{"id":24994,"date":"2025-10-21T08:40:56","date_gmt":"2025-10-21T11:40:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=24994"},"modified":"2025-10-21T08:40:57","modified_gmt":"2025-10-21T11:40:57","slug":"inflacion-versus-dolar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/inflacion-versus-dolar\/","title":{"rendered":"Inflaci\u00f3n versus d\u00f3lar"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Por el momento, estamos con una leve ventaja para el d\u00f3lar MEP; sin embargo, el AL35D e YPF aumentaron m\u00e1s que la devaluaci\u00f3n y la inflaci\u00f3n. Tenemos r\u00e9cord de dep\u00f3sitos y pr\u00e9stamos en d\u00f3lares. Poco para temer de cara a las elecciones.<\/p>\n\n\n\n

El mercado est\u00e1 desconcertado: donde algunos analistas ven problemas graves, otros vemos oportunidades. Solo el correr de los d\u00edas dar\u00e1 el veredicto de qui\u00e9n la vio mejor.<\/p>\n\n\n\n

Mientras las miradas est\u00e1n posadas en la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar \u2014que este viernes cerr\u00f3 para el d\u00f3lar MEP en $1.541,5, con una suba del 32,9% anual\u2014 la inflaci\u00f3n minorista y mayorista, en los \u00faltimos 12 meses, se ubicaron en 31,8% y 24,2% anual respectivamente. No parece una diferencia desmedida.<\/p>\n\n\n\n

El bono AL35 hoy vale U$S 54,0; hace un a\u00f1o atr\u00e1s val\u00eda U$S 55,2. En dicho per\u00edodo pag\u00f3 dos rentas de U$S 2,06, con lo cual, en un a\u00f1o, este bono dio una rentabilidad del 5,3% anual.<\/p>\n\n\n\n

En los bancos, el stock de dep\u00f3sitos en d\u00f3lares suma U$S 37.375 millones y aument\u00f3 en los \u00faltimos 12 meses un 14,8%, mientras que los pr\u00e9stamos en d\u00f3lares suman U$S 18.254 millones y crecieron un 134,9%. En ambos casos, estos valores marcan un r\u00e9cord de dep\u00f3sitos y pr\u00e9stamos en d\u00f3lares, lo que habla a las claras de que no existe temor entre los ahorristas y se destaca la fortaleza del sistema financiero.<\/p>\n\n\n\n

YPF cerr\u00f3 en $40.120; en un a\u00f1o aument\u00f3 35,4%, versus una tasa de devaluaci\u00f3n del d\u00f3lar MEP del 32,9% y una inflaci\u00f3n en 12 meses del 31,8%. Sin destrucci\u00f3n de valor, la empresa se mantiene firme en 12 meses.<\/p>\n\n\n\n

En los \u00faltimos 12 meses, la Tesorer\u00eda mostr\u00f3 un resultado fiscal positivo, lo que implica que ingresos menos gastos e intereses nos da como resultado un super\u00e1vit de $2,3 billones de pesos, o su equivalente en U$S 2.158 millones. Esto implica que no hay suba de la deuda p\u00fablica, ya que, al pagarse los intereses, no hay nueva deuda y el stock de deuda se est\u00e1 reduciendo, lo que significa que Argentina tiene menos deuda.<\/p>\n\n\n\n

Es muy llamativo que un gobierno que tiene super\u00e1vit fiscal, paga stock de capital de deuda p\u00fablica, ha cortado la emisi\u00f3n monetaria y capitalizado el Banco Central, vea que una parte importante del mercado est\u00e9 comprando d\u00f3lares antes de una elecci\u00f3n nacional. Sin embargo, este es un modus operandi que ocurre sistem\u00e1ticamente en nuestro pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

Los argentinos tenemos un sesgo fatalista<\/strong>: vemos la posibilidad de una crisis a la vuelta de la esquina. Eso hace que los agentes econ\u00f3micos no solo busquen pasar las elecciones con liquidez, sino que agravan la situaci\u00f3n transformando su liquidez en pesos en d\u00f3lares. Esto hace que la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar suba y muchos comiencen a presagiar el fin del mundo.<\/p>\n\n\n\n

Qu\u00e9 viene despu\u00e9s de octubre<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Despu\u00e9s de octubre viene noviembre, nada que no conozcamos. El Gobierno est\u00e1 llevando adelante un acuerdo con la principal potencia del mundo. Vendr\u00e1 un swap de U$S 20.000 millones y un cr\u00e9dito adicional de U$S 20.000 millones para que el Banco Central recupere liquidez. Esto no generar\u00e1 nuevo endeudamiento: se seguir\u00e1 la pol\u00edtica de que la nueva deuda repaga la deuda existente en el Banco Central. De esta forma, se dota de liquidez a la autoridad monetaria.<\/p>\n\n\n\n

En el pasado, cuando los gobiernos populistas no ten\u00edan cr\u00e9dito, colocaban deuda al Banco Central y le sacaban los d\u00f3lares l\u00edquidos de las reservas. Esto nos llev\u00f3 a una espiralizaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, un aumento de la pobreza y 15 a\u00f1os sin crecimiento.<\/p>\n\n\n\n

En la actualidad, gracias a la reputaci\u00f3n que logr\u00f3 por los meses de orden fiscal y monetario, el Gobierno consigue cr\u00e9dito internacional, dota de liquidez al Banco Central y no deja de realizar esfuerzos para seguir en la senda del super\u00e1vit fiscal.<\/p>\n\n\n\n

Este a\u00f1o, el PBI de Argentina crecer\u00eda un 4,5%, y para el a\u00f1o pr\u00f3ximo, el consenso de los analistas de mercado prev\u00e9 un crecimiento del 3,0%. La inflaci\u00f3n para los pr\u00f3ximos 12 meses rondar\u00eda el 20% anual. El d\u00f3lar seguir\u00eda cotizando entre bandas de intervenci\u00f3n, que hoy se ubican entre $1.486 y $941, mientras que dentro de un a\u00f1o estas bandas se ubicar\u00edan entre $1.675 y $835. A medida que transcurre el tiempo, la banda se ampl\u00eda, y el d\u00f3lar tendr\u00e1 m\u00e1s libertad para moverse en un amplio abanico de precios.<\/p>\n\n\n\n

Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Nada para temer en la semana previa a las elecciones. El stock de pesos en circulaci\u00f3n monetaria m\u00e1s todos los dep\u00f3sitos bancarios suma U$S 100.000 millones. La deuda en pesos del Estado Nacional asciende a U$S 200.000 millones (una buena parte de esta deuda es entre agencias del Estado).<\/p>\n\n\n\n

. – Cuando Argentina termine de firmar el acuerdo con Estados Unidos, las reservas podr\u00edan ubicarse en torno a los U$S 80.000 millones, lo que cubrir\u00eda el 80% de la circulaci\u00f3n monetaria m\u00e1s los dep\u00f3sitos a la vista, cajas de ahorro y d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

. – Me parece que nada hay que temer: el d\u00f3lar terminar\u00e1 ajustando a la baja y los activos financieros buscar\u00e1n precios mucho m\u00e1s altos que los actuales.<\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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