{"id":23159,"date":"2024-11-27T10:09:17","date_gmt":"2024-11-27T13:09:17","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=23159"},"modified":"2024-11-27T10:09:20","modified_gmt":"2024-11-27T13:09:20","slug":"cosechas-precios-y-sensibilidad","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/cosechas-precios-y-sensibilidad\/","title":{"rendered":"Cosechas, precios y sensibilidad"},"content":{"rendered":"\n
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Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Si las cosechas de Sudam\u00e9rica resultan como se proyectan y los consumos del mundo no piden con entusiasmo materias primas, los precios afianzaran su camino bajista los pr\u00f3ximos meses. Mirar la sensibilidad de los m\u00e1rgenes, punto que indica hasta cuando buenos rendimientos compensan bajas de precios, para tomar decisiones comerciales.<\/p>\n\n\n\n

\u00d8  Cosechas:<\/p>\n\n\n\n

El segundo trimestre del 2024 llego con pron\u00f3sticos de a\u00f1o Ni\u00f1a para la primavera-verano de la campa\u00f1a 24\/25, y los meses siguientes fueron de lluvias inferiores a lo normal en importantes \u00e1reas agr\u00edcolas. Sin embargo, en octubre comenz\u00f3 a regarse Sudam\u00e9rica de lluvias oportunas en tiempo y cantidad. Es importante comparar campa\u00f1as cercanas que fueron semejantes en torno a la amenaza clim\u00e1tica, por ejemplo, la 21\/22, que transcurri\u00f3 como a\u00f1o Ni\u00f1a, pero los vol\u00famenes de soja y ma\u00edz cosechados fueron semejantes a los de campa\u00f1as anteriores, de a\u00f1os neutros. En los siguientes mapas se observa el porcentaje de agua \u00fatil en el perfil de suelo agr\u00edcola al 26 de noviembre del 2021 y 2024, siendo los perfiles 2021 mucho m\u00e1s descargados en el centro del pa\u00eds que los actuales.<\/p>\n\n\n

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Luego se observa el pron\u00f3stico de los meses noviembre, diciembre y enero para el 2021\/2022 a la izquierda y para el 2024\/2025 a la derecha. El pron\u00f3stico actual es menos desfavorable que aquel. En la medida que la humedad presente en el perfil de suelos productivos se ubique en un rango entre 40% y 70% de agua \u00fatil, y las precipitaciones esperadas para los pr\u00f3ximos meses sean normales o inferior a lo normal, podr\u00edan proyectarse rendimientos normales. As\u00ed hay altas probabilidades de alcanzar las proyecciones de cosecha 24\/25 para Argentina, que ser\u00edan igual o superiores a 50 millones de toneladas tanto en soja como en ma\u00edz. Tambi\u00e9n Brasil espera grandes cosechas, dada la recuperaci\u00f3n del ritmo de siembra y crecimiento de soja y ma\u00edz en estado similar a superior al del a\u00f1o pasado a estas fechas. Por tanto, Sudam\u00e9rica avanza hacia una campa\u00f1a exitosa y aportar\u00e1 al mundo vol\u00famenes suficientes y superiores a lo demandado.<\/p>\n\n\n\n

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La diferencia entre la 21\/22 y la actual 24\/25 no es el clima, sino la aparici\u00f3n de un cisne negro durante el verano 2022, el conflicto b\u00e9lico entre Rusia y Ucrania, que sostuvo precios en alza, a pesar de buenos vol\u00famenes producidos. De no mediar sorpresas geopol\u00edticas en la presente campa\u00f1a, la evoluci\u00f3n de precios muestra un camino bajista.<\/p>\n\n\n\n

\u00d8  Precios:<\/p>\n\n\n\n

Los precios internacionales de soja y ma\u00edz siguen evolucionando en direcci\u00f3n lateral bajista, y los precios locales, tanto disponibles como futuros, han acompa\u00f1ado esta direcci\u00f3n. El corto plazo muestra bajas del disponible de U$S -30\/TN<\/em><\/strong> en soja y U$S -5\/TN<\/em><\/strong> en ma\u00edz, pasando de U$S 324<\/em><\/strong> a 294\/TN<\/em><\/strong> la soja y de U$S 187<\/em><\/strong> a 182\/TN<\/em><\/strong> el ma\u00edz.<\/p>\n\n\n\n

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Los futuros locales de la cosecha 24\/25 tambi\u00e9n tuvieron bajas las \u00faltimas semanas. La soja mayo 2025 recort\u00f3 U$S -25\/TN<\/em><\/strong> pasando de U$S 300<\/em><\/strong> a 275\/TN<\/em><\/strong>, el ma\u00edz abril y julio 2025 baj\u00f3 U$S -10\/TN<\/em><\/strong> pasando de U$S 187<\/em><\/strong> a 177\/TN<\/em><\/strong> el abril y de U$S 181<\/em><\/strong> a 171\/TN<\/em><\/strong> el julio 2025.<\/p>\n\n\n\n

\u00d8  Sensibilidad:<\/p>\n\n\n\n

Considerando m\u00e1rgenes brutos en campo alquilado (alquiler de 16 quintales de soja para soja y ma\u00edz) y distancia a puerto de 120 kil\u00f3metros, se plantean los resultados con rendimientos normales, 40 qq\/ha de soja y 90 qq\/ha de ma\u00edz, seg\u00fan variaci\u00f3n de precios.<\/p>\n\n\n\n

Los m\u00e1rgenes 23\/24 est\u00e1n cerrados para 54% de la soja y 68% del ma\u00edz. Los precios actuales del disponible, de acuerdo con los costos afrontados para dicha campa\u00f1a, permiten retornos inferiores a los obtenidos hasta hace dos meses atr\u00e1s, pero siguen siendo positivos tanto para soja como ma\u00edz. Si los precios de la pr\u00f3xima cosecha se sostuvieran al nivel de los futuros actuales, el saldo de soja y ma\u00edz 23\/24 que llegue sin precio a la misma resultar\u00eda en la mitad del retorno al capital que podr\u00eda obtener al disponible actual, pasando a ser negativos si el recorte de precios se profundiza. Interesa considerar liquidaciones al disponible y sumar valor a trav\u00e9s de inversiones burs\u00e1tiles, reduciendo la exposici\u00f3n a bajas del corto plazo y recortes de rentabilidad. La sensibilidad del margen 23\/24 aplica para una proporci\u00f3n de cosecha pendiente de preciar, que luego se trasladar\u00e1 al 100% de la cosecha, promediando en menor retorno al capital con cada baja de precio.<\/p>\n\n\n\n

En cuanto a la nueva cosecha, con costos de este a\u00f1o y precios futuros actuales, los m\u00e1rgenes resultan en U$S 105<\/em><\/strong> por hect\u00e1rea para soja y U$S 0<\/em><\/strong> por hect\u00e1rea para ma\u00edz temprano y tard\u00edo, dando un retorno al capital de 11% en soja y 0% en ma\u00edz. Si los precios evolucionaran a cosecha a pisos de U$S 240\/TN<\/em><\/strong> en soja y U$S 170\/TN<\/em><\/strong> en ma\u00edz, los m\u00e1rgenes se hacen negativos. Esto hace que la campa\u00f1a 24\/25 sea sensible a bajas de m\u00e1s de U$S -30\/TN<\/em><\/strong> para soja y m\u00e1s de U$S -7\/TN<\/em><\/strong> para ma\u00edz, marcando esto el l\u00edmite que amenaza la rentabilidad futura.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones:<\/strong> Buenas cosechas y malos precios llevan a ver de cerca la sensibilidad de los m\u00e1rgenes, cuyo resultado depender\u00e1 de las decisiones comerciales que acoten riesgo precio acorde a la matriz de costos de la producci\u00f3n local 24\/25. La sensibilidad del margen debe ser calculada tranquera adentro y puesta sobre la mesa para avanzar sobre la planificaci\u00f3n comercial, \u00e1rea fundamental de desarrollo para proteger rentabilidad. Hay cisnes negros que pueden aparecer durante el verano de la 24\/25, lo que exige administrar proporciones de cosecha con coberturas de precios flexibles.<\/p>\n\n\n\n

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