{"id":26962,"date":"2026-11-08T20:12:05","date_gmt":"2026-11-08T23:12:05","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=26962"},"modified":"2026-11-08T21:13:35","modified_gmt":"2026-11-09T00:13:35","slug":"que-esta-mirando-hoy-el-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/que-esta-mirando-hoy-el-mercado\/","title":{"rendered":"\u00bfQu\u00e9 est\u00e1 mirando hoy el mercado?"},"content":{"rendered":"\n

D\u00f3lar, riesgo pa\u00eds y tasas en d\u00f3lares: una lectura simple de las se\u00f1ales que hoy est\u00e1 dando el mercado.<\/em><\/p>\n\n\n\n

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Por Mauro Cognetta | Global Focus Investments<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En las \u00faltimas semanas aparecieron algunas se\u00f1ales que vale la pena seguir de cerca. No porque necesariamente anticipen una crisis, sino porque muestran que el mercado empez\u00f3 a tomar posiciones frente a un escenario de mayor incertidumbre.<\/p>\n\n\n\n

Uno de los datos m\u00e1s llamativos es la diferencia entre lo que est\u00e1 pasando con el riesgo pa\u00eds y lo que ocurre con el tipo de cambio.<\/p>\n\n\n\n

Mientras el riesgo pa\u00eds pas\u00f3 de alrededor de 400 puntos a 850 en poco m\u00e1s de tres meses, el peso se mantuvo relativamente firme y el tipo de cambio real se encuentra en niveles bajos respecto de los \u00faltimos a\u00f1os. Es una combinaci\u00f3n poco habitual: los bonos reflejan m\u00e1s preocupaci\u00f3n, pero esa tensi\u00f3n todav\u00eda no se traslad\u00f3 con la misma intensidad al d\u00f3lar.
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Entonces, \u00bfpor qu\u00e9 el d\u00f3lar sigue tranquilo?<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Una de las explicaciones est\u00e1 en la forma en que empresas e inversores est\u00e1n buscando cobertura.<\/p>\n\n\n\n

El Banco Central compr\u00f3 unos US$16.000 millones durante el a\u00f1o, pero al mismo tiempo vendi\u00f3 aproximadamente US$4.000 millones en futuros y US$10.000 millones en instrumentos d\u00f3lar linked.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 significa esto en t\u00e9rminos simples?<\/p>\n\n\n\n

Que parte de la demanda que normalmente podr\u00eda haber ido directamente a comprar d\u00f3lares se canaliz\u00f3 hacia otros instrumentos financieros que tambi\u00e9n permiten cubrirse frente a una eventual suba del tipo de cambio.<\/p>\n\n\n\n

Por eso, aunque exista demanda de cobertura, no necesariamente la vemos reflejada inmediatamente en el d\u00f3lar spot.<\/p>\n\n\n\n

El mercado no est\u00e1 ignorando el riesgo: lo est\u00e1 cubriendo por otras v\u00edas.<\/p>\n\n\n\n

La cobertura electoral ya comenz\u00f3<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Otro dato interesante es que las empresas e inversores comenzaron a moverse hacia instrumentos m\u00e1s cortos, como Bopreal 2027 y AO27, que vencen antes del pr\u00f3ximo cambio de gobierno.<\/p>\n\n\n\n

En paralelo, se observa menor demanda por bonos de mayor plazo.<\/p>\n\n\n\n

Esto ayuda a explicar parte del comportamiento actual: mientras los bonos largos descuentan un escenario de mayor incertidumbre electoral, el d\u00f3lar futuro todav\u00eda no refleja la misma tensi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

La se\u00f1al para seguir es qu\u00e9 ocurre cuando esa cobertura financiera empieza a agotarse. Si la demanda deja de canalizarse por estos instrumentos, parte de esa presi\u00f3n podr\u00eda trasladarse al mercado cambiario.<\/p>\n\n\n\n

Un dato que llam\u00f3 especialmente la atenci\u00f3n: las tasas en d\u00f3lares<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

En renta fija apareci\u00f3 una se\u00f1al muy concreta.<\/p>\n\n\n\n

La tasa forward entre el AO27 y el AO28 lleg\u00f3 aproximadamente al 26%, cuando a mediados de julio estaba cerca del 11%.

En t\u00e9rminos pr\u00e1cticos, el mercado est\u00e1 incorporando en los precios que hacia fines de octubre de 2027 una tasa en d\u00f3lares a 12 meses podr\u00eda ubicarse cerca del 30%.
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Es una tasa muy elevada y muestra que, para el mercado, el riesgo aumenta considerablemente despu\u00e9s de 2027.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n se observa una diferencia importante entre los bonos: el riesgo impl\u00edcito a un a\u00f1o del AO27 ronda los 520 puntos b\u00e1sicos, mientras que en el AO28 supera los 1.250 puntos b\u00e1sicos. A comienzos del a\u00f1o, ambas cifras eran mucho m\u00e1s similares.<\/p>\n\n\n\n

Esto no significa necesariamente que ese escenario vaya a ocurrir tal cual lo descuentan hoy los precios.<\/p>\n\n\n\n

Pero s\u00ed nos muestra d\u00f3nde est\u00e1 puesta la atenci\u00f3n del mercado.
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\u00bfY qu\u00e9 pas\u00f3 con las acciones?<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

La renta variable tambi\u00e9n reflej\u00f3 este aumento de la cautela.<\/p>\n\n\n\n

El MSCI Merval cay\u00f3 11,8% en d\u00f3lares durante la \u00faltima semana, acumul\u00f3 una baja del 19,2% en 30 d\u00edas y retrocedi\u00f3 27,8% en el a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

La correcci\u00f3n alcanz\u00f3 pr\u00e1cticamente a todo el mercado argentino. Incluso compa\u00f1\u00edas del sector energ\u00e9tico, que ven\u00edan mostrando mayor resistencia, quedaron bajo presi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

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\u00bfQu\u00e9 deber\u00edamos mirar de ac\u00e1 en adelante?<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

M\u00e1s que intentar adivinar qu\u00e9 va a pasar, lo importante es observar las se\u00f1ales.<\/p>\n\n\n\n

Hoy tenemos un riesgo pa\u00eds que subi\u00f3 con fuerza, bonos que reflejan mayor incertidumbre, inversores que buscan instrumentos cortos para protegerse y un d\u00f3lar que, por el momento, permanece relativamente estable porque buena parte de la cobertura se est\u00e1 realizando a trav\u00e9s de futuros y activos d\u00f3lar linked.<\/p>\n\n\n\n

El punto clave ser\u00e1 ver cu\u00e1nto tiempo puede mantenerse ese equilibrio.<\/p>\n\n\n\n

Si esa capacidad de cobertura comienza a reducirse, la presi\u00f3n podr\u00eda trasladarse hacia el d\u00f3lar spot. Por eso ser\u00e1 importante seguir la relaci\u00f3n entre los bonos cortos \u2014como AO27 y Bopreal 27\u2014 y los vencimientos m\u00e1s largos, especialmente AO28.<\/p>\n\n\n\n

Para quienes toman decisiones en empresas, producen o administran inversiones, la conclusi\u00f3n no pasa por alarmarse ni por intentar anticipar cada movimiento del mercado.<\/p>\n\n\n\n

Pasa por algo mucho m\u00e1s concreto: entender qu\u00e9 riesgos ya est\u00e1n incorporando los precios y pensar con tiempo qu\u00e9 nivel de cobertura necesitamos en funci\u00f3n de nuestra propia situaci\u00f3n.

Porque en contextos de mayor volatilidad, muchas veces la mejor decisi\u00f3n no es acertar qu\u00e9 va a pasar, sino estar preparados para distintos escenarios.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Por Mauro Cognetta | Global Focus Investments<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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\u2193 FORMA PARTE DE LA COMUNIDAD DEL AGRO \u2193<\/strong>
SUMATE A AGROEDUCACI\u00d3N<\/p>\n\n\n\n

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