{"id":23509,"date":"2025-02-10T08:16:07","date_gmt":"2025-02-10T11:16:07","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=23509"},"modified":"2025-02-11T08:36:17","modified_gmt":"2025-02-11T11:36:17","slug":"dolar-soja-libertario-es-o-se-hace","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/dolar-soja-libertario-es-o-se-hace\/","title":{"rendered":"D\u00f3lar soja Libertario! es o se hace?"},"content":{"rendered":"\n

Pormenores de una discusi\u00f3n est\u00e9ril<\/em><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Fernando Vuelta – Consultor independiente y Especialista en Agronegocios<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Billones de palabras, adjetivos y opiniones se han vertido sobre la baja de al\u00edcuotas de DEX en las \u00faltimas semanas, algunas controvertidas y otras a mi juicio contradictorias.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo la m\u00e1s pol\u00e9mica, tanto por su nombre como por su connotaci\u00f3n es que estamos ante un nuevo d\u00f3lar soja pero esta vez libertario.<\/p>\n\n\n\n

Tengo conciencia que quiz\u00e1s va a parecer un poco a destiempo la tem\u00e1tica del art\u00edculo, pero siento que podr\u00eda aportar desde este espacio ciertas reflexiones que considero resultar\u00e1n de utilidad.<\/p>\n\n\n\n

Estamos presenciando dentro del mismo sector beneficiario de la medida, una batalla campal entre detractores y simpatizantes de la actual administraci\u00f3n como es nuestra costumbre llevando todo al terreno emocional.<\/p>\n\n\n\n

El partido Team Campo vs Team Macro es una confrontaci\u00f3n con escaso sentido pr\u00e1ctico.<\/p>\n\n\n\n

No es mi intenci\u00f3n tomar partido por un bando u otro sino invitar a la reflexi\u00f3n lo m\u00e1s desamorada posible sobre causas, efectos y consecuencias de la flamante noticia.<\/p>\n\n\n\n

A los fines pr\u00e1cticos considero de utilidad enumerar y reflexionar acerca de los principales dardos con que ha sido que ha sido recibido el anuncio.<\/p>\n\n\n\n

1- \u201cLo hacen porque necesitan los d\u00f3lares\u201d<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Si mueve la cola, ladra y levanta la pata para hacer pis, entonces es perro.<\/p>\n\n\n\n

La condici\u00f3n de adelanto de liquidaciones de divisas para acceder a la rebaja de DEX es un incentivo inequ\u00edvoco en este sentido.<\/p>\n\n\n\n

No es un secreto que una de las mayores preocupaciones que tiene el ejecutivo y origen de varios frentes de reclamos es la salida del cepo. Para levantarlo se ha dicho en infinidad de oportunidades que se necesitan d\u00f3lares frescos para contener una potencial demanda sin que se escape el tipo de cambio.<\/p>\n\n\n\n

Lo que me pregunto aqu\u00ed es el porqu\u00e9 de la cr\u00edtica que reza el t\u00edtulo.<\/p>\n\n\n\n

Se logra capitalizar un adelanto en la baja de un impuesto confiscatorio e injusto antes de lo que todos preve\u00edamos y los precios de granos lograron una mejora sustancial en todas las posiciones.<\/p>\n\n\n\n

Es a todas luces un win\/win.<\/p>\n\n\n\n

2- \u201cEs lo mismo que un d\u00f3lar soja\u201d<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

No podr\u00eda estar m\u00e1s en desacuerdo, no lo es ni por su naturaleza ni por la aplicaci\u00f3n de los fondos a obtener.<\/p>\n\n\n\n

La naturaleza del viejo programa era cambiaria, (que a\u00fan est\u00e1 en parte vivo con el d\u00f3lar blend) donde se permit\u00eda liquidar exportaciones por encima del valor del tc oficial.<\/p>\n\n\n\n

La baja de DEX es de car\u00e1cter fiscal a trav\u00e9s de una reducci\u00f3n de al\u00edcuotas (condicionada) a la liquidaci\u00f3n de divisas.<\/p>\n\n\n\n

Pero m\u00e1s importante es su aplicaci\u00f3n. En el 2023 los d\u00f3lares desaparec\u00edan en el pozo sin fondo de un d\u00e9ficit descontrolado y electoralista, en este caso, si se mantiene el mantra del equilibrio fiscal, contribuir\u00eda en parte a eliminar el flagelo que significa el control de cambios.<\/p>\n\n\n\n

3- \u201cEs insuficiente para las necesidades del sector\u201d<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Haciendo un poco de historia contempor\u00e1nea, todos sabemos venimos de a\u00f1os productivos muy malos que fueron alivianados en su resultado final por intervenciones de tipo de cambio y tasa de inter\u00e9s que resultaron beneficiosas y lograron mantener a las empresas a flote.<\/p>\n\n\n\n

Cuando observamos la coyuntura actual nos encontramos con una devaluaci\u00f3n al 1% mensual y tasa de pol\u00edtica monetaria de casi 34% que viene bajando lentamente, lo cual desemboca en un costo de fondeo prohibitivo comparado con la magra o nula renta operativa.<\/p>\n\n\n\n

Si lo condimentamos con precios en ca\u00edda, era mandatorio liberar de cargas la l\u00ednea de ingresos para evitar un colapso.<\/p>\n\n\n\n

Es insuficiente si hablamos de justicia, 20 a\u00f1os de confiscaci\u00f3n es mucho para cualquier persona o sector.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo no se puede tildar de nula la sumatoria de ventajas obtenidas y tampoco de ser poca.<\/p>\n\n\n\n

Tal como cit\u00e9 en el punto 2 a\u00fan tenemos d\u00f3lar blend que da una mejora del 3% aproximadamente a la capacidad de pago FAS y ahora sumamos una baja en las al\u00edcuotas de DEX.<\/p>\n\n\n\n

Objetivamente hablando esta combinaci\u00f3n nos llev\u00f3 a precios de soja de plena cosecha rozando los usd 300 y de ma\u00edz en usd 200 y 190 para las posiciones Abril y julio respectivamente.<\/p>\n\n\n\n

4- \u201cTiene fecha de vencimiento\u201d<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Las medidas de intervenci\u00f3n en los mercados provocan grandes distorsiones de funcionamiento, parad\u00f3jicamente aqu\u00ed estar\u00edan eliminando una restricci\u00f3n (de ingresos) pero con el mismo resultado.<\/p>\n\n\n\n

En un mercado donde hace a\u00f1os la excepci\u00f3n es la regla, una modificaci\u00f3n de estas caracter\u00edsticas desajusta las decisiones temporales en t\u00e9rminos de precios.<\/p>\n\n\n\n

La incertidumbre sobre su continuidad m\u00e1s all\u00e1 de fines de Junio desajusta los valores entre los dos semestres ya que cada uno tiene cargas tributarias distintas y de relevancia.<\/p>\n\n\n\n

Resultado: bajo carry de precios sobre la posiciones diferidas. Si hablamos de soja, los pases a Julio o Noviembre, al momento de escribir este art\u00edculo eran de 4 y 8 d\u00f3lares respectivamente.<\/p>\n\n\n\n

Leyendo el idioma del mercado podr\u00edamos decir que esta estructura no incentiva al almacenaje de soja ya que se destruir\u00eda valor, la diferencia de precio entre posiciones no compensa el almacenaje + la tasa de oportunidad.<\/p>\n\n\n\n

Casualidad? No lo creo, m\u00e1s all\u00e1 de lo que ocurra el 30\/6 todo apunta en la misma direcci\u00f3n y hacia la misma necesidad.<\/p>\n\n\n\n

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Conclusi\u00f3n: <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Podr\u00eda seguir algunas p\u00e1ginas m\u00e1s enumerando la enorme cantidad de adjetivos que llovieron en estas semanas recorridas de la nueva realidad, pero por cuestiones obvias solo eleg\u00ed las que consider\u00e9 m\u00e1s relevantes y repetidas.<\/p>\n\n\n\n

Lo que es innegable es que se ha generado una ventaja, que \u00e9sta no es menor ni insignificante ya que ha tenido peso en las cotizaciones y que veremos en unos meses si es temporal o permanente.<\/p>\n\n\n\n

Desconozco cu\u00e1l ser\u00e1 la pol\u00edtica comercial de los lectores del presente art\u00edculo pero la m\u00eda es siempre y en todo lugar aprovechar la oportunidad cuando la tengo. En un contexto incierto y vol\u00e1til como el que estamos transitando tambi\u00e9n a nivel internacional es imprudente no atender a la renta cuando toca el timbre<\/p>\n\n\n\n

Maneras de cubrirse sobran, falta tomar las decisiones, pero eso lo dejo en sus manos.<\/p>\n\n\n\n

Fernando Vuelta – Consultor independiente y Especialista en Agronegocios<\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a><\/figure>\n\n\n\n

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