{"id":6553,"date":"2020-08-07T15:44:05","date_gmt":"2020-08-07T15:44:05","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=6553"},"modified":"2021-02-05T15:22:47","modified_gmt":"2021-02-05T15:22:47","slug":"fuerte-demanda-de-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/fuerte-demanda-de-dolares\/","title":{"rendered":"Fuerte demanda de d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"
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Por Salvador Di Stefano, Director de Agroeducaci\u00f3n<\/h6>\n<\/header>\n
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El mercado recibi\u00f3 con buenos ojos el acuerdo con los tenedores de bonos bajo ley extranjera, pero no hay en el horizonte un mayor ingreso de d\u00f3lares. El Estado con estimaciones equivocadas, el mercado acopia verdes en el mercado formal, informal y futuro.<\/strong><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 sucede con las reservas?<\/p>\n

. – Estamos en una situaci\u00f3n cr\u00edtica, y te la paso a detallar, los montos son en millones:<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n
Reservas<\/strong><\/span><\/td>\nU$S 43.386<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Encajes<\/strong><\/span><\/td>\nU$S 10.712<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Swap Chino y otros<\/strong><\/span><\/td>\nU$S 22.113<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Caja<\/strong><\/span><\/td>\nU$S 2.075<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Reservas Netas<\/strong><\/span><\/td>\nU$S 8.485<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

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\u00bfC\u00f3mo est\u00e1n compuestas esas reservas netas?<\/strong><\/p>\n

. – De dicho total, U$S 3.911 millones son oro, y hay en el mercado de futuros vendidos algo m\u00e1s de U$S 4.000 millones por parte del Banco Central.<\/p>\n

En el d\u00eda de ayer se renov\u00f3 el pr\u00e9stamo chino<\/strong><\/p>\n

. – Es correcto, son U$S 18.500 millones, no es un pr\u00e9stamo, es un swap de monedas, est\u00e1 en las reservas, pero no resultar\u00eda conveniente materializarlo en d\u00f3lares, aunque est\u00e1 disponible.<\/p>\n

\u00bfLos operadores siguen comprando d\u00f3lar futuro?<\/strong><\/p>\n

. – El stock de contratos a futuro suma U$S 4.283 millones, de los cuales U$S 3.800 est\u00e1 concentrado en los pr\u00f3ximos 90 d\u00edas. La tasa que pag\u00e1s por asegurarte el d\u00f3lar al 31 de agosto es del 33,5% anual, en lo que va del a\u00f1o el d\u00f3lar oficial se deval\u00faa a una tasa anualizada del 35,6% anual. Claramente es conveniente comprar d\u00f3lar futuro como un seguro de cambio, ya que su costo es m\u00ednimo. El problema es que estos vencimientos tan elevados generan desconfianza en el mercado.<\/p>\n

Sin embargo, \u00bfsuben los plazos fijos en pesos?<\/strong><\/p>\n

. – La abundancia de pesos es tan elevada, que los agentes econ\u00f3micos buscan diversificar posiciones, y se colocan en pesos, pero aseguran sus tenencias en d\u00f3lares.<\/p>\n

\u00bfLa municipalidad de Rosario coloc\u00f3 letras en pesos?<\/strong><\/p>\n

. – Correcto, el Banco Municipal fue el agente colocador, hubo sobreoferta para las colocaciones a 105 y 166 d\u00edas, y se coloc\u00f3 a tasa Baldar (33% anual) m\u00e1s 2% en el tramo corto y 3% en el tramo largo.<\/p>\n

\u00bfVendr\u00e1n m\u00e1s colocaciones?<\/strong><\/p>\n

. – Estimo que s\u00ed, las provincias y municipios est\u00e1n en d\u00e9ficit producto del parate general de la pandemia, pagan tasas superiores a plazo fijo y son de corto plazo.<\/p>\n

Volviendo al d\u00f3lar, no se calm\u00f3 por la reestructuraci\u00f3n de la deuda.<\/strong><\/p>\n

. – Argentina est\u00e1 en un proceso exitoso de reestructuraci\u00f3n de la deuda, pero est\u00e1 muy verde la llegada de nuevo financiamiento. Hay una sequ\u00eda manifiesta en la Argentina, se est\u00e1 perdiendo el trigo sembrado, y si no hay lluvias estar\u00e1 dif\u00edcil sembrar el ma\u00edz de primera en octubre. Esto nos hace alertar sobre el ingreso futuro de divisas al pa\u00eds.<\/p>\n

El gobierno dice que este a\u00f1o tendr\u00e1 un super\u00e1vit de la balanza comercial muy elevado.<\/strong><\/p>\n

. – Est\u00e1n totalmente equivocados, al mes de junio el super\u00e1vit de balanza comercial es de U$S 8.097 millones, en el segundo semestre del a\u00f1o pasado el super\u00e1vit ascendi\u00f3 a U$S 10.356 millones, producto de la venta del stock de soja y ma\u00edz acumulado por a\u00f1os en el campo, ante la amenaza de suba de retenciones, esa venta es \u00fanica e irrepetible. El gobierno estima para este a\u00f1o un super\u00e1vit de balanza comercial de U$S 18.000 millones, est\u00e1 muy equivocado.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 proyect\u00e1s?<\/strong><\/p>\n

. – En el mejor escenario, creo que tenemos un super\u00e1vit de U$S 14.000 millones, con un piso en U$S 12.000 millones. Esto implica que el gobierno sobrestim\u00f3 el ingreso de d\u00f3lares, y esto lo complicar\u00eda en la \u00faltima parte del a\u00f1o.<\/p>\n

\u00bfPor eso las presiones alcistas en el d\u00f3lar?<\/strong><\/p>\n

. – Correcto, el mercado estima que tenemos que ir a un d\u00f3lar oficial de equilibrio mucho m\u00e1s elevado, mientras esto no suceda veremos incrementar las brechas en el d\u00f3lar bolsa y blue.<\/p>\n

Si el gobierno no logra el super\u00e1vit fiscal esperado, \u00bfhabr\u00eda regulaciones e impedimentos para importar?<\/strong><\/p>\n

. – La importaci\u00f3n se pondr\u00e1 muy chiva. El gobierno no tiene d\u00f3lares, cr\u00e9dito y menos super\u00e1vit fiscal. Estamos en un escenario de s\u00faper abundancia de pesos, y escasez de d\u00f3lares.<\/p>\n

\u00bfAlgo bueno para viernes?<\/strong><\/p>\n

. – El gobierno se encamina a un acuerdo con el FMI, eso le dar\u00e1 margen para lograr credibilidad, pero deber\u00e1 comunicar muy bien qu\u00e9 programa econ\u00f3mico desea aplicar. Hasta ahora, sin programa, metas difusas e internas pol\u00edticas, todos los caminos conducen al d\u00f3lar.<\/p>\n

\u00bfPodemos hablar de pol\u00edtica?<\/strong><\/p>\n

. – En privado te dejo el informe reservado de Beto Valdez, es impresionante la interna pol\u00edtica, se viene el impuesto extraordinario a las grandes fortunas, espero que lo disfrutes y te informes.<\/p>\n

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