{"id":6301,"date":"2020-07-17T12:45:14","date_gmt":"2020-07-17T12:45:14","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=6301"},"modified":"2021-02-05T15:22:48","modified_gmt":"2021-02-05T15:22:48","slug":"el-que-apuesta-al-dolar-no-pierde","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/el-que-apuesta-al-dolar-no-pierde\/","title":{"rendered":"El que apuesta al d\u00f3lar no pierde"},"content":{"rendered":"
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Por Salvador Di Stefano, Director de Agroeducaci\u00f3n<\/h6>\n<\/header>\n
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El gobierno desea pesificar la econom\u00eda, comenz\u00f3 con las tarifas p\u00fablicas y ahora desea, en forma voluntaria, que los ahorristas tomen posici\u00f3n en instrumentos financieros en pesos que ajusten por inflaci\u00f3n. De corto plazo hay oportunidades, de largo plazo el que apuesta al d\u00f3lar no pierde.<\/strong><\/p>\n

\u00bfSeguimos pesificando la econom\u00eda?<\/strong><\/p>\n

. – El gobierno desea fervientemente resetear la mente de los argentinos, que dejen de pensar en d\u00f3lares y que pasen a racionalizar su vida en pesos, casi una misi\u00f3n imposible.<\/p>\n

\u00bfEst\u00e1n pesificadas las tarifas?<\/strong><\/p>\n

. – Correcto, esto busca congelar las tarifas p\u00fablicas, y que queden accesibles para el consumidor. Esto alienta un desahogo al consumo de corto plazo, y nos quita inversi\u00f3n a largo plazo.<\/p>\n

Las empresas que no tienen financiamiento \u00bfson ayudadas por el Estado?<\/strong><\/p>\n

. – El Estado te ayuda con cr\u00e9ditos al 24% anual, o moratorias muy favorables, pero te quita la posibilidad de todo tipo de operatoria financiera para colocar excedentes. Por ejemplo, quien toma un cr\u00e9dito al 24% anual o ingresa a una moratoria carece de toda posibilidad de realizar un plazo fijo al 30% anual, ajustado por inflaci\u00f3n, comprar d\u00f3lares financieros o distribuir dividendos.<\/p>\n

Casi una c\u00e1rcel<\/strong><\/p>\n

. – Hay empresas que necesitan estos fondos, pero en la din\u00e1mica empresarial se encuentran que hoy tienen excedentes, y que no pueden comprar mercader\u00eda porque limitan importaciones o porque la producci\u00f3n en Argentina es escasa por los problemas sanitarios, y hay un bols\u00f3n de liquidez en caja que no se puede asignar a un instrumento financiero de corto plazo.<\/p>\n

Hay que devolver el cr\u00e9dito al 24% anual o no ingresar a la moratoria<\/strong><\/p>\n

. – Si devolv\u00e9s el cr\u00e9dito que te otorgaron al 24% anual qued\u00e9s en libertad de movimientos financieros.<\/p>\n

\u00bfLo mismo si compr\u00e1s U$S 200?<\/strong><\/p>\n

. – Si compr\u00e1s los U$S 200 mensuales no pod\u00e9s comprar por d\u00f3lar bolsa dentro del plazo de 90 d\u00edas.<\/p>\n

El gobierno desea recrear un mercado indexado<\/strong><\/p>\n

. – Correcto, el gobierno busca que las colocaciones se realicen en bonos ajustados por inflaci\u00f3n, con una tasa de retorno que se ubicar\u00eda entre el 1% y 3% anual. En la medida que esto prospere en el sistema financiero vendr\u00e1n los cr\u00e9ditos que ajusten por inflaci\u00f3n m\u00e1s una tasa de inter\u00e9s.<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1les son los bonos?<\/strong><\/p>\n

. – El Boncer 2021 (TC21) es un bono que vence el 22 de julio de 2021, paga amortizaci\u00f3n semestral del 2,5% anual, y ajusta su capital por el \u00edndice de precios. Vale en bolsa $ 352,90, su valor t\u00e9cnico es $ 359,30, paga intereses el mi\u00e9rcoles pr\u00f3ximo. Otro bono es Bonte cer 2023 (TX23), es un bono que vence el 25 de marzo de 2023, paga una renta del 1,4% anual y su valor en bolsa es de $ 94, su valor t\u00e9cnico es de $ 109. Est\u00e1 cotizando a una paridad del 86,2%. El otro bono popular es el Bonte cer 2024 (TX24), es un bono que vence el 25 de marzo de 2024, pasadas las elecciones presidenciales del 2023, su valor t\u00e9cnico es $ 109 y paga una renta del 1,5% anual. Su valor en el mercado es de $ 87,3 y su paridad del 80,0%.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo los ves en la carrera contra el tipo de cambio?<\/strong><\/p>\n

. – Vamos por parte:<\/p>\n

TX23 paridad 86,2%, corre con un atraso del 13,8% sobre la paridad del 100%, y aumenta por inflaci\u00f3n m\u00e1s 1,4%, si la inflaci\u00f3n crece por encima de la tasa de devaluaci\u00f3n, y el bono gana en paridad por aproximarse al vencimiento, es un bono que le va a ganar al tipo de cambio oficial con el correr del tiempo.<\/p>\n

TC21 es un bono que tiene una paridad del 98,2%, ajusta por inflaci\u00f3n m\u00e1s el 2,5% anual, si la tasa de devaluaci\u00f3n del d\u00f3lar oficial es menor a la inflaci\u00f3n, este bono tiene para ganarle holgadamente al tipo de cambio oficial y vence el a\u00f1o pr\u00f3ximo antes de las elecciones de mitad de mandato.<\/p>\n

TX24 paridad de 80,0%, corre con un alto atraso sobre paridad, es el bono que puede ganarle m\u00e1s f\u00e1cil a la suba del tipo de cambio oficial, dado que es una paridad muy baja, hoy tiene una baja reputaci\u00f3n, y si Argentina soluciona los problemas de la deuda deber\u00eda cotizar a una paridad m\u00e1s elevada.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 pasa con la deuda?<\/strong><\/p>\n

. – El gobierno propone un canje a los tenedores de bonos bajo ley argentina, de similares caracter\u00edsticas a la oferta realizada a los bonistas bajo ley extranjera. Se propone una opci\u00f3n para canjear por bonos en pesos que ajusten por inflaci\u00f3n, no tengo muy claro a qu\u00e9 precios se tomar\u00e1 el canje, habr\u00e1 que analizar la conversi\u00f3n del tipo de cambio.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 pasar\u00e1 a futuro con las brechas?<\/strong><\/p>\n

. – El mercado te marca 3 brechas, la primera con el d\u00f3lar turista es del 30%, la segunda es m\u00e1s vol\u00e1til e incluye al d\u00f3lar bolsa, aqu\u00ed la brecha se ha manifestado en torno del 50%, luce el nivel \u00f3ptimo hasta ahora, cuando supera dicho nivel encuentra un techo, cuando lo perfora encuentra un piso. Lo mismo ocurre con el d\u00f3lar blue, pero en un entorno de brecha del 80%.<\/p>\n

\u00bfCrees que se pueden modificar?<\/strong><\/p>\n

. – Se podr\u00edan modificar si aumenta el riesgo pa\u00eds, no vemos un incremento a corto plazo, si solo si se acuerda con los bonistas bajo ley extranjera.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo viene el escenario?<\/strong><\/p>\n

. – Hay d\u00edas que estamos m\u00e1s cerca, y otros m\u00e1s lejos. Ayer vimos un nuevo posicionamiento del mercado en el d\u00f3lar futuro, el gobierno invirti\u00f3 la curva, vende fuerte a corto plazo y deja correr los precios en los plazos m\u00e1s largos. La posici\u00f3n julio en $ 72,31 devenga una tasa del 32% anual, y la posici\u00f3n junio 2020 en $ 104 devenga una tasa del 48% anual.<\/p>\n

\u00bfLos vencimientos?<\/strong><\/p>\n

. – Suman U$S 4.136 millones, de los cuales unos U$S 3.000 millones operan en julio y agosto. El mercado no come vidrios, se cubre ante una eventual suba. Hay mucha mercader\u00eda importada por entrar, retenida en aduana o viajando con demoras producto de la pandemia a escala global, los importadores toman coberturas ante posibles subas del tipo de cambio oficial, y esto genera un ruido muy grande en el mercado.<\/p>\n

Hay bancos que ofrecen estas coberturas en forma privada<\/strong><\/p>\n

. – Muchos agentes econ\u00f3micos ya se vieron afectados en el a\u00f1o 2016 por la intervenci\u00f3n del Estado en este mercado, lo que le quit\u00f3 seriedad y transparencia. Por eso hay transacciones que se realizan con bancos.<\/p>\n

Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n

. – El gobierno va a un escenario de pesificaci\u00f3n, lo que har\u00e1 que la inversi\u00f3n se muestre reacia a incrementarse. No es el mejor escenario para el largo plazo.<\/p>\n

. – En el camino a las elecciones del a\u00f1o 2021, si Argentina logra reestructurar la deuda, el tipo de cambio crecer\u00eda por debajo de la tasa de inflaci\u00f3n, y tomar posici\u00f3n en bonos en pesos que ajusten por inflaci\u00f3n, acciones y bonos en d\u00f3lares ser\u00eda una buena opci\u00f3n.<\/p>\n

. – El gobierno deber\u00eda mejorar la oferta de opciones de inversi\u00f3n a corto plazo. Los bancos ofrecen tasas poco atractivas para plazos fijos que se ubican en el 30% y los plazos fijos que ajustan por inflaci\u00f3n son una buena opci\u00f3n ya que pagan una tasa anual del 1% y los pod\u00e9s realizar a 90 d\u00edas pre cancelables.<\/p>\n

. – De largo plazo, es imposible constituir un mercado de capitales sin que puedas invertir en instrumentos en d\u00f3lares de corto plazo.<\/p>\n

. – El gobierno quiere imponer una conducta de ahorro en pesos, cuando no cuenta con la reputaci\u00f3n para que sea incre\u00edble, ya que la historia argentina indica que el que apuesta al d\u00f3lar no pierde. Hay espacio para especular a corto plazo, pero no es sustentable a largo plazo.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Por Salvador Di Stefano, Director de Agroeducaci\u00f3n El gobierno desea pesificar la econom\u00eda, comenz\u00f3 con las tarifas p\u00fablicas y ahora desea, en forma voluntaria, que los ahorristas tomen posici\u00f3n en instrumentos financieros en pesos que ajusten por inflaci\u00f3n. De corto plazo hay oportunidades, de largo plazo el que apuesta al d\u00f3lar no pierde. \u00bfSeguimos pesificando …<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":6302,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14],"tags":[88],"class_list":["post-6301","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-salvador-di-stefano"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6301","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6301"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6301\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10082,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6301\/revisions\/10082"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6301"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6301"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6301"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}