{"id":3528,"date":"2019-04-07T15:30:14","date_gmt":"2019-04-07T15:30:14","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=3528"},"modified":"2021-02-05T15:34:37","modified_gmt":"2021-02-05T15:34:37","slug":"la-utilidad-del-mercado-a-termino","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/la-utilidad-del-mercado-a-termino\/","title":{"rendered":"La Utilidad del Mercado a T\u00e9rmino"},"content":{"rendered":"
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Marianela De Emilio – INTA Las Rosas | ESPECIAL PARA AGROEDUCACI\u00d3N<\/h6>\n<\/header>\n
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Cuando los altos rendimientos no compensan la baja de precios<\/p>\n

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Mucho se habla de los bajos precios, los altos rendimientos, la incertidumbre del mercado de granos, y los costos que vienen, haciendo el planteo del problema muy engorroso para visualizarlo con claridad, y extraer informaci\u00f3n que ayude a mejorar la toma de decisiones.<\/p>\n

Arrancamos la siembra con una expectativa de rendimientos promedio, y precios iguales o mejores de lo que vemos hoy en el mercado, y llegamos a la fecha, con la cosecha avanzando semana a semana, precios por el suelo y rendimientos por el cielo en algunas localidades de zona n\u00facleo. Pero \u00bfhasta cu\u00e1ndo los buenos rendimientos compensan los bajos precios? y \u00bfcu\u00e1nto m\u00e1s debemos cosechar para evitar que los costos de la 19\/20 nos dejen en rojo?<\/p>\n

Veamos c\u00f3mo evolucionaron los precios de cosecha 18\/19 MATBA, ma\u00edz abril y soja mayo, desde la fecha de siembra hasta ahora:<\/p>\n

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Vemos que el precio MATBA del ma\u00edz abril 2019 baj\u00f3 U$S -12\/TN<\/em><\/span>,<\/strong> lo que significa un recorte de casi el 9% del precio de octubre, mes de siembra de ma\u00edz temprano en zona n\u00facleo.<\/p>\n

En cuanto a soja el recorte fue de casi U$S -20\/TN<\/em> <\/span><\/strong>desde noviembre, siembra de soja de primera en nuestro pa\u00eds. Esta baja representa un recorte de casi el 13% en el precio del grano.<\/p>\n

Los rendimientos, en algunas localidades de zona n\u00facleo, arrojan muy buenos n\u00fameros, y el entusiasmo de la trilla a veces no permite que visualicemos las decisiones no tomadas a tiempo en el pasado, o malas decisiones del presente.
\nUn ejercicio que puede ayudarnos a ordenar los datos, es colocar en una planilla de m\u00e1rgenes, los precios de inicio de campa\u00f1a, y los rendimientos esperados, ver el resultado del margen, y luego reemplazar por los rendimientos que vamos midiendo, y los actuales precios de cosecha.<\/p>\n

En caso que midamos soja de primera, para el caso de campo alquilado, considerando un alquiler de 16 qq\/ha de soja. Con una baja de precios del 13%, y una suba de rendimientos del 12,5%, suponiendo un rendimiento promedio de 45 qq\/ha, versus 40 qq\/ha, podemos ver, seg\u00fan nuestra matriz de costos, que la suba de rendimientos no compensa la baja de precios, sino que el margen resulta en una rentabilidad 3% por debajo respecto a lo estimado con rendimientos promedio de 40 qq\/ha, y 14% por debajo si hubiese cubierto precio a U$S 255\/TN<\/em><\/strong>, con rendimientos promedio de 45 qq\/ha.<\/p>\n

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En el caso del ma\u00edz, tambi\u00e9n midiendo en campo alquilado a 16 qq\/ha de soja, suponiendo un rendimiento 16% por encima del rendimiento promedio esperado, para ejemplificar, 110 qq\/ha versus 95 qq\/ha esperados a inicios de campa\u00f1a, una baja de precios del 9% no perjudica el margen, sino que la suba de rendimiento compensa y supera a la baja de precios, es por esto que el ma\u00edz est\u00e1 ofreciendo mejor resultado que la soja actualmente. Pero se observa que, si se hubiesen tomado coberturas de precio a U$S 147\/TN<\/strong><\/em> en octubre 2018, la rentabilidad ser\u00eda 9% superior a la actual y 20% superior a la estimada a inicios de campa\u00f1a.<\/p>\n

Nuestra matriz de costos se basa en costos directos (implantaci\u00f3n, comercializaci\u00f3n y cosecha) y flete a 120 kms de puerto. La rentabilidad puede volverse negativa a distancias superiores a 200 kms, y los kilos significan m\u00e1s flete, lo que vuelve m\u00e1s sensible estos n\u00fameros.<\/p>\n

Nivel de uso del Mercado a T\u00e9rmino:<\/strong> Se ha mostrado que en ocasiones la suba del rendimiento compensa la baja de precios, y en otras no, pero tambi\u00e9n se evidencia que las coberturas a futuro en el Mercado a T\u00e9rmino, son herramientas fundamentales para escapar de bajas superiores a lo que nuestros m\u00e1rgenes pueden resistir, por esto es tan relevante conocerlas y usarlas.<\/p>\n

Si repasamos los vol\u00famenes de ma\u00edz y soja operados desde septiembre a noviembre 2018 en el MATBA, podemos ver que se hicieron coberturas por 280 mil toneladas de ma\u00edz abril 2019, y 1,2 millones de toneladas de soja mayo 2019, es decir que se cubri\u00f3 precio en esos tres meses, un volumen que representa el 0,6% del ma\u00edz y algo m\u00e1s del 2% de la soja 18\/19 a cosechar. Dejo a criterio del lector si estos vol\u00famenes representan mucho o muy poco nivel de cobertura de precios.<\/p>\n

Conclusiones:<\/strong> La utilidad de las herramientas del Mercado a Futuro est\u00e1n a la vista, aun cuando los precios hubiesen tomado otra direcci\u00f3n, hay herramientas de cobertura lo suficientemente flexibles, como para escapar a un rebote de precios al alza, y evitar estos recortes de precio, que, ante la urgencia de liquidez, nos llevan a vender a precios m\u00ednimos y recortar margen, a pesar de mejores rendimientos a lo esperado.<\/p>\n

Tras estos an\u00e1lisis suele decirse que con el diario del lunes es f\u00e1cil hacer n\u00fameros, y adem\u00e1s estamos suponiendo rendimientos superiores a lo esperado. Pero es necesario mostrar lo que ocurre, y, saliendo del momento agitado de la trilla, animarse a tomar asiento frente a los n\u00fameros, confrontarnos a los resultados, y evaluar el nivel de gesti\u00f3n de nuestra comercializaci\u00f3n, lo que se har\u00e1 m\u00e1s dif\u00edcil para quienes no midan rendimientos record este a\u00f1o.<\/p>\n

Toda crisis trae oportunidad, y este a\u00f1o ofrece la oportunidad de medir resultados y plantear nuevas metas hacia la 19\/20. La diferencia no la dan los monitores de cosecha, la da nuestro nivel de gesti\u00f3n, es por eso que hay que capacitarse y profesionalizar nuestras decisiones.<\/p>\n<\/div>\n

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Marianela De Emilio – INTA Las Rosas |<\/i> Docente de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n

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