{"id":24314,"date":"2025-06-18T09:28:22","date_gmt":"2025-06-18T12:28:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=24314"},"modified":"2025-06-18T09:28:23","modified_gmt":"2025-06-18T12:28:23","slug":"se-rescata-deuda-buena-noticia-para-los-bonos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/se-rescata-deuda-buena-noticia-para-los-bonos\/","title":{"rendered":"Se rescata deuda, buena noticia para los bonos"},"content":{"rendered":"\n
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Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Las buenas licitaciones del tesoro, y el rescate de deuda del BCRA son buenas se\u00f1ales para los bonos. Una mejora en el clima mundial puede favorecer una baja en el riesgo pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

En la licitaci\u00f3n del d\u00eda viernes pasado la secretaria de finanzas coloc\u00f3 letras por $ 6.367 billones, esto signific\u00f3 una renovaci\u00f3n del 167,6% del vencimiento del d\u00eda. El excedente de $ 1.975 billones fue depositado en el Banco Central, y con dicho monto se va a proceder a comprar al BCRA sus tenencias de AL30 por el Valor Nominal U$S 470 millones, y GD30 por el Valor Nominal de U$S 986 millones. Esto implica que no hay expansi\u00f3n de pesos, se baja stock de deuda y se capitaliza al Banco Central.<\/p>\n\n\n\n

Estamos en un entorno financiero muy propicio para Argentina, se colocaron U$S 2.000 millones en una operaci\u00f3n REPO a una tasa del 8,5% anual (la tasa a un a\u00f1o en Estados Unidos est\u00e1 a 4,1% anual), m\u00e1s dos bonos en pesos por U$S 2.000 millones a una tasa escrita del 29,5% anual.<\/p>\n\n\n\n

En la actualidad el bono en pesos con vencimiento en el a\u00f1o 2030 cotiza en $ 110,5 y tiene una tasa interna de retorno del 27,7% anual, mientras que el bono AL30 tiene una tasa de retorno del 13,0% anual, si comparamos la tasa de retorno de ambos bonos, para igualar rendimientos, esto estar\u00eda descontando una devaluaci\u00f3n del 13% anual.<\/p>\n\n\n\n

Entre el d\u00eda 17 y 18 de junio se llevar\u00e1 adelante la reuni\u00f3n del comit\u00e9 de pol\u00edtica monetaria de la Reserva Federal, todo hace presuponer que no modificara la tasa de inter\u00e9s de corto plazo que se ubica entre el 4,25 y 4,5% anual, esta decisi\u00f3n quedo firme desde el 18 de diciembre del a\u00f1o 2024. La media del mercado cree que los aranceles terminaran impulsando el \u00edndice de precios a la suba, por ende, son muy cuidadosos a la hora de tomar medidas anticipatorias, que luego tendr\u00edan que revertir. En el viejo continente, el Banco Central de Inglaterra el 8 de mayo del a\u00f1o 2025 bajo la tasa de corto plazo al 4,25% anual, mientras que el Banco Central Europeo fue mucho m\u00e1s agresivo y bajo la tasa al 2,15% anual el 5 de junio pasado.<\/p>\n\n\n\n

Las tasas de retorno de los bonos de tesorer\u00eda americano a 10 a\u00f1os se ubican en el 4,4% anual, mientras que el bono a 10 a\u00f1os en Argentina, el AL35 rinde el 11,6% anual, esto implica que el riesgo pa\u00eds comparando ambos t\u00edtulos se ubica en 720 puntos. Este riesgo pa\u00eds luce elevado en funci\u00f3n del super\u00e1vit fiscal que tiene Argentina, y el saneamiento que viene realizando en el Banco central.<\/p>\n\n\n\n

Si el bono AL35 subiera a la zona de U$S 75 tendr\u00eda una tasa de retorno del 9,9% anual, y esto nos dejar\u00eda con un riesgo pa\u00eds de 550 puntos, que ser\u00eda optimo para volver a los mercados voluntarios de cr\u00e9dito.<\/p>\n\n\n\n

Ser\u00eda ideal que Argentina logre conseguir en el mercado los d\u00f3lares necesarios para refinanciar el capital de la deuda a vencer, de esta forma mantendr\u00eda el nivel actual de reservas, y le dar\u00eda m\u00e1s solidez al Banco Central. El nuevo t\u00edtulo deber\u00eda salir con un cup\u00f3n alto, con el fin de tener una baja volatilidad y sea del apetito de los inversores. En la actualidad el que compra bonos en d\u00f3lares argentinos cobra entre los meses de enero y julio, ser\u00eda ideal que el nuevo bono salga mercado con vencimiento entre los meses de abril y octubre, de esa forma un inversor que compra deuda argentina podr\u00eda tener un vencimiento cada 3 meses.<\/p>\n\n\n\n

Lo que viene, lo que viene<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Tendremos una semana muy activa, conoceremos el \u00edndice de precios mayorista y construcci\u00f3n, la balanza comercial, indicadores de empleo, venta en supermercados y centros de compra.  <\/p>\n\n\n\n

Parecer\u00eda que Iran va a desescalar el conflicto b\u00e9lico con Israel, por eso se observa una baja en el precio del petr\u00f3leo, que est\u00e1 impactando sobre las acciones petroleras Argentinas.<\/p>\n\n\n\n

Los bonos deber\u00edan estar m\u00e1s firmes en Argentina, el gobierno esta colocando deuda a tasas razonables, lo que consolidar\u00eda a las reservas por encima de los U$S 40.000 millones.<\/p>\n\n\n\n

No descartamos que el Banco Central haga compra de d\u00f3lares en bloque dentro de la banda de intervenci\u00f3n, eso le dar\u00eda d\u00f3lares genuinos al ente rector, y tendr\u00edamos emisi\u00f3n respaldada por d\u00f3lares. Podr\u00eda ingresar en breve, un cr\u00e9dito de U$S 1.700 millones a un consorcio de empresas petroleras que est\u00e1n construyendo un oleoducto.  <\/p>\n\n\n\n

Como la inflaci\u00f3n esta llamada a moderarse, nada de bonos en pesos ajustados por CER, es momento de lecap y boncap duales, los bancos est\u00e1n moderando los ofrecimientos de tasas en pesos para plazo fijo.  <\/p>\n\n\n\n

Los mercados estar\u00e1n muchos m\u00e1s calmos, y las empresas argentinas volver\u00e1n a colocar dinero en los mercados voluntarios de deuda, con lo cual tendremos un d\u00f3lar ofertado, con precios en baja en los mercados de futuros, en donde se nota menos inter\u00e9s abierto, lo que implica menos apetito de d\u00f3lares por parte de los inversores. <\/p>\n\n\n\n

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