campa\u00f1a 2020\/2021.<\/li>\n
  2. Granos en stock, se usan para garantizar toma de Pesos baratos, sea en bancos o SGRs. De manera que financiar el mayor valor que se construye hacia adelante por tasa del \u201cpase\u201d en MATBA mas devaluaci\u00f3n impl\u00edcita en Rofex (cuyo cuadro encontrar\u00e1s mas arriba en \u00e9sta misma columna).<\/li>\n
  3. Si necesito hacerme de caja ya, NO vendo granos en el disponible. Los vendo sobre posiciones futuras, y descuento el cheque al \u201cveintipico anual\u201d, que es una tasa que se consigue en bancos o SGRs . Vender futuro y descontar ese flujo para hacerme del cash hoy, se consigue mejor precio que vender en el spot.<\/li>\n
  4. D\u00f3lares en el Activo del balance, Pesos en el Pasivo del balance. Esa es la consigna de oro parados a hoy, Agosto 2020. Es como el Quini 6 Revancha, sale o sale\u2026.<\/li>\n<\/ol>\n

    Los kilos que se producen en el lote tienen que estar, y nada reemplaza a la producci\u00f3n que es el origen del negocio. Pero si nos decidimos a entender como funciona el negocio de producci\u00f3n de granos fuera de la tranquera, encontraremos el margen que s\u00f3lo est\u00e1 reservado para aquellos que han decidido dedicarle tiempo y esfuerzo a reconvertirse dejando de ser productores para ser empresarios del agro.<\/p>\n

    CPN Diego Palomeque | Director Acad\u00e9mico de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/i><\/p>\n<\/div>\n

    \n

    \"\"<\/a><\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Diego Palomeque – Director Acad\u00e9mico de Agroeducaci\u00f3n | Especial para Agroeducaci\u00f3n Estimados colegas, tengo una tesis muy personal que he acunado observando la realidad econ\u00f3mica del pa\u00eds a trav\u00e9s de los a\u00f1os, y es la siguiente: \u201cArgentina tiene historia circular; si queremos conocer que pasar\u00e1 en el futuro, las respuestas est\u00e1n todas en nuestro pasado\u201d …<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":9816,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[51],"tags":[92],"class_list":["post-6565","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-granos","tag-diego-palomeque"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6565","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6565"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6565\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":9818,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6565\/revisions\/9818"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/9816"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6565"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6565"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6565"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}