{"id":25676,"date":"2026-03-16T13:35:46","date_gmt":"2026-03-16T16:35:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=25676"},"modified":"2026-03-16T13:35:47","modified_gmt":"2026-03-16T16:35:47","slug":"mercados-en-crisis","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/mercados-en-crisis\/","title":{"rendered":"Mercados en crisis"},"content":{"rendered":"\n
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Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Hay que ser cauteloso, el mundo esta convulsionado, el d\u00f3lar esta subiendo en el mundo, las monedas emergentes se deval\u00faan. Los bonos en d\u00f3lares son una gran oportunidad, y hay grupos de control que la ven debajo del agua.<\/p>\n\n\n\n

El manual de un mercado en crisis indica que hay que alivianar las deudas, bajar exposici\u00f3n en renta variable, y cargar renta fija. La crisis b\u00e9lica que vive el mundo no encuentra una salida r\u00e1pida, m\u00e1s bien nos trae mucha m\u00e1s incertidumbre.<\/p>\n\n\n\n

La guerra entre Rusia y Ucrania no tiene fin, el enfrentamiento b\u00e9lico entre Estados Unidos e Israel versus Iran no parece tener un fin inmediato, Iran atacando a sus vecinos y generando caos en el estrecho de Ormuz. Todo esto elevada la prima de riesgo, aumenta el petr\u00f3leo, y la estanflaci\u00f3n est\u00e1 a la vuelta de la esquina.<\/p>\n\n\n\n

En este contexto la renta variable a escala mundial comienza a retroceder, los capitales se refugian en el d\u00f3lar, y las monedas comienzan a devaluarse, como es el caso del euro. En Am\u00e9rica Latina, el real ya esta en 5,30 por d\u00f3lar y el peso mexicano llegando a 18 por d\u00f3lar. Estas devaluaciones van a generar ruido en todas las econom\u00edas de la regi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Argentina en este contexto se ve beneficiada por la suba del petr\u00f3leo, y sus sustitutos, como los biocombustibles, lo que alienta la suba de la soja y el ma\u00edz. El trigo copia a la suba al petr\u00f3leo, y la leche est\u00e1 trepando en los mercados mundiales. El precio de la carne vacuna sigue en niveles elevados, y todo esto alienta un mayor ingreso de divisas al pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

Este ingreso de divisas hace que el Banco Central tenga que redoblar esfuerzos para mantener el precio del d\u00f3lar en el mercado, desde nuestro punto de vista, creemos que en torno de $ 1.400 el d\u00f3lar esta construyendo un piso. El d\u00f3lar en noviembre del a\u00f1o 2023 estaba en $ 360, si le corres la inflaci\u00f3n asta febrero del a\u00f1o 2026 el valor actual estar\u00eda en $ 1.370, si el d\u00f3lar cae desde dicho nivel, vamos a tener una compresi\u00f3n de m\u00e1rgenes en muchos sectores, y las empresas tendr\u00edan que redoblar esfuerzos para incorporar tecnolog\u00eda, para bajar costos unitarios, y precios al consumidor, para mantener los niveles de utilidad.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar en $ 1.400 es un buen piso para construir una posici\u00f3n interesante de bonos en d\u00f3lares, los bonos que vencen en el a\u00f1o 2027 rinden el 5,5% anual, mientras que el Bonar 2029 que vence en el a\u00f1o 2029 rinde el 9,5% anual, el riesgo que en las elecciones presidenciales 2027 gane un presidente que no apoye la econom\u00eda de mercado esta latente, y eso se nota en las cotizaciones de los bonos. Al menos es lo que percibe la media del mercado. Los bonos bajo el gobierno actual tienen un riesgo pa\u00eds de 220 puntos (AO27), si el bono vence bajo otro mandato presidencial que no es el actual, el riesgo pa\u00eds sube a 560 puntos. Claramente los inversores locales e internacionales, creen que el pa\u00eds puede volver a las andadas, el fantasma de Macri sobrevuela la cabeza de los inversores.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/p>\n\n\n\n

.- Desde nuestro punto de vista la actual gesti\u00f3n de gobierno tiene muchas chances de seguir 4 a\u00f1os en el poder, comprar bonos que rinden el 10% anual, como el AL35, AE38 o AL41 luce muy positivo, en un momento en donde todo hace presumir que el d\u00f3lar no tiene mucho para bajar, y que la tasa de retornos e los bonos es dos veces y media la internacional.<\/p>\n\n\n\n

.- En materia de letras en pesos la tasa se ubica entre el 33% y 35% anual, no nos parece atractiva con una inflaci\u00f3n que apunta a ubicarse entre el 28% y 30% anual si el shock de precios internacionales persiste.<\/p>\n\n\n\n

.- Las acciones hay que mirarlas con cuidado, YPF es una empresa petrolera que vende mucha de su producci\u00f3n en el mercado interno, por ende no copio a la suba el precio del petr\u00f3leo, en cambio Vista lo que produce lo exporta y le pega pleno el aumento del petr\u00f3leo, es una historia distinta a YPF, Vista no ha parado de subir.<\/p>\n\n\n\n

.- Las acciones bancarias han sufrido demasiado, hay que desencillar hasta que aclare. Mercado Libre tambi\u00e9n fue muy golpeada, pero la diferencia con los bancos es que gana mucho dinero, y solo fue afectada por los temores a la Inteligencia Artificial, en cambio los bancos han bajado porque se proyectan utilidades amarretas. Hay que poner bajo la lupa a Mercado libre, cuando encuentre un piso, no dejar pasar la oportunidad de comprar.<\/p>\n\n\n\n

.- El manual nos dice que tenemos que andar con luz alta o con la rienda corta. Bajar endeudamiento, comprar bonos d\u00f3larizados, poco dinero en letras en pesos, y ser cauteloso con las acciones, en donde hay que saber diversificar, un caso emblem\u00e1tico es Adecoagro, que no para de subir, compro profertil que hace Urea, y el precio del producto se multiplico, la acci\u00f3n val\u00eda U$S 7,0 y hoy vale U$S 10,82, el grupo de control de la empresa la vio debajo del agua.<\/p>\n\n\n\n

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