{"id":3125,"date":"2018-11-26T11:28:51","date_gmt":"2018-11-26T11:28:51","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=3125"},"modified":"2021-02-05T15:34:38","modified_gmt":"2021-02-05T15:34:38","slug":"rangos-coberturas-y-flexibilidad","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/rangos-coberturas-y-flexibilidad\/","title":{"rendered":"Rangos, coberturas y flexibilidad"},"content":{"rendered":"
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Ing. Agr. Marianela De Emilio – INTA Las Rosas| INFORME ESPECIAL PARA AGROEDUCACI\u00d3N<\/h6>\n<\/header>\n
Cubrir riesgo precio y lograr flexibilidad en esas coberturas es una de las recomendaciones m\u00e1s escuchadas a la hora de planificar la comercializaci\u00f3n de granos.<\/div>\n
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Cuando vemos el recorrido de los precios futuros de la cosecha 18\/19 de soja, desde el segundo cuatrimestre del a\u00f1o hasta ahora, han atravesado un rango de precios muy amplio, y la cantidad de contratos futuros fueron en aumento a medida que las bajas se hac\u00edan sentir.<\/p>\n

Con un avance de siembra del 30% \u00bfqu\u00e9 hicimos hasta ahora, qu\u00e9 puede ocurrir y c\u00f3mo seguir en el corto y mediano plazo?<\/strong><\/p>\n

Desde mayo 2018 hasta ahora, el futuro mayo 2019 en el MATBA alcanz\u00f3 m\u00e1ximos de U$S 313\/TN y m\u00ednimos de U$S 242\/TN<\/strong>, significa que, a seis meses de la futura cosecha, el valor de la mercader\u00eda que a\u00fan no termina de sembrarse, se desplaz\u00f3 U$S 70\/TN desde los m\u00e1ximos a los m\u00ednimos.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 hicimos hasta ahora?<\/strong>
\nDurante estas variaciones de precios se hicieron ventas futuras tanto en el MATBA (2,5 millones de toneladas) como a exportadores e industria a trav\u00e9s de contratos forwards (3,1 millones de toneladas), la sumatoria de volumen operado en el MATBA y a trav\u00e9s de contratos forwards alcanza 5,6 millones de toneladas, y representan aproximadamente un 10% de la cosecha de soja 18\/19 proyectada en Argentina. Si miramos tranquera adentro, podemos responder a la pregunta qu\u00e9 porcentaje de la futura cosecha de soja ya tiene precio, y comparar con el volumen nacional que hasta ahora representa este 10%.<\/p>\n

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En el gr\u00e1fico se observan dos momentos muy marcados en este futuro de soja, uno desde principios de mayo a fines de julio, donde fluctu\u00f3 entre U$S 310 y 280\/TN, en cuyos meses se vendieron futuros por 1,1 millones de toneladas. Otro desde agosto hasta ahora, con variaciones de precios desde U$S 280 a 240\/TN, en estos meses se vendieron futuros mayo 2019 por 1,4 millones de toneladas. Es decir que los mayores vol\u00famenes de ventas se realizaron en un nivel inferior de precios, para tener en cuenta y comparar con las decisiones comerciales tomadas hasta ahora.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 puede ocurrir?<\/strong>
\nHoy, con precios que se encuentran en m\u00ednimos, para el rango planteado entre U$S 310 y 240\/TN, en una semana de definiciones geopol\u00edticas, ante las reuniones de la Cumbre del G20 en Buenos Aires, vemos posibilidades de subas ante cualquier buena se\u00f1al del mercado, en especial de parte de los presidentes de China, principal importador de soja, y Estados Unidos, principal productor de soja. El corto plazo analizar\u00e1 cada mirada y cruce de manos de estos presidentes, lo que alentar\u00e1 o no expectativas de un acuerdo entre ambas potencias mundiales. Si bien el mercado est\u00e1 cansado de la batalla comercial China-Estados Unidos, esta semana seguir\u00e1 enfocado en ese punto, y podr\u00eda haber reacciones alcistas de corto plazo, lo que mejorar\u00eda los precios de la futura cosecha.<\/p>\n

En caso de haber se\u00f1ales negativas entre estos dos pa\u00edses, el mediano plazo, ante expectativa de aumento de volumen de exportaci\u00f3n desde Sudam\u00e9rica, traer\u00eda subas para nuestro pa\u00eds.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo seguir en el corto y mediano plazo?<\/strong>
\nSi consideramos los U$S 240\/TN<\/strong> como precios m\u00ednimos, solo ser\u00e1 importante cubrir valores m\u00ednimos, siempre que se apliquen opciones aportando flexibilidad a la suba, as\u00ed por ejemplo vender a precios por encima de U$S 240\/TN,<\/strong> sumando la compra de un CALL, que permita recomprar la mercader\u00eda en U$S 262\/TN<\/strong>, pagando una prima de U$S 4\/TN<\/strong>. <\/em><\/span><\/p>\n

En caso de no usar opciones para aportar esta flexibilidad a la suba, no se recomienda comprometer mercader\u00eda a entregar en cosecha con precio, dado que podr\u00eda ocurrir un cambio de tendencia a la suba. Entonces vender futuros MATBA mayo 2019, ofrece la posibilidad de comprar la mercader\u00eda en caso de cambio de tendencia a la suba, pagando la diferencia de precio al momento de recomprarla, y captar las subas siguientes.<\/p>\n

Conclusiones:<\/strong> Bajo la premisa de conocer los precios m\u00ednimos que requiere la agro empresa para lograr rentabilidad, proponer un plan de ventas futuras dentro de un rango de precios objetivos. Si bien el rango de precios completo del futuro mayo 2019 lo veremos reci\u00e9n en mayo 2019, por ahora estamos en los m\u00ednimos de los \u00faltimos seis meses para este futuro. Considerar coberturas de precios m\u00ednimos, con el uso de opciones, para aportar flexibilidad a la suba, o el uso de ventas futuras MATBA, que permite salir de los futuros realizados en caso de un cambio de tendencia.
\nEstar atentos al corto plazo, a los rangos propuestos, y a las coberturas con flexibilidad.<\/p>\n<\/div>\n

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Ing. Agr. Marianela De Emilio – INTA Las Rosas<\/i>| Docente de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n

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