{"id":23631,"date":"2025-03-05T08:27:46","date_gmt":"2025-03-05T11:27:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=23631"},"modified":"2025-03-05T08:27:47","modified_gmt":"2025-03-05T11:27:47","slug":"el-mercado-te-da-una-oportunidad","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/el-mercado-te-da-una-oportunidad\/","title":{"rendered":"El mercado te da una oportunidad"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El acuerdo con el FMI se har\u00e1 si se respeta el plan econ\u00f3mico vigente; de lo contrario, podemos vivir sin el FMI. Oportunidades en bonos, d\u00f3lar tranqui.<\/p>\n\n\n\n

Semana tensa en el mercado, mientras muchos analistas esperaban un inminente acuerdo con el FMI, otros fueron m\u00e1s cautos y desensillaron hasta que aclare. El resultado fue claro, los cautos salieron mejor parados que los optimistas.<\/p>\n\n\n\n

Argentina tiene un plan econ\u00f3mico que tiene como pilares el super\u00e1vit fiscal, bajo nivel de pesos en la econom\u00eda, y tasas de inter\u00e9s positivas. Esto dio como resultado una inflaci\u00f3n a la baja, un peso que se ha revaluado, y en los primeros 15 meses del gobierno, a pesar de tener reservas negativas, el d\u00f3lar billete solo aumento el 20%, mientras que la inflaci\u00f3n subi\u00f3 el 180%. Las viudas del d\u00f3lar blue est\u00e1n muy acongojadas.<\/p>\n\n\n\n

La base monetaria por mucho tiempo se ubic\u00f3 en torno del 10% del PBI, hoy no llega al 4,0% del PBI, el \u00edndice de monetizaci\u00f3n que es la suma de la circulaci\u00f3n monetaria m\u00e1s los dep\u00f3sitos privados en pesos llegan al 15% del PBI, aproximadamente igual a noviembre 2018. Sin pesos suficientes en la econom\u00eda, dif\u00edcilmente suban los d\u00f3lares alternativos.<\/p>\n\n\n\n

El gobierno que asumi\u00f3 en diciembre del a\u00f1o 2023, heredando una deuda enorme en concepto de importaciones, coloc\u00f3 el famoso bono Bopreal y termino calendarizando pagos que le permiti\u00f3 ponerse al d\u00eda con las deudas. Luego la llegada de U$S 22.000 millones del blanqueo le posibilito incrementar los dep\u00f3sitos bancarios, y esto dio lugar a una considerable suba de los pr\u00e9stamos en d\u00f3lares al sector privado, que hoy se ubican en U$S 13.530 millones al 24 de febrero. Debemos destacar que los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares del sector privado suman U$S 30.452 millones, con lo cual hay espacio para que las financiaciones en d\u00f3lares sigan creciendo.<\/p>\n\n\n\n

El Banco Central Rep\u00fablica Argentina (BCRA) aprob\u00f3 la normativa por el cual se pueden dar prestamos en d\u00f3lares a los que no est\u00e9n en la cadena de la exportaci\u00f3n, esto ocurre, si y solo s\u00ed, la entidad financiera que lo otorgue tiene una l\u00ednea de cr\u00e9dito del exterior, o emiti\u00f3 una Obligaci\u00f3n Negociable, en ambos casos se utilizan estos instrumentos como fondeo de los pr\u00e9stamos. Los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares en el sistema son s\u00f3lo utilizados para pr\u00e9stamos en d\u00f3lares a los que est\u00e9n en la cadena de la exportaci\u00f3n. No se viola ninguna regla macro prudencial.<\/p>\n\n\n\n

La econom\u00eda en el a\u00f1o 2024 mostr\u00f3 una contracci\u00f3n en el PBI del 1,8% anual, en la medida que la econom\u00eda crezca, veremos una mayor demanda de d\u00f3lares para financiamiento. Si estos d\u00f3lares antes de llegar a las manos de quien solicita el cr\u00e9dito son vendidos al BCRA, tenemos asegurada una mejora en las reservas importantes de cara a los meses que siguen.<\/p>\n\n\n\n

Para el a\u00f1o 2025 la mayor\u00eda de los analistas esperan un aumento del PBI entre el 4,0% y 5,0% anual, esto implicar\u00eda una suba del 12% al 15% de las importaciones. En el a\u00f1o 2024 las importaciones sumaron U$S 60.822 millones, con lo cual se necesitar\u00edan financiar importaciones por una suma entre U$S 7.300 y U$S 9.123 millones. Para ello es necesario que ingresen capitales para financiar esta llegada de importaciones, que vienen a empujar a la inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Se conoci\u00f3 recientemente la posici\u00f3n pasiva bruta de Inversiones extranjeras directas, al 30 de septiembre del a\u00f1o 2024 sumaban U$S 171.795 millones, mientras que al 31 de diciembre del a\u00f1o 2023 alcanzaban la suma de 130.302 millones, lo que representa un aumento de 41.493 millones.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – Nada hace presumir un salto cambiario en Argentina, hay escasos pesos en la econom\u00eda, las reservas son negativas, pero el super\u00e1vit fiscal del sector p\u00fablico y una corriente de inversiones importante hace que el d\u00f3lar permanezca muy tranquilo. Para el a\u00f1o 2027 el mercado espera que las exportaciones de energ\u00eda y miner\u00eda superen a las exportaciones del agro, con lo cual la Argentina tendr\u00e1 una posici\u00f3n en d\u00f3lares mucho m\u00e1s s\u00f3lida en el BCRA.<\/p>\n\n\n\n

. – El acuerdo con el FMI llegara m\u00e1s temprano que tarde. El gobierno desea un desembolso de fondos que le permita levantar el cepo cambiario, pero sin resignar las solidas bases del plan econ\u00f3mico. En caso de que el FMI pretenda imponer un plan distinto al vigente, el gobierno no tomar\u00e1 el financiamiento del organismo, y se postergara la salida del cepo.<\/p>\n\n\n\n

. – Lo m\u00e1s importante a corto plazo, es consolidar el escenario de baja en la inflaci\u00f3n, mejora del salario real, y una baja sustancial en los niveles de pobreza. Todos los que propongan una devaluaci\u00f3n ir\u00e1n en contra de un programa que integre a los asalariados y los ciudadanos de bajos recursos a una mejora en su calidad de vida.<\/p>\n\n\n\n

. – El riesgo pa\u00eds aument\u00f3 a la zona de los 770 puntos, se abre una ventana de oportunidades para comprar t\u00edtulos p\u00fablicos. El bono AL35 en d\u00f3lares vale U$S 63,80, paga una renta de bolsillo de U$S 4,125 por a\u00f1o, esto te da una tasa de bolsillo del 6,47% anual. Esto sin contar la probable revalorizaci\u00f3n del bono, un acuerdo con el FMI deber\u00eda posicionarlo en torno de U$S 72,50 lo que dar\u00eda lugar a una ganancia de capital adicional del 13,7%.<\/p>\n\n\n\n

. – Las acciones son un objeto de deseo a los precios actuales, pero la din\u00e1mica del mercado puede colocarlas en precios m\u00e1s bajos que los actuales, los bonos a estos precios son una verdadera ganga. Si el gobierno llega con posibilidades de ganar las elecciones de mitad de mandato, ni te cuento lo que van a subir.<\/p>\n\n\n\n

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