{"id":22994,"date":"2024-10-29T09:05:48","date_gmt":"2024-10-29T12:05:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=22994"},"modified":"2024-10-29T09:13:56","modified_gmt":"2024-10-29T12:13:56","slug":"superavit-fiscal-bonos-en-suba","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/superavit-fiscal-bonos-en-suba\/","title":{"rendered":"Super\u00e1vit fiscal = Bonos en suba"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La sucesi\u00f3n de cisnes blancos con d\u00f3lares llegando al pa\u00eds produjo una gran suba en el mercado de bonos, las elecciones en Estados Unidos podr\u00edan ser un cisne negro.<\/p>\n\n\n\n

Argentina est\u00e1 mostrando una seguidilla de cisnes blancos, entre el Banco Mundial y el BID, recibir\u00eda unos U$S 8.800 millones, estar\u00eda por realizarse una operaci\u00f3n de colocaci\u00f3n y recompra de bonos por U$S 3.000 millones, las empresas argentinas est\u00e1n colocando obligaciones negociables en el exterior a muy buena tasa, a un ritmo de m\u00e1s de U$S 2.000 millones mensuales, el blanqueo ascender\u00eda a la friolera de U$S 15.000 millones (todav\u00eda puede sumar algo m\u00e1s en la \u00faltima semana). Por si todo esto fuera poco, el Banco Central, en el mes de octubre, lleva comprados m\u00e1s de U$S 1.000 millones.<\/p>\n\n\n\n

La sumatoria de estos ingresos de fondos dejar\u00e1 en breve a las reservas del Banco Central Rep\u00fablica Argentina por encima de los U$S 30.000 millones (al d\u00eda jueves 24 de octubre sumaban U$S 29.045 millones), y no descartamos que se ubiquen por encima de los U$S 35.000 millones para fin de a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

Todo esto hizo que el riesgo pa\u00eds descendiera y estar\u00eda muy cerca de perforar a la baja los 1.000 puntos, con un objetivo en los 800 puntos de riesgo pa\u00eds. Esto implicar\u00e1 que los bonos cortos como AL29 y AL30 coticen por encima de los U$S 70, y los m\u00e1s largos, por encima de los U$S 60.<\/p>\n\n\n\n

Los bonos en pesos que asustan por inflaci\u00f3n tienen tasas superiores a los bonos en d\u00f3lares, por ejemplo, el bono TX 26 rinde inflaci\u00f3n m\u00e1s 13% anual, al igual que el bono TZXD6, mientras que el Bopreal tercera serie BPY6D rinde el 11,2% anual.<\/p>\n\n\n\n

Otra comparaci\u00f3n un poco antojadiza es el bono en pesos que ajusta por inflaci\u00f3n DICP, que termina de pagar en diciembre del a\u00f1o 2033, con amortizaci\u00f3n y pago de renta semestral, rinde inflaci\u00f3n m\u00e1s el 12,3% anual, mientras que el bono AL35, con vencimiento en julio del a\u00f1o 2035, rinde el 14,3% anual.<\/p>\n\n\n\n

Claramente, vemos que las tasas convergen a un punto en com\u00fan, algo que le da mayor previsibilidad al mercado.<\/p>\n\n\n\n

El pr\u00f3ximo martes hay una nueva licitaci\u00f3n de letras por parte del Ministerio de Econom\u00eda, no solo creemos que ser\u00e1 exitosa frente a su licitaci\u00f3n, sino que consideramos que vamos a ver una compresi\u00f3n de tasas. El bono peronista BONCAP, que vence el 17 de octubre del a\u00f1o 2025, rinde el 49,7% anual, mostrando una baja en su tasa de retorno desde que se coloc\u00f3 en 58,4% anual el 9 de octubre pasado.<\/p>\n\n\n\n

Los d\u00f3lares siguen en un comportamiento lateral, el d\u00f3lar exportador se ubica en $ 1.025, mientras que el d\u00f3lar MEP est\u00e1 en $ 1.160, lo que implica una brecha del 13,2% que es muy baja si la comparamos con el pasado gobierno en donde rondaba el 150%. El d\u00f3lar importador se ubica en $ 1.060, mientras que el dual CCL se ubica en $ 1180, lo que implica una brecha del 11,3%, valor m\u00ednimo.<\/p>\n\n\n\n

Lo que avizoramos para diciembre es que el impuesto pa\u00eds quedar\u00e1 totalmente eliminado el 23 de diciembre, y creemos que para el 30 de diciembre desaparece el d\u00f3lar exportador, conocido en el mercado como d\u00f3lar blend, ya que se compone en un 80% del d\u00f3lar mayorista y 20% del d\u00f3lar CCL. Esta medida le quitar\u00e1 oferta al d\u00f3lar CCL, lo cual podr\u00eda generar mayor volatilidad en el precio, pero nada que se no se pueda superar f\u00e1cilmente. El Banco Central, con la gran cantidad de d\u00f3lares que ingresan en los pr\u00f3ximos 60 d\u00edas, contar\u00e1 con poder de fuego para equilibrar las fuerzas del mercado si fuera necesario.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

. – No fue una mala idea comprar bonos soberanos en d\u00f3lares, creemos que el riesgo pa\u00eds se ubicar\u00e1 en torno de los 800 puntos, donde se estacionar\u00e1, y el mercado esperar\u00e1 c\u00f3mo se mueven las variables de cara al a\u00f1o 2025.<\/p>\n\n\n\n

. – El super\u00e1vit fiscal, la gran compra de d\u00f3lares del Banco Central, el exitoso blanqueo y la baja del riesgo pa\u00eds nos hacen mucho m\u00e1s optimistas para el a\u00f1o 2025, pero entre tantos cisnes blancos puede emerger un cisne negro en el corto plazo.<\/p>\n\n\n\n

. – Las elecciones en Estados Unidos pueden ser un cisne negro para los mercados. Si ambos candidatos se declaran ganadores en la noche del 5 de noviembre, viviremos d\u00edas de estabilidad financiera y alta volatilidad. Desde nuestro punto de vista, si ello ocurre, ser\u00e1 una excelente oportunidad de compra de acciones, ya sea en Argentina como en Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n

. – Creemos que el mundo no tiene espacio para m\u00e1s crecimiento, pero Estados Unidos, gane quien gane, tendr\u00e1 un buen a\u00f1o econ\u00f3mico en el 2025, toda baja del mercado ser\u00e1 oportunidad de compra para la bolsa americana.<\/p>\n\n\n\n

. – En Argentina, no cabe duda que hay que estar comprado en acciones energ\u00e9ticas y bancos. Pero cuidado, nuestras acciones no est\u00e1n exentas de la volatilidad de la bolsa americana. Quedarse algo l\u00edquido viene bien si es que hay que salir a promediar ante una baja.<\/p>\n\n\n\n

. – Los que compraron bonos argentinos est\u00e1n muy felices, felicitaciones, un pa\u00eds con super\u00e1vit fiscal produce estas alegr\u00edas, agendarlo y no olvidarlo nunca.<\/p>\n\n\n\n

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Por Salvador Di Stefano | Director de AgroEducaci\u00f3n La sucesi\u00f3n de cisnes blancos con d\u00f3lares llegando al pa\u00eds produjo una gran suba en el mercado de bonos, las elecciones en Estados Unidos podr\u00edan ser un cisne negro. Argentina est\u00e1 mostrando una seguidilla de cisnes blancos, entre el Banco Mundial y el BID, recibir\u00eda unos U$S …<\/p>\n","protected":false},"author":207,"featured_media":22995,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[81,14,87],"tags":[],"class_list":["post-22994","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-destacados","category-economia","category-novedades"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22994","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/users\/207"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22994"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22994\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":22996,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22994\/revisions\/22996"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media\/22995"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22994"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22994"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22994"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}