{"id":24254,"date":"2025-06-09T10:51:34","date_gmt":"2025-06-09T13:51:34","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=24254"},"modified":"2025-06-09T10:51:35","modified_gmt":"2025-06-09T13:51:35","slug":"es-tiempo-de-los-pesos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/es-tiempo-de-los-pesos\/","title":{"rendered":"Es tiempo de los Pesos"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La mejor inversi\u00f3n pasa por los pesos, el d\u00f3lar m\u00e1s temprano que tarde ajustar\u00e1 a la baja, las acciones calentando motores en recorrido lateral.<\/p>\n\n\n\n

El mercado accionario alcanzo en enero del a\u00f1o 2025 su punto m\u00e1ximo, coincidiendo con el pago de amortizaci\u00f3n y renta de los bonos soberanos en d\u00f3lares, a partir de all\u00ed el mercado inicio un proceso de toma de ganancias, en el marco de un escenario econ\u00f3mico desafiante, con escasas reservas y un d\u00f3lar que pretend\u00eda alcanzar nuevos m\u00e1ximos.<\/p>\n\n\n\n

El acuerdo con el FMI, la recomposici\u00f3n de reservas y la salida del cepo le puso un piso al mercado, el d\u00f3lar se ubico en el medio de las bandas cambiarias, y la inflaci\u00f3n comenz\u00f3 a ceder muy fuerte.<\/p>\n\n\n\n

La mayor demanda de pesos encareci\u00f3 a la tasa de inter\u00e9s activa, que se ubica en torno del 50% anual en pesos, y del 10% anual en d\u00f3lares. Las tasas pasivas comenzaron a trepar, la tasa de plazo fijo en pesos se ubica en torno del 34% anual para grandes sumas, y en d\u00f3lares en el 5,0% anual.<\/p>\n\n\n\n

Para que aumente la oferta de pesos el d\u00f3lar deber\u00eda bajar al piso de la banda, algo que hoy no parece estar disponible, por lo tanto, todo hace pensar que el mercado seguir\u00e1 con tasas de inter\u00e9s elevadas, y que el ajuste de la microeconom\u00eda avanza a toda marcha. Los comercios son los m\u00e1s afectados, la suba de los gastos de estructura, con ventas flojas, hacen que las rentabilidades sean negativas, sobran negocios y faltan clientes.<\/p>\n\n\n\n

La macroeconom\u00eda tambi\u00e9n sufre, la recaudaci\u00f3n tributaria descendi\u00f3, y esto implica un ajuste en el gasto p\u00fablico, el resultado fiscal ser\u00e1 positivo en mayo, pero esto implica m\u00e1s sacrificios, no se puede mantener la baja temporal de retenciones a soja y ma\u00edz.  <\/p>\n\n\n\n

La colocaci\u00f3n de un bono en pesos a 5 a\u00f1os fue muy auspiciosa, el bono ya vale $ 110,5 y su tasa de retorno en $ es del 27,5% anual, con una inflaci\u00f3n esperada a 12 meses en torno del 20% anual, y muy inferior a futuro. Este bono dejar\u00eda grandes ganancias a los inversores.<\/p>\n\n\n\n

Estamos a 90 d\u00edas de las elecciones en Provincia de Buenos Aires, y 140 d\u00edas para las elecciones legislativas del 26 de octubre. Daria la impresi\u00f3n que todav\u00eda estamos lejos para tener encuestas confiables que hagan mover al mercado. Todo har\u00eda indicar que desde agosto en adelante comenzara el movimiento fuerte en el mercado.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 hacer en el mientras tanto?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Lo mejor pasa por los instrumentos en pesos, ya que el consenso dicta que la inflaci\u00f3n ira a la baja, mientras que las lecap y Boncap muestran en la mayor\u00eda de los casos rendimientos superiores al 30% anual.<\/p>\n\n\n\n

Los bonos soberanos en d\u00f3lares no muestran un gran atractivo en este contexto, recordar que pagan amortizaci\u00f3n y renta el 9 de julio pr\u00f3ximo. El bono en pesos con vencimiento en el a\u00f1o 2030 rinde el 27,5% anual, mientras que el bono en d\u00f3lares AL30 rinde el 13,2% anual, para igualar ambos rendimientos la tasa de devaluaci\u00f3n deber\u00eda ser del 12,6% anual, si esto ocurre los bonos en d\u00f3lares rendir\u00edan mucho menos que un Boncap dual con vencimiento en marzo del a\u00f1o 2026 que tiene una TIR del 40,0% anual.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – La bolsa americana sigue con un comportamiento anodino. El gobierno americano a trav\u00e9s de una nueva ley aprobada en la C\u00e1mara de Representantes (y que esta a la espera de tratamiento en el Senado), podr\u00eda gravar los intereses, dividendos y rentas que fluyen a pa\u00edses extranjeros, con tasas que podr\u00edan ir del 5% al 20%. A esto har\u00e1 que sumarle un impuesto del 3,5% al dinero enviado afuera de Estados Unidos de parte de un inversor extranjero. Cualquier parecido con el plan econ\u00f3mico Kirchnerista es mera coincidencia.<\/p>\n\n\n\n

. – La devaluaci\u00f3n del d\u00f3lar en el mundo, hace repensar las inversiones en esta moneda a escala internacional. Localmente, las altas tasas de inter\u00e9s en pesos atentan contra la devaluaci\u00f3n del peso, m\u00e1s bien vemos un d\u00f3lar con m\u00e1s ganas de acomodarse al piso de la banda cambiaria.<\/p>\n\n\n\n

. – La inversi\u00f3n en pesos luce como la mejor opci\u00f3n en tiempos de incertidumbre para el mercado de capitales, con un d\u00f3lar que no logra definir una tendencia, y una actividad econ\u00f3mica que no parece despertar.<\/p>\n\n\n\n

. – La macro sigue muy ordenada, y la micro sufre. En el \u00faltimo a\u00f1o hubo un gran aumento del financiamiento al sector privado, y la morosidad se comienza a sentir. Lo mejor es abroquelarse en los pesos, hasta tanto el mercado accionario muestre los dientes para la gran suba de fin de a\u00f1o, que si supera el m\u00e1ximo de enero 2025 dejara utilidades superiores al 50% en d\u00f3lares<\/p>\n\n\n\n

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