{"id":24226,"date":"2025-06-06T15:58:46","date_gmt":"2025-06-06T18:58:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=24226"},"modified":"2025-06-09T08:56:27","modified_gmt":"2025-06-09T11:56:27","slug":"los-mercados-agricolas-competencia-volatilidad-y-concentracion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/los-mercados-agricolas-competencia-volatilidad-y-concentracion\/","title":{"rendered":"El comercio internacional de commodities agr\u00edcolas: un mercado abierto y competitivo"},"content":{"rendered":"\n
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Por Ivo Sarjanovic | Asesor Granario Profesor de Commodities Agr\u00edcolas de la Universidad de Ginebra<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

En los debates sobre el comercio internacional de alimentos, es com\u00fan escuchar que unas pocas grandes empresas controlan los flujos mundiales y, con ello, los precios. Sin embargo, un an\u00e1lisis m\u00e1s detallado muestra un mercado din\u00e1mico, abierto y crecientemente competitivo, donde la rivalidad emprendedora y la innovaci\u00f3n definen las reglas del juego.<\/p>\n\n\n\n

Los mercados de commodities agr\u00edcolas, a diferencia de otros sectores m\u00e1s concentrados, tienden a ser abiertos. Los emprendedores pueden ingresar, competir, identificar oportunidades de arbitraje e intentar obtener ganancias, pero solo si ofrecen algo mejor, m\u00e1s r\u00e1pido o m\u00e1s eficiente que los incumbentes. Esta apertura genera una presi\u00f3n competitiva constante, reflejada en m\u00e1rgenes ajustados \u2014a\u00fan m\u00e1s delgados si se considera el riesgo. Las empresas entran y salen continuamente: nuevos emprendimientos, quiebras, desinversiones y adquisiciones. Como el capital requerido para participar f\u00edsicamente en este comercio es relativamente modesto \u2014a diferencia del energ\u00e9tico\u2014, el sector sigue siendo muy din\u00e1mico y con fuerte presencia emprendedora.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, en algunos c\u00edrculos persiste la idea de que cualquier desviaci\u00f3n del modelo te\u00f3rico de competencia perfecta constituye un fallo del mercado. Esta visi\u00f3n es err\u00f3nea. Los mercados reales no son equilibrios est\u00e1ticos, sino espacios en constante evoluci\u00f3n impulsados por el descubrimiento emprendedor. En la pr\u00e1ctica, pocos mercados funcionan bajo un esquema de competencia perfecta. M\u00e1s bien, operan dentro de marcos institucionales diversos, con empresas que entran y salen, crecen o se retraen, y se adaptan a informaci\u00f3n dispersa.<\/p>\n\n\n\n

Desde esta perspectiva, la competencia no se define \u00fanicamente por el n\u00famero de empresas o por \u00edndices de concentraci\u00f3n, sino como un proceso din\u00e1mico de rivalidad emprendedora en busca de nuevas eficiencias, oportunidades de arbitraje e innovaci\u00f3n. Lo importante no es cu\u00e1ntas empresas hay, sino cu\u00e1n abierto est\u00e1 el mercado a nuevos participantes e ideas: qu\u00e9 tan disputable es.<\/p>\n\n\n\n

Estructura y din\u00e1mica de la cadena de valor<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Para entender bien el entorno competitivo, es clave distinguir tres segmentos del comercio internacional de commodities agr\u00edcolas:<\/p>\n\n\n\n

Originaci\u00f3n (del campo al puerto FOB)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En pa\u00edses exportadores como Estados Unidos, Canad\u00e1, Argentina, Brasil, Rusia, Ucrania, Australia y Europa, coexisten actores globales, regionales y locales que compiten por abastecer tanto la demanda interna como la de exportaci\u00f3n. Las participaciones de mercado var\u00edan seg\u00fan la geograf\u00eda, con jugadores clave como AMaggi (Brasil), Molinos R\u00edo de la Plata y Aceitera General Deheza (Argentina), Invivo (Francia), CHS (EE.UU.), Demetra (Rusia), y Nibulon y Kernel (Ucrania). Adem\u00e1s, en cada pa\u00eds operan molinos harineros y de alimentos balanceados, plantas de biocombustibles, feedlots y otros actores que contribuyen a la competencia.<\/p>\n\n\n\n

Mercados de destino<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En los pa\u00edses importadores, procesadoras multinacionales y regionales conviven con una amplia variedad de empresas locales. En Jap\u00f3n destacan las sh\u014dsha (traders japonesas); en Corea del Sur, grandes conglomerados coreanos; en China el panorama es m\u00e1s fragmentado, con m\u00faltiples actores adem\u00e1s de COFCO y Sinograin. Otros jugadores relevantes son Invictus y Al Ghurair en \u00c1frica del Norte y Medio Oriente, Enerfo en el sudeste asi\u00e1tico, y Cefetra en Europa. Lejos de estar dominados por un pu\u00f1ado de gigantes globales, estos mercados muestran una competencia vibrante y regionalizada.<\/p>\n\n\n\n

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\u2193 CURSO: LIDERAZGO Y RESOLUCI\u00d3N DE CONFLICTOS EN EMPRESAS FAMILIARES\u2193<\/strong>
VIERNES 13 DE JUNIO – 14 HS | GUSTAVO PICOLLA<\/p>\n\n\n\n

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Comercio internacional (de FOB a C&F)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Este es el segmento m\u00e1s visible. En 2024, un informe de EY para el Comit\u00e9 de Agricultura de la Uni\u00f3n Europea estim\u00f3 que las llamadas empresas ABCD (ADM, Bunge, Cargill y Louis Dreyfus) manejaban entre el 50 % y el 60 % del comercio mundial de cereales, oleaginosas, cultivos proteicos y az\u00facar. Sin embargo, esa estimaci\u00f3n sobrestima su participaci\u00f3n, ya que utiliza como numerador las ventas totales (incluyendo transacciones en otras etapas de la cadena), y no solo los flujos de exportaci\u00f3n mar\u00edtima (FOB a C&F). Adem\u00e1s, muchas de estas empresas comercian productos no incluidos en el denominador utilizado por el informe.<\/p>\n\n\n\n

El flujo total FOB-C&F de las ABCD ronda entre 225 y 250 millones de toneladas. A estas se suman COFCO International, Olam, Wilmar y Viterra, que aportan entre 170 y 190 millones de toneladas m\u00e1s. En conjunto, las ocho principales empresas alcanzar\u00edan entre 400 y 440 millones de toneladas, en un contexto de comercio mar\u00edtimo agr\u00edcola mundial de aproximadamente mil millones de toneladas. Por lo tanto, las ABCD representar\u00edan alrededor del 25 %, y las ocho mayores entre el 40 % y el 45 %, lo que revela un mercado competitivo y lejos de cualquier cartelizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Evoluci\u00f3n de la concentraci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Contrario a la percepci\u00f3n de creciente concentraci\u00f3n, el an\u00e1lisis sugiere que la participaci\u00f3n de mercado de los grandes jugadores se est\u00e1 reduciendo gradualmente. Actores regionales y locales siguen ganando terreno. Un desarrollo clave ha sido el ascenso de COFCO International. En paralelo, empresas rusas y ucranianas han asumido un rol dominante en las exportaciones desde el Mar Negro, y compradores regionales incrementan su presencia en las compras FOB.<\/p>\n\n\n\n

Un estudio reciente \u2014Dynamic Changes in the Structure and Concentration of the International Grain and Oilseed Trading Industry, de Wilson, Bullock y Dubovoy (2025)\u2014 confirma esta tendencia: el sector es cada vez m\u00e1s din\u00e1mico y menos concentrado.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, la mayor\u00eda de las empresas cotizadas de trading agr\u00edcola tienen un valor de mercado cercano a su valor de libro, con m\u00faltiplos modestos. Esto sirve como referencia para estimar el valor de firmas privadas. Seg\u00fan estas referencias, se estima que las ocho principales empresas ABCD+ suman unos 150.000 millones de d\u00f3lares en capitalizaci\u00f3n. A modo de comparaci\u00f3n: Chevron vale unos 250.000 millones, Nestl\u00e9 unos 230.000, y PepsiCo unos 200.000 millones. Es decir, adquirir las ocho mayores firmas de trading agr\u00edcola costar\u00eda apenas dos tercios del valor de Nestl\u00e9. Esto invita a reflexionar sobre qu\u00e9 significa realmente \u201cser grande\u201d en este sector.<\/p>\n\n\n\n

Ganancias y volatilidad<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Las ganancias del comercio de commodities agr\u00edcolas est\u00e1n estrechamente ligadas a la volatilidad del mercado y a interrupciones repentinas en los flujos comerciales, que generan ajustes en los precios y oportunidades de arbitraje para quienes poseen mejor capacidad anal\u00edtica e interpretativa.<\/p>\n\n\n\n

Parad\u00f3jicamente, las condiciones turbulentas suelen ofrecer mejores oportunidades comerciales, mientras que los entornos estables tienden a reducirlas. Sin embargo, cuando la volatilidad es provocada por factores pol\u00edticos err\u00e1ticos \u2014como las guerras comerciales durante la era Trump\u2014, los participantes tienden a reducir su exposici\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Por otra parte, las ganancias no siempre derivan directamente del libre mercado. El intervencionismo estatal y decisiones pol\u00edticas, como cambios regulatorios en el \u00e1rea de los biocombustibles, pueden alterar radicalmente la rentabilidad.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, es importante analizar las cifras agregadas con cautela. Las empresas del sector tienen modelos de negocio muy diversos: algunas son traders puros, otras diversificadas en ganader\u00eda, biocombustibles o productos al consumidor. Agrupar todas en una misma categor\u00eda puede llevar a conclusiones err\u00f3neas.<\/p>\n\n\n\n

Otro error frecuente es comparar ingresos hist\u00f3ricos sin ajustar por inflaci\u00f3n. Una empresa que gan\u00f3 1.000 millones de d\u00f3lares en 2010 necesitar\u00eda hoy unos 1.500 millones para igualar esa cifra en t\u00e9rminos reales.<\/p>\n\n\n\n

En t\u00e9rminos reales, el sector gan\u00f3 menos entre 2020 y 2023 que durante el ciclo de altos rendimientos de 2008 a 2012. Y aquellos resultados se lograron con menos inversi\u00f3n, por lo que el retorno sobre capital fue m\u00e1s atractivo. Adem\u00e1s, como los vol\u00famenes operados han crecido en los \u00faltimos 15 a\u00f1os, las ganancias por unidad naturalmente han disminuido.<\/p>\n\n\n\n

Analizando los ciclos recientes: hubo buenas ganancias entre 2008 y 2012; un per\u00edodo m\u00e1s austero de 2013 a 2019; volatilidad resurgente con la guerra comercial entre Estados Unidos y China; una fuerte disrupci\u00f3n durante la pandemia de COVID-19 en 2020; y un pico con la invasi\u00f3n rusa a Ucrania en 2022. Actualmente, el sector ha retornado a un entorno m\u00e1s normalizado.<\/p>\n\n\n\n

Una competencia real<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Si los traders tuvieran realmente el poder de mercado que algunos les atribuyen \u2014pudiendo ampliar m\u00e1rgenes, pagar menos a productores y cobrar m\u00e1s a los clientes\u2014, \u00bfpor qu\u00e9 sus ganancias son tan c\u00edclicas? \u00bfPor qu\u00e9 deben reinventarse constantemente con nuevos modelos y ajustes operativos para alcanzar sus metas?<\/p>\n\n\n\n

M\u00e1s que un oligopolio r\u00edgido, el comercio agr\u00edcola internacional es hoy un mercado abierto, competitivo y en constante evoluci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Por Ivo Sarjanovic Asesor Granario Profesor de Commodities Agr\u00edcolas de la Universidad de Ginebra 
Extracto del libro Conversaciones sobre commodities \u2013 Una introducci\u00f3n al comercio de productos agr\u00edcolas de Jonathan Kingsman<\/strong><\/p>\n\n\nhttps:\/\/commodityconversations.com\/wordpress2\/2025\/06\/02\/a-conversation-with-ivo-sarjanovic\/: El comercio internacional de commodities agr\u00edcolas: un mercado abierto y competitivo<\/span><\/a>\n\n\n

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