{"id":6357,"date":"2020-07-26T23:38:34","date_gmt":"2020-07-26T23:38:34","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=6357"},"modified":"2021-02-05T15:52:56","modified_gmt":"2021-02-05T15:52:56","slug":"mediano-plazo-puede-ser-mas-favorable-para-la-soja-nueva-en-argentina","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/mediano-plazo-puede-ser-mas-favorable-para-la-soja-nueva-en-argentina\/","title":{"rendered":"Mediano plazo puede ser m\u00e1s favorable para la soja nueva en Argentina"},"content":{"rendered":"
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Iv\u00e1n Barbero – Analista de Granos | Especial para Agroeducaci\u00f3n<\/h6>\n<\/header>\n
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En momentos en que se est\u00e1 delineando la siembra 20\/21 de soja el mercado plantea interrogantes, lo cual obedece a valores que por el momento no seducen a los productores.<\/strong><\/p>\n

Para dimensionar esta situaci\u00f3n, con una cotizaci\u00f3n de U$S 225 para soja mayo, en t\u00e9rminos estacionales al 23\/7 se advierte que estos valores resultan similares a los de 2010 y 2016, mientras que para encontrar un precio inferior debemos remontarnos a 2007 (en ese momento la posici\u00f3n mayo 2008 val\u00eda poco m\u00e1s de U$S 210).<\/p>\n

De lo anterior se desprende que estamos muy lejos de los U$S 261 promedio en los \u00faltimos 14 a\u00f1os para esta \u00e9poca (l\u00ednea blanca del gr\u00e1fico 1).<\/p>\n

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En este contexto, examinando la relaci\u00f3n de precios soja mayo\/ma\u00edz abril en la plaza dom\u00e9stica, estamos ahora en niveles de 1.62, superando \u00fanicamente para esta fecha en la evoluci\u00f3n hist\u00f3rica lo observado un a\u00f1o atr\u00e1s (en ese momento el ratio era de 1.55).<\/p>\n

Frente a este panorama el incentivo a sembrar ma\u00edz en detrimento de soja es significativo, tomando en cuenta que el ratio se ubica pr\u00e1cticamente un 10% por debajo de la media desde 2008 (l\u00ednea roja del gr\u00e1fico 2).<\/p>\n

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Por supuesto que este panorama de valores deprimidos puede modificarse hasta que comience la implantaci\u00f3n de soja, aunque si analizamos el comportamiento precios en los \u00faltimos a\u00f1os entre este momento y el comienzo de la siembra, la performance de este cultivo no resulta m\u00e1s satisfactoria.<\/p>\n

En efecto, contrastando las cotizaciones de la posici\u00f3n mayo entre 23\/7 y 23\/10, se advierte que en promedio desde 2007 se ha producido una ligera merma de U$S 1.5 (l\u00ednea amarilla del gr\u00e1fico 3).<\/p>\n

Sin embargo, lo m\u00e1s determinante es la fuerte volatilidad del per\u00edodo en cuesti\u00f3n, toda vez que la variaci\u00f3n promedio en los precios (sin importar si el direccionamiento del mercado ha sido alcista o bajista) ha sido de U$S 20 para esos tres meses (l\u00ednea roja).<\/p>\n

A partir de esto no quedan dudas que estamos ingresando en un per\u00edodo de marcada incertidumbre para este producto, lo cual realza el papel de las coberturas a pesar de los bajos niveles de precios para la pr\u00f3xima temporada.<\/p>\n

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No obstante, si nos limitamos a examinar la trayectoria de precios para aquellos a\u00f1os en los que los valores han estado por debajo del promedio de U$S 261 para esta \u00e9poca, el panorama se presenta mucho m\u00e1s auspicioso.<\/p>\n

En efecto, esto en el pasado se ha repetido 7 veces, de las cuales en 6 casos los precios han mejorado en los siguientes tres meses. Los aumentos m\u00e1s importantes se han observado en 2011 y 2008 con saltos en cada caso de U$S 60 y U$S 27, mientras que la \u00fanica merma se ha registrado en 2017 con una variaci\u00f3n marginal de U$S 1.5. El promedio arroja una considerable mejora estacional que se acerca a los U$S 15 (l\u00ednea roja), lo que marca que precios bajos en la \u00faltima parte de julio han derivado en una recuperaci\u00f3n en el mediano plazo.<\/p>\n

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A modo de conclusi\u00f3n, m\u00e1s all\u00e1 de que la foto actual de la soja nueva dista ser atractiva (m\u00e1s a\u00fan si lo contrastamos contra el ma\u00edz), existen elementos para ser parcialmente optimistas en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n

El hecho de que la plaza dom\u00e9stica ha mostrado un sesgo muy claro a fortalecerse cuando los precios han sido exiguos en este momento, es un factor a tener en cuenta que se suma a los Fundamentals moderadamente atractivos que estamos viendo en EEUU (stock\/consumo menor al 10%; venimos de dos a\u00f1os de inventarios muy holgados en el que esta relaci\u00f3n ha sido del 23% y 16%).<\/p>\n

M\u00e1s all\u00e1 de estas perspectivas, el armado de coberturas a 9 meses juega un papel trascendental en caso de que esta estacionalidad no se respete, lo cual se ve reafirmado por opciones de mayo que est\u00e1n operando con baj\u00edsimos niveles de volatilidad.<\/p>\n

Respecto a esto \u00faltimo, se advierte que este indicador est\u00e1 tradeando en 13-14% (piso hist\u00f3rico), lo cual abarata las opciones (m\u00e1s a\u00fan por el tiempo que resta hasta la expiraci\u00f3n) y permite construir pisos m\u00e1s elevados.<\/p>\n<\/div>\n

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Iv\u00e1n Barbero – Analista de Granos |  Docente de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/i><\/p>\n

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