{"id":24285,"date":"2025-06-15T19:07:14","date_gmt":"2025-06-15T22:07:14","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=24285"},"modified":"2025-06-15T19:07:44","modified_gmt":"2025-06-15T22:07:44","slug":"la-soja-y-su-laberinto-de-climaticos-retenciones-y-cisnes-negros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/la-soja-y-su-laberinto-de-climaticos-retenciones-y-cisnes-negros\/","title":{"rendered":"La Soja y su Laberinto. De Clim\u00e1ticos, Retenciones y Cisnes Negros"},"content":{"rendered":"\n
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Fernando Vuelta |  Director de Comercializacion de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ha sido un largo y doloroso camino de 70 d\u00f3lares cuesta abajo desde aquellos a\u00f1orados usd 460 que el mercado de Chicago nos mostraba hace apenas un a\u00f1o atr\u00e1s. Se sortearon no tan f\u00e1cilmente incertidumbres clim\u00e1ticas que al final del d\u00eda significaron poco y un mercado de cabotaje nadando en una mara\u00f1a de idas y vueltas que est\u00e1n lejos a\u00fan de terminarse. Los toqueteos en los DEX no ayudan demasiado a presupuestar y por lo tanto las proyecciones carecen de la solidez necesaria para respaldar decisiones.<\/p>\n\n\n\n

Terminando nuestro a\u00f1o productivo se torna imperativo barajar y dar de nuevo sopesando las potenciales alertas fundamentales que puedan modificar sustancialmente los precios,<\/p>\n\n\n\n

A mi parecer, al momento que estoy escribiendo estas l\u00edneas, podemos nombrar tres principales.<\/p>\n\n\n\n

Siempre el mercado clim\u00e1tico<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Todos tenemos claro que los meses de julio y agosto son claves en la definici\u00f3n en el rendimiento de la soja americana, y este a\u00f1o tiene una importancia particular.<\/p>\n\n\n\n

La progresi\u00f3n de rindes en estos primeros informes se calcula en base a una l\u00ednea de tendencia que tiene una clara pendiente positiva y que los ubica en 3,53 tt\/ha.<\/p>\n\n\n\n

Este rinde pronosticado a nivel pa\u00eds implica el mayor registro de la historia, y necesitar\u00e1 un ciclo clim\u00e1tico casi perfecto para alcanzar la marca.<\/p>\n\n\n\n

Haciendo un poco de n\u00fameros, un ligero desv\u00edo digamos de 120 kg por ha (mismo rinde 2024) har\u00eda caer en 4 millones la producci\u00f3n esperada. Solo para tener una noci\u00f3n de la magnitud debemos considerar que el stock final proyectado es de 8 millones.<\/p>\n\n\n\n

Dicho de otra manera, esa simple merma representa el 50% del stock final pronosticado.<\/p>\n\n\n\n

Hay poco margen de tolerancia para clima seco o altas temperaturas que amenacen los cultivos, y que de ocurrir, aunque sea temporalmente, lo veremos reflejado en las cotizaciones.<\/p>\n\n\n\n

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Retenciones si retenciones no<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Imposible dejar de lado el impacto m\u00e1s importante y distorsivo que tenemos en el mercado dom\u00e9stico como son los DEX.<\/p>\n\n\n\n

El poder destructivo y confiscatorio puede verse a las claras analizando el simple impacto relativo que implica la vuelta a los niveles de enero.<\/p>\n\n\n\n

A valores del jueves, en la capacidad te\u00f3rica de pago de las f\u00e1bricas se puede observar lo siguiente<\/p>\n\n\n\n

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La restituci\u00f3n de al\u00edcuotas golpea ni m\u00e1s ni menos que en USD 26 el c\u00e1lculo te\u00f3rico de precios y pr\u00e1cticamente anula el margen que las f\u00e1bricas estuvieron logrando en los \u00faltimos 60 d\u00edas.<\/p>\n\n\n\n

La pregunta del mill\u00f3n creo ya no es si se restauran o no (creo es un hecho) sino m\u00e1s bien c\u00f3mo va a reaccionar el sector fabril ante un productor que ya se va acomodando log\u00edstica y financieramente.<\/p>\n\n\n\n

Estamos viendo en la \u00faltima semana tanto un incremento de Declaraciones Juradas de venta al exterior (DJVE), sobre todo para la posici\u00f3n Julio, como aceleraci\u00f3n de ventas por parte de la oferta.<\/p>\n\n\n\n

Ambas actitudes guardan una l\u00f3gica impecable, miedo a la baja de precios del vendedor y fijaci\u00f3n de DEX reducidas para los compradores. \u00c9stos est\u00e1n activando las declaraciones para a fijar al\u00edcuotas, ingresar las divisas y as\u00ed llegar mejor posicionados al comienzo del segundo round que es el semestre Jul\/Dic.<\/p>\n\n\n\n

Este movimiento los prepara para un escenario de retenci\u00f3n donde deber\u00e1n ceder margen paulatinamente para mantener el volumen de originaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Ser\u00e1 muy interesante observar la din\u00e1mica de oferta y demanda entre los actores de la cadena para la fijaci\u00f3n de precios durante julio y agosto. Me animar\u00eda a vaticinar que, en un inicio al menos, la retenci\u00f3n de mercader\u00eda lograr\u00e1 suavizar una potencial ca\u00edda abrupta en el corto plazo.<\/p>\n\n\n\n

Siempre mantenemos la expectativa que se renueve la rebaja a su vencimiento el 30 de Junio venidero, si sucede ser\u00e1 una gran noticia, pero lo prudente es operar como si no fuera a ocurrir.<\/p>\n\n\n\n

El cisne y el bur\u00f3crata<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Los acontecimientos b\u00e9licos m\u00e1s que conocidos del jueves por la noche en medio oriente entre Israel e Ir\u00e1n ser\u00e1n determinantes en el nivel de precios de nuestros productos de aqu\u00ed en adelante, aunque sus consecuencias en las cadenas de valor son imposibles de predecir.<\/p>\n\n\n\n

La zona afectada es petr\u00f3leo intensiva en t\u00e9rminos productivos y por lo tanto toda mercader\u00eda relacionada con el mercado energ\u00e9tico se ver\u00e1 influenciada por el conflicto, el vaso comunicante directo a nuestro mundo son los biocombustibles.<\/p>\n\n\n\n

El viernes el petr\u00f3leo termin\u00f3 6% al alza habiendo estado a 8%.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo es un error circunscribir los efectos exclusivamente al precio de combustibles, las implicancias de un proceso b\u00e9lico prolongado en estas latitudes alcanza desde los fletes a los fertilizantes.<\/p>\n\n\n\n

Ir\u00e1n es el  3\u00b0 exportador mundial de urea, podr\u00eda ver afectadas sus ventas y al mismo tiempo complicarse  las exportaciones desde Qatar, Arabia Saudita y Om\u00e1n. Adem\u00e1s el transporte no se abarata ni fluye cuando los misiles vuelan.<\/p>\n\n\n\n

Los futuros del aceite de soja de Estados Unidos sub\u00edan su l\u00edmite diario el viernes terminando en un 6% de mejora y la soja alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo de tres semanas.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo no puede afirmarse que solo se deba a lo anteriormente nombrado, ya que debemos agregar un condimento m\u00e1s y de enorme impacto.<\/p>\n\n\n\n

La Agencia de Protecci\u00f3n Medioambiental de Estados Unidos EPA propuso aumentar en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os el porcentaje de biocombustibles que las refiner\u00edas deben adicionar a la mezcla de combustibles.<\/p>\n\n\n\n

Ambos factores le asestan un doble golpe alcista al precio que se ver\u00e1 ineludiblemente reflejado en nuestras costas m\u00e1s temprano que tarde.<\/p>\n\n\n\n

Volatilidad con riesgo es una mala combinaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

M\u00e1s all\u00e1 de los tres factores mencionados debemos tener en cuenta que nos encontramos fundamentalmente en un ciclo expansivo de oferta.<\/p>\n\n\n\n

Si nos posicionamos en mayo 2026 los pron\u00f3sticos productivos para Sudam\u00e9rica vuelven a ser r\u00e9cord y con una perspectiva clim\u00e1tica que alienta a asignarle un porcentaje alto de ocurrencia.<\/p>\n\n\n\n

Tenemos mucho a\u00fan por comercializar en el segundo semestre del a\u00f1o y para aprovechar per\u00edodos de volatilidad considero necesario construir estrategias flexibles en el mercado de futuros utilizando opciones como herramienta primaria.<\/p>\n\n\n\n

Sobre la posici\u00f3n noviembre tenemos gran cantidad de combinaciones con rangos mas que satisfactorios y costos acomodados. A modo de ejemplo existen una combinaci\u00f3n con piso 280 y techo 316 pagando entre alrededor de 4 d\u00f3lares netos entre la prima lanzada y la prima comprada (compra put + venta call)<\/p>\n\n\n\n

En un contexto de m\u00e1rgenes bajos y riesgos altos es mandatorio hacer primar la disciplina<\/strong> por sobre la especulaci\u00f3n casi como algo dogm\u00e1tico.<\/p>\n\n\n\n

Los m\u00e1rgenes se cubren y capturan cuando el mercado llama a hacerlo y posiblemente las sirenas suenen en varias oportunidades en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n

Estar\u00e1 en nuestras manos accionar para convertir las ventajas que nos de mercado en parte real del balance.<\/p>\n\n\n\n

Fernando Vuelta | \u00a0Director de Comercializacion de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u2193 CURSO DE POSTGRADO EN AGRONEGOCIOS 2025 \u2193<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Fernando Vuelta |  Director de Comercializacion de Agroeducaci\u00f3n Ha sido un largo y doloroso camino de 70 d\u00f3lares cuesta abajo desde aquellos a\u00f1orados usd 460 que el mercado de Chicago nos mostraba hace apenas un a\u00f1o atr\u00e1s. Se sortearon no tan f\u00e1cilmente incertidumbres clim\u00e1ticas que al final del d\u00eda significaron poco y un mercado de …<\/p>\n","protected":false},"author":207,"featured_media":24293,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[81,51,87],"tags":[],"class_list":["post-24285","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-destacados","category-granos","category-novedades"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/24285","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/207"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=24285"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/24285\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":24296,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/24285\/revisions\/24296"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/24293"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=24285"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=24285"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=24285"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}