{"id":4378,"date":"2019-10-27T12:17:06","date_gmt":"2019-10-27T12:17:06","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=4378"},"modified":"2021-02-05T15:34:37","modified_gmt":"2021-02-05T15:34:37","slug":"entre-urnas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/entre-urnas\/","title":{"rendered":"Entre urnas"},"content":{"rendered":"
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Ing. Marianela De Emilio | ESPECIAL PARA AGROEDUCACI\u00d3N<\/h6>\n<\/header>\n
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Termin\u00f3 el par\u00e9ntesis de tiempo entre las PASO y las Elecciones Generales, ahora resta visualizar las reglas de juego alternativas que seguir\u00e1n marcando el rumbo de nuestro pa\u00eds, y recalcular nuestras decisiones comerciales, pero empecemos por ver donde estamos parados al respecto.<\/p>\n

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Veamos que decisiones comerciales fueron tomadas desde el lunes 12 de agosto hasta el pasado viernes 25 de octubre, discriminando por un lado los vol\u00famenes de granos comercializados a la exportaci\u00f3n e industria, de la campa\u00f1a 18\/19 y 19\/20, esta \u00faltima en forma de ventas futuras con compromiso de entrega, seg\u00fan lo publicado por la Secretar\u00eda de Agroindustria de la Naci\u00f3n, y por el otro los vol\u00famenes operados en el Mercado a T\u00e9rmino (MATBA) de contratos futuros y opciones de futuros PUT y CALL, todo medido en toneladas.<\/p>\n

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Soja 18\/19: <\/strong><\/p>\n

Vemos que, en soja, se comercializaron 7,2 millones de toneladas de soja 18\/19 en las \u00faltimas 11 semanas, mientras que los vol\u00famenes de coberturas entre futuros y opciones de futuros PUT y CALL, suman m\u00e1s de 3,4 millones de toneladas. Si analizamos estos vol\u00famenes en funci\u00f3n de la proporci\u00f3n de cosecha vendida y con cobertura de precios, decimos que el 19% (13% en f\u00edsico y 6% en coberturas MATBA) de los 56 millones de toneladas de soja 18\/19 fueron operadas en este tiempo de incertidumbre pol\u00edtico-econ\u00f3mica.<\/p>\n

Si vemos el saldo de soja 18\/19 a comercializar, tenemos 17,6 millones de toneladas a\u00fan no comercializadas, lo que representa m\u00e1s del 31% de la cosecha vieja, y si sumamos a esto lo comercializado \u201ca fijar\u201d (sin precios), tenemos un total de 23,6 millones de toneladas por preciar, o lo que es lo mismo, el 42% de la cosecha vieja sin precio. Por \u00faltimo, el total de coberturas (futuros y opciones de futuros PUT y CALL) realizadas en el MATBA, desde que comenzaron a cotizar las posiciones que representan la soja 18\/19 (futuros desde mayo 2019 hasta enero 2020) es de casi 20 millones de toneladas, o m\u00e1s del 35% de la cosecha 18\/19 con coberturas.<\/p>\n

En resumen y entre urnas:<\/strong><\/p>\n

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  • Antes de las PASO se hab\u00eda comercializado con compromiso de entrega el 57% de la cosecha 18\/19, antes de las Elecciones Generales se alcanz\u00f3 el 70% de soja comercializada. Es decir, 13% de comercializaci\u00f3n entre urnas.<\/li>\n
  • El 43% de la soja 18\/19 ten\u00eda precio antes de las PASO, y se alcanz\u00f3 un total de 58% con precio ante de las Generales, o sea, se ha puesto precio al 15% de la soja entre urnas.<\/li>\n
  • Las coberturas en MATBA representaban el 29% de la cosecha 18\/19 antes de las PASO, y suman un total de 35% antes de las Elecciones Generales, 6% entre urnas.<\/li>\n<\/ul>\n

    Soja 19\/20:<\/strong><\/p>\n

    En cuanto a la campa\u00f1a 19\/20, que apenas comienza a sembrarse, se comercializaron casi 3,5 millones de toneladas entre las urnas de las PASO y las de las Generales, y los vol\u00famenes de coberturas (futuros y opciones de futuros PUT y CALL) alcanzan 5,7 millones de toneladas. La proporci\u00f3n de estos vol\u00famenes en funci\u00f3n de lo que se proyecta cosechar, 53 millones de toneladas, es del 17,4% (6,6 % en f\u00edsico y 10,8 % en coberturas MATBA).<\/p>\n

    Pasando a los totales desde que comenz\u00f3 a operarse la soja 19\/20, las ventas con compromiso de entrega suman casi 6 millones de toneladas, 11% de la futura cosecha esperada, de estos, solo 3,2 millones tiene precio, es decir, el 6%, mientras el resto fue comprometido \u201ca fijar\u201d. El total de coberturas con futuros y opciones para la soja 19\/20 alcanza un volumen de 4,3 millones de toneladas, 8% de los 53 millones de toneladas esperados.<\/p>\n

    En resumen y entre urnas:<\/strong><\/p>\n

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    • Antes de las PASO se hab\u00edan comercializado con compromiso de entrega 4,4% de la soja que espera cosecharse, y alcanz\u00f3 un total de 11% hasta el pasado viernes, es decir que 6,6% fue comercializado entre urnas.<\/li>\n
    • Se fij\u00f3 precio sobre el 2,5% de la soja proyectada a la 19\/20 antes de las PASO, y se alcanza un total que representa el 6% antes de las Generales, o sea se ha puesto precio sobre el 3,5% de la futura cosecha entre urnas.<\/li>\n
    • Se hicieron coberturas (futuros, PUT y CALL) sobre un equivalente al 4% de la 19\/20 antes de las PASO, y se alcanz\u00f3 un 9% al cierre del viernes, es decir que se tom\u00f3 cobertura sobre el 5% de la futura cosecha entre urnas.<\/li>\n<\/ul>\n

      Para completar el an\u00e1lisis, veamos la evoluci\u00f3n de precios de la soja disponibles y futuros noviembre 2019 y mayo 2020 en lo que va del a\u00f1o.<\/p>\n

      En el gr\u00e1fico se observa la gran fluctuaci\u00f3n de precios, principalmente entre abril y junio 2019, y no tan bruscos cambios despu\u00e9s del 12 de agosto. Sin embargo, proporcionalmente respecto al tiempo transcurrido a partir de los que pueden operarse ventas y\/o coberturas en los mercados f\u00edsicos y de futuros, considerando mayo 2018 y mayo 2019 como los meses para iniciar la toma de decisiones comerciales de la 18\/19 y 19\/20 respectivamente, se comercializ\u00f3, puso precio e hicieron coberturas sobre mucho m\u00e1s volumen entre urnas, respecto a lo operado antes de las PASO.<\/p>\n

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      Fuente: Elaboraci\u00f3n propia en base a dato del MATBA y BCR<\/strong><\/h5>\n

      Esto significa que seguimos teniendo un bache de formaci\u00f3n en la gesti\u00f3n comercial de nuestras agro empresas, que se observa en las r\u00e1pidas reacciones ante amenazas de la coyuntura macroecon\u00f3mica, y en las lentas acciones de planificar proactivamente la comercializaci\u00f3n de nuestra producci\u00f3n, estas \u00faltimas fundamentales para tomar decisiones en busca de una rentabilidad sustentable en el corto, mediano y largo plazo.<\/p>\n

      Conclusiones:<\/strong> Por esto es que sigue siendo tan importante disponer de espacios de formaci\u00f3n e intercambio, como el que tenemos la oportunidad de encontrar en la IX Jornada de Mercados Granarios de Agroeducaci\u00f3n, este jueves 31 de octubre en la Bolsa de Comercio de Rosario, donde se dar\u00e1 un marco post-electoral de la coyuntura, pero sobre todo se destacar\u00e1 la importancia del uso de herramientas necesarias para mejorar el nivel de toma de decisiones, no solo en los meses que tenemos por delante, sino hacia un horizonte de continuo crecimiento y desarrollo de nuestras agro empresas.<\/p>\n<\/div>\n

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      Ing. Marianela De Emilio|<\/strong><\/i> Docente de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n

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