{"id":23793,"date":"2025-04-04T15:56:48","date_gmt":"2025-04-04T18:56:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=23793"},"modified":"2025-04-07T08:40:18","modified_gmt":"2025-04-07T11:40:18","slug":"como-hacen-las-empresas-para-financiarse-a-tasas-negativas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/como-hacen-las-empresas-para-financiarse-a-tasas-negativas\/","title":{"rendered":"\u00bfC\u00f3mo hacen las empresas para financiarse a tasas negativas?\u00a0"},"content":{"rendered":"\n
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Por Juan Foix | Asesor Comercial de Global Focus Investments<\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

En este articulo trataremos de responder a la pregunta: \u00bfC\u00f3mo hacen las empresas para financiarse a tasas negativas? <\/p>\n\n\n\n

 Parece imposible en principio, pero en realidad no lo es. La l\u00f3gica es sencilla, y se trata de aprovechar las oportunidades que brinda el mercado de capitales. <\/p>\n\n\n\n

 Empecemos con un poco de contexto\u2026 Las \u00faltimas semanas, en v\u00edsperas de definiciones del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, el ministro de econom\u00eda Toto Caputo dio una entrevista con el periodista Antonio Laje en la cual (a diferencia de lo que el discurso del oficialismo ven\u00eda sosteniendo) fue inconcluso ante la pregunta de si se sostiene el crawling peg. <\/p>\n\n\n\n

 Las dudas acerca de la continuidad del modelo de devaluaci\u00f3n escalonada del tipo de cambio oficial, sumado a los discursos de analistas y economistas indicando que el mismo se encuentra apreciado, significaron el repentino cierre de posiciones de \u201ccarry trade\u201d y la dolarizaci\u00f3n de gran parte de las carteras \u2013 para entender mejor lo que es el carry trade Nota \u2013 El d\u00eda viernes 14 de marzo el BCRA vende 474MM de USD en el MULC, y continuaron dos semanas de la instituci\u00f3n vendiendo d\u00f3lares sin parar hasta alcanzar los 1361MM en el mes de marzo. <\/p>\n\n\n\n

 Estas ventas masivas del Banco Central no pasaron desapercibidas ante los ojos del mercado. La volatilidad cambiaria, y la especulaci\u00f3n con una devaluaci\u00f3n repentina se exacerbaron, hecho que fue r\u00e1pidamente trasladado a la curva de futuros de d\u00f3lares, bonos d\u00f3lar linked y similares instrumentos de cobertura. <\/p>\n\n\n\n

 Entonces, \u00bfc\u00f3mo se relaciona esto con las empresas financiandose a tasas negativas?  Muy sencillo, las empresas que se financiaron en pesos estas \u00faltimas semanas, tuvieron la oportunidad de arbitrar la curva de futuros y tomar pr\u00e9stamos a tasas negativas en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

 Para entender bien esto, primero veamos que es un futuro de d\u00f3lar. Un futuro es un contrato, en el cual dos partes que no se conocen entre s\u00ed (intermediados por el mercado) se ponen de acuerdo para intercambiar un d\u00f3lar a un precio determinado en una fecha futura determinada. Como ejemplo, el contrato futuro DLR\/MAY25, con vencimiento el 30\/5\/2025 hace unas semanas cotizaba a $1177.5. \u00bfQu\u00e9 significa esto? que hubieron personas que decidieron comprar d\u00f3lares al 30\/5\/2025 a $1177.5 por d\u00f3lar y contrapartes que decidieron venderlos. <\/p>\n\n\n\n

 Este instrumento que es por excelencia utilizado para cubrirse contra saltos del tipo de cambio, tuvo una suba descomunal en sus cotizaciones durante las \u00faltimas semanas, llevando a la posibilidad de arbitrarlo. <\/p>\n\n\n\n

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 Ahora que entendemos como funcionan los futuros, veamos c\u00f3mo funcionan los arbitrajes en este caso pr\u00e1ctico, y como las empresas supieron aprovecharlos. <\/p>\n\n\n\n

1) Par\u00e9monos a fecha 21\/3. Una empresa descuenta cheques de valor nominal $100.000.000 a una tasa promedio de 33% TNA a 70 d\u00edas. Recibe por esta operaci\u00f3n $92.591.250 (neto de comisiones). <\/p>\n\n\n\n

2) Con este dinero que recibe hoy, compra una maquinaria, insumo, grano o activo cuyo valor est\u00e9 atado al d\u00f3lar oficial. El 25\/3 el d\u00f3lar oficial A3500 cotizaba $1069.83, por lo que la empresa dolariza sus pesos a 86.548 USD ($92.591.250 \/ $1069.83 = 86.548USD). <\/p>\n\n\n\n

3) Al mismo tiempo la empresa vende un contrato futuro a mayo (vencimiento 30\/5\/2025 \u2013 70 d\u00edas) a $1177.50 por la totalidad de 86.548 USD que adquiri\u00f3. <\/p>\n\n\n\n

BANNER DEL PROGRAMA DE ECONOMIA
pone la fecha del curso de cognetta

\u00bfQu\u00e9 pasa a vencimiento?<\/p>\n\n\n\n

4) La empresa vende la maquinaria, insumo, etc valorada en 86.548 USD y vende estos d\u00f3lares a $1177.50 por d\u00f3lar. Resultando en $101.909.833 (86.548USDx$1177.50=$101.909.833). Con este dinero paga el cheque que descont\u00f3 (por $100MM) y restan $1.909.833 netos para la empresa, o 1622 d\u00f3lares de resultado positivo. <\/p>\n\n\n\n

 De esta manera, analizando el resultado positivo en d\u00f3lares a mayo, se obtiene una tasa anual de financiamiento en d\u00f3lares de -9.77% <\/p>\n\n\n\n

 Puede parecer complicado, pero en realidad no lo es. Es el entendimiento de las estrat\u00e9gias y distintos instrumentos del mercado de capitales, lo que lleva a algunas empresas a distanciarse del resto a partir de saber aprovechar estas oportunidades que surgen en per\u00edodos particulares de tiempo. <\/p>\n\n\n\n

 Actualmente esta estrategia sigue ofreciendo tasas negativas de financiamiento muy interesantes para quienes las quieran aprovecharos siempre buscar asesoramiento de profesionales que puedan facilitar la operatoria.<\/p>\n\n\n\n

Por Juan Foix | Asesor Comercial de Global Focus Investments<\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

CURSO DE POSTGRADO EN AGRONEGOCIOS 2025<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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