{"id":3894,"date":"2019-07-01T01:13:00","date_gmt":"2019-07-01T01:13:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=3894"},"modified":"2021-02-01T14:26:47","modified_gmt":"2021-02-01T14:26:47","slug":"conclusiones-del-reporte-de-siembra-en-eeuu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/conclusiones-del-reporte-de-siembra-en-eeuu\/","title":{"rendered":"Conclusiones del reporte de siembra en EEUU"},"content":{"rendered":"
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Iv\u00e1n Barero – Analista de granos | ESPECIAL PARA AGROEDUCACI\u00d3N<\/h6>\n<\/header>\n
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Soja:<\/strong> Reporte siembra USDA ha resultado alcista para este cultivo, aunque el panorama se sigue mostrando holgado. Tras la definici\u00f3n de rindes la demanda gobernar\u00e1 los precios, y esto guarda estrecha vinculaci\u00f3n a la disputa entre EEUU y China.<\/p>\n

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El reporte de siembra de EEUU informado por USDA ha resultado claramente favorable para este cultivo, lo que podr\u00eda acelerar su recuperaci\u00f3n a un mes de que ingresemos a la definici\u00f3n de rindes.<\/p>\n

Con relaci\u00f3n a lo publicado por el organismo en soja, el total implantado ser\u00eda de 32.4 mill has frente a pron\u00f3sticos que apuntaban a un \u00e1rea de 34.1 (nunca hemos asistido a una diferencia tan grande entre lo informado oficialmente y lo esperado por el consenso de los privados; ver gr\u00e1fico 1). Por su parte, en comparaci\u00f3n al dato de intenci\u00f3n de siembra de finales de marzo, se advierte un ajuste de 1.8 mil has.<\/p>\n

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Gr\u00e1fico 1:<\/strong><\/p>\n

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En otro orden, tal como puede apreciarse en el gr\u00e1fico 2 este dato ha ido a contramano de lo observado en el pasado reciente, toda vez que en 6 de las anteriores 7 campa\u00f1as el organismo ha publicado un salto en la superficie (y en la restante no se han registrado cambios).<\/p>\n

Por su parte, el dato m\u00e1s contundente es que esta merma es la m\u00e1s significativa en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos, superando las 1.4 mill has del ciclo 07\/08.<\/p>\n

En otro orden, si tomamos las \u00faltimas 45 campa\u00f1as se advierte que solamente en 18 casos la superficie final informada por USDA ha sido inferior al relevamiento de marzo (y solamente dos veces ha excedido 1 mill has). Para justificar esto debemos considerar tanto los retrasos en la implantaci\u00f3n de ma\u00edz (que han favorecido la siembra de soja, aunque esta vez no fue el caso) como as\u00ed tambi\u00e9n el ratio de precios que en algunos casos ha reasignado recursos en favor de la oleaginosa.<\/p>\n

Gr\u00e1fico 2:<\/strong><\/p>\n

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En comparaci\u00f3n al ciclo 18\/19 el recorte de la superficie asignada a soja trepa a 3.7 mill has (ver gr\u00e1fico 3, mayor ajuste desde el per\u00edodo 07\/08 cuando se contrajo 4.4 mill has), y adem\u00e1s se trata del menor \u00e1rea desde la temporada 13\/14 (en aquella campa\u00f1a fue de 31.1 mill has).<\/p>\n

Gr\u00e1fico 3:<\/strong><\/p>\n

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A partir de esto, y tomando en consideraci\u00f3n que USDA est\u00e1 previendo rindes en 33.3 qq\/ha (posiblemente la productividad se vea recortada en los sucesivos recortes por el retraso en la implantaci\u00f3n), el output norteamericano 19\/20 por ahora alcanzar\u00eda a 107 mill tt (esto queda reflejado en el gr\u00e1fico 4, ser\u00eda 6 mill tt m\u00e1s que lo presagiado hasta el momento y pr\u00e1cticamente 17 mill tt por debajo del output del ciclo previo).<\/p>\n

Gr\u00e1fico 4:<\/strong><\/p>\n

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Continuando con el an\u00e1lisis, y manteniendo los supuestos del \u00faltimo reporte de oferta y demanda, la relaci\u00f3n stock\/consumo norteamericana ser\u00eda cercana al 20% (ca\u00edda superior a 5 puntos) a partir de existencias de 22..5 mill tt (ver gr\u00e1fico 5). Si bien esto implica un ajuste considerable respecto al ciclo previo, el panorama luce mucho m\u00e1s holgado en comparaci\u00f3n a lo ocurrido en la \u00faltima d\u00e9cada.<\/p>\n

Sin euforia los Fundamentals como vemos est\u00e1n mejorando parcialmente en EEUU, pero una vez superada la etapa cr\u00edtica de definici\u00f3n de productividad la mirada va a estar centrada en la demanda internacional, y esto a su vez est\u00e1 estrechamente vinculado a los avances en materia comercial que puedan mostrar las dos principales potencias.<\/p>\n

Gr\u00e1fico 5:<\/strong><\/p>\n

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Ma\u00edz:\u00a0<\/strong>2 mill has de diferencia entre lo informado y lo esperado por los privados resulta un dato negativo para el mercado, reflejando que las p\u00e9rdidas de \u00e1rea en EEUU por el exceso de lluvias han sido limitadas. No obstante esto, los n\u00fameros continuar\u00e1n mostr\u00e1ndose algo ajustados.<\/p>\n

USDA ha reducido marginalmente la superficie norteamericana respecto al reporte de intenci\u00f3n de siembra de marzo en una magnitud de 400 mil has (ver gr\u00e1fico 7), pero parad\u00f3jicamente esto ha tenido una influencia muy negativa para el direccionamiento de precios.<\/p>\n

Esta situaci\u00f3n se explica como consecuencia de que los analistas apuntaban a un \u00e1rea final de 35.1 mill has, y en su lugar lo informado por el organismo ha arrojado 37.1 mill has. Como deja entrever el gr\u00e1fico 5 nunca la brecha ha sido tan grande en alguno de los dos sentidos, tomando en cuenta que las m\u00e1ximas sorpresas en el pasado se hab\u00edan verificado en 06\/07 y 07\/08 con aproximadamente 1 mill has en cada caso.<\/p>\n

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Gr\u00e1fico 5:<\/strong><\/p>\n

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En este contexto, se alejan los temores de mayores p\u00e9rdidas por superficie que no ha llegado a implantarse a tiempo, con lo cual la producci\u00f3n norteamericana en el corto plazo no deber\u00eda mostrar grandes cambios respecto a las 347 mill tt publicadas por USDA en su reporte de oferta y demanda dado a conocer hace tres semanas.<\/p>\n

Siguiendo con lo anterior, y para tomar dimensi\u00f3n de lo que ha llegado a implantarse, el \u00e1rea 19\/20 se encuentra en las cinco mayores en por lo menos 25 a\u00f1os de acuerdo al gr\u00e1fico 6.<\/p>\n

Gr\u00e1fico 6:<\/strong><\/p>\n

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La relaci\u00f3n soja noviembre\/ma\u00edz diciembre en Chicago, m\u00e1s all\u00e1 de recuperarse en forma brusca tras la difusi\u00f3n del informe, contin\u00faa reflejando que la situaci\u00f3n del ma\u00edz es mucho m\u00e1s inc\u00f3moda que la de la soja en EEUU.<\/p>\n

Este ratio actualmente se encuentra en torno a 2.15 (l\u00ednea roja del gr\u00e1fico 7), y si bien es el nivel m\u00e1s elevado desde mediados de mayo se aprecia al mismo tiempo que se encuentra en un piso estacional para finales de junio.<\/p>\n

Una vez que el mercado asimile la superficie destinada a cada cultivo, la abundancia que todav\u00eda existe en soja seguramente llevar\u00e1 a que su trayectoria de precios sea determinada principalmente por el comportamiento del ma\u00edz en la plaza de referencia. En otros t\u00e9rminos, a menos de que en los pr\u00f3ximos meses se produzca un sostenido fortalecimiento de la demanda china de soja en puertos norteamericanos, no vemos demasiado margen para que el ratio extienda su mejora.<\/p>\n

Gr\u00e1fico 7:<\/strong><\/p>\n

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Iv\u00e1n Barero – Analista de granos|<\/strong><\/i> Docente de Agroeducacion<\/strong><\/p>\n

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