{"id":26270,"date":"2026-07-13T10:29:25","date_gmt":"2026-07-13T13:29:25","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=26270"},"modified":"2026-07-13T10:29:27","modified_gmt":"2026-07-13T13:29:27","slug":"el-campo-es-el-arbitro-en-la-inflacion-y-tipo-de-cambio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/el-campo-es-el-arbitro-en-la-inflacion-y-tipo-de-cambio\/","title":{"rendered":"El campo es el \u00e1rbitro en la inflaci\u00f3n y tipo de cambio"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El desafi\u00f3 del segundo semestre es seguir engrosando reservas, para ello el campo es un actor esencial. El faltante de animales podr\u00eda generar suba en la carne y complicar al \u00edndice de precios. En este contexto hay oportunidades.<\/p>\n\n\n\n

La Argentina llevo adelante el pago de los bonos de la deuda soberana, renov\u00f3 las deudas con garant\u00edas de bonos para el a\u00f1o 2028, y se financio con el Banco Mundial y el BID, donde consigui\u00f3 garant\u00edas para pr\u00e9stamos con bancos a largo plazo y con a\u00f1os de gracia, el resultado es que las reservas se ubican en U$S 48.722 millones, se pag\u00f3 la amortizaci\u00f3n y renta de la deuda, y a esto hay que sumarle que el BCRA sigue comprando d\u00f3lares durante cada jornada del a\u00f1o 2026. Las reservas rumbo a superar los U$S 50.000 millones.<\/p>\n\n\n\n

Es cierto que el Banco Central ha tenido una muy buena performance, pero debemos destacar que la suba del petr\u00f3leo fue un ayud\u00edn muy importante, lo que le permiti\u00f3 comprar en 123 jornadas un total de U$S 11.440 millones. La gran cosecha se llev\u00f3 adelante en el segundo trimestre, en abril compr\u00f3 U$S 2.769 millones, en mayo U$S 2.596 millones, en junio U$S 1.418 millones, en los 8 d\u00edas de julio compr\u00f3 U$S 337 millones. Es cierto que la meta que se auto impuso el BCRA ser\u00eda de U$S 17.000 millones, por ende, le faltar\u00edan comprar desde aqu\u00ed a fin de a\u00f1o U$S 5.560 millones, esto implicar\u00eda una compra de U$S 927 millones por mes, que a primera vista luce muy probable que se cumpla.<\/p>\n\n\n\n

El campo sigue sin liquidar mercader\u00eda, en trigo faltar\u00edan vender unos 15,3 millones de toneladas, a los precios actuales ser\u00eda un ingreso de U$S 3.464 millones. En ma\u00edz faltan liquidar 52,2 millones de toneladas, por ende, faltan liquidar unos U$S 10.597 millones. En soja, restan liquidar 48,2 millones de toneladas, esto implica U$S 23.048 millones. En total, estos tres productos deber\u00edan liquidar un total de 37.108 millones de aqu\u00ed a fin de a\u00f1o, algo que dif\u00edcil vaya a ocurrir ya que siempre queda mercader\u00eda para la pr\u00f3xima campa\u00f1a. En este calcul\u00f3 no sumamos lo que resta liquidar de girasol y otros productos, como tampoco la nueva cosecha de trigo, que ser\u00edan 21 millones de toneladas y que se comienza a comercializar en diciembre.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 necesita el campo para liquidar?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El campo especula a 3 bandas, por un lado, mira al hemisferio norte la evoluci\u00f3n de los cultivos, si hay un clima hostil en Estados Unidos bajar\u00eda la oferta de soja y ma\u00edz, lo que potenciar\u00eda una suba de precios importante, el clima es una variable incontrolable, y muchos apuestan a que este a\u00f1o podr\u00eda verse perjudicado el hemisferio norte con los cambios clim\u00e1ticos. En segundo lugar, est\u00e1 muy entusiasmado con la suba del d\u00f3lar, a fin de a\u00f1o el d\u00f3lar val\u00eda $ 1.457, se dio una fuerte baja y ahora estamos en recuperaci\u00f3n, en los primeros 6 meses del a\u00f1o el d\u00f3lar subi\u00f3 el 1,7%, mientras que en igual per\u00edodo la inflaci\u00f3n subi\u00f3 el 14,7%, para el est\u00f3mago del agricultor la suba del d\u00f3lar hasta ahora tuvo gusto a poco. Por \u00faltimo, el combustible es un costo muy alto para llevar los granos a puerto, al 31 de diciembre un litro de gas o\u00edl val\u00eda en CABA $ 1.538 por litro, al 30 de junio val\u00eda $ 2.115 por litro, esto implica una suba del 37,5%.<\/p>\n\n\n\n

En lo que va del a\u00f1o el precio de la soja en pesos cay\u00f3 el 5,9%, el precio del ma\u00edz cay\u00f3 el 8,2% y el precio del trigo subi\u00f3 el 12,9%. Si bien hay estacionalidad en los precios, el trigo en diciembre est\u00e1 en plena campa\u00f1a de recolecci\u00f3n, y el ma\u00edz y soja est\u00e1n lejos de la cosecha, las cifras son v\u00e1lidas para reflejar el estado de \u00e1nimo del producto.<\/p>\n\n\n\n

En resumen, bajo este cuadro de precios relativos el productor no va a liquidar, por ende, el precio del d\u00f3lar podr\u00eda llegar a subir. \u00bfCu\u00e1l puede ser el motivo para que liquide? Una suba de las materias primas a escala mundial (muy probable en el segundo semestre), una baja del combustible, o una suba del d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n

Cuidado la inflaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En ganader\u00eda vemos un escenario de retenci\u00f3n vientres, esto podr\u00eda derivar en una fuerte suba de la carne para el segundo semestre del a\u00f1o, en especial focalizada en el mes de setiembre. El gobierno deber\u00eda tener presente que esto podr\u00eda potenciar una sustancial suba en los precios, que traer\u00eda impacto en los cortes alternativos de cerdo y pollo. El precio del ternero hoy est\u00e1 en U$S 4,0 el kilo, un precio nunca visto, y que podr\u00eda seguir aumentando. En el exterior el clima de falta de carne es m\u00e1s complejo a\u00fan, por ende, la suba internacional, potencia la suba local.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Se est\u00e1 pagando la amortizaci\u00f3n y renta de la deuda p\u00fablica y llega a las cuentas comitentes el d\u00eda lunes 13 de julio, el 15 de julio se va a ofrecer un bono denominado AO29, que vence en octubre del a\u00f1o 2029, paga renta mensual del 0,5%, lo que implica una renta anual del 6,0%, se estima que saldr\u00e1 a una cotizaci\u00f3n equivalente al 95% de la l\u00e1mina de 100, la tasa interna de retorno ser\u00eda del 8,5% anual.<\/p>\n\n\n\n

. – Los que compraron bonos y se apalancaron ya ganaron mucho dinero, hay que moderar la agresividad en las apuestas, es momento de desapalancarse y tomar ganancias, o al menos cancelar m\u00e1s agresivamente las deudas.<\/p>\n\n\n\n

. – El riesgo pa\u00eds se mide con la cotizaci\u00f3n de bono soberanos ley extranjera, es as\u00ed que el AL35 que es ley argentina rinde el 9,0% anual, mientras que el GD35 que es ley extranjera rinde el 8,3% anual. Si los bonos bajo ley extranjera llegan a rendir menos del 8,0% anual, no descartemos que el gobierno haga una colocaci\u00f3n de deuda en el exterior. A juicio personal ser\u00eda muy saludable, y dar\u00eda mayor previsibilidad. Si bien fue un gran acierto el plan financiero del gobierno, contar con m\u00e1s d\u00f3lares frente a un a\u00f1o electoral no est\u00e1 de m\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n

. – Si sigue a la baja el riesgo pa\u00eds, y el gobierno engrosa m\u00e1s las reservas, la valuaci\u00f3n de las empresas deber\u00eda tender a la suba, por ende, no descartemos que estemos ante la presencia de la hora de las acciones.<\/p>\n\n\n\n

. – El gobierno administra recursos escasos, si coloca deuda a una tasa muy elevada en el exterior, esto va a tensionar las cuentas p\u00fablicas. Si colcas un bono, tienes que pagar intereses, por ende, este obligado a incrementar los ingresos o bajar el gasto. Cada medida es una asimetr\u00eda, lo que recib\u00eds por un lado ajustas por el otro. Los jubilados y pensionados reclaman m\u00e1s ingresos, los agentes econ\u00f3micos reclaman m\u00e1s rutas, los inversores m\u00e1s reservas, y los empresarios baja de impuestos. El primero que tiene recursos escasos es el Estado, si no partimos de esa base, nunca entenderemos la econom\u00eda. Distribuir es f\u00e1cil, no tiene costos en el corto plazo y aumenta la pobreza en el largo plazo. Administrar bien es dif\u00edcil, tiene costos en el corto plazo, e innumerables beneficios a largo plazo.<\/p>\n\n\n\n

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