{"id":23626,"date":"2025-03-03T03:22:03","date_gmt":"2025-03-03T06:22:03","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=23626"},"modified":"2025-03-03T03:22:04","modified_gmt":"2025-03-03T06:22:04","slug":"cual-es-la-mejor-forma-de-financiarse-en-argentina","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/cual-es-la-mejor-forma-de-financiarse-en-argentina\/","title":{"rendered":"\u00bfCu\u00e1l es la mejor forma de financiarse en Argentina?"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Leandro Ameriso \u2013 Global Focus<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

El financiamiento es un elemento clave para lograr el crecimiento tanto en las empresas como en los productores individuales. El aprovechamiento de capitales externos como cr\u00e9ditos, que permita aumentar los recursos disponibles, es la base de todo progreso productivo.<\/p>\n\n\n\n

En este sentido, es oportuno comentar las formas de poder acceder al cr\u00e9dito en Argentina, como as\u00ed tambi\u00e9n los segmentos y herramientas m\u00e1s convenientes en el mercado de capitales.<\/p>\n\n\n\n

En primer lugar, es apropiado detallar los segmentos donde se puede conseguir financiamiento:<\/p>\n\n\n\n

Segmento Garantizado: Para poder adquirir los fondos, quien recibe el dinero debe poner activos (acciones, bonos, fondos) como garant\u00eda para respaldar la operaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Segmento No garantizado: No hay garant\u00edas formales entre las partes, el prestamista se expone al riesgo del librador.<\/p>\n\n\n\n

Segmento Avalado: la operaci\u00f3n de financiamiento se realiza con el aval de una Sociedad de Garant\u00eda Rec\u00edproca.<\/p>\n\n\n\n

Herramientas de financiamiento en el mercado de capitales<\/strong><\/p>\n\n\n\n

A la hora de financiarse, tanto las empresas como las personas f\u00edsicas pueden inclinarse por diversas herramientas en el mercado de capitales.<\/p>\n\n\n\n

Cauci\u00f3n tomadora<\/p>\n\n\n\n

Es un elemento enfocado a necesidades de financiamiento a corto plazo donde el tomador puede adquirir los fondos que le presta el colocador a una tasa la cual negocian. Este tipo de financiamiento act\u00faa en el segmento garantizado.<\/p>\n\n\n\n

Como garant\u00eda, se suele armar una cartera con instrumentos \u201cconservadores\u201d que generen un rendimiento interesante en el tiempo y a su vez brinden un aforo significante para la toma de cr\u00e9dito.<\/p>\n\n\n\n

Las tasas de cauci\u00f3n est\u00e1n rondando entre un 26% y 29% de acuerdo el plazo, siendo las cauciones a 7, 15 y 30 d\u00edas las m\u00e1s utilizadas.<\/p>\n\n\n\n

Cheques de pago diferido<\/p>\n\n\n\n

En el mercado de capitales se pueden descontar tanto cheques propios como cheques de terceros en los 3 segmentos.<\/p>\n\n\n\n

Para poner en perspectiva, actualmente si se quiere descontar cheques en el segmento no garantizado las tasas que se est\u00e1n negociando est\u00e1n entre un 34% y un 47% de acuerdo con el plazo y riesgo del librador. Operar en este segmento para PYMEs que buscan financiarse es algo m\u00e1s complejo (depender\u00e1 mucho de los balances y track record que tenga la empresa).<\/p>\n\n\n\n

Por otro lado, el segmento garantizado plantea una situaci\u00f3n m\u00e1s favorable. Las tasas que se est\u00e1n negociando actualmente est\u00e1n en torno al 30% y 35% de acuerdo con el plazo.<\/p>\n\n\n\n

Por \u00faltimo, el segmento avalado se presenta como una alternativa muy conveniente. Las tasas a las cuales pueden descontarse los valores est\u00e1n rondando el 29%-31%.<\/p>\n\n\n\n

Pr\u00e9stamos bancarios.<\/p>\n\n\n\n

Los pr\u00e9stamos que brindan los bancos son de los instrumentos m\u00e1s conocidos en el mundo financiero para obtener financiamiento. Ahora bien, es conveniente analizar las situaciones que se le plantean a las empresas a la hora de acceder a los mismos.<\/p>\n\n\n\n

Por citar un ejemplo, algunos bancos est\u00e1n ofreciendo pr\u00e9stamos a 3 a\u00f1os para empresas a tasas cercanas al 50% TNA. Teniendo en cuenta los diversos costos asociados al mismo como IVA sobre los intereses, impuestos a los sellos, comisiones por la operaci\u00f3n y dem\u00e1s, el Costo Financiero Total Efectivo Anual (CFTEA) est\u00e1 rondando el 80%.<\/p>\n\n\n\n

Ahora bien, dicho pr\u00e9stamo tambi\u00e9n puede llevarse a cabo con el aval de una SGR, lo cual disminuye considerablemente la tasa de financiamiento. El mismo pr\u00e9stamo a 3 a\u00f1os avalado por SGR, puede llegar a obtenerse por un 38%\/40% TNA. Teniendo en cuenta los gastos asociados al pr\u00e9stamo y costo del aval de la SGR, el CFTEA estar\u00eda rondando el 65%, considerablemente m\u00e1s competitivo que el pr\u00e9stamo sin aval.<\/p>\n\n\n\n

A la hora del apalancamiento, una empresa debe tener muy en cuenta estos n\u00fameros, ya que esta diferencia podr\u00eda reflejarse como una necesidad de rendir un 15% m\u00e1s en materia productiva para poder cubrir ese financiamiento asociado.<\/p>\n\n\n\n

Situaci\u00f3n actual de los mecanismos de financiamiento en Argentina<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El mercado de deuda en Argentina actualmente se encuentra algo revuelto.<\/p>\n\n\n\n

El segmento no garantizado est\u00e1 comprimido fundamentalmente por el default de deuda de empresas como Agrofina, Los Grobo y Surcos, lo cual gener\u00f3 gran incertidumbre. No hay gran volumen negociado y suele haber mucha cautela por parte de las puntas compradoras, con lo cual se dificulta un poco obtener financiamiento en este segmento.<\/p>\n\n\n\n

Por el lado del segmento avalado, se operan con normalidad los pr\u00e9stamos y descuento de cheques\/pagar\u00e9s en pesos con aval de SGR. Se ofrecen tasas muy competitivas y convenientes para las empresas que buscan financiarse<\/p>\n\n\n\n

La realidad es algo distinta cuando se busca financiamiento avalado en d\u00f3lares, ya que muchas SGRs al no poder invertir su fondo de riesgo en instrumentos dolarizados, por pol\u00edtica se limitan a brindar aval de los mismos. La situaci\u00f3n previamente comentada en el segmento no garantizado aplica aqu\u00ed tambi\u00e9n, siendo m\u00e1s reacios al descuento de pagar\u00e9s\/cheques en d\u00f3lares, pero siendo algo m\u00e1s flexibles con los pr\u00e9stamos bancarios.<\/p>\n\n\n\n

En el segmento garantizado, la cauci\u00f3n por su parte es el instrumento con mayor liquidez y m\u00e1s utilizado para obtener financiamiento a corto plazo.<\/p>\n\n\n\n

Perspectiva en cuanto a las tasas:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Con el proceso de desinflaci\u00f3n y la tasa de referencia de pol\u00edtica monetaria en descenso, las tasas de inter\u00e9s de toda la econom\u00eda acompa\u00f1an este sendero bajista.<\/p>\n\n\n\n

En este sentido, es oportuno preguntarse: Ante perspectivas de bajas de tasas de inter\u00e9s en un futuro \u00bfConviene endeudarse a una tasa fija?<\/p>\n\n\n\n

Si consideramos que los lineamientos de pol\u00edtica monetaria seguir\u00e1n por estos caminos y esperamos que contin\u00fae la baja en las tasas de inter\u00e9s; endeudarnos a una tasa fija puede ser poco conveniente en materia endeudamiento.<\/p>\n\n\n\n

Es por este motivo por lo que parece apropiado considerar el endeudamiento a tasas variables, como podr\u00edan ser los pr\u00e9stamos UVA (inflaci\u00f3n) o BADLAR\/TAMAR (tasas de inter\u00e9s de dep\u00f3sitos a plazo fijo).<\/p>\n\n\n\n

Con expectativas de desinflaci\u00f3n, estar expuesto a un pr\u00e9stamo que ajusta por UVA\/CER ser\u00eda m\u00e1s conveniente que estar atado a una tasa fija, que implicar\u00eda una p\u00e9rdida en t\u00e9rminos reales.<\/p>\n\n\n\n

Por el lado de la tasa TAMAR\/BADLAR, si la tasa de referencia de pol\u00edtica monetaria sigue por este sendero bajista, las tasas que pagan los plazos fijos deber\u00edan ajustar en este sentido; posicion\u00e1ndose justamente como una estrategia m\u00e1s beneficiosa que la tasa fija la cual podr\u00eda quedar cara m\u00e1s a futuro.<\/p>\n\n\n\n

Con las variables macroecon\u00f3micas m\u00e1s alineadas, se est\u00e1n empezando a asomar ofertas de este tipo de tasas variables en todas las herramientas de financiamiento. Por citar algunas, en el segmento avalado hay bancos que est\u00e1n ofreciendo financiamiento a tasa TAMAR + 7% y UVA + 10% a plazos de 12 a 60 meses.<\/p>\n\n\n\n

El mismo pr\u00e9stamo avalado a un plazo de 2 a\u00f1os est\u00e1 rondando el 34% TNA (tasa fija). Teniendo en cuenta que la tasa TAMAR actualmente est\u00e1 cercana al 29%, tomar un pr\u00e9stamo a TAMAR + 7% implica que con una baja de 3% de la tasa TAMAR de ac\u00e1 a 2 a\u00f1os hubiese sido m\u00e1s conveniente financiarse a tasa variable que a tasa fija.<\/p>\n\n\n\n

En este sentido, puede deducirse que, dada estas condiciones, tomar financiamiento a tasas variables es algo m\u00e1s arriesgado, pero mucho m\u00e1s beneficioso si se contin\u00faan con estos lineamientos de pol\u00edtica monetaria en el pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

A la hora de buscar financiamiento es oportuno analizar todos los segmentos y elementos disponibles para tomar las decisiones m\u00e1s adecuadas.<\/p>\n\n\n\n

Para aquellos que buscan cr\u00e9ditos a largo plazo, vemos mucho valor en calificar con Sociedades de Garant\u00eda Rec\u00edproca ya que las mismas con su aval permiten a la empresa o persona f\u00edsica conseguir tasas m\u00e1s que interesantes para financiarse, tanto en pr\u00e9stamos bancarios como en descuento de valores en el mercado. Idealmente, priorizando tasa variable ante la tasa fija.<\/p>\n\n\n\n

El segmento garantizado es una pata de financiamiento muy interesante para quienes est\u00e1n m\u00e1s empapados en el mercado de capitales. El armado de una cartera que genere rendimientos y permita tomar cauci\u00f3n es un gran elemento para explotar. Est\u00e1 enfocado a aquellas necesidades de fondos de muy corto plazo.<\/p>\n\n\n\n

Por \u00faltimo, el segmento no garantizado si bien est\u00e1 algo golpeado \u00faltimamente no deja de ser una herramienta a seguir de cerca y que sin duda pueda brindar soluciones a empresas que no cuenten con el dinero o tiempo del armado de una cartera o calificaci\u00f3n con una SGR.<\/p>\n\n\n\n

Leandro Ameriso \u2013 Global Focus<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u2193 CURSO DE POSTGRADO EN AGRONEGOCIOS 2025 \u2193<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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