{"id":23894,"date":"2025-04-22T08:29:33","date_gmt":"2025-04-22T11:29:33","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=23894"},"modified":"2025-04-22T08:29:36","modified_gmt":"2025-04-22T11:29:36","slug":"desde-el-dolar-soja-hasta-el-fin-del-cepo-cambiario","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/desde-el-dolar-soja-hasta-el-fin-del-cepo-cambiario\/","title":{"rendered":"Desde el d\u00f3lar soja hasta el fin del cepo cambiario"},"content":{"rendered":"\n
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Marianela de Emilio |  Ingeniera Agr\u00f3noma<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

El cepo cambiario que estuvo vigente en Argentina los \u00faltimos seis a\u00f1os, mostr\u00f3 diversas distorsiones en el poder adquisitivo de los bienes exportables del agro. Se liquidaba a tipo de cambio oficial mayorista mientras se conviv\u00eda con tipos de cambio alternativos para adquirir moneda extranjera, tipo de cambio MEP, para el consumo local, tipo de cambio informal, con brechas entre el d\u00f3lar oficial y los alternativos que en ocasiones superaron el 100%. A fin de mitigar los efectos de las brechas cambiarias, se establecieron programas exportadores con tipos de cambio diferenciales, hasta la actual quita del cepo cambiario. Este informe analiza el caso particular de la soja, responsable de aproximadamente un tercio de las divisas que ingresan por exportaciones a nuestro pa\u00eds, respecto al efecto del cepo cambiario, de los programas de incentivo exportador y de la actual quita del cepo, sobre el precio disponible comparado al precio de referencia de soja en Chicago.   <\/p>\n\n\n\n

\u00d8    Evoluci\u00f3n de precios tras progra.mas exportadores y quita del cepo<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El gr\u00e1fico muestra la evoluci\u00f3n del precio disponible de soja en Argentina a tipo de cambio oficial mayorista (l\u00ednea celeste) y MEP o d\u00f3lar burs\u00e1til (l\u00ednea verde), adem\u00e1s del precio de soja en Estados Unidos (l\u00ednea roja).<\/p>\n\n\n

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La l\u00ednea de tiempo muestra los meses en que el tipo de cambio a la exportaci\u00f3n de soja y subproductos en principio (d\u00f3lar soja 1, 2 y 3), extendido m\u00e1s tarde a los diferentes comodities del agro (d\u00f3lar agro y d\u00f3lar exportador), fue intervenido.<\/p>\n\n\n\n

La cotizaci\u00f3n de soja transformada a tipo de cambio MEP, pas\u00f3 a ser una referencia para comprender el poder adquisitivo real de las liquidaciones de granos, dado que era la manera de obtener d\u00f3lar billete. Por tanto, la brecha cambiaria entre el d\u00f3lar mayorista oficial y el d\u00f3lar MEP pas\u00f3 a ser una referencia de la proporci\u00f3n en la que la soja perd\u00eda m\u00e1s o menos valor en la medida que esta brecha crec\u00eda o se achicaba. En el gr\u00e1fico puede verse el acercamiento de las l\u00edneas entre s\u00ed a partir de diciembre 2023, cuando la brecha cambiaria pas\u00f3 de 170% a 20%, cuando adem\u00e1s comenz\u00f3 a regir el d\u00f3lar exportador que combinaba 80% del tipo de cambio oficial mayorista y 20% del tipo de cambio CCL, lo que sostuvo la posibilidad de mejorar la oferta de precios locales, por sostener un tipo de cambio diferencial a la exportaci\u00f3n. Durante 2024 y lo que va de 2025, hasta el pasado 11 de abril, se observaron momentos de incremento de brecha, que alejo las l\u00edneas de precio de soja a d\u00f3lar oficial y soja a d\u00f3lar MEP, alej\u00e1ndose adem\u00e1s del precio en Estados Unidos. La reducci\u00f3n de retenciones desde enero 2025 hasta ahora colabor\u00f3 con reducir algo m\u00e1s la distancia entre precios locales e internacional, factor previo a la brecha cambiaria que sostiene diferenciales de precio entre el valor obtenido por productores estadounidenses y argentinos.<\/p>\n\n\n\n

La quita del cepo cambiario en los dos primeros d\u00edas de vigencia redujo la brecha cambiaria de 0% a 3%, elevando el valor del d\u00f3lar oficial y recortando los dem\u00e1s, lo que confluir\u00e1 en un \u00fanico tipo de cambio. Si bien son pocas jornadas de operaciones, el arbitraje de mercados fue casi instant\u00e1neo y se observa un valor de soja casi id\u00e9ntico a tipo de cambio mayorista y MEP.  <\/p>\n\n\n\n

\u00d8    Proporci\u00f3n de precio<\/strong><\/a><\/p>\n\n\n\n

Para ver con m\u00e1s facilidad las diferencias entre el precio de soja a tipo de cambio MEP y el de Estados Unidos, se calcula en que proporci\u00f3n[1]<\/a> el precio local representa al precio internacional. En el gr\u00e1fico puede verse que el precio MEP de la soja, antes del primer programa exportador, llamado d\u00f3lar soja, era el 30% del precio de soja estadounidense, mientras, durante la vigencia de dichos programas, esta proporci\u00f3n fluctu\u00f3 entre 40% y 53% durante el segundo semestre de 2022 y todo 2023. El acortamiento de brecha cambiaria en 2024 y sost\u00e9n de programa exportador, permiti\u00f3 elevar el precio MEP de soja a proporciones entre 53% y 74% del valor internacional. Se observa que los primeros precios disponibles sin cepo representan 71% de la soja estadounidense, por encima de los programas exportadores que resultaban en 50%.     <\/p>\n\n\n

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\u00d8    Potencial ingreso de divisas<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Considerando que comienza la plena cosecha de soja, avanza la de ma\u00edz y el trigo muestra buenos precios, con la llegada de compromisos financieros, comerciales, etc., del agro, si solo se liquidara la misma proporci\u00f3n de cosecha entre abril, mayo y junio de 2024, sumando liquidaciones de la campa\u00f1a previa como la nueva, se calcula un potencial de 11 millones de toneladas de soja, 9 de ma\u00edz y 3 de trigo, lo que, a los precios de exportaci\u00f3n (FOB) actuales representa un potencial ingreso de divisas en este trimestre de casi U$S 9.000 millones<\/em><\/strong>. La quita del cepo cambiario y la a\u00fan vigente menor proporci\u00f3n de retenciones a la soja hasta el mes de junio inclusive puede considerarse incentivos para avanzar con liquidaci\u00f3n de granos en general y soja en particular. Estas liquidaciones ser\u00e1n parte de un proceso de gesti\u00f3n que cada agro empresa realiza, considerando fechas de pagos y oportunidades de precio, estas \u00faltimas en funci\u00f3n no solo de la coyuntura local, sino de la evoluci\u00f3n de los precios internacionales, que podr\u00edan dar oportunidad de mejora de julio en adelante. Por esto calcular un potencial efecto de venta sin considerar el contexto internacional y la realidad de cada agro empresa, puede llevar a interpretar err\u00f3neamente el comportamiento comercial del agro argentino.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El fin del cepo cambiario aporta transparencia no solo a la liquidaci\u00f3n de granos, sino adem\u00e1s a las inversiones, a la negociaci\u00f3n de alquileres, a la previsibilidad comercial y financiera, por nombrar algunos de los impactos positivos que permitir\u00e1n avanzar en el desarrollo de agro negocios.<\/p>\n\n\n\n

Mirar los precios e identificar en ellos un poder adquisitivo suficiente para lograr rentabilidad, es parte de la gesti\u00f3n comercial que cada agro empresa debe realizar, considerando el cambio de coyuntura, para que la misma junto a los objetivos tranquera adentro, permitan avanzar en la toma de decisiones comerciales.<\/p>\n\n\n\n

Marianela de Emilio |  Ingeniera Agr\u00f3noma<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u2193 CURSO DE POSTGRADO EN AGRONEGOCIOS 2025 \u2193<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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