{"id":23398,"date":"2025-01-17T19:51:17","date_gmt":"2025-01-17T22:51:17","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=23398"},"modified":"2025-01-17T19:51:18","modified_gmt":"2025-01-17T22:51:18","slug":"merval-en-maximos-historicos-sigue-habiendo-oportunidades","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/merval-en-maximos-historicos-sigue-habiendo-oportunidades\/","title":{"rendered":"MERVAL EN M\u00c1XIMOS HIST\u00d3RICOS, \u00bfSIGUE HABIENDO OPORTUNIDADES?"},"content":{"rendered":"\n
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Por Juan Foix | Asesor Comercial de Global Focus Investments<\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

La bolsa argentina ha sido con diferencia la de mayor crecimiento en los \u00faltimos 3 a\u00f1os a nivel mundial, hoy alcanzando nuevos m\u00e1ximos, superiores a los registrados en 2017\/2018. Esto nos lleva a hacernos la siguiente pregunta: \u00bfHay lugar para que contin\u00fae el rally alcista del Merval? <\/p>\n\n\n\n

  Esta es una consideraci\u00f3n que no solo planteamos nosotros, sino que es la principal duda que existe en el mercado, sobre todo considerando la vertiginosa suba del \u00edndice en d\u00f3lares de los \u00faltimos meses. Alzas en distintos sectores locales, por ejemplo, el financiero, cuyos retornos superaron el 300%, o el energ\u00e9tico por encima del 100%. <\/p>\n\n\n\n

  Es as\u00ed que toca tomar la lupa y enfocar espec\u00edficamente en distintos sectores para analizar d\u00f3nde se encuentran las oportunidades.<\/p>\n\n\n\n

  Vaca Muerta, y el sector energ\u00e9tico argentino en general, muestran tener fundamentos s\u00f3lidos y proyecciones de desarrollo a mediano y largo plazo que nos llevan a considerar que existe valor en la adquisici\u00f3n de estos papeles. Compromiso por parte de los sucesivos gobiernos en inversiones p\u00fablicas para la construcci\u00f3n de gasoductos y redes de distribuci\u00f3n, sumado a proyectos concretados y tentativas de inversi\u00f3n de empresas en nuevos yacimientos generan perspectivas muy alentadoras sobre el sector. Parece haber un mayor atractivo en las siguientes empresas: YPF, Pampa y Vista. <\/p>\n\n\n\n

   Analizando otro panorama, la acci\u00f3n de BYMA (Bolsas y Mercados Argentinos) encuentra fundamentos favorables considerando la mayor profundidad y desarrollo del mercado de capitales argentino en los \u00faltimos a\u00f1os, y las perspectivas de continuaci\u00f3n hasta convertirse en una de las principales bolsas de la regi\u00f3n, con mayores ingresos de inversores internacionales. Este papel tuvo un rendimiento considerable las pasadas semanas, a partir de una disposici\u00f3n del gobierno en la cual se derogaba una normativa que imped\u00eda a Caja de Valores la distribuci\u00f3n de dividendos por m\u00e1s de un determinado porcentaje de sus ganancias. La baja de esta normativa implic\u00f3 un ingreso de dinero para BYMA (principal accionista de Caja de Valores) de aproximadamente 100MM de d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

   Mirando finalmente el sector de la construcci\u00f3n, el contexto actual nos lleva a ser m\u00e1s precavidos con el posicionamiento. Al igual que las energ\u00e9ticas, las empresas vinculadas a la construcci\u00f3n est\u00e1n muy ligadas a la volatilidad del precio de los commodities, en particular casos como Aluar, la cual exporta el 75% de su producci\u00f3n de aluminio, puede verse negativamente impactada por la baja en el precio internacional de este insumo. Nacionalmente fue uno de los grupos m\u00e1s impactados este a\u00f1o. El detenimiento de la obra p\u00fablica y contracci\u00f3n econ\u00f3mica sobre todo en el primer trimestre del a\u00f1o tuvo un impacto considerable en las valuaciones. Con el transcurrir de los meses vemos un crecimiento t\u00edmido y heterog\u00e9neo.<\/p>\n\n\n\n

QUE PARECE INTERESANTE EN LA RENTA FIJA SOBERANA,<\/p>\n\n\n\n

  Para aquellos inversores que busquen otras alternativas de inversi\u00f3n distintas a las acciones les compartimos tambi\u00e9n una idea interesante para aquellos audaces que busquen oportunidades en el mercado de renta fija. Nos referimos en este caso al Bopreal BPOB7 Serie 1-B con vencimiento el 31\/10\/2027 pero con una cl\u00e1usula de venta \u00abdollar linked\u00bb el 30\/04\/2026.<\/p>\n\n\n\n

 \u00bfCu\u00e1l es la idea? A cotizaciones de hoy el bono est\u00e1 rindiendo aproximadamente un 10.4% de TIR. Lo que nos permite esta cl\u00e1usula es vender este instrumento el 30\/04\/2026 ajustado por la cotizaci\u00f3n del TC oficial hasta ese momento. Esto implicar\u00eda que, en el caso de no existir brecha entre el tipo de cambio oficial y el financiero (como plantea el gobierno para el 2025) una ganancia real en d\u00f3lares de un 10.4%.<\/p>\n\n\n\n

   Este rendimiento es semejante al observado en otros instrumentos soberanos Hard Dollar, por ejemplo GD30, actualmente con una TIR cercana al 10% pero con vencimientos significativamente m\u00e1s largos.<\/p>\n\n\n\n

   L\u00f3gicamente el fruto de esta estrategia depende de una exitosa unificaci\u00f3n cambiaria para el 30\/04\/2026. Es justamente por este factor especulativo que orientamos esta idea a los inversores m\u00e1s arriesgados.<\/p>\n\n\n\n

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\u2193 CLASE ABIERTA: GESTIONANDO LAS FINANZAS Y LOS IMPUESTOS EN EL 2025<\/strong> \u2193 <\/strong>
MI\u00c9RCOLES 22 DE ENERO | 9 A 11 HS<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a><\/figure>\n\n\n\n

TASA FIJA EN PESOS O CER:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

  A partir del \u00faltimo dato de inflaci\u00f3n conocido el pasado martes y el anuncio por parte del gobierno de reducci\u00f3n del crawling peg al 1% mensual a partir del 1 de febrero vemos mayor valor en las posiciones largas tanto en tasa fija (Lecaps) como en bonos atados a inflaci\u00f3n (CER), nos inclinamos m\u00e1s por estos \u00faltimos en vista de que las inflaciones Breakevens (tasa de inflaci\u00f3n que iguala los rendimientos obtenidos de instrumentos a tasa fija y CER), ya se encuentran en l\u00ednea con lo estimado por el presupuesto nacional, cercanas al 18%, mientras que el REM descuenta una inflaci\u00f3n para el 2025 del 25,9%. De esta forma obteni\u00e9ndose un mejor resultado posicion\u00e1ndose en CER, en el caso de que las inflaciones que descuenta el mercado sean demasiado optimistas.<\/p>\n\n\n\n

  El tramo largo de ambas curvas parece atractivo en funci\u00f3n de que todav\u00eda la tasa de inter\u00e9s no se ajust\u00f3 a la baja, como se espera que haga a partir de febrero. Considerando un crawling peg al ritmo de 1% mensual y tasas atractivas mensuales cercanas al 2,25% en la Lecap T15D5, encontramos que para aquellos que quieran apostar todav\u00eda al Carry Trade, puede ser una alternativa atractiva. Siempre teniendo en cuenta los riesgos del mismo y considerando que un salto cambiario puede licuar los rendimientos de estas posiciones muy r\u00e1pidamente.<\/p>\n\n\n\n

  CONCLUSIONES:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

  La coyuntura actual nos lleva a replantear el rumbo de nuestras inversiones. Mientras que en Argentina reina el optimismo y las buenas noticias, es menester el considerar cuanto lugar existe para su continuidad e indiferencia del contexto internacional negativo que est\u00e1n experimentando pa\u00edses como Brasil o los pa\u00edses europeos.<\/p>\n\n\n\n

   Es as\u00ed que se analizan los sectores con mejores fundamentos en el largo plazo, y condiciones de desarrollo en una nueva Argentina. Desde Global Focus Investments orientamos las inversiones hacia activos de valor con un enfoque en el largo plazo. Es por eso que encontramos oportunidades en activos y empresas que consideramos mejor se adapten a este nuevo cambio de paradigma.<\/p>\n\n\n\n

Por Juan Foix | Asesor Comercial de Global Focus Investments<\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

CURSO DE POSTGRADO EN AGRONEGOCIOS 2025<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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