{"id":6344,"date":"2020-07-22T12:23:32","date_gmt":"2020-07-22T12:23:32","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=6344"},"modified":"2021-02-05T15:22:48","modified_gmt":"2021-02-05T15:22:48","slug":"la-deuda-y-la-vacuna-marcan-el-rumbo-del-dolar-y-la-inflacion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/la-deuda-y-la-vacuna-marcan-el-rumbo-del-dolar-y-la-inflacion\/","title":{"rendered":"La deuda y la vacuna marcan el rumbo del d\u00f3lar y la inflaci\u00f3n"},"content":{"rendered":"
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Por Salvador Di Stefano, Director de Agroeducaci\u00f3n<\/h6>\n<\/header>\n
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El arreglo de la deuda es una condici\u00f3n necesaria pero no suficiente para crecer, sin embargo, es una condici\u00f3n imprescindible para que no tengamos una estampida inflacionaria y cambiaria. La pandemia contrae la demanda de bienes y aumenta la de pesos, si sale la vacuna todo cambia, y agarrate Catalina.<\/strong><\/p>\n

Argentina se encuentra ante el desaf\u00edo de no culminar en un proceso inflacionario de caracter\u00edsticas in\u00e9ditas para el pa\u00eds. Dentro de la crisis que atravesamos hay herramientas para superarlo, pero mucho depende de las acciones que disponga el gobierno en el corto, mediano y largo plazo.<\/p>\n

Corto plazo<\/h3>\n

El gobierno necesita reestructurar la deuda de los bonos bajo legislaci\u00f3n extranjera, no realizarlo ser\u00eda tirarse un tiro en el pie. Esta reestructuraci\u00f3n es clave para recuperar cr\u00e9dito internacional, no solo para el Estado, tambi\u00e9n para las empresas privadas que desarrollan proyectos en el \u00e1mbito del pa\u00eds.<\/p>\n

La inversi\u00f3n extranjera directa viene cayendo hace a\u00f1os, en el 2012 ascend\u00eda a U$S 98.706 millones, y en la actualidad suma U$S 73.720 millones. As\u00ed como hemos visto caer el PBI desde el a\u00f1o 2011, la inversi\u00f3n extranjera brilla por su ausencia. Ser\u00eda vital traer m\u00e1s capitales al pa\u00eds, sin acuerdo con los acreedores es una tarea imposible.<\/p>\n

No reestructurar la deuda p\u00fablica cambiar\u00eda radicalmente el flujo de d\u00f3lares y cr\u00e9ditos futuros al pa\u00eds, lo que potenciar\u00eda la demanda de moneda extranjera, y esto se traducir\u00eda en un fogonazo inflacionario.<\/p>\n

Mediano plazo<\/p>\n

Hasta tanto no aparezca una vacuna para combatir al coronavirus, el consumidor no saldr\u00e1 de su casa con normalidad, postergar\u00eda viajes al exterior e incrementar\u00eda el ahorro. Todos comportamientos que no inyectan gran cantidad de dinero a la econom\u00eda, y mantiene un estatus quo econ\u00f3mico.<\/p>\n

En los pa\u00edses en donde se han levantado las restricciones a la circulaci\u00f3n post pandemia, en un 80% los ciudadanos todav\u00eda tienen temores a salir de sus viviendas, el 60% de los que trabajaron en sus hogares manifiestan que desean seguir trabajando bajo esta modalidad, habr\u00e1 menos movilidad a futuro, la venta y alquiler de oficinas ser\u00e1 un fiasco, habr\u00e1 menos consumo fuera del hogar, y los medios de transporte trabajar\u00edan mucho menos. Los sectores ligados a la recreaci\u00f3n tendr\u00e1n un largo camino de ingresos bajos, al menos hasta que la vacuna cambie el escenario.<\/p>\n

Largo plazo<\/h3>\n

En el largo plazo Argentina deber\u00eda enfrentar los problemas econ\u00f3micos con mayor madurez, si los argentinos pretenden ahorrar en d\u00f3lares y no hay forma de cambiar esta l\u00f3gica en el ADN de nuestros ciudadanos, en primer lugar, deber\u00edamos trabajar en una balanza de d\u00f3lares que crezca v\u00eda mayores exportaciones, con un tipo de cambio competitivo y un mayor cr\u00e9dito direccionado a los sectores que puedan exportar m\u00e1s en los pr\u00f3ximos a\u00f1os. Por ejemplo, el sector ganadero est\u00e1 a un paso de exportar m\u00e1s de un mill\u00f3n de toneladas al a\u00f1o, para hacer sustentable al sector, las exportaciones y la rentabilidad empresaria ser\u00eda necesario aumentar el peso de faena, retener m\u00e1s vacas en el campo (son el bien de capital del negocio) y dar beneficios impositivos para lograr que m\u00e1s emprendedores lleguen al ciclo completo. Esto mismo se puede replicar para otros sectores industriales o de servicios con potencialidad exportadora.<\/p>\n

En segundo lugar, el Estado no deber\u00eda seguir imprimiendo pesos a destajo para alimentar al mercado cambiario con oferta de moneda nacional. Para ello es necesario que el Tesoro deje de tener d\u00e9ficit, y pase a super\u00e1vit fiscal, de esta forma no se necesitar\u00eda imprimir billetes sin respaldo que una vez que lleguen al mercado, buscar\u00e1n en el d\u00f3lar el refugio natural.<\/p>\n

Un cambio de esta magnitud, tratando de que ingresen una mayor cantidad de d\u00f3lares, y dejar de alimentar al mercado con la emisi\u00f3n sin respaldo, son condiciones fundamentales para fortalecer al peso como moneda de ahorro. Decir que la econom\u00eda necesita pesificarse, y no trabajar en obtener super\u00e1vit fiscal y comercial, es un grave error del gobierno. Un tercer tema no menor, es que el gobierno deber\u00eda dejar de endeudarse y generar incentivos al ingreso de d\u00f3lares para inversi\u00f3n directa. La Argentina no necesita tomar deuda, necesitamos que lleguen inversiones. Cuando tom\u00e1s deuda, a la media hora pag\u00e1s intereses, y a la hora comenz\u00e1s a pagar el capital. Cuando ingresan inversiones, vienen a hundir capital por 25 a\u00f1os, y generan en lo inmediato ingresos fiscales, directa o indirectamente. M\u00e1s que sacar, vienen a aportar fondos.<\/p>\n

Conclusi\u00f3n<\/h3>\n
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  • No vemos a corto plazo una suba exagerada de la inflaci\u00f3n, creemos que seguir\u00e1 por mucho tiempo en los dos d\u00edgitos, sin posibilidades de pasar a los 3 d\u00edgitos como muchos presagian.<\/li>\n
  • Mientras no llegue la vacuna el comportamiento social ser\u00e1 muy prudente, los ciudadanos se autoimpondr\u00e1n su propia cuarentena ante temores de contagio. No habr\u00e1 tantos viajes al exterior como a\u00f1os anteriores, creemos que aumentar\u00e1 el ahorro y la demanda de dinero ante el temor a que la pandemia retorne o recrudezca.<\/li>\n
  • Argentina tiene una excelente oportunidad para realizar cambios estructurales en el marco de esta situaci\u00f3n in\u00e9dita a escala global. Antes de la pandemia \u00e9ramos la oveja negra dentro de una manada de ovejas blancas, hoy somos una oveja negra dentro de una manada de ovejas negras, nos dice Andr\u00e9s Malamud.<\/li>\n
  • Acordar con los acreedores externos, realizar un blanqueo, generar incentivos impositivos a la inversi\u00f3n, proponer una reforma laboral, orientar el cr\u00e9dito a los sectores exportadores, son una forma de prepararnos para que a futuro el pa\u00eds logre un mayor ingreso de d\u00f3lares genuinos al pa\u00eds v\u00eda exportaciones, y un equilibrio presupuestario que deje de alimentar el mercado de pesos sin respaldo. Si se logran estos objetivos no har\u00e1 falta decirle a la poblaci\u00f3n que se pesifique, lo har\u00e1 por s\u00ed sola porque el d\u00f3lar dejar\u00e1 de ser negocio.<\/li>\n
  • Mientras el ingreso de d\u00f3lares al pa\u00eds sea escaso, tengamos d\u00e9ficit fiscal y lo financiemos con emisi\u00f3n monetaria sin respaldo, no le podemos pedir a los argentinos que dejen de buscar refugio para sus ahorros. Hay record de compra de d\u00f3lar minorista, en el mercado de d\u00f3lar futuro hay contratos por U$S 4.300 millones, y el d\u00f3lar blue vale m\u00e1s de $ 130, sobran las palabras.<\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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