{"id":6173,"date":"2020-07-03T12:33:29","date_gmt":"2020-07-03T12:33:29","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=6173"},"modified":"2021-02-05T15:22:48","modified_gmt":"2021-02-05T15:22:48","slug":"habria-acuerdo-nuevo-ministro-y-la-bolsa-vuela","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/habria-acuerdo-nuevo-ministro-y-la-bolsa-vuela\/","title":{"rendered":"Habr\u00eda acuerdo, nuevo ministro y la bolsa vuela"},"content":{"rendered":"
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Por Salvador Di Stefano, director de Agroeducaci\u00f3n<\/h6>\n<\/header>\n
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La Argentina est\u00e1 muy cerca de lograr la reestructuraci\u00f3n de la deuda p\u00fablica bajo ley extranjera. Los bonos tienen descontado en los precios el acuerdo. Es probable la llegada de un nuevo ministro que traiga ox\u00edgeno al gabinete. Si todo esto ocurre, la bolsa vuela.<\/strong><\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo vamos con el tema de la deuda?<\/strong><\/p>\n

. – El gobierno sali\u00f3 a ofrecer un valor presente neto de U$S 53, mientras que los acreedores reclaman entre U$S 56 y U$S 58. Nuestro pa\u00eds quiere enterrar las cl\u00e1usulas de acci\u00f3n colectivas para reclamos, y los acreedores no desean perder sus armas para reclamar.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo se resuelve?<\/strong><\/p>\n

. – El presidente est\u00e1 perdiendo adhesi\u00f3n en los ciudadanos, la econom\u00eda transita una ca\u00edda impresionante, necesita un logro econ\u00f3mico inmediato, de no ocurrir, todo se podr\u00eda complicar.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo?<\/strong><\/p>\n

. – El gobierno no puede seguir emitiendo para financiar el d\u00e9ficit, en el corto plazo la ca\u00edda en la velocidad de circulaci\u00f3n del dinero mantiene calma a la inflaci\u00f3n, cuando las cuarentenas culminen, el dinero girar\u00eda m\u00e1s r\u00e1pido, y la oferta de bienes no est\u00e1 llamada a crecer, con lo cual los precios comenzar\u00edan a aumentar.<\/p>\n

\u00bfSe termina el per\u00edodo de baja inflaci\u00f3n?<\/strong><\/p>\n

. – Correcto, en el primer semestre del a\u00f1o la inflaci\u00f3n rondar\u00eda entre el 12,5% y 13,0%, cuando la devaluaci\u00f3n del peso fue del 16,9%. Para el segundo semestre del a\u00f1o, nos parece que la inflaci\u00f3n comenzar\u00eda a acelerarse, en el mejor escenario y con un descongelamiento de precios moderados en combustible, la inflaci\u00f3n podr\u00eda ubicarse en el 30%, esto implicar\u00eda un d\u00f3lar para fin de a\u00f1o cercano a $ 91,00.<\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 ese precio del d\u00f3lar?<\/strong><\/p>\n

. – Muy simple, el gobierno lleva adelante una pol\u00edtica de tasa de inter\u00e9s negativa contra la inflaci\u00f3n, y una tasa de devaluaci\u00f3n que se correlaciona positivamente con la inflaci\u00f3n. Si la inflaci\u00f3n apunta al 30% en el segundo semestre, es probable que deval\u00fae como piso el 30%.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 pasar\u00eda con el d\u00f3lar blue?<\/strong><\/p>\n

. – Es una gran inc\u00f3gnita, porque en la medida que la coalici\u00f3n gobernante fije agendas afines al Instituto Patria, en donde las intervenciones del Estado en la econom\u00eda tengan supremac\u00eda versus el libre mercado, el d\u00f3lar blue mostrar\u00eda una brecha con el oficial m\u00e1s elevado.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 piensa el Estado?<\/strong><\/p>\n

. – Que solo el camino de la intervenci\u00f3n y regulaci\u00f3n disminuye la brecha. Como est\u00e1 muy equivocado con esta premisa, vemos que el d\u00f3lar blue sigue en $ 130, a pesar de que el conjunto de regulaciones que le impone al mercado le haya permitido contener al d\u00f3lar bolsa y contado con liquidaci\u00f3n en niveles que van entre $ 100 y $ 110.<\/p>\n

Para fin de a\u00f1o, \u00bfel d\u00f3lar mayorista estar\u00eda entre $ 90 y $ 95?<\/strong><\/p>\n

. – Correcto, si la brecha del miedo y la desconfianza sigue como hasta ahora, el d\u00f3lar blue estar\u00eda entre $ 170 y $ 180.<\/p>\n

Si el d\u00f3lar sube a esos precios la carne pegar\u00eda un salto importante.<\/strong><\/p>\n

. – Todo lo relacionado con el ma\u00edz deber\u00eda subir, comenzando por la leche y siguiendo por la carne. El ma\u00edz est\u00e1 a $ 9 el kilo, para fin de a\u00f1o podr\u00edamos ver un ma\u00edz a $ 12,00 el kilo, que ser\u00eda una suba peque\u00f1a ya que aumentar\u00eda el 25%.<\/p>\n

La pregunta es, \u00bfc\u00f3mo van a aumentar los alimentos si no hay paritarias?<\/strong><\/p>\n

. – Creemos que el escenario econ\u00f3mico es muy complejo de cara al segundo semestre. Muchas empresas van a cerrar, habr\u00eda despidos del sector privado, cuentapropistas que no reanudar\u00e1n actividades, y esto deprimir\u00eda la demanda. Sin embargo, la suba de costos v\u00eda desregulaci\u00f3n de precios, demanda precautoria o especulativa de bienes de cambio, gran emisi\u00f3n monetaria y un d\u00f3lar que seguir\u00eda escalando nos pueden llevar a un escenario de recesi\u00f3n con inflaci\u00f3n.<\/p>\n

Ya no es m\u00e1s estancamiento con inflaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n

. – Correcto<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo salimos de ese escenario?<\/strong><\/p>\n

. – La \u00fanica forma es generando condiciones de inversi\u00f3n, con un ambiente de negocios amigables. Si el gobierno se pone a la caza de periodistas, pretende expropiar empresas, y sancionar nuevos impuestos est\u00e1 en el camino equivocado.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 se\u00f1ales deber\u00eda dar?<\/strong><\/p>\n

. – R\u00e1pida reestructuraci\u00f3n de la deuda p\u00fablica, para dar una se\u00f1al de que en el segundo semestre tendr\u00e1 cr\u00e9dito externo y no necesitar\u00eda emitir a destajo. Congelar toda posible suba de tributos por el tiempo que reste de su mandato, con extensi\u00f3n a provincias y municipios. Repensar una baja de impuestos en la medida que nos alejamos de la pandemia. Oxigenar el gabinete de ministros, algunos est\u00e1n pintados, otros oxidados y muchos desorientados, deber\u00eda ir a un gabinete m\u00e1s peque\u00f1o y efectivo.<\/p>\n

\u00bfSe va Mart\u00edn Guzm\u00e1n?<\/strong><\/p>\n

. – La deuda se resolv\u00eda el 31 de marzo, nadie en su sano juicio pensaba que a esa fecha se resolv\u00eda, pero estamos a 3 de julio y a\u00fan no comenzamos a resolver la primera parte, que son los U$S 66.000 millones que son los bonos bajo ley extranjera. Resta renegociar los U$S 46.000 millones de bonos bajo ley argentina. Un total de U$S 43.600 millones en manos del FMI, y U$S 2.100 millones en manos del Club de Par\u00eds.<\/p>\n

\u00bfSe va o se queda Mart\u00edn Guzm\u00e1n?<\/strong><\/p>\n

. – Todo har\u00eda indicar que pasar\u00eda a la historia como el ministro de la reestructuraci\u00f3n de la deuda p\u00fablica. Es muy probable que llegue un nuevo ministro de econom\u00eda. El gobierno es una coalici\u00f3n gobernante, y tiene a Cristina Fern\u00e1ndez de Kirchner como su accionista mayoritaria, no parece que llegue un ministro de econom\u00eda sin su aprobaci\u00f3n pol\u00edtica.<\/p>\n

\u00bfSer\u00eda Carlos Melconian?<\/strong><\/p>\n

. – Es un amigo y tiene una gran vocaci\u00f3n de servicio, un profesional que tiene su vida resuelta y desea pasar a la historia como ministro de econom\u00eda. Ojal\u00e1 tenga suerte, no me parece que la accionista mayoritaria le de la ve\u00f1a a ese nombre.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 oferta tiene el peronismo?<\/strong><\/p>\n

. – Desde Roberto Lavagna con 78 a\u00f1os a Emmanuel \u00c1lvarez Agis con 39 a\u00f1os, tenemos un amplio abanico de candidatos a suceder a Mart\u00edn Guzm\u00e1n, con paladar peronista, afiliado al partido, ex funcionario o bien economistas identificados con ideas contrarias al neoliberalismo. En este abanico nos parece que estar\u00eda el sucesor, aunque preferir\u00edamos a Carlos Melconian.<\/p>\n

Tengo que hacer un plazo fijo, \u00bfQu\u00e9 me recomend\u00e1s?<\/strong><\/p>\n

. – Hoy un plazo fijo com\u00fan al 30% anual, el pr\u00f3ximo realizalo ajustado por inflaci\u00f3n.<\/p>\n

\u00bfCompro d\u00f3lares bolsa?<\/strong><\/p>\n

. – S\u00ed por supuesto, y d\u00f3lar blue tambi\u00e9n.<\/p>\n

\u00bfCompro bonos bajo ley argentina?<\/strong><\/p>\n

. – Un Bonar 2020 est\u00e1 a U$S 41,45, cuando terminemos de arreglar la deuda es un bono que podr\u00eda estar en U$S 45 sin problemas. Si no arregl\u00e1s la deuda es un bono que caer\u00eda a U$S 20 y ser\u00eda una tragedia. Ten\u00e9s para perder 50% en d\u00f3lares, o ganar 10% en d\u00f3lares.<\/p>\n

\u00bfAcciones?<\/strong><\/p>\n

. – La bolsa en d\u00f3lares est\u00e1 en U$S 368, si hay arreglo de la deuda la pod\u00e9s ir a buscar a U$S 530 que era el valor que ten\u00eda a fin de a\u00f1o, eso implica una ganancia potencial del 44% en d\u00f3lares. Si no hay arreglo podr\u00eda caer a los U$S 230 de piso, esto implica una p\u00e9rdida del 37,5%.<\/p>\n

Tengo m\u00e1s para ganar con acciones que con bonos.<\/strong><\/p>\n

. – Correcto, esto te marca que en el precio de los bonos est\u00e1 descontado que Argentina llegar\u00eda a un acuerdo, mientras que en el precio de las acciones no est\u00e1 descontado dicho acuerdo, y Argentina no copia lo que sucede en los mercados mundiales en donde las bolsas est\u00e1n en niveles m\u00e1ximos.<\/p>\n

Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n

. – Si hay acuerdo por la deuda, la bolsa vuela.<\/p>\n

Agradecimiento<\/strong><\/p>\n

. – A los amigos de FMC con quienes dictamos 6 conferencias esta semana, a la firma Provimil, y a la Uni\u00f3n Agr\u00edcola de Avellaneda m\u00e1s la Segunda m\u00e1s Balanz por la conferencia en Avellaneda.<\/p>\n

8 conferencias en una semana, \u00bfa d\u00f3nde vas el finde?<\/strong><\/p>\n

. – A comer a Don Ferro, Espa\u00f1a y el R\u00edo.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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