{"id":5519,"date":"2020-04-26T21:58:30","date_gmt":"2020-04-26T21:58:30","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=5519"},"modified":"2021-02-05T15:22:45","modified_gmt":"2021-02-05T15:22:45","slug":"no-vender-soja-disponible-financiarse-y-vender-a-futuro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/no-vender-soja-disponible-financiarse-y-vender-a-futuro\/","title":{"rendered":"No vender soja disponible, financiarse y vender a futuro"},"content":{"rendered":"
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Por Salvador Di Stefano – Analista de econom\u00eda y negocios\u00a0 | Especial para Agroeducaci\u00f3n<\/h6>\n<\/header>\n
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La coyuntura econ\u00f3mica oprime el precio de las materias primas ligadas al petr\u00f3leo, tanto el precio de la soja y el ma\u00edz se ven influenciados por la ca\u00edda en el precio del barril. El trigo parece sortear problemas y escapa a la tendencia bajista. Aqu\u00ed un detallado an\u00e1lisis de los precios futuros de los 3 productos.<\/strong><\/p>\n

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Soja<\/span><\/strong><\/h2>\n

La soja tiene el mercado de futuros con mayor volumen, m\u00e1s interesantes tasas de inter\u00e9s, volatilidad de precios y m\u00e1s posibilidades de ganar dinero. Esto se debe a que el volumen de negocios y los jugadores involucrados agilizan la operatoria, lo que nos permite realizar jugosos negocios, buenas coberturas e interesantes combinaciones para mejorar nuestro flujo de fondos.<\/p>\n

En primer lugar, mostraremos los precios de la soja en el mercado de futuro y lo compararemos con el precio disponible actual.<\/p>\n

Vender soja a futuro nos reporta una utilidad muy importante, por ejemplo, si vendemos soja mayo obtenemos una tasa en U$S anualizada del 33,2%, mientras que en julio la tasa cae al 23,2% anual, pero tenemos m\u00e1s tiempo recorrido. Recordemos que un plazo fijo en d\u00f3lares en el sistema financiero argentino paga una tasa del 0,5% anual.
\nEn las posiciones m\u00e1s largas la tasa disminuye, pero no dejan de ser atractivas, pensando que cerramos el precio en d\u00f3lares y todav\u00eda tenemos por delante la devaluaci\u00f3n que podr\u00eda operar en la moneda nacional.<\/p>\n

Vender soja noviembre deja una tasa del 15,8% anual en d\u00f3lares, que es 31,5 veces m\u00e1s elevada que la de un plazo fijo en d\u00f3lares en el sistema financiero. Tambi\u00e9n es mucho m\u00e1s seguro esta operaci\u00f3n que un plazo fijo en el sistema financiero.<\/p>\n

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En segundo lugar, muchos se preguntar\u00e1n \u00bfcu\u00e1nto devaluar\u00eda el gobierno argentino durante este a\u00f1o? La respuesta es muy sencilla, si continua con el patr\u00f3n de devaluaci\u00f3n actual, proyectamos una devaluaci\u00f3n en torno del 42% anual, ya que en los \u00faltimos 3 meses ha procedido a una devaluaci\u00f3n en torno a este porcentaje anualizado. Alguien puede decirnos que la devaluaci\u00f3n se puede acelerar o desacelerar a futuro, y dicha apreciaci\u00f3n es correcta, lo que haremos es validar esa presunci\u00f3n con las tasas que descuenta el precio futuro del d\u00f3lar.<\/p>\n

El precio del d\u00f3lar futuro se descuenta a una tasa del 50% anual versus el valor actual del d\u00f3lar. Esto implicar\u00eda seg\u00fan nuestra presunci\u00f3n, que el Banco central esta devaluando a un ritmo del 42% anual, y el d\u00f3lar futuro descuenta una tasa del 50% anual, lo que nos genera un incentivo para vender el d\u00f3lar futuro seg\u00fan el comportamiento actual del mercado.<\/p>\n

En los pr\u00f3ximos d\u00edas veremos una suba del d\u00f3lar futuro, el precio del d\u00f3lar futuro se compone de dos partes, el precio del d\u00f3lar m\u00e1s la tasa que se descuenta a futuro. Creemos que el gobierno proceder\u00eda a subir la tasa de inter\u00e9s de mercado, y esto har\u00eda que la tasa del mercado de d\u00f3lares futuro arbitre a la suba, con lo cual se podr\u00edan capturar precios m\u00e1s elevados en dicho mercado.<\/p>\n

Muchos agentes econ\u00f3micos no desean vender d\u00f3lar futuro, frente a la presunci\u00f3n que alg\u00fan cisne negro puede aparecer en el escenario. Esta percepci\u00f3n es cierta, cuando salimos a la calle estamos plagados de cisnes negros que nos picotean las piernas permanentemente, una bajante del rio, el civil 19, la pelea de precios en el petr\u00f3leo, la demanda chona, entre tantos otros.<\/p>\n

En resumen, los precios futuros del d\u00f3lar tienen una tasa de descuento m\u00e1s elevada que la tasa de devaluaci\u00f3n aplicada por el gobierno en los \u00faltimos 90 d\u00edas. La tasa de financiamiento en bancos asciende al 24% anual, y el cambio de cheques en bolsa se ubica en un promedio del 20% anual, esto implica que conviene financiarse en el banco, y no vender mercader\u00eda que cotice en d\u00f3lares oficiales. Para decirlo sin tantas vueltas, no conviene vender soja en las actuales condiciones, aunque no estar\u00eda mal cerrar un precio en d\u00f3lares en el mercado de futuro.<\/p>\n

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En tercer lugar, se podr\u00eda realizar una pesificaci\u00f3n del valor de la soja, como ver\u00e1n si pesificamos la posici\u00f3n mayo obtendremos una tasa anualizada del 80,4% anual, y en julio del 75,0% anual. En estas posiciones es muy f\u00e1cil su pesificaci\u00f3n porque hay volumen apropiado en el mercado de futuro. Para las posiciones m\u00e1s lejanas el volumen de negocios en el mercado de futuro del d\u00f3lar es m\u00e1s peque\u00f1o, sin embargo, pod\u00e9s vender la soja en d\u00f3lares a futuro, y cuando el mercado muestre m\u00e1s volumen pasar a capturar el valor del d\u00f3lar.<\/p>\n

Una operaci\u00f3n muy popular es vender a julio a $ 16.370, y descontar el cheque en el mercado a una tasa que podr\u00eda ubicarse en el 20% anual, esto te costar\u00eda aproximadamente un 8% con comisiones incluidas, esto te dejar\u00eda el precio de la soja en $ 15.060,4 y si tomamos el valor del d\u00f3lar hoy que se ubica en $ 66,43 nos dejar\u00eda un soja en d\u00f3lares de U$S 226,71 que implicar\u00edan U$S 21,71 m\u00e1s que el valor disponible de U$S 205 la tonelada.<\/strong><\/p>\n

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Ma\u00edz<\/span><\/strong><\/h2>\n

En el caso del ma\u00edz, su correlaci\u00f3n con el petr\u00f3leo es significativa. En Estados Unidos el 40% de la producci\u00f3n, casi un total de 145 millones de toneladas, que representa aproximadamente el 13% de la producci\u00f3n mundial se destina a realizar etanol, y como subproducto lo que en argentina conocemos como burlando.<\/p>\n

Si observamos ambos gr\u00e1ficos notamos que la baja de petr\u00f3leo potencia la ca\u00edda del ma\u00edz. Los stocks mundiales de ma\u00edz, sin china son muy bajos, por ende, una recuperaci\u00f3n del precio del petr\u00f3leo, podr\u00eda sacar del ostracismo al ma\u00edz, y devolverle precios m\u00e1s altos.<\/p>\n

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En este contexto, vender ma\u00edz a futuro ser\u00eda cerrar un muy mal precio, y por ende un mal negocio con el ma\u00edz tard\u00edo que se cosechar en julio pr\u00f3ximo.<\/p>\n

La tasa de pase del ma\u00edz julio versus el ma\u00edz diciembre es muy baja, lo que nos indicar\u00eda que ser\u00eda prudente postergar ventas. Por ejemplo<\/p>\n

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Vender Ma\u00edz al mes de diciembre, pensando que tenemos que cosechar en julio y tomamos como referencia el valor a julio y la serie de tiempo julio a diciembre, esto nos da una tasa anualizada del 13,1% en d\u00f3lares, es una tasa muy baja comparada con a\u00f1os anteriores.<\/p>\n

Si pesificamos el ma\u00edz con los precios del d\u00f3lar futuro<\/p>\n

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Vender ma\u00edz pesificando la posici\u00f3n, esto implica vender el futuro ma\u00edz diciembre y el d\u00f3lar futuro a diciembre, nos deja una tasa del 60% comparado con el mes de julio. Luce una tasa interesante, pero solo tomamos los 150 d\u00edas que separan a una posici\u00f3n de la otra.<\/p>\n

Si tom\u00e1ramos el cheque de diciembre y lo vendemos en bolsa avalado pro sociedad de garant\u00eda rec\u00edproca, la tasa de descuento llegar\u00eda a niveles del 16% considerando gastos y comisiones, esto implicar\u00eda que nos encontrar\u00edamos con un precio de $ 9.392,88 en la actualidad, si esto lo pasamos a d\u00f3lares a precio de cierre del d\u00eda viernes nos da un valor de U$S 141,40 cuando a julio en d\u00f3lares vale U$S 119,0.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 problemas podemos tener a la hora de realizar esta operatoria en $? En la actualidad esta muy poco operado el futuro de d\u00f3lar diciembre, y esto es un limitante para pesificar la operaci\u00f3n. En t\u00e9rminos de d\u00f3lares hay un volumen m\u00e1s fluido.
\nCreemos que estas operaciones mejoran el precio futuro esperado bajo la mirada actual, sin embargo, deber\u00edamos dejar en claro que apenas faltan entre 4 y 6 semanas para que el hemisferio norte salga de la cuarentena y el mercado comience a consumir combustible a un ritmo m\u00e1s elevado al actual. Eso podr\u00eda disparar a la suba el precio del petr\u00f3leo, y dada la gran correlaci\u00f3n existente con el ma\u00edz, esto podr\u00eda generar una suba muy importante de precios.
\nEl que espera desespera, y habr\u00eda que tomarse este per\u00edodo con mucha calma, los precios m\u00e1s elevados estar\u00edan por llegar.<\/p>\n

Trigo<\/strong><\/h2>\n

El trigo se diferencia notablemente del ma\u00edz y la soja, no tiene ninguna correlaci\u00f3n con el petr\u00f3leo, y en medio de la crisis el que no puede comer prote\u00edna c\u00e1rnica porque son muy caras, consume harinas.<\/p>\n

El precio del trigo a corto plazo no lo vamos a analizar, ya que ser\u00eda repetir lo mismo que dicen la mayor\u00eda de los analistas, vende que es un precio excepcional.<\/p>\n

Con la mirada puesta en la pr\u00f3xima campa\u00f1a, observaremos los precios futuros en d\u00f3lares<\/p>\n

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En el caso del trigo diciembre es la \u00fanica posici\u00f3n con posibilidades de pesificar, el d\u00f3lar futuro a diciembre esta en $ 89,10 y nos dar\u00eda un valor de $ 14.969 la tonelada, que comparado con el precio actual de $ 12.953 nos dar\u00eda un aumento del 15,6% respecto de los altos valores actuales. Aqu\u00ed retomamos el mismo problema que en el caso del ma\u00edz, los futuros de d\u00f3lar diciembre no tiene un gran volumen.<\/p>\n

Con la mirada puesta en las cotizaciones en d\u00f3lares, vender trigo enero, comparado con la posici\u00f3n diciembre nos da una tasa en d\u00f3lares del 12,9% anual, mientras que la posici\u00f3n marzo nos deja una tasa en d\u00f3lares del 14,3% anual.<\/p>\n

Ahorrar en trigo es un ejercicio muy interesante, porque nos apropiamos de una tasa sumamente atractiva en d\u00f3lares, ya que las entidades financieras por grandes montos ofrecen una tasa del 0,5% anual. Vender trigo marzo nos da una tasa en d\u00f3lares 26 veces superior a la que ofrecen los bancos por un plazo fijo en igual moneda.<\/p>\n

Conclusi\u00f3n<\/h2>\n

El gobierno pretender\u00eda que el peso argentino se deval\u00fae a un ritmo del 42% anual, de modo tal de anclar a la inflaci\u00f3n en un nivel bajo, teniendo en cuenta la gran emisi\u00f3n que tiene por delante.<\/p>\n

En los pr\u00f3ximos d\u00edas podr\u00edamos ver una fuerte suba de la tasa de inter\u00e9s, ya que le gobern\u00f3 pretende controlar el precio del d\u00f3lar bolsa. Esta suba de la tasa podr\u00eda hacer que los precios futuros de las materias primas y d\u00f3lar arbitren a la suba, por el mayor valor de la tasa de inter\u00e9s.<\/p>\n

Se recomienda no vender soja disponible y aprovechar los precios de los mercados de futuros.<\/p>\n

Postergar la captura de precios futuros de ma\u00edz, ya que existe la posibilidad de recuperaci\u00f3n en el precio del petr\u00f3leo en las pr\u00f3ximas 8 semanas, y eso dar\u00eda lugar a una suba en el precio del ma\u00edz futuro.<\/p>\n

El trigo de corto plazo tiene un precio excepcional, y probablemente suba a futuro por la mayor demanda internacional. No obstante, los precios en los mercados de futuros locales son muy buenos, dado que el gobern\u00f3 podr\u00eda subir un 3% las retenciones. Tenes presente este evento no deseado, hacer costos y fijar estrategias.<\/p>\n

Para finalizar, el gobierno jam\u00e1s reglamento las retenciones para los peque\u00f1os productores, otro enga\u00f1o m\u00e1s que atenta contra el sector y la posibilidad de mayor \u00e1rea sembrada, producci\u00f3n, ingreso de d\u00f3lares al pa\u00eds y recaudaci\u00f3n.<\/p>\n

No logro entender c\u00f3mo se perjudican ellos solos al no cumplir sus promesas, o no estudiar a la estructura de costos del sector. Mientras tanto es el productor el que paga los platos rotos con menos ingresos para su empresa y familias.<\/p>\n

La poblaci\u00f3n argentina tambi\u00e9n se perjudica porque tendr\u00e1 menos d\u00f3lares e ingresos fiscales si siguen oprimiendo al campo, se pierde \u00e1rea sembrada y cantidad producida. Sabr\u00e1n lo que es tomar medidas que posibiliten ganar el productor y ganar el Estado, porque todas las medidas que toman son perder el productor y perder el Estado.<\/p>\n

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Salvador Di Stefano\u00a0 – Analista de Econom\u00eda y Negocios | Director de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/i><\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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