{"id":25261,"date":"2025-12-15T10:23:28","date_gmt":"2025-12-15T13:23:28","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=25261"},"modified":"2025-12-15T10:23:29","modified_gmt":"2025-12-15T13:23:29","slug":"a-10-ruedas-del-ano-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/a-10-ruedas-del-ano-2026\/","title":{"rendered":"A 10 ruedas del a\u00f1o 2026"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Faltan pocas ruedas para terminar el a\u00f1o, y todo indicar\u00eda que terminaremos con un riesgo pa\u00eds debajo de los 600 puntos, y con acciones en los m\u00e1ximos.<\/p>\n\n\n\n

El Estado realiz\u00f3 una colocaci\u00f3n de un bono en d\u00f3lares bajo legislaci\u00f3n nacional a 4 a\u00f1os a una tasa del 9,25% anual por U$S 1.000 millones. La \u00faltima licitaci\u00f3n de letras y bonos en pesos del a\u00f1o 2025 se realiz\u00f3 con renovaci\u00f3n total y alargamiento de plazos. La tesorer\u00eda en la semana compr\u00f3 d\u00f3lares, y nos arrimamos al objetivo de pagar la amortizaci\u00f3n y renta de los bonos soberanos en d\u00f3lares sin recurrir al swap americano. Por otro lado, el gobierno estar\u00eda negociando un cr\u00e9dito contra garant\u00eda de t\u00edtulos p\u00fablicos por una suma cercana a los U$S 7.000 millones. Si todo esto se concretara, en enero estar\u00edamos honrando la deuda p\u00fablica, y las reservas podr\u00edan ubicarse por encima de los U$S 45.000 millones.<\/p>\n\n\n\n

Argentina al 31 de diciembre estar\u00eda cerrando el a\u00f1o fiscal, y parecer\u00eda que no tendr\u00edamos problemas en cumplir la meta de un super\u00e1vit primario del 1,6% del PBI, no sabemos a\u00fan si podremos cumplir la meta de acumulaci\u00f3n de reservas.<\/p>\n\n\n\n

En este contexto, los mercados internacionales nos dieron vuelta la cara, si bien la Reserva Federal de Estados Unidos baj\u00f3 la tasa de inter\u00e9s un cuarto de punto, y se ubica entre el 3,50% y 3,75% anual, las acciones americanas siguen con un comportamiento err\u00e1tico, que sumado a la baja en el precio del petr\u00f3leo nos dejo con un sabor amargo en la bolsa argentina.<\/p>\n\n\n\n

El riesgo pa\u00eds no esta bajando, a\u00fan nos cuesta volver a cotizar debajo de los 600 puntos, falta el empuj\u00f3n final que nos lleve a un riesgo pa\u00eds debajo de los 550 puntos, y un rally de acciones que amaga con arrancar y se plancha.<\/p>\n\n\n\n

Las acciones est\u00e1n a punto de romper resistencias, pero a\u00fan no han mostrado la versatilidad para seguir a la suba, falta combustible, ergo no esta ingresando el caudal de dinero necesario para ir en busca de nuevos m\u00e1ximos.<\/p>\n\n\n\n

La tasa en pesos bajo considerablemente, la tasa Tamar que refleja la tasa de plazo fijo por un monto superior a los $ 1.000 millones se ubica en el 25% anual, mientras que el Boncap con vencimiento el 13 de febrero T13F6 rinde el 27% anual, mientras que la letra que vence el 29 de mayo del a\u00f1o 2026 S29Y6 rinde el 30% anual. Estas tasas ya no muestran un gran incentivo a invertir en pesos.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar mayorista viene mostrando un recorrido lateral, se ubica en $ 1.440, lejos del techo de la banda que se ubica en $ 1.517, y sin posibilidades de alcanzar este nivel, m\u00e1s bien la lateralizaci\u00f3n es un presagio de que puede bajar al centro de la banda, que se ubica en $ 1.220, probablemente no llegue a este valor, pero se aproxime a $ 1.300 en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n

El 31 de diciembre se liberan los fondos de la cuenta CERA, all\u00ed se alocaban los fondos del blanqueo que no deseaban pagar multa, el monto ascender\u00eda a U$S 24.467 millones, y no parece que dicho monto salga del mercado en forma inmediata, aunque tendremos movimientos precautorios.<\/p>\n\n\n\n

A partir del 1 de diciembre del a\u00f1o 2026 las empresas podr\u00e1n remesar al exterior los dividendos del a\u00f1o 2025, tampoco parece que en forma inmediata ello ocurra.<\/p>\n\n\n\n

Para todo el a\u00f1o 2026 el stock de deuda, sin contar los vencimientos de los organismos financieros internacionales, que presumimos que se van a renovar, ascender\u00eda a U$S 13.800 millones, mientras que para el a\u00f1o 2027 ascender\u00edan a U$S 18.000 millones, entre ambos a\u00f1os suman U$S 33.900 millones, no parece una suma que le traiga un problema al pa\u00eds, consideramos que se puede conseguir financiamiento para pagarlo sin problemas.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – En este escenario comprar bonos soberanos en d\u00f3lares, como el AN29 que es el nuevo bono del Estado, con vencimiento de capital al final del per\u00edodo en noviembre del a\u00f1o 2029, y pagos semestrales de inter\u00e9s del 3,25% lucen muy atractivos. El bono vale U$S 90,50 y eso implica una tasa interna de retorno del 9,7% anual. Sin embargo, la tasa de bolsillo surge de cobrar U$S 6,50 al a\u00f1o e invertir U$S 90,5 nos da el 7,2% anual, y al final del per\u00edodo tendremos U$S 9,50 adicional cuando cobremos la amortizaci\u00f3n del bono que son U$S 100.<\/p>\n\n\n\n

. – En materia de acciones, los problemas vienen del exterior, las empresas de inteligencia artificial generan temor entre los inversores, ya que estiman que no podr\u00e1n mantener el nivel de utilidades hasta ahora observados. La tecnolog\u00eda hasta ahora ha mostrado siempre que las compa\u00f1\u00edas superan sus resultados trimestre a trimestre, pero la desconfianza persiste y hay una rotaci\u00f3n de papeles que cotizan en el \u00edndice Nasdaq de Estados Unidos, hacia empresas m\u00e1s tradicionales. Si bien las rotaciones de acciones se produjeron con un muy bajo volumen, no nos deja de preocupar. A esto se suma un comportamiento err\u00e1tico del Bitcoin que genera incertidumbre, cotizando en los U$S 90.000, y le petr\u00f3leo que cotiza por debajo de los U$S 60 el barril.<\/p>\n\n\n\n

. – En Argentina, el mercado sigue mostrando un comportamiento lateral, creemos que terminara definiendo a la suba, nos quedan 10 ruedas para terminar el a\u00f1o, y no debemos descartar que haya una aceleraci\u00f3n en los precios que lleven a muchos papeles a nuevos m\u00e1ximos. Nuestra mirada estar\u00e1 atenta sobre las empresas con m\u00e1s exposici\u00f3n al petr\u00f3leo, gas y energ\u00eda como es el caso de Vista, YPF y Pampa energ\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

. – Sin expectativa de devaluaci\u00f3n, y con tasas en pesos bajas, el nuevo bono que emiti\u00f3 Argentina y acciones energ\u00e9ticas lucen como el mejor lugar para pasar las fiestas. El riesgo pa\u00eds rumbo a perforar los 600 puntos. <\/p>\n\n\n\n

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Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n Faltan pocas ruedas para terminar el a\u00f1o, y todo indicar\u00eda que terminaremos con un riesgo pa\u00eds debajo de los 600 puntos, y con acciones en los m\u00e1ximos. El Estado realiz\u00f3 una colocaci\u00f3n de un bono en d\u00f3lares bajo legislaci\u00f3n nacional a 4 a\u00f1os a una tasa del …<\/p>\n","protected":false},"author":207,"featured_media":25262,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[81,14,87],"tags":[],"class_list":["post-25261","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-destacados","category-economia","category-novedades"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25261","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/207"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=25261"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25261\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":25263,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25261\/revisions\/25263"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/25262"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=25261"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=25261"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=25261"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}