{"id":25116,"date":"2025-11-14T15:44:25","date_gmt":"2025-11-14T18:44:25","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=25116"},"modified":"2025-11-17T08:59:12","modified_gmt":"2025-11-17T11:59:12","slug":"el-dolar-una-incognita-que-las-elecciones-no-despejaron","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/el-dolar-una-incognita-que-las-elecciones-no-despejaron\/","title":{"rendered":"Argentina entre Bandas: Respaldo, Reformas y la Carrera por las Reservas"},"content":{"rendered":"\n
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Por Lic. Andr\u00e9s Reschini | Socio en F2 Soluciones Financieras<\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

En medio de un contexto global complejo Argentina se encuentra tratando de profundizar un sendero de reformas estructurales que buena parte del mercado mira con buenos ojos. Pero los compromisos en moneda extranjera que debe asumir desde 2026 con una posici\u00f3n de reservas a\u00fan fr\u00e1gil hacen que las dudas en torno al esquema cambiario actual no terminen de disiparse a\u00fan tras la sorpresiva y contundente victoria del oficialismo en las elecciones de medio t\u00e9rmino de fin de octubre. El mercado exige mayor flexibilidad y el gobierno ratifica incansablemente el esquema de bandas divergentes (+1%, -1%) y, as\u00ed, el destino del tipo de cambio, com\u00fanmente llamado \u201cd\u00f3lar\u201d, que en realidad es el valor del Peso vs la divisa norteamericana contin\u00faa siendo uno de los principales ejes de debate en el \u00e1mbito de los negocios.<\/p>\n\n\n\n

Mientras los d\u00f3lares financieros producto del blanqueo y la emisi\u00f3n de deuda corporativa aportaban oferta en 2024 el tipo de cambio se apreciaba y la acumulaci\u00f3n de reservas no se deten\u00eda. Pero hacia final de 2024 y principios de 2025 el saldo de la cuenta corriente comenz\u00f3 a deteriorarse y el esquema cambiario y monetario r\u00edgido de ese entonces luc\u00eda inadecuado por lo que las dudas del mercado se tradujeron en tensi\u00f3n cambiaria que logr\u00f3 aliviarse tras el acuerdo alcanzado con el FMI mediante el cual, entre otras cosas, se implement\u00f3 el esquema de bandas que hoy rige. Luego, el gobierno prioriz\u00f3 la desinflaci\u00f3n por sobre la acumulaci\u00f3n de reservas y con la aproximaci\u00f3n a las elecciones de medio t\u00e9rmino, errores no forzados y derrotas parlamentarias, adem\u00e1s de esc\u00e1ndalos de presunta corrupci\u00f3n reavivaron la demanda por dolarizaci\u00f3n y cobertura para que luego de la derrota oficialista en las elecciones de medio t\u00e9rmino en PBA la tensi\u00f3n y la incertidumbre sobre la sostenibilidad del esquema cambiario se profundizaran seriamente. De la mano de una jugada tan audaz como pol\u00e9mica con la eliminaci\u00f3n temporal de los DEX para el agro y la in\u00e9dita asistencia del Tesoro de los Estados Unidos, el gobierno logr\u00f3 sortear la extrema tensi\u00f3n y luego de la victoria del 26 de octubre el alivio lleg\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

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Este nuevo escenario dej\u00f3 al gobierno mejor parado de lo que se esperaba t\u00e9rminos parlamentarios para llevar adelante su agenda de reformas y consolidar el apoyo de Estados Unidos. De todos modos, los compromisos que Argentina debe honrar no desaparecen y las divisas que tanto el Tesoro (argentino) como BCRA perdieron para abastecer a la demanda pre electoral deben ser recompradas, y todav\u00eda m\u00e1s dado que hay que cumplir con la meta de reservas de FMI y los pagos de deuda. Por ello las dudas en torno a la efectividad del esquema contin\u00faan m\u00e1s all\u00e1 de que el gobierno lo ratifique. Pero hay factores que ayudan desde el lado de la oferta como la reanudaci\u00f3n de las emisiones de deuda corporativa  y subsoberana que aprovecharon para lanzarse a la cacer\u00eda de \u201coptimismo\u201d y van consiguiendo colocaciones en el mercado internacional m\u00e1s ambiciosas con plazos superiores a 10 a\u00f1os y tasas de un d\u00edgito. Adem\u00e1s, comienza a llegar a los puertos una muy buena cosecha de trigo y la demanda estacional de pesos se acent\u00faa lo que puede acelerar el inicio de la recompra de reservas que el vicepresidente el BCRA ya adelant\u00f3. La inflaci\u00f3n de octubre confirm\u00f3 una pausa en la desaceleraci\u00f3n pero tambi\u00e9n que el pase a precios fue relativamente acotado por lo que probablemente el gobierno aproveche esta ventana de mayor oferta de divisas para fortalecer su posici\u00f3n en reservas manteniendo un tipo de cambio relativamente estable para no desalentar al sector exportador. A su vez vuelve a la carga buscando consolidar el \u201cperd\u00f3n fiscal\u201d para que puedan volcarse al sistema los d\u00f3lares \u201cdel colch\u00f3n\u201d y apunta a desarmar lo que resta del andamiaje de restricciones cambiarias. Las bandas imprimen rigidez y si la inflaci\u00f3n no desciende pronto el tipo de cambio real est\u00e1 sentenciado a apreciarse por lo que, en alg\u00fan momento debemos ir a un esquema de flotaci\u00f3n. GRAFICO DE ITRCM Y CUENTA CORRIENTE Por ahora el gobierno lo ratifica y, como fue se\u00f1alado, hay factores que le permiten seguir con vida, aunque nada est\u00e1 100%  garantizado y quiz\u00e1s no est\u00e9 del todo clara la estrategia del Tesoro para hacerse de divisas, m\u00e1s all\u00e1 de lo que logre comprar la autoridad monetaria. Mientras tanto, el mercado de futuros y las proyecciones del REM pasaron a asignar mayores chances de que el tipo de cambio se mantenga dentro del rango entre bandas en los pr\u00f3ximos meses. Gr\u00e1fico BANDAS<\/p>\n\n\n\n

El apoyo de Estados Unidos es sin duda una oportunidad, pero nada reemplaza a la prioritaria tarea de realizar las reformas de fondo que permitan atraer inversiones y promover el crecimiento de manera sostenida. Para lograrlo es indispensable demostrar razonabilidad a\u00fan en la alternancia del poder y en todos los niveles del Estado, dado que a nivel provincial y municipal la agenda de reformas no parece ser prioritaria.<\/p>\n\n\n\n

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Se han dado pasos importantes, pero a\u00fan quedan muchos desaf\u00edos por delante. El Estado se ha ocupado de que los n\u00fameros le cierren y eso es plausible, pero a nivel micro hay muchos sectores en los que la presi\u00f3n tributaria es asfixiante y, si bien es cierto el desde el propio gobierno reconocen que la competitividad se gana bajando impuestos, es un punto donde hay mucho por resolver y aqu\u00ed es donde tambi\u00e9n deben jugar provincias y municipios.<\/p>\n\n\n\n

El gobierno no quiere tomar el riesgo de flotar, los inversores son reacios si no se flota y se llevan a cabo las reformas entre las que se encuentra la presi\u00f3n impositiva, si no hay inversiones es dif\u00edcil crecer y si no crecemos es dif\u00edcil bajar impuestos y todo esto parece una encerrona. Pero manteniendo las se\u00f1ales correctas en el tiempo la confianza se va generando y los flujos tarde o temprano llegar\u00e1n. Mientras tanto, el gobierno se ha posicionado mucho mejor de lo que se esperaba, ha conseguido el apoyo de Estados Unidos y el esquema de bandas gana, al menos, un round m\u00e1s. Ser\u00e1 clave fortalecer tanto las reservas como las instituciones y avanzar en reformas de fondo, as\u00ed como tambi\u00e9n dar se\u00f1ales de razonabilidad desde todo el arco pol\u00edtico para sostener una moneda fuerte y lograr crecimiento y prosperidad. En el camino, deberemos interpretar las se\u00f1ales y lograr anticiparnos ya que a\u00fan hay importantes desaf\u00edos por delante y esto trae consigo riesgos.<\/p>\n\n\n\n

Por Lic. Andr\u00e9s Reschini | socio en F2 Soluciones Financieras<\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

CONGRESO DE AGRONEGOCIOS 2025<\/strong>
TODAVIA ESTAS A TIEMPO DE SER PARTE<\/p>\n\n\n\n

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Por Lic. Andr\u00e9s Reschini | Socio en F2 Soluciones Financieras En medio de un contexto global complejo Argentina se encuentra tratando de profundizar un sendero de reformas estructurales que buena parte del mercado mira con buenos ojos. Pero los compromisos en moneda extranjera que debe asumir desde 2026 con una posici\u00f3n de reservas a\u00fan fr\u00e1gil …<\/p>\n","protected":false},"author":207,"featured_media":25117,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[81,72,87],"tags":[],"class_list":["post-25116","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-destacados","category-finanzas","category-novedades"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25116","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/207"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=25116"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25116\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":25124,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25116\/revisions\/25124"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/25117"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=25116"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=25116"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=25116"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}