{"id":24151,"date":"2025-05-26T10:47:16","date_gmt":"2025-05-26T13:47:16","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=24151"},"modified":"2025-05-26T10:47:18","modified_gmt":"2025-05-26T13:47:18","slug":"el-mercado-brilla","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/el-mercado-brilla\/","title":{"rendered":"El Mercado Brilla"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Una mejora en las colocaciones internacionales, m\u00e1s cr\u00e9dito para el pa\u00eds, exteriorizaci\u00f3n de dinero, y el contribuyente es inocente hasta que se pruebe lo contrario. <\/p>\n\n\n\n

Los mercados comienzan a tener un mejor color. En el transcurso de esta semana, Pampa Energ\u00eda coloc\u00f3 U$S 340 millones con vencimiento en el a\u00f1o 2034 a una tasa del 8,0% anual. Telecom coloc\u00f3 U$S 800 millones con vencimiento en el a\u00f1o 2033 a una tasa del 9,5% anual. Pluspetrol coloc\u00f3 U$S 450 millones con vencimiento en el a\u00f1o 2032 a una tasa del 8,75% anual. John Deere Credit coloco U$S 42 millones con vencimiento en el a\u00f1o 2027 a una tasa del 7,5% anual. Para los pr\u00f3ximos meses Santa Fe, C\u00f3rdoba y CABA se preparan para salir a buscar fondos a los mercados internacionales, se estima que podr\u00edan conseguir m\u00e1s de U$S 1.000 millones, a plazos entre 5 y 7 a\u00f1os. El presidente Javier Milei por primera vez dijo que podr\u00eda salir a colocar un bono soberano si el riesgo pa\u00eds se coloca por debajo de los 550 puntos, en estos d\u00edas opero en torno de los 650 puntos.<\/p>\n\n\n\n

Por el lado del Estado Nacional, la semana pr\u00f3xima tenemos colocaci\u00f3n de letras (licitaci\u00f3n habitual cada 15 d\u00edas), queda la colocaci\u00f3n del Bopreal 4 por U$S 3.000 millones, que seguramente se har\u00e1 antes del 30 de junio, se buscan U$S 2.000 millones en un pr\u00e9stamo que se har\u00e1 con garant\u00eda de bonos, y se habilito la posibilidad que extranjeros traigan d\u00f3lares e inviertan en un bono pesos linked (compras el bono en d\u00f3lares y el bono a su vencimiento pagar\u00e1 pesos m\u00e1s una tasa de inter\u00e9s).<\/p>\n\n\n\n

Por primera vez en muchos a\u00f1os tenemos una semana muy activa en materia de colocaciones, y a\u00fan restan muchas m\u00e1s. Argentina se va acercando a los mercados internacionales, y esto hace que lleguen fondos frescos para inversi\u00f3n, fusiones, adquisiciones, o plata fresca para dinamizar el funcionamiento de las compa\u00f1\u00edas. Aun falta la colocaci\u00f3n de Vista y Aconcagua Energ\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

A todo esto, hay que sumarle la exteriorizaci\u00f3n de activos que se podr\u00e1n realizar a partir del 1 de junio, lo que aportar\u00eda m\u00e1s flujo de fondos a una econom\u00eda que necesita m\u00e1s monetizaci\u00f3n para seguir creciendo.<\/p>\n\n\n\n

Desde que salimos del cepo gracias a los aportes de fondos internacionales las reservas crecieron el 54,9%<\/strong> sumando U$S 38.267 millones al d\u00eda 20 de mayo. Por el lado de la circulaci\u00f3n monetaria, en igual per\u00edodo bajo el 0,6% ubic\u00e1ndose en los 21.481.006 millones.<\/p>\n\n\n\n

Est\u00e1 claro que la cantidad de moneda esta fija, y esto obligara en alg\u00fan momento que el d\u00f3lar ceda. Desde la salida del cepo al 22 de mayo el d\u00f3lar mayorista subi\u00f3 el 6,0% sin que se evidencie un gran pase a precios. En la medida que el d\u00f3lar comience a retroceder, esto podr\u00eda dar cuenta una desaceleraci\u00f3n importante en la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

En concepto de dep\u00f3sitos a plazo fijo en pesos, desde la salida del cepo al 22 de mayo subieron 8,7%, mientras que los dep\u00f3sitos a plazo fijo ajustados por CER crecieron un 100%, los inversores creen que la salida del cepo podr\u00eda traer aparejado un escenario de alta inflaci\u00f3n, que supere holgadamente a la tasa de inter\u00e9s que abona el plazo fijo tradicional. Creemos que esto no va a suceder, por ende, seguimos apostando por el plazo fijo tradicional<\/strong>, ya que con el correr de los meses la tasa de inflaci\u00f3n tendera a la baja, ubic\u00e1ndose por debajo de la tasa de inter\u00e9s que hoy se ubica en torno del 2,7% mensual.<\/p>\n\n\n\n

Resulta interesante analizar lo que sucedi\u00f3 con los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares, en total ascienden a U$S 33.424 millones y suben 5,9%, mientras que los dep\u00f3sitos en la caja de ahorro aumentan el 4,5% y los plazos fijos el 13,4%, todos medidos desde la salida del cepo. Debemos resaltar que hay un banco privado que abona 2,0% anual por los dep\u00f3sitos en la caja de ahorro, y que por un plazo fijo en d\u00f3lares a un a\u00f1o de plazo se puede conseguir entre el 3,5% y 4,0% seg\u00fan entidad y monto a colocar.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar MEP el 11 de abril val\u00eda $ 1.333,33 y el viernes \u00faltimo cotizaba en $ 1.145,42 lo que implic\u00f3 una ca\u00edda del 14,1% por aquellos que apostaron por el apocalipsis econ\u00f3mico. El \u00edndice merval en d\u00f3lares subi\u00f3 el 18,8% desde la salida del cepo. El bono AL35 desde la salida del cepo a hoy aumento el 14,0%.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Argentina comenz\u00f3 a brillar en los mercados financieros internacionales, ya es fluida la colocaci\u00f3n de obligaciones negociables del sector privado, en breve estar\u00e1n colocando deuda los estados subnacionales, y antes de fin de a\u00f1o el Estado nacional, toda una se\u00f1al de un cambio en la mirada de nuestro pa\u00eds, de parte de los inversores mundiales.<\/p>\n\n\n\n

. – La exteriorizaci\u00f3n de dinero que se propone desde el gobierno es v\u00e1lida para d\u00f3lares, pesos o cualquier otra moneda. Es una gran medida, libera al mercado de flujo de fondos, el contribuyente es inocente hasta que se pruebe lo contrario. Se exterioriza dinero, y se les cobrar\u00e1 impuestos desde all\u00ed en adelante, esto les permite a los individuos utilizar fondos que muchas veces estaban inmovilizados. Desaparece el Estado Gestapo, y termina la persecuci\u00f3n a los ciudadanos<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

. – Muchos agentes econ\u00f3micos optaron por plazos fijos en d\u00f3lares o ajustados por inflaci\u00f3n, desde nuestro punto de vista nos parece una opci\u00f3n equivocada, creemos que los plazos fijos tradicionales en pesos superaran en rendimientos a las alternativas mencionadas. Hay que aprovechar los boncap duales con vencimiento en el a\u00f1o 2026, que pagan tasas muy elevadas.<\/p>\n\n\n\n

. – Los bonos soberanos en d\u00f3lares est\u00e1n frente a una dura resistencia, por ejemplo, el AL35 le cuesta superar la barrera de los U$S 70, si el riesgo pa\u00eds baja a 550 puntos, este bono deber\u00eda valer U$S 74, tiene todav\u00eda espacio para seguir a la suba.<\/p>\n\n\n\n

. – Las acciones no pasan por un buen momento, la suba de la tasa de retorno de los bonos de tesorer\u00eda americano esta enfriando a las acciones en Estados Unidos, esto afecta al mundo emergente, toda baja es oportunidad de compra en el mercado argentino, pero con car\u00e1cter selectivo, y en varias etapas, no poner todo el dinero en una sola mano.<\/p>\n\n\n\n

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