{"id":3156,"date":"2018-12-10T11:29:16","date_gmt":"2018-12-10T11:29:16","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=3156"},"modified":"2021-02-05T15:52:56","modified_gmt":"2021-02-05T15:52:56","slug":"el-poder-de-china-en-el-mercado-de-soja","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/el-poder-de-china-en-el-mercado-de-soja\/","title":{"rendered":"El poder de China en el mercado de soja"},"content":{"rendered":"
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Iv\u00e1n Barbero – Analista de Granos\u00a0| INFORME ESPECIAL PARA AGROEDUCACI\u00d3N<\/h6>\n<\/header>\n
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El mercado de soja est\u00e1 apostando a una tregua comercial entre EEUU y China, en un contexto en el que el comercial bilateral se ha visto virtualmente paralizado desde comienzos de este a\u00f1o comercial por la imposici\u00f3n de aranceles del 25% a las compras en puertos norteamericanos. Recordemos que esta medida se ha anunciado en abril pasado y su entrada en vigencia ha sido un par de meses m\u00e1s tarde.<\/p>\n

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Para dimensionar lo anterior, en lo que va de la campa\u00f1a 18\/19 en EEUU (ha comenzado el 1\/9) los compromisos de exportaci\u00f3n de poroto hacia el primer importador mundial han alcanzado un insignificante volumen de 600 mil tt (barras y eje izquierdo del gr\u00e1fico 1), muy por debajo del rango de 19-26 mill tt que se han registrado a esta altura en las \u00faltimas 5 temporadas.<\/p>\n

Gr\u00e1fico 1:<\/strong><\/p>\n

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El impacto directo de lo anterior es que, en t\u00e9rminos acumulados, los negocios de exportaci\u00f3n en EEUU por el momento acumulan algo m\u00e1s de 24 mill tt y se transforma en el menor registro de las \u00faltimas 7 campa\u00f1as para esta \u00e9poca. Por su parte, si contrastamos el dato actual con el pico de 2016, se advierte que estamos m\u00e1s de un 40% por debajo.<\/p>\n

Gr\u00e1fico 2:<\/strong><\/p>\n

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Asimismo, la din\u00e1mica exportadora tampoco ayuda si lo contrastamos con las estimaciones de USDA; en efecto, considerando que el organismo para el ciclo actual proyecta env\u00edos en niveles de 51.7 MT, la proporci\u00f3n actual es de tan s\u00f3lo 47% (m\u00ednimo en m\u00e1s de una d\u00e9cada) y se ubica 22 por debajo del promedio estacional. No hay que descartar que en los sucesivos reportes el organismo extienda sus ajustes de ventas externas (desde que se conocieron los primeros n\u00fameros en mayo pasado el recorte sobre esta variable ha sido de pr\u00e1cticamente 11 mill tt), lo que en otros t\u00e9rminos implica liberar stocks del principal productor mundial en momentos que la relaci\u00f3n stock\/consumo refleja un escenario extremadamente holgado con un ratio mayor al 23%.<\/p>\n

Gr\u00e1fico 3:<\/strong><\/p>\n

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Por su parte, si complementamos el an\u00e1lisis con lo efectivamente embarcado (lo anterior hac\u00eda referencia a lo comprometido, con la posibilidad de ser cancelado o roleado a la pr\u00f3xima campa\u00f1a), las m\u00e1s de 13 mill tt inspeccionadas hasta ahora (barras rojas y eje izquierdo del gr\u00e1fico 4) representan el 26% de la previsi\u00f3n oficial (l\u00ednea amarilla a trav\u00e9s del eje derecho). Este volumen tambi\u00e9n constituye un m\u00ednimo desde 2012, y adem\u00e1s resulta casi la mitad de lo verificado a esta altura de 2016.<\/p>\n

Gr\u00e1fico 4:<\/strong><\/p>\n

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En este contexto, no sorprende que la demanda en el mercado de mayor liquidez mundial se muestre muy tranquila, y esto queda reflejado en un creciente carry entre las posiciones enero y julio. Este diferencial se ubica por encima de 36 cents (U$S 13.5 aproximadamente, tasa anualizada mayor al 8%) y deja en evidencia el premio significativo en esa plaza para no vender en corto plazo y en su lugar hacerlo en forma diferida a 6 meses.<\/p>\n

Tal como se advierte en el gr\u00e1fico 5 el panorama es completamente opuesto al verificado a finales de mayo (\u00faltima etapa de la siembra norteamericana); por aqu\u00e9l entonces exist\u00eda ansiedad de parte del consumo con un inverso cercano a 20 cents (U$S 7.5) en favor de la posici\u00f3n que en menos de un mes se transformar\u00e1 en disponible.<\/p>\n

Gr\u00e1fico 5:<\/strong><\/p>\n

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A partir de lo descripto, una eventual recuperaci\u00f3n de este cultivo en Chicago (tengamos en cuenta que recientemente se tocaron m\u00ednimos desde comienzos de 2009) requiere inexorablemente que los rumores de que China va a volver a comprar en EEUU a partir de enero se confirmen.<\/p>\n

Consecuentemente, el gigante asi\u00e1tico deber\u00eda remover los impuestos a la importaci\u00f3n de soja, ya que de lo contrario los traders privados se mantendr\u00e1n por fuera del comercio y los negocios se limitar\u00e1n a los que concrete la empresa estatal Sinograin.<\/p>\n

Gr\u00e1fico 6:<\/strong><\/p>\n

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Iv\u00e1n Barbero – Analista de Granos\u00a0<\/i>| Docente de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n

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