{"id":23272,"date":"2024-12-16T10:13:48","date_gmt":"2024-12-16T13:13:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=23272"},"modified":"2024-12-16T10:21:05","modified_gmt":"2024-12-16T13:21:05","slug":"arbitrajes-y-estrategias-para-un-mercado-alcista-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/arbitrajes-y-estrategias-para-un-mercado-alcista-2\/","title":{"rendered":"Chau cepo, hola recalificaci\u00f3n"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La Argentina podr\u00eda ser recalificada en el oto\u00f1o del a\u00f1o 2025. Ser\u00e1 necesario capitalizar el Banco Central, mantener el super\u00e1vit fiscal y salir del cepo.<\/p>\n\n\n\n

El gobierno entabl\u00f3 conversaciones con el FMI. Se estar\u00eda evaluando un acuerdo con un desembolso de U$S 26.000 millones de d\u00f3lares para capitalizar el Banco Central. Por otro lado, el gobierno no habr\u00eda realizado las operaciones de cr\u00e9dito con garant\u00eda de oro, ya que no necesita esos fondos para pagar la amortizaci\u00f3n e intereses de los bonos de la deuda que vencen el 9 de enero de 2025. Esta operaci\u00f3n podr\u00eda realizarse para capitalizar el Banco Central. Con estas perspectivas, el mayor ingreso de d\u00f3lares a las arcas del ente rector monetario podr\u00eda resolver el problema de stocks y abrir las puertas a la liberaci\u00f3n del mercado cambiario, con lo cual decretar\u00edamos el fin del cepo.<\/p>\n\n\n\n

La salida del cepo la podr\u00edamos pensar para el segundo trimestre del a\u00f1o 2025. Previamente tendremos la reuni\u00f3n de la Reserva Federal de Estados Unidos del 18 de diciembre, la asunci\u00f3n como presidente de Estados Unidos de Donald Trump el 20 de enero de 2025, la reuni\u00f3n de la Reserva Federal el 29 de enero de 2025 y la segunda reuni\u00f3n de la Reserva Federal el 19 de marzo del a\u00f1o 2025. La tasa de corto plazo en Estados Unidos se ubica hoy entre el 4,5% y 4,75% anual. Para marzo del a\u00f1o 2025, podr\u00edamos llegar con una tasa en torno del 3,75% y 4,0% anual.<\/p>\n\n\n\n

En la actualidad, en Argentina, los bancos pagan una tasa de plazo fijo del 0,5% anual, ya que tenemos cepo cambiario y no pueden migrar los d\u00f3lares al exterior. Si se levanta el cepo, la tasa de plazo fijo arbitrar\u00e1 contra la tasa internacional, con lo cual las tasas de plazo fijo en d\u00f3lares podr\u00edan subir al 3,75% anual. La tasa activa para pr\u00e9stamos en d\u00f3lares, que hoy se ubica entre el 5% y 6% anual, es un regalo si miramos la suba que puede tener cuando se abra el cepo. Con el nuevo escenario, la tasa activa para pr\u00e9stamos en d\u00f3lares podr\u00eda ubicarse entre el 8,0% y 10% anual de piso.<\/p>\n\n\n\n

Es fundamental para el mercado de capitales que se elimine el cepo cambiario. Es la puerta que necesitamos abrir para la recalificaci\u00f3n de Argentina. Si ello ocurriera, podr\u00edamos estar calificados con la letra B, lo que generar\u00eda una gran demanda de nuestros activos financieros, posicionando a los bonos y acciones en niveles mucho m\u00e1s elevados que los actuales.<\/p>\n\n\n\n

En esta coyuntura, vemos que las acciones y bonos tuvieron un recorrido alcista muy importante, con una suba que comenz\u00f3 en agosto, unos d\u00edas antes que comenzara el blanqueo. La suba se consolida en ambos activos, con una peque\u00f1a diferencia, los bonos llegaron a un techo y comenzaron un recorrido lateral. Ahora estamos esperando la ruptura a la baja para etiquetar la toma de ganancias. En el caso de las acciones, a\u00fan no han comenzado un recorrido lateral en el 100% de los casos, pero nos da la impresi\u00f3n de que estamos cerca de una toma de ganancias.<\/p>\n\n\n\n

Es muy saludable una toma de ganancias en los activos financieros, si pensamos que, pasado el verano, m\u00e1s precisamente despu\u00e9s del 21 de marzo de 2025, el pa\u00eds puede ser recalificado en el oto\u00f1o. Ese no ser\u00e1 un oto\u00f1o de hojas secas, sino que tendr\u00e1 brotes verdes con subas important\u00edsimas en el mercado de capitales.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/p>\n\n\n\n

. – El acuerdo con el FMI est\u00e1 m\u00e1s cerca de lo que pensamos, y la salida del cepo podr\u00eda ocurrir en el oto\u00f1o del a\u00f1o 2025, antes de las elecciones legislativas.<\/p>\n\n\n\n

. – Argentina tiene despejado el escenario para honrar la deuda para casi todo el mandato de Javier Milei. La salida del cepo reposicionar\u00e1 a la suba a los bonos soberanos, Argentina volver\u00eda a tener acceso a los mercados internacionales, y repagar el capital de la deuda a vencer. Mientras tanto, el pago de intereses se realizar\u00e1 mediante la tesorer\u00eda con ingresos genuinos.<\/p>\n\n\n\n

. – El gobierno llegar\u00eda a las elecciones de mitad de mandato con un Banco Central saneado y capitalizado, super\u00e1vit fiscal, habr\u00e1 honrado todos los pagos de la deuda, y eliminando el cepo. Esto le dar\u00e1 un gran impulso a la actividad econ\u00f3mica, con lo cual las chances de ganar las elecciones y contar con un Congreso m\u00e1s amigable para realizar reformas estructurales podr\u00eda ser realidad.<\/p>\n\n\n\n

. – La econom\u00eda en el a\u00f1o 2025 podr\u00eda rebotar fuertemente, recuperando lo perdido en el a\u00f1o 2024 y sentando las bases para un crecimiento m\u00e1s genuino en los a\u00f1os 2026\/27.<\/p>\n\n\n\n

. \u2013 Argentina, en el a\u00f1o 2025, trabajar\u00e1 para llegar a un acuerdo comercial con Estados Unidos. Esto le dar\u00e1 posibilidad a incrementar m\u00e1s exportaciones y lograr el ingreso de bienes de capital que potencien a la miner\u00eda, el petr\u00f3leo y el gas. No descartemos al sector de ganader\u00eda y limones como grandes beneficiarios de este acuerdo.<\/p>\n\n\n\n

. – Tendremos una sana competencia de monedas en el mercado interno, en donde el m\u00e1s perjudicado ser\u00e1 el d\u00f3lar, que es abundante en la mano de los argentinos que, en los a\u00f1os anteriores, buscaban protecci\u00f3n en esta moneda. Los pesos ser\u00e1n una moneda escasa y, por ende, ganar\u00e1 reputaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

. – Chau cepo, chau d\u00f3lar, welcome acciones, bonos y propiedades. El peso ser\u00e1 la moneda fuerte, pero para ganar dinero hay que tener activos que generen flujos. La opci\u00f3n pasa por cambiar el chip, salir de la oscuridad de la caja de seguridad llena de d\u00f3lares, y abrir la mirada a nuevos instrumentos de inversi\u00f3n. Acciones ligadas a energ\u00eda ser\u00e1n las estrellas del a\u00f1o 2025, al igual que los bonos de m\u00e1s largo plazo. El peso ser\u00e1 la moneda para ahorrar, los cr\u00e9ditos deber\u00edan ser en d\u00f3lares, todo a rev\u00e9s de lo que hac\u00edamos en los \u00faltimos 20 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

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