{"id":24412,"date":"2025-07-07T09:45:50","date_gmt":"2025-07-07T12:45:50","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=24412"},"modified":"2025-07-07T09:45:51","modified_gmt":"2025-07-07T12:45:51","slug":"julio-desafiante","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/julio-desafiante\/","title":{"rendered":"Julio Desafiante"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El gobierno acordar\u00e1 las metas con el FMI, podr\u00eda bajar la tasa en pesos, vemos un d\u00f3lar m\u00e1s demandado, probable suba de la soja y pagan los bonos.<\/p>\n\n\n\n

Estamos en tiempos de cambios monetarios muy importantes, los bancos ya no tendr\u00e1n m\u00e1s las letras de liquidez fiscales para alocar el remanente de pesos de la operatoria diaria, con lo cual unos $ 10 billones deber\u00e1n buscar destino en otros instrumentos financieros, y esto podr\u00eda colocar a la tasa de inter\u00e9s en valores menores a los actuales.<\/p>\n\n\n\n

La tasa de cauci\u00f3n ya se encuentra en niveles debajo del 30% anual, cotizando en torno del 25% anual, y con tendencia a la baja. Hoy las lecap rinden el 30% anual, y lo que todav\u00eda sigue en niveles elevados es la tasa de plazo fijo que se ubica en torno del 32% anual, pero no tardaremos en verla bajar.<\/p>\n\n\n\n

Con este escenario por delante, posicionarse en bonos largos en pesos luce atractivo, en especial en boncap duales que vencen durante el a\u00f1o 2026 y ajustan tasa tomando como referencia la tasa de plazo fijo por valores superiores a los $ 1.000 millones. Hoy rinden m\u00e1s del 40% anual.<\/p>\n\n\n\n

El gobierno enfrenta una nueva licitaci\u00f3n de pesos, sale a ofertar bonos en pesos que ajustan por d\u00f3lar mayorista, buena opci\u00f3n para aquellos que quieren apostar por una suba del d\u00f3lar, y ganar una tasa adicional. El bono TZVD5 es un bono en pesos que ajusta por d\u00f3lar mayorista (en la jerga financiera se lo llama d\u00f3lar linked) vence el 15 de diciembre del a\u00f1o 2025 y te paga lo que vale el d\u00f3lar linked a su vencimiento, lo compras bajo la par y te da un adicional del 6,4%. Hoy tenemos a las cotizaciones del d\u00f3lar mayorista y d\u00f3lar financiero muy alineadas, con lo cual esta es una opci\u00f3n fabulosa para los que quieren acopiar d\u00f3lares. Por ejemplo, hoy el d\u00f3lar mayorista vale $ 1.230 y el d\u00f3lar MEP vale $ 1.238. Como ver\u00e1n no tiene sentido comprar d\u00f3lares billetes, con este bono copias la evoluci\u00f3n del d\u00f3lar y ganas un 6% adicional.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar esta en la mirada de los agentes econ\u00f3micos, desde nuestro punto de vista la suba ser\u00e1 limitada, hoy muchos hombres de campo que vendieron la soja para aprovechar la baja transitoria de los derechos de exportaci\u00f3n son los mismos que est\u00e1n comprando d\u00f3lares como resguardo de valor. En 60 d\u00edas hay que sembrar el ma\u00edz, y tendr\u00e1 que aparecer el dinero para afrontar la campa\u00f1a, como no se vive del aire, habr\u00e1 que volver a vender granos o liquidar los d\u00f3lares comprados.<\/p>\n\n\n\n

Ese eufemismo rom\u00e1ntico de que el campo no vende m\u00e1s un grano hasta fin de a\u00f1o es solo romanticismo, el escenario del campo es muy complejo, no hay grandes utilidades, y los gastos de estructura son muy elevados, nadie puede vivir sin vender la producci\u00f3n, de lo contrario ser\u00edan todos millonarios. A veces con muchas afirmaciones se pierde seriedad.<\/p>\n\n\n\n

No nos preocupa la suba transitoria del d\u00f3lar, hay ruido pol\u00edtico en la relaci\u00f3n entre gobierno y gobernadores, por otro lado, el d\u00f3lar a nivel internacional se esta devaluando, hace tiempo que recomendamos euros, hoy el peso gana competitividad, el real en 5,40 y apreci\u00e1ndose ayuda a que Argentina tenga un peso fuerte.<\/p>\n\n\n\n

La buena noticia para Argentina es que el precio de la soja y el trigo en Chicago supero la cotizaci\u00f3n de las \u00faltimas 10 semanas, y esto podr\u00eda presagiar un rally alcista para estos productos, no dudamos que podr\u00eda contagiar al ma\u00edz que tiene buenos fundamentos. Vemos muy dif\u00edcil que se contagie el petr\u00f3leo, que solo vemos una suba interesante si supera el valor de U$S 70. La ganader\u00eda est\u00e1 en precios r\u00e9cord en Chicago, y abre las puertas de m\u00e1s ingreso de d\u00f3lares a la Argentina. Para los que est\u00e1n preocupados por la balanza comercial, cuidado que el segundo semestre puede ser una sorpresa para muchos. No apostar\u00eda por una suba del d\u00f3lar con estos datos en la mano.<\/p>\n\n\n\n

Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – El 9 de julio se pagan los bonos soberanos en d\u00f3lares, buen momento para reinvertir en estos bonos a la espera de una baja en le riesgo pa\u00eds. Luz verde para recomprar bonos.<\/p>\n\n\n\n

. – Luces amarillas, a partir del 9 de julio llegan los nuevos aranceles de Estados Unidos y esto puede traer volatilidad en los mercados. Cuidado, utilice la rienda corta o maneje con luz alta, podemos tener contratiempos.<\/p>\n\n\n\n

. – Luz roja en lo pol\u00edtico, el congreso es una fuente de inestabilidad econ\u00f3mica, ingresaron muchos proyectos que pretenden torcerle el brazo al poder ejecutivo, incrementando gastos que no son financiables. Esta puja no le conviene al pa\u00eds, deber\u00edan llegar a un acuerdo, pero deseo destacar que el gobierno nacional ajusta, mientras que los gobernadores derrochan dinero, no bajan impuestos, y siguen por el camino f\u00e1cil de no pagar el costo pol\u00edtico, cuando ellos son parte del problema y no de la soluci\u00f3n. Parece mentira que todav\u00eda cobren impuestos a los ingresos brutos a los cr\u00e9ditos bancarios, y digan que lo hacen para apoyar a la producci\u00f3n, como si no supieran que quien mayoritariamente toma financiamiento es la producci\u00f3n. Cualquier calificativo lo dejo a su criterio.<\/p>\n\n\n\n

. – El mes de julio luce desafiante, cambios monetarios, d\u00f3lar vol\u00e1til, escenario internacional cambiante, y se viene la aprobaci\u00f3n de las metas del trimestre a junio con el FMI, si todo sale bien llegar\u00edan en breve U$S 2.000 millones adicionales. Muchos d\u00f3lares en manos del BCRA como para pensar que le d\u00f3lar vaya a ser un d\u00f3lar de cabeza para esta econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

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