{"id":26353,"date":"2026-07-27T09:10:03","date_gmt":"2026-07-27T12:10:03","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=26353"},"modified":"2026-07-27T09:22:43","modified_gmt":"2026-07-27T12:22:43","slug":"el-dolar-a-1-800-en-los-proximos-meses-es-una-posibilidad","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/el-dolar-a-1-800-en-los-proximos-meses-es-una-posibilidad\/","title":{"rendered":"EL D\u00d3LAR A $1.800. EN LOS PR\u00d3XIMOS MESES ES UNA POSIBILIDAD"},"content":{"rendered":"\n
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Por Mauro Cognetta | Global Focus Investments<\/strong> y Docente de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

DRIVERS<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La reciente suba del petr\u00f3leo mejora a\u00fan m\u00e1s el buen desempe\u00f1o actual de nuestra balanza de pagos y los r\u00e9cords de cuenta corriente, aunque al mismo tiempo podr\u00eda ralentizar el proceso de desinflaci\u00f3n.
Con el Brent cotizando en la zona de UD$100.- la nafta local qued\u00f3 muy barata otra vez, dado que se vende como si valiera U$D84.-<\/p>\n\n\n\n

INFLACI\u00d3N<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Para cash management de tesorer\u00edas, preferimos bonos CER y Tasa Variable con duration similar versus Tasa Fija corta.
A pesar de la desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, la Tasa Fija corta ofrece menos valor relativo para hacer Carry, con rendimientos en t\u00e9rminos efectivos mensuales que en muchos casos empata a la inflaci\u00f3n promedio.
Como top picks tenemos al TX26 y TZXD6.
Y para disponibilidades de mayor plazo, aunque el proceso de desinflaci\u00f3n deber\u00eda traducirse en una compresi\u00f3n de rendimientos, la pendiente actual acota el recorrido de la Tasa Fija larga.
Es por eso que nos enfocamos en Duales largos como ser TXMJ9 y TXMJ0.<\/p>\n\n\n\n

TASAS DE INTER\u00c9S<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En cuanto a las Tasas, la demanda de cobertura cambiaria, su composici\u00f3n y concentraci\u00f3n nos hacen pensar que el BCRA podr\u00e1 intervenir en el mercado soberano D\u00f3lar Linked y esto puede abrir nuevamente oportunidades de corto plazo con la formaci\u00f3n de sint\u00e9ticos long DL \u2013 short DLR, con los que se pueden cerrar tasas en Pesos 650 puntos b\u00e1sicos superiores a los pares de Tasa Fija en el tramo m\u00e1s corto.<\/p>\n\n\n\n

D\u00d3LAR OFICIAL<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Sobre lo m\u00e1s comentado a fin de la semana pasada que el D\u00f3lar podr\u00eda llegar a $1.800.- la verdad es un hecho bochornoso del actual el bocero en sus 4 intervenciones no ha parado de meter la pata.
Es entendible que en temas que no domine como su error en la respuesta a la pregunta sobre cuestiones relacionadas a las Malvinas haya contestado mal, incluso respuestas escritas a otras preguntas, pero de un economista se espera al menos que en su tema no la pifie.
Y lo que hay que entender que una persona en su puesto ya no deber\u00eda emitir opiniones personales, ya que es un comunicador del Gobierno a toda hora.
Comentar que el TC podr\u00eda llegar a $1.800.-, valor incluso por encima de lo que pronostiva el REM para fin de a\u00f1o, podr\u00eda esperarse de un consultor privado, pero no de una persona parte del Gobierno que deber\u00eda tartar de transmitir tranquilidad y estabilidad.<\/p>\n\n\n\n

RENTA FIJA<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La combinaci\u00f3n de un Riesgo Pa\u00eds cercano a los 400 puntos b\u00e1sicos y un Spread MEP-CCL que se encuentra por encima de 4%, permite que los rendimientos de los t\u00edtulos contra MEP alcancen nuevos m\u00ednimos desde 2018, incentivando al Gobierno a continuar apoy\u00e1ndose en el mercado local para abastecer sus necesidades de financiamiento en moneda extranjera.<\/p>\n\n\n\n

Con una curva de rendimientos contra Cables normalizada, la manera en la que este Spread o como se lo conoce tambi\u00e9n como \u201cCanje\u201d distorsiona los rendimientos de los Bonares contra MEP es m\u00e1s evidente en los bonos m\u00e1s cortos: el AO27 contra MEP en 3,7% de TNA ya rinde menos que un Traesury a 1 a\u00f1o, que rinde 4,1% TNA, y no hay que perder de vista que el piso de rendimiento del AO27 (contra MEP) ni siquiera es 0, dado que los Bopreales siempre terminaron con tasas negativas en las semanas previas de su vencimiento.<\/p>\n\n\n\n

En el universo Hard Dollar nos parece atractiva la rotaci\u00f3n desde AO28 hacia AO29, siempre que la forward AO28\/AO29 se ubique en torno a 10%.
Seguimos valorando el AO27 en el tramo en el tramo corto, y creemos que es buen momento para rotar desde BPOD7 al AO27 dado el spread elevado respecto al promedio hist\u00f3rico.
En el tramo largo nos sigue gustando el AE38, que permite capturar mejores upsides bajo un escenario de sostenimiento de los rendimientos actuales, y a su vez brinda la posici\u00f3n m\u00e1s defensiva sobre ese tramo.<\/p>\n\n\n\n

El potencial de compresi\u00f3n todav\u00eda es muy grande si Argentina converge a los mejores cr\u00e9ditos escala B-, m\u00e1s de 100 puntos b\u00e1sicos.
Y por fundamentos macro se hubiera justificado una calificaci\u00f3n mejor, pero falta que se despeje el horizonte pol\u00edtico.<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n

\u2193 MERCADO DE CAPITALES Y CONTEXTO CAMBIARIO EN DIFERIDO\u00a0\u2193<\/strong>
A CARGO DE MAURO COGNETTA<\/p>\n\n\n\n

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RENTA FIJA CORPORATIVA<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En el cap\u00edtulo de los sub-soberanos y corporativos, tenemos el caso de Neuqu\u00e9n coloc\u00f3 U$D500.- Millones a 8 a\u00f1os al 7,65% anual con una demanda que duplic\u00f3 la oferta. El mercado financia proyectos argentinos cuando encuentra recursos, capacidad de repago y cierta distancia de la pol\u00edtica nacional.<\/p>\n\n\n\n

Para las carteras en d\u00f3lares, el cr\u00e9dito sub-soberano y corporativo ligado a Vaca Muerta sigue siendo de lo m\u00e1s buscado. Y, precisamente por eso, est\u00e1 cada vez menos regalado: la oportunidad contin\u00faa, pero exige mayor selectividad en precio y duraci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

RENTA VARIABLE<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En cuanto a Renta Variable, seguimos recomendando posicionamiento en VIST con una proyecci\u00f3n de precio para finales de este 2026 que deja la relaci\u00f3n riesgo \u2013 retorno m\u00e1s que favorable para perfiles no aversos al riesgo.<\/p>\n\n\n\n

Tomando un costo de capital promedio ponderado de 10% en D\u00f3lares para su valuaci\u00f3n mediante flujo de fondos descontados a valor presente, la firma Allaria la val\u00faa en U$D118.- lo que la deja con un potencial upside de suba en D\u00f3lares de nada m\u00e1s y nada menos que de +81% respecto a precios actuales.<\/p>\n\n\n\n

Los supuestos de valuaci\u00f3n estiman un escenario del BRENT promedio por barrila para 2026 en U$D85.- y para 2027 en U$D78.- mientras que en el largo plazo se estima en promedio U$D70.-<\/p>\n\n\n\n

Recordemos que el management de esta empresa se\u00f1al\u00f3 en cuanto a la sensibilidad respecto al BRENT que por cada variaci\u00f3n de +\/- U$D5.- por barril, el impacto en el EBITA anual es de U$D175.- Millones aproximadamente.<\/p>\n\n\n\n

Por el lado internacional, Corea del Sur vuelve al radar de los mercados.<\/p>\n\n\n\n

El banco de inversi\u00f3n J.P. Morgan public\u00f3 la semana pasada una actualizaci\u00f3n sobre su estrategia para este pa\u00eds, y mantiene una visi\u00f3n positiva sobre el mercado. El banco considera que el proceso de desapalancamiento est\u00e1 llegando a su fin y reafirma un precio objetivo de 12.500 puntos para el \u00edndice KOSPI, frente a un nivel actual cercano a 6.750 puntos, lo que implica un importante potencial de recuperaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo acceder a esta oportunidad desde Argentina?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Una alternativa es el CEDEAR del ETF EWY (iShares MSCI South Korea ETF), que brinda exposici\u00f3n a las principales compa\u00f1\u00edas de Corea del Sur.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 tiene dentro el EWY? M\u00e1s del 61% de la cartera est\u00e1 invertida en el sector tecnol\u00f3gico.<\/p>\n\n\n\n

Sus dos principales posiciones son SK hynix (27,2%) y Samsung Electronics (23,2%), que en conjunto representan aproximadamente la mitad del ETF.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n incluye empresas como Samsung Electro-Mechanics, Hyundai Motor, KB Financial y Shinhan Financial Group, entre otras.<\/p>\n\n\n\n

En un contexto donde la inteligencia artificial y los semiconductores contin\u00faan siendo uno de los motores del mercado global, Corea del Sur vuelve a posicionarse como una alternativa para quienes buscan exposici\u00f3n al sector tecnol\u00f3gico asi\u00e1tico.<\/p>\n\n\n\n

Por Mauro Cognetta | Global Focus Investments<\/strong> y Docente de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u2193 CONGRESO DE AGRONEGOCIOS CORDOBA 2026 EN SINSACATE\u00a0\u2193<\/strong>
VIERNES 31 DE JULIO – 14 HS | SALVADOR DI STEFANO – JORGE GIACOBBE Y MAS…<\/p>\n\n\n\n

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