{"id":23360,"date":"2025-01-08T09:03:33","date_gmt":"2025-01-08T12:03:33","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=23360"},"modified":"2025-01-08T09:03:35","modified_gmt":"2025-01-08T12:03:35","slug":"los-tres-grandes-eventos-del-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/los-tres-grandes-eventos-del-2025\/","title":{"rendered":"Los tres grandes eventos del 2025"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El sector p\u00fablico nacional terminar\u00eda el a\u00f1o con un super\u00e1vit fiscal financiero del 0,3% del PBI, en buen romance se logr\u00f3 una meta impresionante de super\u00e1vit, pero no sobra nada para el a\u00f1o 2025. Esto implica que habr\u00e1 que trabajar con motosierra para bajar el gasto, y esperar que el rebote econ\u00f3mico aporte m\u00e1s ingresos fiscales para lograr un super\u00e1vit holgado, que posibilite bajar los derechos de exportaci\u00f3n que en el a\u00f1o 2024 sumaron una recaudaci\u00f3n de $ 6.030 millones, e impuesto a los d\u00e9bitos y cr\u00e9ditos bancarios que durante el a\u00f1o sumaron $ 9.417 millones.<\/p>\n\n\n\n

El primero represento el 4,6%, y el segundo el 7,2% de la recaudaci\u00f3n, entre ambos el 11,8% de la recaudaci\u00f3n total. Con estos n\u00fameros queda claro que la baja de impuestos vendr\u00e1 seguramente en el cuarto trimestre del a\u00f1o<\/strong><\/em>, y bajo ning\u00fan supuesto ser\u00e1 en forma total, se buscaran bajas parciales para satisfacer las necesidades de todos los actores de la sociedad. En diciembre hemos comenzado a observar que muchos impuestos crecieron en recaudaci\u00f3n por encima de la inflaci\u00f3n, como es el caso de IVA Consumo, ganancias e impuesto al cheque.<\/p>\n\n\n\n

Esta conducta del poder ejecutivo a la hora de manejar las cuentas p\u00fablicas nos asegura que no tendremos d\u00e9ficit, no habr\u00e1 emisi\u00f3n de dinero, que faltaran pesos, sobraran d\u00f3lares, la inflaci\u00f3n, tasa de inter\u00e9s y tasa de devaluaci\u00f3n seguir\u00e1n en descenso. Los tres grandes eventos del a\u00f1o 2025 ser\u00e1n el acuerdo con el FMI, la eliminaci\u00f3n del cepo y el acuerdo de libre comercio con Estados Unidos. No parece que estos eventos puedan tener una materializaci\u00f3n hasta los meses de marzo o abril en el caso del acuerdo con el FMI, y el acuerdo bilateral con Estados Unidos quedar\u00eda en el mejor escenario para el segundo semestre del a\u00f1o 2025.<\/p>\n\n\n\n

Levantar el cepo implica que el Banco Central Rep\u00fablica Argentina tenga los d\u00f3lares suficientes para atender la demanda de los particulares, se estiman en U$S 6.000 millones los dividendos de empresas que quieren migrar del pa\u00eds, con lo cual las reservas brutas deber\u00edan ubicarse como m\u00ednimo en torno de los U$S 50.000 millones, y tener reservas netas positivas. Dif\u00edcil, pero no imposible. En el mientras tanto los mercados dar\u00e1n el veredicto de c\u00f3mo evolucionan estas acciones, no sin antes considerar que la suba observada en los \u00faltimos meses ha sido muy importante, y no descartamos una toma de ganancias. Los bonos argentinos hoy muestran un rendimiento en torno del 10% anual, lo que posibilito la baja del riesgo pa\u00eds a la zona de los 600 puntos.<\/p>\n\n\n\n

Bajo el gobierno de Mauricio Macri el riesgo pa\u00eds estuvo en los 350 puntos, no ten\u00edan super\u00e1vit fiscal y tampoco cepo, esto \u00faltimo en la gran diferencia con el actual gobierno. Los bonos en d\u00f3lares soberanos pagaran amortizaci\u00f3n y renta el 9 de enero, con lo cual el 7 de enero cortaran cup\u00f3n en bolsa, las series AL y GD 2029 y 2030 pagaran amortizaci\u00f3n y renta, mientras que el resto pagara solo renta. Esto modificara los precios de los t\u00edtulos en pizarra.<\/p>\n\n\n\n

Creemos que los bonos soberanos son una excelente inversi\u00f3n, pero tienen acumulada una gran suba, con lo cual un descreme en las cotizaciones parece saludable, y de esta forma se preparar\u00edan para un rally alcista cuando estemos m\u00e1s pr\u00f3ximo de un acuerdo con el FMI. En materia de acciones, estamos transitando los m\u00e1ximos hist\u00f3ricos de muchos papeles, con un mercado internacional que tracciona a la baja, sin definiciones claras en Estados Unidos, devaluaci\u00f3n del real de Brasil m\u00e1s el yuan en China, y valuaciones empresariales que parecen elevadas en el actual contexto econ\u00f3mico.<\/p>\n\n\n\n

Mucho se habla de que el mercado 2025 ser\u00e1 Brasil, no comparto esta opini\u00f3n. Las acciones de Brasil bajaron demasiado, pero el cambio de gobierno se produc\u00eda en el a\u00f1o 2027, tenemos Lula para rato, esto implica populismo y algo m\u00e1s. En Argentina, todo hace pensar que el oficialismo tiene posibilidades de ganar las elecciones de mitad de mandato, una ratificaci\u00f3n del rumbo y un levantamiento del cepo nos puede llevar al riesgo pa\u00eds que tuvimos entre los a\u00f1os 2016 y 2018, las acciones deber\u00edan escalar nuevos m\u00e1ximos, y el ingreso de capitales planchar\u00eda al d\u00f3lar<\/p>\n\n\n\n

. – Paciencia es la palabra indicada, se gan\u00f3 mucho en el a\u00f1o 2024, hay que desensillar hasta que aclare el a\u00f1o 2025<\/strong><\/em>.<\/p>\n\n\n\n

. – Las fechas claves son el 20 de enero que es la asunci\u00f3n de Donald Trump, y el 29 de enero la primera reuni\u00f3n del a\u00f1o de la Reserva Federal. Pasados estos eventos, nos quedan las negociaciones con el FMI, y las perspectivas de la cosecha gruesa 2024\/25 que aportara d\u00f3lares a partir de finales de marzo en adelante.<\/p>\n\n\n\n

. – La llegada de los resultados de las empresas al cuarto trimestre 2024 comenzar\u00e1 en febrero, otro aliciente m\u00e1s para poder encontrar motivos para una suba del mercado local.<\/p>\n\n\n\n

. – En conclusi\u00f3n, enero es un mes para desensillar hasta que aclare, h\u00e1gase amigo de la liquidez<\/strong><\/em>, acciones y bonos deber\u00edan ajustar a la baja, y si desea comprar, no se apure el mercado le dar\u00e1 la oportunidad que busca. <\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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