{"id":23448,"date":"2025-01-27T10:12:53","date_gmt":"2025-01-27T13:12:53","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=23448"},"modified":"2025-01-27T10:12:54","modified_gmt":"2025-01-27T13:12:54","slug":"dolar-estable-los-negocios-pasan-por-la-tasa-en-peso","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/dolar-estable-los-negocios-pasan-por-la-tasa-en-peso\/","title":{"rendered":"D\u00f3lar estable, los negocios pasan por la tasa en peso"},"content":{"rendered":"\n
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Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La bolsa y los bonos ajustan a la baja. El d\u00f3lar esta estable, y la tasa de inter\u00e9s tender\u00e1 a la baja en febrero. Es un buen momento para comprar Lecap y Boncap.<\/p>\n\n\n\n

El mercado comenz\u00f3 un proceso de ajuste en precios, tanto en bonos como en acciones. Esto se debe en parte a una mayor incertidumbre en el contexto internacional, pero tambi\u00e9n a que los activos financieros han quedado a precios altos frente a activos similares en Latinoam\u00e9rica.<\/p>\n\n\n\n

La asunci\u00f3n de Donald Trump como presidente de Estados Unidos nos dej\u00f3 un gran aporte a la confusi\u00f3n general. Comenz\u00f3 diciendo que aplicar\u00eda aranceles del 25% a Canad\u00e1 y M\u00e9xico, sin embargo, omitieron que Estados Unidos importa m\u00e1s de 4 millones de barriles diarios de petr\u00f3leo de Canad\u00e1. Si se impone este arancel, podr\u00edan aumentar los combustibles y esto generar m\u00e1s inflaci\u00f3n, algo que el presidente no desea. Tambi\u00e9n dijo que le pondr\u00eda un arancel del 10% a China, algo que tampoco podr\u00eda ocurrir, dado que dicho pa\u00eds podr\u00eda allanarse a las demandas de Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n

Donald Trump desear\u00eda tener a pleno las reservas de petr\u00f3leo e insta a los pa\u00edses petroleros a aumentar la oferta. Desea un barril de petr\u00f3leo a menos de U$S 60 el barril, lo que har\u00eda que la inflaci\u00f3n este por debajo del 3,0% anual.<\/p>\n\n\n\n

Se habla de un gran apoyo a la Inteligencia Artificial. El proyecto se llama Startgate, con una inversi\u00f3n de U$S 500.000 millones, casi un PBI de Argentina, pero no hay certeza de c\u00f3mo se materializar\u00eda dicho apoyo por parte del Estado.<\/p>\n\n\n\n

Entre los d\u00edas martes 28 y mi\u00e9rcoles 29 de enero se reunir\u00e1 la Reserva Federal de Estados Unidos. El presidente Donald Trump desea que bajen las tasas, pero no parece que los banqueros se pronuncien en igual sentido. Son divergencias de la vida que terminan impactando en los mercados.<\/p>\n\n\n\n

En resumen, no tenemos idea de c\u00f3mo pueden impactar todas estas noticias en los mercados, porque en verdad no sabemos c\u00f3mo se materializar\u00e1n a futuro. Sin un marco claro de la econom\u00eda internacional y sin saber qu\u00e9 medidas tomar\u00e1 la primera econom\u00eda del mundo, lo mejor es \u201cdesensillar hasta que aclare\u201d.<\/p>\n\n\n\n

En Argentina, el Banco Central redujo a la mitad la velocidad de la tasa de devaluaci\u00f3n, que pas\u00f3 del 2,0% al 1,0% mensual a partir de febrero. La tasa de pol\u00edtica monetaria se ubica en el 2,67% mensual, es imposible sostenerla en el tiempo a este nivel.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan el propio gobierno, cuando la tasa baje 3 meses por debajo del 3,0%, disminuir\u00e1 a la mitad la tasa de devaluaci\u00f3n, y efectivamente cumpli\u00f3 con su palabra. Ahora, la tasa de devaluaci\u00f3n en febrero ser\u00e1 del 1,0%, mientras que la inflaci\u00f3n internacional el 0,3% mensual. La suma de ambas es la inflaci\u00f3n inducida. Al ritmo actual, deber\u00edamos tener por delante una inflaci\u00f3n menor al 2,0% mensual. Si esto ocurre durante 3 meses, la tasa de devaluaci\u00f3n podr\u00eda bajar al 0%, y pasar\u00edamos a tipo de cambio fijo. \u00bfEsto implica que saldremos del cepo? No lo creo. Para salir del cepo, necesitamos resolver los problemas de stock de las reservas y base monetaria, en buen romance, una mayor cantidad de d\u00f3lares en reservas y menos pesos circulando.<\/p>\n\n\n\n

El jueves 13 de febrero se conocer\u00e1 la inflaci\u00f3n del mes de enero. Todo hace indicar que la tasa de inflaci\u00f3n podr\u00eda ubicarse por debajo del 2,0% mensual. Si ello ocurre, el Banco Central no tendr\u00eda motivos para mantener la tasa de pol\u00edtica monetaria en el 32,0% anual, lo que implica una tasa del 2,67% mensual. Desde nuestro humilde punto de vista, la tasa de pol\u00edtica monetaria deber\u00eda bajar a niveles del 27% anual, o 2,25% mensual. Si esto ocurre, las inversiones en pesos mostrar\u00e1n una mejora sustancial, especialmente aquellos que tengan Lecap o bonos en pesos que ajustan por tasa de inter\u00e9s capitalizable.<\/p>\n\n\n\n

Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – El acuerdo con el FMI es probable, pero no en lo inmediato. Llevar adelante un nuevo acuerdo con el FMI implica que debe aprobarse en el Congreso, algo que demandar\u00e1 un buen tiempo. El gobierno baj\u00f3 las retenciones temporalmente, hasta tanto se defina el acuerdo con el FMI. La parte buena es que el Banco Central conseguir\u00eda m\u00e1s d\u00f3lares, la mala es que tendr\u00e1 que seguir profundizando la motosierra. Los productores, m\u00e1s tranquilos.<\/p>\n\n\n\n

. – No hay ning\u00fan cambio de pol\u00edtica monetaria y cambiaria, como tampoco se debe so\u00f1ar con un gran desembolso de dinero del FMI. El a\u00f1o 2025 ser\u00e1 complejo en materia fiscal, cambiaria y monetaria, hay que trabajar para tener super\u00e1vit fiscal, capitalizar al Banco Central y controlar la cantidad de pesos en la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

. – El mercado de bonos luce err\u00e1tico. La tasa a 10 a\u00f1os en Estados Unidos subi\u00f3 a 4,65% anual. Es l\u00f3gico que Argentina muestre una tasa m\u00e1s alta en sus bonos y aumente el riesgo pa\u00eds, no estamos exentos de lo que sucede en el mundo. Hasta tanto no levantemos el cepo, ser\u00e1 dif\u00edcil tener un riesgo pa\u00eds inferior a los 550 puntos.<\/p>\n\n\n\n

. – Las acciones argentinas han tenido un gran recorrido, pero hay algunas adversidades que enfrentar. La suscripci\u00f3n de Grupo Financiero Galicia es buena para la empresa, los accionistas tendr\u00e1n que poner dinero, y eso muchas veces empalidece el recorrido de la compa\u00f1\u00eda en el mercado. La probable baja en el precio del petr\u00f3leo mantiene en vilo a las empresas energ\u00e9ticas. El mercado Argentina muy bien valuado, y personalmente le veo pocas posibilidades de suba desde los precios actuales.<\/p>\n\n\n\n

. – Como lo venimos relatando durante varias semanas, nadie se fund\u00f3 por tomar ganancias, has que esperar sin desesperar para comprar a precios razonables. El d\u00f3lar est\u00e1 estable, y tasas en pesos a la baja en febrero te ofrecen una gran oportunidad de negocios en Lecap y Boncap.<\/p>\n\n\n\n

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