{"id":2354,"date":"2018-08-29T15:28:50","date_gmt":"2018-08-29T15:28:50","guid":{"rendered":"http:\/\/www.agroeducacion.com\/web\/?p=2354"},"modified":"2021-02-05T15:24:52","modified_gmt":"2021-02-05T15:24:52","slug":"el-mercado-intenta-adivinar-el-piso-mientras-la-presion-politica-magnifica-los-fundamentales-negativos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/el-mercado-intenta-adivinar-el-piso-mientras-la-presion-politica-magnifica-los-fundamentales-negativos\/","title":{"rendered":"El mercado intenta adivinar el piso mientras la presi\u00f3n pol\u00edtica magnifica los fundamentales negativos"},"content":{"rendered":"
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Celina Mesquida – RJO’Brien | INFORME ESPECIAL PARA AGROEDUCACI\u00d3N<\/h6>\n<\/header>\n
Los factores que han estado pesando en este mercado durante los \u00faltimos meses vuelven a estar presentes m\u00e1s que nunca. La falta de di\u00e1logo entre China y Estados Unidos, la gripe porcina en China que contin\u00faa expandi\u00e9ndose, y cultivos que se hacen cada vez m\u00e1s grandes.<\/div>\n

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En t\u00e9rminos agron\u00f3micos lo \u00fanico que podr\u00eda preocupar es que las temperaturas fr\u00edas conduzcan a heladas, pero no se observa nada parecido a eso en los mapas, sino mas bien todo lo contrario. Inclusive con la los cultivos tan avanzados en su ciclo este a\u00f1o, es dif\u00edcil pensar que las heladas sean un problema. La conclusi\u00f3n es que las ideas de mayor oferta y de menor demanda en China contin\u00faan presionando el mercado en este momento.<\/p>\n

Y eso no es todo, t\u00e9cnicamente, la soja noviembre busca probar nuevamente el m\u00ednimo de 826,25 de mediados de julio y si ah\u00ed no se mantiene podr\u00edamos llegar a los 800. En otros gr\u00e1ficos tambi\u00e9n se explora la sugerencia de buscar un soporte en 775. Se imaginan que nos tendr\u00edamos que situar en la campa\u00f1a 2006\/2007, y en ning\u00fan sitio la soja ser\u00eda rentable.<\/p>\n

La realidad es que los muestreos a campo por parte de Pro-Farmer Tour est\u00e1n arrojando rendimientos por encima del USDA de agosto, lo que nos deja al menos el sentimiento de que la realidad no esta tan lejos. Los stocks de soja en USA esta campa\u00f1a podr\u00edan rozar los 22 millones de toneladas. Cabe recordar que en la campa\u00f1a que culmina estar\u00edamos terminando con 12 millones.<\/p>\n

En medio de gr\u00e1ficas espantosas para los agricultores, Trump afina el l\u00e1piz con la implementaci\u00f3n del plan de ayuda a los farmers por las \u201cinjustas\u201d retaliaciones por parte de China. 12 mil millones de d\u00f3lares se le dar\u00e1n al campo para una serie de productos, la soja es la galardonada con 1,65 cent\/bushels que ser\u00e1n otorgados para el 50% de la producci\u00f3n de cada agricultor hasta no m\u00e1s de 125 mil d\u00f3lares por agricultor o por unidad productiva. Supongamos que un farmer promedio en el Midwest necesita 930 cent\/bushel para break even, es decir, pagar los costos. Bajo esta modalidad recibir\u00eda a precio actual 915.5 centavos esto sin contar los basis que son negativos en la zona, por ejemplo -40 centavos. O sea, 875 flat price, el farmer sigue abajo del precio que le permite hacer rentabilidad (930 cent\/bu). Y si el subsidio fuera en una sola exhibici\u00f3n, o sea, el 100% a precio actual, con basis actual, el flat que le quedar\u00eda al farmer ser\u00eda 958 centavos\/bushel, que tampoco es la panacea.<\/p>\n

Toda la historia anterior para decir que el farmer vender\u00e1 en un principio m\u00e1s ma\u00edz y tender\u00e1 a guardar la soja, tomando el subsidio y esperando que rebote en alg\u00fan momento. \u00bfEl tema es desde que niveles rebotaremos? Ojo con el ma\u00edz, el ma\u00edz tiene la hoja de balance reducida respecto al a\u00f1o pasado, pero la cosecha tambi\u00e9n ser\u00e1 inmensa, y el farmer ya habla de al menos 2 millones de acres de soja que pasar\u00edan a ma\u00edz en la pr\u00f3xima primavera.<\/p>\n

Bajo este escenario, el mercado no parece adivinar el piso, la presi\u00f3n fundamental y pol\u00edtica es muy fuerte. Y si bien cuando todos estan un mismo lado del barco hay que empezar a mirar el lado contrario, no seamos ilusos y trabajemos con la realidad. A\u00fan hay espacio para generar margenes, existen arbitrajes estre mercados, baja volatilidad para comprar opciones, y spreads entre posiciones en valores interesantes para operar.<\/p>\n

@Celimesquida – RJO’Brien\u00a0<\/i>| Docente de Agroeducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n

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