{"id":3486,"date":"2019-03-31T20:48:05","date_gmt":"2019-03-31T20:48:05","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=3486"},"modified":"2021-02-05T15:52:56","modified_gmt":"2021-02-05T15:52:56","slug":"reporte-de-siembra-en-eeuu-favorable-para-soja-pero-sin-euforia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/reporte-de-siembra-en-eeuu-favorable-para-soja-pero-sin-euforia\/","title":{"rendered":"Reporte de siembra en EEUU favorable para soja pero sin euforia"},"content":{"rendered":"
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Iv\u00e1n Barbero – Analista de Granos\u00a0| ESPECIAL PARA AGROEDUCACI\u00d3N<\/h6>\n<\/header>\n
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Soja:\u00a0<\/strong>Encuesta de siembra en EEUU favorable para este cultivo; con rindes de tendencia la producci\u00f3n podr\u00eda alcanzar 111 mill tt, y si la demanda no var\u00eda el escenario ser\u00eda tan c\u00f3modo como el ciclo en curso.<\/p>\n

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El reporte de intenci\u00f3n de siembra en EEUU informado por el USDA ha resultado menor a las estimaciones en 700 mil has. Esto debe ser considerado como positivo para cosecha nueva de este cultivo, en un contexto en el que la transici\u00f3n hacia la temporada 19\/20 se har\u00e1 sin problemas dado los abultados stocks.<\/p>\n

Lo anterior queda reflejado en el gr\u00e1fico 1, observ\u00e1ndose que en 9 de las \u00faltimas 11 temporadas el consenso del mercado ha sobreestimado el \u00e1rea publicada. En este caso la brecha es significativa a partir de que es el segundo mayor desv\u00edo desde el per\u00edodo 08\/09.<\/p>\n

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Con relaci\u00f3n a lo difundido por el organismo, los primeros datos de intenci\u00f3n de siembra de los productores norteamericanos se ubican en 34.2 mill has (gr\u00e1fico 2), lo que equivale a casi 2 mill has por debajo del ciclo previo. Este dato no pasa desapercibido a partir de que implica volver a los niveles observados entre 2014 y 2016, luego de que en el bienio 2017-2018 se superaran las 36 mill has.<\/p>\n

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En base a estos n\u00fameros, y considerando rindes de tendencia de 33 qq\/ha y una proporci\u00f3n de cosecha de pr\u00e1cticamente 99%, la producci\u00f3n de EEUU en la campa\u00f1a 19\/20 alcanzar\u00eda niveles ligeramente superiores a 111 mill tt (tal como se aprecia en el gr\u00e1fico 3). En la evoluci\u00f3n interanual esto supone una contracci\u00f3n de aproximadamente 12 mill tt.<\/p>\n

Recordemos que en las \u00faltimas cinco campa\u00f1as la productividad se ha ubicado en el rango 32-35 qq\/ha como resultado de un clima casi ideal, habiendo superado los rindes de tendencia entre 1 y 3.6 qq\/ha (esta secuencia nunca se hab\u00eda verificado, lo m\u00e1ximo hab\u00eda sido cuatro campa\u00f1as entre 2004 y 2007).<\/p>\n

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Suponiendo que la demanda en EEUU para el pr\u00f3ximo a\u00f1o comercial no muestre alteraciones respecto al \u00faltimo informe de USDA, entonces los inventarios finales de EEUU para el ciclo 19\/20 ser\u00edan similares a los del ciclo en curso (24.4 mill tt; barras y eje izquierdo del gr\u00e1fico 4), en tanto que la relaci\u00f3n stock\/consumo seguir\u00eda en torno al 22% (l\u00ednea y eje derecho, continuar\u00edamos en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos).<\/p>\n

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Si bien a priori el reporte luce favorable para este cultivo, bajo los supuestos comentados sin una recuperaci\u00f3n interanual de la demanda las cuentas ser\u00edan tan holgadas como las vigentes; m\u00e1s all\u00e1 de esto, esperamos una aceleraci\u00f3n de la volatilidad hasta que se conozcan los datos definitivos de implantaci\u00f3n en EEUU dentro de tres meses, la cual podr\u00eda seguir creciendo hasta agosto cuando se definan los rindes norteamericanos (tengamos en cuenta que cada quintal adicional de productividad se traduce en un crecimiento marginal de la oferta mayor a 3 mill tt)<\/p>\n

Ma\u00edz<\/strong><\/span>
\nIntenci\u00f3n de siembra en EEUU mayor a lo previsto. Con rindes de tendencia de 110.5 qq\/ha y demanda estable, ratio stock\/consumo ser\u00eda de 14%. Corto plazo este mercado tiene espacio para ceder.<\/strong><\/p>\n

El reporte del USDA debe interpretarse como negativo para este cultivo, considerando que lo informado ha resultado mayor a las expectativas.<\/p>\n

En este sentido, el organismo ha dado a conocer que las hect\u00e1reas a cubrir con ma\u00edz en EEUU se ubicar\u00edan en 37.5 mill has (gr\u00e1fico 5), 600 mil has por encima de los n\u00fameros que manejaba el mercado. Este \u00e1rea resulta 1.4 mill has mayor a lo implantado en el ciclo previo, al tiempo que se trata del segunda mayor superficie de las \u00faltimas 6 temporadas.<\/p>\n

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Considerando este nivel de siembra (reconociendo que el promedio hist\u00f3rico de cosecha es levemente mayor al 91%) y rindes de tendencia de 110.5 qq\/ha se obtendr\u00eda un output en torno a 380 mill tt, lo que implicar\u00eda aproximadamente 14 mill tt m\u00e1s que el ciclo previo.<\/p>\n

Bajo el supuesto de que el consumo (tanto dom\u00e9stico como internacional) resulte similar al del per\u00edodo 18\/19, las existencias finales crecer\u00edan a aproximadamente 52 mill tt (gr\u00e1fico 6, tercer mayor volumen de las \u00faltimas 15 temporadas).<\/p>\n

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Bajo estas proyecciones la relaci\u00f3n stock\/consumo norteamericana aumentar\u00eda a pr\u00e1cticamente 14%, ubic\u00e1ndose en l\u00ednea con el promedio de los \u00faltimos 5 per\u00edodos (esto queda reflejado en el gr\u00e1fico 7).<\/p>\n

La difusi\u00f3n del reporte por el momento ha generado una recuperaci\u00f3n en la relaci\u00f3n soja noviembre\/ma\u00edz diciembre en Chicago; no obstante est\u00e1 en 2.37 (en torno al promedio de los \u00faltimos a\u00f1os para esta \u00e9poca; ver l\u00ednea roja del gr\u00e1fico 8) y todav\u00eda no existen incentivos claros para que los productores reasignen superficie en favor de la soja en EEUU. Esto reci\u00e9n empezar\u00eda a suceder en torno a 2.45.<\/p>\n

En el mediano plazo, la evoluci\u00f3n de este ratio estar\u00e1 dominada por el clima norteamericano (si resulta adverso para la siembra el ma\u00edz se ver\u00e1 beneficiado por el mayor peso relativo que tiene EEUU) y por las proyecciones que haga el mercado respecto al dato de siembra final que se conocer\u00e1 a finales de junio.<\/p>\n<\/div>\n

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Iv\u00e1n Barbero – Analista de Granos |<\/i> Docente de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n

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