{"id":22954,"date":"2024-10-23T10:31:13","date_gmt":"2024-10-23T13:31:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/?p=22954"},"modified":"2024-10-23T10:31:16","modified_gmt":"2024-10-23T13:31:16","slug":"mercado-en-suspenso-y-gestion-comercial","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agroeducacion.com\/website\/mercado-en-suspenso-y-gestion-comercial\/","title":{"rendered":"Mercado en suspenso y gesti\u00f3n comercial"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Por Marianela De Emilio<\/em> | Ing. Agr. Msc. Agronegocios<\/em> \u2013 INTA<\/em> CIEP<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El mercado de granos sigue dando oportunidad de precios para la cosecha gruesa presente y por venir, mientras las semanas atraviesan factores bajistas frenados por eventos que impulsan alzas. Sobrevolar valores, vol\u00famenes y herramientas de cobertura, sumado a la evoluci\u00f3n de la coyuntura macroecon\u00f3mica actual, permite avanzar en la gesti\u00f3n de riesgo precio 23\/24 y 24\/25.<\/p>\n\n\n\n

\u00d8  Mercado de granos:<\/p>\n\n\n\n

La realidad del mercado de granos muestra en Estados Unidos un avance de cosecha 24\/25 de 81% para soja y 65% para ma\u00edz, acelerado respecto a a\u00f1os anteriores y con vol\u00famenes que proyectan ser r\u00e9cord para soja y segundo r\u00e9cord para ma\u00edz, con poca superficie pendiente de cosecha que ponga en duda esas proyecciones. Al mismo tiempo las exportaciones estadounidenses tomaron fuerte ritmo, y, aunque no superan los vol\u00famenes del a\u00f1o pasado a estas fechas, el impulso comprador ha causado subas a pesar de los altos vol\u00famenes de cosecha que siguen entrando en el circuito comercial. Las compras de China han impulsado han impulsado a la soja, y hay dos elementos que fortalecen la demanda de este pa\u00eds, uno es la baja en su tasa de inter\u00e9s el pasado lunes 21 de octubre, que promueve reactivaci\u00f3n econ\u00f3mica y acelera pedidos desde ese pa\u00eds, as\u00ed como la amenaza de retorno de la guerra comercial entre China y Estados Unidos, seg\u00fan los resultados de elecciones presidenciales en este \u00faltimo.  <\/p>\n\n\n\n

Otra realidad son las lluvias en importantes \u00e1reas agr\u00edcolas de Argentina y Brasil, que, a pesar de los retrasos de siembra de ma\u00edz y soja respectivamente, renuevan la esperanza de cubrir \u00e1rea de siembra, sumado a la expectativa de un evento \u201cLa Ni\u00f1a\u201d debilitado en Sudam\u00e9rica, afianza la idea de buena provisi\u00f3n de soja y ma\u00edz desde estas latitudes.<\/p>\n\n\n\n

El trigo con sost\u00e9n de temores por recortes de rendimiento 24\/25 desde Argentina, a pesar de las lluvias recientes. Se espera sin embargo una gran cosecha desde Australia y mejor expectativa en el hemisferio norte para el trigo 2025, dada la mejora en las condiciones de Estados Unidos para el trigo de invierno y las lluvias que mejoran la humedad en suelos de \u00e1reas clave en Rusia y Ucrania, todo lo que presiona a la baja en el mediano plazo a nivel internacional. El mayor grado de intervencionismo del Estado ruso en sus exportaciones a\u00fan est\u00e1 siendo interpretado por el mercado, con posible efecto alcista tanto por imposici\u00f3n de precios m\u00ednimos desde Rusia como por complicaciones en la disponibilidad de este trigo en los tiempos en que el mercado lo requiere.<\/p>\n\n\n\n

\u00d8  Precios locales:<\/p>\n\n\n\n

Los precios actuales se encuentran m\u00e1s lejos de pisos que techos a los que han llegado este a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Los disponibles de soja, ma\u00edz y trigo se observan a precios muy similares a los futuros de corto plazo, lo que hace replantear las liquidaciones versus postergaci\u00f3n de ventas hacia fin de a\u00f1o. Los futuros pesificados de soja noviembre, ma\u00edz y trigo diciembre 2025 ofrecen tasas de 3%, 4,2% y 3% mensual respectivamente. Considerando tasas de financiaci\u00f3n por encima del 4% mensual, puede decirse que postergar ventas obteniendo liquidez a trav\u00e9s de cr\u00e9ditos, representa destrucci\u00f3n de valor para soja y trigo, mientras no representa ventaja para ma\u00edz. Postergar ventas sin cobertura de precios deja adem\u00e1s en riesgo de bajas al volumen no liquidado, lo que puede traducirse en mayor destrucci\u00f3n de valor, por afrontar costos financieros y recorte de precios. La tasa devaluar\u00eda proyectada por el MATBA-ROFEX en torno a 3% mensual, muestra que es poco probable, salvo por una suba inesperada de precios en d\u00f3lares, el lograr mejora de precios en PESOS por postergar ventas.<\/p>\n\n\n\n

\u00d8  Herramientas Comerciales:<\/p>\n\n\n\n

Dado que el clima actual del mercado muestra volatilidad y es necesario administrar ventas para afrontar los meses que vienen por delante hasta la pr\u00f3xima cosecha, es importante plantear estrategias de cobertura de precios y flexibilidad a la suba, a trav\u00e9s de futuros y opciones del Mercado a T\u00e9rmino.<\/p>\n\n\n\n

Considerando el saldo de soja 23\/24 sin precio, a nivel pa\u00eds aproximadamente 52% de la cosecha, y un inverso de U$S -24,5\/TN<\/em><\/strong> entre el disponible y el futuro mayo 2025, cubrir con futuros noviembre 24 y enero 25 el volumen no necesario de liquidar en el disponible. Las opciones permiten aportar flexibilidad alcista, para evitar perder oportunidad de subas, es el caso del PUT noviembre 24 que asegura un piso de U$S 316\/TN<\/em><\/strong> a un costo de prima de U$S -0,6\/TN<\/em><\/strong>, o piso a U$S 320\/TN<\/em><\/strong> a una prima de U$S -2\/TN<\/em><\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El saldo de ma\u00edz 23\/24 sin precio, aproximadamente 40% de la cosecha, de apenas U$S -2\/TN<\/em><\/strong> entre el disponible y el futuro abril 2025, el riesgo precio est\u00e1 dado por una baja de todas las posiciones respecto a los actuales. Por tanto, cubrir parte de las ventas no a concretar en el disponible, a diciembre 24, en torno a U$S 190\/TN<\/em><\/strong>, acota el riesgo de bajas, aunque sin posibilidades de capturar subas, dada la falta de oferta de opciones en el Mercado a T\u00e9rmino para esta posici\u00f3n. Una posibilidad, ante la paridad de precios entre el disponible y el futuro abril 2025, es comprar un CALL abril 2025 a U$S 192\/TN<\/em><\/strong> a U$S -6,5\/TN<\/em><\/strong> de prima, lo que permitir\u00eda, en caso de subas, capturarlas a trav\u00e9s de la posici\u00f3n abril, aplicando dichas subas a las liquidaciones con coberturas a diciembre.<\/p>\n\n\n\n

El saldo de trigo 23\/24, aproximadamente 20% de la cosecha, con un precio futuro diciembre apenas U$S 1\/TN<\/em><\/strong> por encima del disponible 2024, y muy cerca de los m\u00ednimos de este a\u00f1o, muestra m\u00e1s probabilidades de estancamiento y subas que de bajas, por lo que es necesario analizar liquidaciones en funci\u00f3n de costos de almacenamiento y necesidad, con leve amenaza de bajas en el corto plazo.<\/p>\n\n\n\n

Las herramientas comerciales disponibles para la futura cosecha 24\/25, hay que mirarlas sobre los rendimientos potenciales de los tres granos y los precios de indiferencia que pide cada cultivo. As\u00ed, el trigo diciembre a U$S 209\/TN<\/em><\/strong> complica la rentabilidad de la mayor\u00eda de los planteos bajo alquiler, aunque no se descarta presi\u00f3n bajista a cosecha en la medida que la demanda no presione y las mermas de cosecha sean inferiores a lo esperado. Por tanto, considerar vender futuro diciembre 24 y marzo 25, sobre una proporci\u00f3n de la cosecha a liquidar en esas fechas, as\u00ed como comprar seguros de precios m\u00ednimos PUT diciembre a U$S 204\/TN<\/em><\/strong> a un costo de prima de U$S -3,2\/TN<\/em><\/strong>, lo que permite capturar subas, pero establecer un piso en caso de bajas.<\/p>\n\n\n\n

El ma\u00edz abril y julio 2025 cotizan m\u00e1s lejos de los pisos que de los techos alcanzados este a\u00f1o, por tanto, considerando las fuerzas bajistas y alcistas mencionadas, cubrir parte de los vol\u00famenes proyectados de cosecha con futuros, y aportar flexibilidad comprando PUT abril a U$S 172\/TN<\/em><\/strong> a una prima de U$S -3,5\/TN<\/em><\/strong>, y CALL julio a U$S 184\/TN<\/em><\/strong> a U$S -5,7\/TN<\/em><\/strong> de prima, este \u00faltimo para dar palanca alcista a una venta futura julio 2025.<\/p>\n\n\n\n

El precio futuro de soja mayo 2025 cotiza en valores intermedios entre m\u00e1ximos y m\u00ednimos de este a\u00f1o, aunque a U$S 291\/TN<\/em><\/strong> se observa m\u00e1s cerca de techos que de pisos. Dada la abundante cosecha estadounidense y la proyecci\u00f3n de cosecha r\u00e9cord de Brasil, estos precios podr\u00edan ser altos. Por tanto, considerar cubrir parte de la cosecha esperada a los precios futuros actuales, y usar opciones para dar flexibilidad, como es la compra de PUT mayo a U$S 272\/TN<\/em><\/strong> a U$S -3,5\/TN<\/em><\/strong> de prima, o venta de futuro m\u00e1s compra de CALL mayo a U$S 296\/TN<\/em><\/strong> a U$S -9,7\/TN<\/em><\/strong> de prima, en lo que se denomina PUT sint\u00e9tico.<\/p>\n\n\n\n

Conclusiones:<\/strong> Gestionar el riesgo precio es lo que se recomienda a la hora de buscar precios promedio que ofrezcan rentabilidad, as\u00ed como comprender la dimensi\u00f3n de p\u00e9rdida probable con los vol\u00famenes de cosecha sin cobertura de precios, para priorizar la planificaci\u00f3n comercial como parte necesaria de una cosecha exitosa. Capacitarse en gesti\u00f3n de costos y m\u00e1rgenes y en el uso de herramientas comerciales, es parte de adoptar innovaciones tecnol\u00f3gicas para ser m\u00e1s competitivos.ductivo del pa\u00eds, que aporte competitividad productiva y comercial.<\/p>\n\n\n\n

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